⚡️ Самое интересное за день: продажа М.Видео, операционка ИКС 5, новые облигации Акции: 🛒ИКС 5: операционка за 4 квартал и полный 2024 • Выручка 4кв: 1,08 трлн. (+22,3%), 2024: 3,91 трлн. (+24,2%) • LFL 4кв: продажи +14%, трафик +3,8%, чек +9,9% • LFL 2024: продажи +14,4%, трафик +2,9%, чек +11,1% Снова хороший отчет, других пока и не ждем. Ожидаемо не получилось добить до 4 трлн. годовой выручки, зато сделали рекордный 1+ трлн. квартальной • Чижики 4кв: 83,6 млрд. (+101,4%), 2024: 248,1 млрд. (+109,8%) Чижики удвоились и заметно прибавили под конец года, в середине темпы замедлялись. Их доля в общей выручке X5 по году выросла с 3,8 до 6,3%, в 4кв’24 – уже 7,7% У себя на местности вижу, что Чижики открывают не только с нуля, но и вместо старых «Пятерочек» в слабых, не очень проходимых локациях. Т.е. некоторый каннибализм внутри Группы имеет место, но пока никак на результатах флагманского формата не сказывается, пусть будет Рентабельность в 4кв у X5 традиционно ниже среднего, поэтому по году я бы ждал что-то в районе 110 млрд. прибыли. В голом виде это ~405 руб. на акцию, но на какую дольку отсюда нам есть смысл рассчитывать (и есть ли?) – станет понятно только ближе к лету, когда утвердят новую дивполитику и закончат наконец выкуп у голландцев, заодно увидим как будет выглядеть компания в 1-2 квартале с догоняющей инфляцией издержек, новыми долгами и повышенными капексами По бумаге/цене мнение тут, особо не изменилось https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mozgin/4f1398d8-f706-445b-bdc9-fb5b0198a585/ Пересмотреть можно будет, когда годовые финансы подобьют X5 Облигации: 💻Мвидео может быть продана Промсвязьбанку (сообщают нам Ведомости) – Очень предварительно считаю это скорее позитивом, точнее ожидаю более-менее позитивного сценария. Смотрю так – если бы ПСБ (основной кредитор Мвидео) хотел выпотрошить компанию, и/или «отцепить» в процессе облигационеров, это логично было бы делать до или вместо покупки. Это навскидку, какие там на самом деле мотивации мы не знаем. Пока не будет ясности по условиям сделки и понятных сигналов от ее сторон – рисков тут меньше точно не стало В контексте акций не вижу причин для роста, проблема Мвидео в самом бизнесе, а не в собственнике, ставить на то, что ПСБ вдруг и резко всё наладит особых оснований нет (второй позитивный вариант – если сделка вдруг пройдет по цене выше рыночной и эта оценка далее транслируется уже в рынок, но с чего бы ей проходить по такой цене?) MVID RU000A109908 RU000A106540 RU000A104ZK2 🫧Пикалевская Сода готовит новый выпуск: без рейтинга, флоатер ΣКС + 250, ежемес. (EY~25,65%), 3 года, 10 млрд. Сбор 29.01 – Крупный бизнес, бывшая дочка Фосагро, без своего рейтинга, без нормального раскрытия отчетности (есть только РСБУ за 2023 год, который и сам по себе устарел, и для группы не показательный). Думаю, основной объем уже пристроен, и как оно дальше будет торговаться – тоже зависит от большого покупателя. Особого смысла брать такое с доходностью AAA-грейда не вижу, разве что сама компания кому-то сильно импонирует 💰ГТЛК готовит новый выпуск: AA, купон до 24% ежемес. (YTM~26,01%), 1,5 года, 5 млрд. Сбор 05.02 – Строго хуже своего выпуска RU000A10A3Z4 который торгуется сейчас с той же YTM~26%. Новый короче, купон ниже – пока не кажется особо интересным, но еще неделя есть, посмотрим что будет ближе к размещению #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

📊 Рольф: расчеты для нового выпуска и мнение по размещению Третий из большого пака выпуск с хорошей стартовой премией к рейтинговой группе и к своему предыдущему фиксу RU000A10A6U8. Итоги по свежим размещениям ТГК и Монополии сейчас такие: • ТГК-14: 26 > 24,75%, объем 0,5 > 4,5 млрд. (и есть вероятность аллокации ~75%) • Монополия: 28 > 26,5%, объем 0,5 > 3 млрд. Куют железо, пока горячо. Отсюда надежды, что Рольф удержится в своем стартовом ориентире, практически нет 🔹Выпуск – 2 года, на 8 месяцев длиннее предыдущего, и в целом такой длины без оферт в группе A сейчас всего-ничего. Поэтому даже с купоном 24% он все еще приемлемо выглядит на нынешний рынок (что по мне уже довольно абсурдно, если посмотреть на свежеотоферченный СУЭК RU000A101CQ4 на 3 ступеньки выше рейтингом, но уж как есть🤷‍♀️) 🔹Если отталкиваться не от рейтинговой группы, а от всей группы свежих фиксов, я бы сказал, что «справедливая» оценка Рольфа в ней – где-то YTM~27,5% (это соответствует купону в районе 24,5%) 👉 Сам планирую участвовать в пределах 25%, возможно еще пониже, но там уже с сокращением объема (т.к. ниже будет чистая ставка на ажиотаж по купонистым фиксам – а он может и закончиться так же резко, как начался. Но пока присутствует – почему бы не попользоваться) Насколько оно интересно в более длинный холд – по большому счету мнения нет, т.к. нет свежей отчетности. Кто рассматривает в таком формате – думаю, что новый транш (а соберут, похоже, как минимум весь желаемый объем, а то и увеличат) позволит вполне спокойно дождаться в бумаге годового МСФО где-нибудь в марте и оттуда уже решать дальше По флоатеру – без восторгов, писал чуть подробнее здесь https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mozgin/de534c65-a78a-4086-824f-febc2eea1e2b/ RU000A10A6W4 RU000A109LC8 #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

📅План по первичным размещениям #облигации на неделю 🚛 ГК Монополия: BBB+, купон до 28% ежемес. (YTM до 31,89%), 1 год, 500 млн. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mozgin/d7c3f134-b85b-4c8c-be74-279f23ee7c3f/ 🛻 Бэлти-Гранд: без рейтинга, купон 25% ежемес. (YTM 28,02%), 1,5 года, 100 млн. Лизинг ВДО-грейда. Кредитного рейтинга никогда не было, но пока работали скоринги Интерфакс/Эра – имел по ним BB-BB+ Постоянный обитатель простыни, всегда размещается с абсолютно нерыночными параметрами – из 4 выпусков Бэлти в обращении ни один не был собран на весь заявленный объем, ликвидности там тоже немного. Деньги им очевидно не слишком нужны, что-то там раздают по своим и достаточно. Нам их бумаги тоже считаю, что абсолютно без надобности RU000A1076A0 🚗 Рольф: A, 2 выпуска – фикс до 26% (YTM 29,05%), флоатер ΣКС+600 (EY~30,61%), 2 года, 1 млрд. Разбор эмитента тут https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mozgin/b87f18f6-deeb-4641-8ef9-05d75275c65b/ , ничего нового с тех пор не появилось, ждем теперь годовой финотчет, где вряд ли будет что-то сильно хорошее, и увидим его уже явно после размещения, к сожалению. Это вполне компенсируется премией к группе и к своему выпуску 1Р-05 RU000A10A6U8 (он, правда, на мой взгляд, тоже слегка переуплен, хотя и не настолько, как ТГК/Монополия) Табличку по вариантам купона сделаю накануне размещения, т.к. что-то еще может поменяться в рынке. Не сказать, что большой запас на снижение, но и выпуск не самый ажиотажный, что-то хорошее вполне может получиться Флоатер считаю не особо интересным, EY тут где-то на уровне качественного, спокойного эмитента A-грейда, коим Рольф в моменте определенно не является. Если очень нужен именно плавающий купон, то я бы смотрел скорее на их прошлый их выпуск 1Р-04 RU000A10A6W4, который с тем же ΣКС+600 торгуется в районе номинала, при этом более, чем на полгода короче RU000A109LC8 📱 Ростелеком: AA+/AAA, купон до 22% ежемес. (YTM до 24,36%), 1,3 года, 15 млрд. Примерно аналогично свежим выпускам Магнита и Икс5, если пойдет тем же путем со снижением купона до 21,5% на сборе – никаких причин покупать не вижу. Если оставят стартовый – тоже не особо, разве что для каких-то специфических нужд, типа надежной парковки денег на ИИС. Спекулятивно тут можно было бы поставить на разницу со своими старыми бумагами (они торгуются ближе к YTM~21%, разница ощутимая), но это скорее вариант совсем на безрыбье, а сейчас явно не оно 🚗 Европлан: AA, купон до 24,5% ежемес. (YTM до 27,45%), 3,5 года, 5 млрд. В стартовом виде выпуск хорош абсолютно всем – YTM с большой премией к рейтингу, частый высокий купон, длина, комфортный эмитент... Разве что на серединке срока начнется аморт, это кому плюс, а кому и минус. На мой взгляд – идеально подходит и в холд, и поспекулировать Именно поэтому уверен, что на сборе будет снижение, тем более ажиоаж вокруг него не уступает пятничной ТГК. Плюс большое количество оргов, с объемами проблем точно не будет. Расчет для разных вариантов по купону – тоже сделаю перед самим сбором, предварительно запас тут довольно большой RU000A108Y86 RU000A108Y86 RU000A106F40 🚗 Камаз: AA, флоатер ΣКС+400 (EY~28,08%), ежемес. купон, 2 года, 5 млрд. У Камаза не лучшие времена, но по поводу кредитоспособности пока опасений нет. Разве что некоторое общее ухудшение сантимента может иметь место, да и на рынок он в последнее время зачастил, серийность это не очень хорошо. Но не более того Стартовая ожидаемая доходность (EY) нового выпуска ~28%: свой флоатер БО-П13 RU000A109VM6 близкой длины (ΣКС+175) торгуется с EY~27%, сравнимые Позитив RU000A10AHJ4 и Селектел RU000A10A7S0 – тоже EY~27%. Отсюда Камаз выглядит вполне неплохо, но без особого запаса на снижение (сравняется с рынком уже на спреде 350) RU000A109JW0 RU000A107MM9 RU000A0ZZ877 #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп