Апри флай плэнинг (средний региональный застройщик, 55-й в России по объему строительства) размещает облигации со ставкой 30%. Причем, очередь за ними не стоит (это и понятно, т.к. на вторичном рынке его же облигации торгуются со ставками 40+%).
Это уже похоже на отчаянную меру.
Средняя рентабельность девелоперского бизнеса даже в лучшие времена составляла 15-25% (кстати, не надо думать, что застройщики так уж жировали на льготной ипотеке, потому что основную ренту забрали себе банки $SBER $VTBR которые ухитрились заработать на кредитовании и спроса, и предложения). Занимать по ставкам выше рентабельности – нет никакого коммерческого смысла, кроме попытки закрыть кассовые разрывы и продержаться хотя бы какое-то время.
У меня все больше складывается ощущение, что ставку ЦБ больше повышать не будет, а наоборот вскоре вынуждено приступит к снижению. Под это дело Росстат оперативно нарисует нужные цифры инфляции…
Есть предположение, что длинные офз не просто так начали расти (тут, кстати, мне тоже видится манипуляция).
Если ставку не снижать, то уже к середине следующего года нас ждут каскадные банкротства.
Начнется вероятно со строительного сектора, причем первыми посыплются мелкие застройщики с низким запасом прочности.
История с $SMLT на слуху, но не все возможно знают, что на крупнейшего застройщика России приходится всего 4,5% всего объема строительства! Примерно столько же у $PIKK. Основную же массу стройки обеспечивают мелкие непубличные застройщики. Полагаю, у многих из них дела намного хуже, чем у Самолета.
Когда пойдут первые банкротства в строительном секторе, возникнет эффект домино (покупатели будут опасаться брать новостройки, так что продажи, и без того плохие, рухнут).
Но дело не только в стройке: похожая ситуация у лизинговых компаний и в ритейле. См. например Окей. Да и вообще, любой бизнес, который строил стратегию на кредитовании, окажется у разбитого корыта. У компаний с высокой долговой нагрузкой есть 1,5-2 года пока они платят по кредитам по старым ставкам. Из этого срока год уже прошел. Постепенно подходят оферты по облигациям, кредиты банкам тоже надо рефинансировать. И тут, что называется, приплыли.
Итак, резюмируем:
1. ЦБ повышает ставку в декабре или держит на том же уровне. Результат: в 2025 году каскадные банкротства и тяжелый экономический кризис.
2. ЦБ приступает к быстрому снижению ставки. Результат: инфляционный штопор по аргентинскому сценарию.
Какой вариант нравится больше?
$RU000A107FZ5 $SU26244RMFS2 $RU000A105FM7
8
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
5 комментариев
Ваш комментарий...
любое банкротство крупной компании вызовет сейчас эффект домино ) допустим АвтоВАЗ - там по любому много ипотечников. Соответственно начинаются не выплаты по кредитам и ипотека - бах банковский сектор падает ) перестает кредитовать новые стройки или требует возвратов )
и началось )
Нравится
Перейдут к таргетированию реальной процентной ставки. Т. е. будут балансировать номинальную так, чтобы реальная (номинальная за вычетом инфляции) позволяла бизнесам кое-как держаться на плаву. В принципе, ЦБ отчасти и сейчас уже это делает, но всё же пока ещё одновременно пытается сдерживать и саму инфляцию.
Нравится
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
monstrt_amadey
407 подписчиков • 36 подписок
Портфель
от 10 000 000 ₽
Доходность
+11,64%
Еще статьи от автора
30 октября 2024
Консервативный заработок Вчера по стратегии купил Яндекс на отскок (сегодня уже продал), но прикол в том, что в моем собственном портфеле (я сам подключен на свою стратегию)Яндекс не появился!!! Хотя деньги были. Таким образом разница между доходностью стратегии (на бумаге) и фактической доходностью выросла почти до 4%, ведь ещё ежедневно списывается комиссия за автоследование. Кстати, я сам ещё ни копейки не получил за ведение стратегии (понятно, что это и будут копейки, но я их не видел). Так что, ребята, если вам интересно мое мнение, нужно ли подключаться к стратегиям "опытных игроков" то мой вердикт, не стоит. Причем, это касается не только моей стратегии (я возможно, не слишком старательно ей занимался) а вообще любой. Будете кормить банк. Ведь потеря например 5%в год означает, что блогер должен обеспечивать доходность более 26%в год (чтобы перекрыть безрисковую доходность по LQDT ), а таких доходностей (в среднем) никто вам не сможет гарантировать и близко. Берегите деньги. Тем не менее свою стратегию пока не закрываю. Хотя бы год точно надо подержать
25 октября 2024
В 90-е годы очень часто возникали неплатежи не потому что у контрагентов не было денег на выплату, а потому что возникало желание «крутануть деньги».
Действительно, клиенты могут подождать: а пока они ждут, можно разместить деньги под проценты и получить доход практически из ничего.
Если клиенты начнут возмущаться слишком сильно, то можно выплатить. А можно и не выплатить, пока не начнут орать.
Понятно, что чем выше ставки в экономике, тем больше соблазн «крутануть деньги».
К чем это я? В Т-банке есть пара фондов, где этот принцип похоже реализуется.
1. «Пассивный доход». TPAY «Дивиденды» (то есть уже выплаченные эмитентами купоны) выплачиваются с задержкой в месяц (!). А фактически полтора, т.к. часть выплат может происходить в начале периода. Где все это время находятся деньги, я думаю вы догадываетесь.
Вы же понимаете, что «торговля без комиссий» требует компенсации и известной изобретательности от управляющей компании.
(Комиссия фонда официально 0,99%. Если мы примем среднюю задержку выплаты в полтора месяца и среднюю купонную доходность 22% то по моим расчетам получается еще 0,5% дополнительных «расходов фонда» (точнее, недополученная прибыль инвестора)).
Вроде бы не так уж и много, и можно потерпеть.
Но не лучше ли купить самостоятельно флоатеры со своевременными выплатами или LQDT ?
2. Фонд замещающих облигаций. $ru000a106g80
Здесь еще круче. Выплаты раз в полгода + не менее месяца задержка. То есть средняя задержка 4 месяца!. Купоны конечно не велики, можете сами посчитать, сколько зарабатывает УК дополнительно на этой операции
2 августа 2024
Почему спекуляции потеряли экономический смысл.
Инвесторы (=спекулянты) сталкиваются с альтернативными издержками каждый день.
Многие, конечно, знают, что существуют фонды ликвидности (у Тинькоф торгуется такой только один LQDT ), есть и другие)
Доходности по этим фондам приближены к ключевой ставке, и в обычное время не представляют особого интереса.
Но сейчас все иначе. Инвесторы имеют возможность парковать средства по 18% по сути на вкладе до востребования!
Вообще больше ничего не делая. НИ-ЧЕ-ГО!
Почему это важно. А потому что матожидание по активным спекуляциям, даже у успешных трейдеров вряд ли сильно превышает 20% (понятно, что в отдельные годы может быть больше, в другие -меньше, но в среднем где-то так). И это матожидание доходности никак не выросло, потому что оно от ключевой ставки не зависит, а только от умений трейдера (спекулянта).
Когда при пассивном инвестировании вы получаете 8%, а при активном – 25%, это может быть интересно.
А когда при пассивном 18%, а при активном – те же 25%, то это уже ни фига не интересно. Потому что вы тратите кучу времени, нервов, чтобы получить несколько лишних процентов (или не получить – это как повезет еще).
А на фига козе баян?
И вот ловишь себя на мысли – зачем все эти трепыхания, если можно закинуть деньги в эти фонды (или во вклады, как альтернативу) и спокойно отдыхать.
[Все вышеприведенное касается также инвестирования в широкий фондовый рынок по типу TMOS, где средняя историческая доходность также уже уступает вкладам. Собственно, это одна из основных причин, почему ФР посыпался. Странно только то, что это не произошло раньше]