Русагро включили в список экономически значимых организаций, финансовые результаты МТС Бан

Войти

⚡️ Самое интересное за день: внезапный недоотчет МТС Банка, Русагро в списке ЭЗО, новый выпуск облигаций Акции: 🌾Русагро включили в список экономически значимых организаций (ЭЗО) – Это очень хорошо, т.к. открывает возможность для принудительной редомициляции в РФ, по схеме Х5 Retail. Там, правда, процесс еще не завершен и всех подводных камней мы, возможно, еще не знаем – но пока никаких проблем не просматривается. Разве что длинная заморозка, она наверняка будет, и кому это важно – надо учитывать. Сама Русагро третий год продолжает сидеть на Кипре, и очень вяло шевелится в сторону переезда, волшебный толчок ей явно не помешает 💰МТС Банк опубликовал финансовые результаты за 5 месяцев 2024 • Процентный доход: 17 млрд. (+17,7%) • Комиссионный доход: 10,9 млрд. (+63,1%) • Прибыль: 6,4 млрд. (+43,1%) • ROE: 19,4% – Это не полноценный аудированный отчет, и почему за 5 месяцев тоже непонятно (если хотят почаще держать в курсе своих результатов – это хорошо, но ощущение такое что кого-то сильно смущают падающие котировки и их решили экстренно поддержать) В целом ничего принципиально нового к отчету за 1кв 2023 тут нет, Банк вполне держит трек, обозначенный на IPO. ROE немного снизился, это объяснимо вливанием айпиошных денег, которые еще не успели отработать в полную силу. LTM прибыль ~14,4 млрд., заработать 16 по итогам 2024 года вполне реально, капитал 100+ с субордами считай неизбежен, без субордов – придется очень сильно поднапрячься По текущей цене торгуется P/B~0,65 и P/E~4,5 – скидка к Сберу по P/B обоснована, и здесь уже явно заложены опасения на замедление розничного кредитования во 2 половине года и общие сомнения в способности банка держать высокий темп роста на более длинной дистанции Облигации: 📱МТС готовит новый выпуск: флоатер КС+160, квартальный купон, 4 года, 10 млрд. Сбор 16.07 – Ориентиром их недавний (КС+130, торгуется чуть ниже номинала) Тянуть видимо будут сюда же. Свежий отчет разбирали буквально вчера – плоховато, но не настолько, чтобы по долгам не платить Правда, на обслуживание идет уже сильно больше половины операционной прибыли, новый выпуск обойдется еще в ~1,5 млрд. в год. И если ситуация не подровняется, есть некоторый риск получить -1 ступеньку рейтинга. Это еще не прям скоро, плановый пересмотр будет в конце года, но на общий сантимент тоже влияет. C итоговым спредом ниже 150 выпуск уже вряд ли можно назвать сильно интересным

🧰ВсеИнструменты – расчет для нового выпуска и мнение по размещению Недавно разбирал их финрезультаты за 3 квартал 2024 и мне они не особо понравились https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mozgin/dbbf3315-ab9c-4282-81b8-f79fb8bd356f Но это по поводу акций. В контексте бондов сейчас не стоит заострять внимание на претензиях вида «растут не так быстро, как обещали» и «зарабатывают не так много, как хотелось бы» 💰 В плане кредитоспособности меня пока всё устраивает. Даже с учетом, что новые долги они набирают весьма активно. ЧД/EBITDA с арендой на 3 квартал 2024 была ~2.2х, по году возможно добьют до 2.5х – не мало, но финрасходы перекрываются ебитдой плюс-минус вдвое, запас прочности есть – и на фоне многих других представителей A-грейда ВИ пока что выглядят вполне хорошо. Плюс вполне прозрачная и подробная ежеквартальная отчетность, удобно и тоже далеко не все нас таким балуют 📊 Старт по выпуску не так, чтобы идеальный, но вполне хороший, а к своему прошлому фиксу RU000A109VK0 премия и вовсе огромная ~550 б.п. Тот выпуск, конечно, сильно перекуплен, да и владельцев там думаю что до сих пор всего-ничего, т.к. очень небольшой объем раздавали со входом от 1,4 млн. Так что истина где-то посередине… В пределах 25,5% считаю, что годится и спекулятивно, и в холд. Нюанс только, что выпуск будет в заложниках у ЦБ, со сбором до заседания, а размещением уже после. Это некоторый риск, но с другой стороны – в случае позитивного (хотя бы на уровне риторики) результата заседания даже 25-й купон может внезапно оказаться очень привлекательным Размещения пока не видно в Т, поэтому могут особо сильно и не укатать (а могут и укатать, если сегодняшняя вечерняя эйфория продолжится). Сам планирую идти в пределах 25%, со снижением объема после 25,5% VSEH RU000A109VJ2 RU000A107GJ7 #облигации #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

⚡️ Самое интересное за день: прибыльный Сбер, убыточная РусГидро, антирейтинг Рольфа Акции: 💰Сбер – РПБУ за январь 2025 • Чистая прибыль: 132,9 млрд. (+15,5%) – Заработано неожиданно много, особенно для традиционно слабого января. И не очень понятно откуда (не иначе как помог искусственный интеллект, про который у Сбера столько разговоров последнее время?) Резервы пониже среднего, и это после нулевых отчислений в декабре, но дельта даже так большая, доложить до уровня прошлого января при желании можно было вполне безболезненно Второй месяц у Сбера снижается корп.кредитование, но в январе оно всегда снижалось, это сезонный момент (причем, бывало, что снижалось и позаметнее). Поэтому как на сигнал в пользу неизменной ставки в пятницу сюда смотреть, пожалуй, что не совсем коректно Зато в свежем релизе ЦБ посыл более однозначный: «В январе, по оперативным данным, кредитование организаций и населения продолжило замедляться» По P/B Сбер приблизился к 1 и официально перестал быть дешевым. В норме бумага будет расти и дальше, как минимум в темпах прироста капитала, но в следующие месяцы есть смысл пересчитывать почаще: уровни в районе ~1,2 (при отсутствии явных новых драйверов для переоценки) уже вполне годятся, чтобы подфиксировать позицию хотя бы частично и ждать нового входа ниже единички SBER SBERP 💦Правительство обсуждает введение моратория на выплату дивидендов РусГидро до 2028 года (сообщает нам Ъ) – Было бы абсолютно правильным решением. Компания уже в долгах, а для завершения инвест-программы (к тому самому 2028) эти долги придется нарастить еще в 1,5-2 раза. Дальше всё в теории будет очень неплохо, но считаю это не тот горизонт, которым есть смысл мыслить в нынешних условиях. Бумага никогда не была очень уж интересной, и вряд ли таковой станет, в ближайшие пару лет точно HYDR Облигации: 🩸Рольф: минус 2 ступеньки кредитного рейтинга «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности АО «РОЛЬФ» до уровня ruBBB+ с развивающимся прогнозом и сняло статус «под наблюдением» Основная аргументация: в связи с «с ростом долговой и процентной нагрузки на фоне роста объемов долгового портфеля, санкционного давления, сохранения жесткой денежно-кредитной политики Банка России и снижения финансовых показателей» Неопределенность по рейтингу у Рольфа висит еще с первого осеннего размещения До планового пересмотра дотянули, но сам риск, к сожалению, реализовался В рамках BBB+ Рольф RU000A10ASE2 все еще вполне адекватно выглядит, поэтому и реакция рынка на новый рейт получилась умеренная • Но это уже не лучшее предложение в группе по YTM (по ТКД все же лучшее. Для сравнения в топе BBB+ сейчас: ПР-Лиз RU000A106EP1 и Роделены RU000A107076 / RU000A107SA1) • К тому же, Эксперт оставил «развивающийся» прогноз, который может давить на бумагу и дальше, до следующего пересмотра Свое пока не продаю. Стал бы покупать сейчас с нуля с новыми вводными? Скорее нет, но не столько из-за самого Рольфа, сколько потому, что тогда «надо вначале продать что-нибудь ненужное» (с), а с нынешним кол-вом перспективных бумаг это отдельная проблема. И поскольку в портфеле Рольф уже есть, то пусть пока лежит, ТКД позволяет. Но, в отличие от агентства, у меня он точно остается «под наблюдением» и одним из первых кандидатов на выход (это всё про новый фикс, если у кого вдруг почему-то лежит прошлый, то из него давно пора на выход или как минимум переложиться в новый. Про флоатеры мнения нет) RU000A10ASE2 RU000A10A6W4 RU000A10ASD4 RU000A10A6U8 RU000A109LC8 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе