❓Очередной выпуск бондов Glorax. Берем не глядя? 💪Отдохнул в выходные, значит надо активно поработать в будние, подумал я и пишу очередной пост 😊 Надеюсь Вы оцените! 🤑Итак. С чем к нам пожаловал Glorax? Девелопер выпускает новый, пятый облигационный выпуск. Ставка снижена до 25,5%, но срок увеличен до трёх лет, причём без возможности досрочного погашения через оферты. Компания недавно провела День инвестора, представив свои планы развития. Попробуем разобраться, насколько интересен этот новый выпуск по сравнению с предыдущими. ☝️Параметры нового выпуска GloraX-001P-04 Купонная ставка: до 25,5% годовых, выплачиваемая ежемесячно. Кредитный рейтинг: BBB- от АКРА с позитивным прогнозом. Рейтинг низковат, поэтому рекомендую новичкам без достаточной диверсификации не рассматривать данный выпуск для покупки. Минимальная сумма размещения: 1 миллиард рублей. Срок обращения: 3 года. Оферта: отсутствует. Доступность: доступен для всех категорий инвесторов. Сбор заявок: начинается 4 апреля. Кто такая компания? 🏦GloraX — это успешная строительная компания, реализующая проекты в Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Москве, Владимире, Казани и Нижнем Новгороде. С 2022 года она расширяет своё присутствие в регионах с высоким спросом на жильё, где благодаря семейной ипотеке и относительно низким ценам можно активно развивать бизнес. Сегодня GloraX работает в десяти городах и продолжает экспансию: за прошедший год география присутствия была удвоена, приобретены 12 новых земельных участков, запущено несколько новых проектов. 🤔Как обстоят дела с финансовыми показателями? На Дне инвестора были представлены следующие результаты компании: 🤔Выручка за 2024 год: 30 миллиардов рублей (в два раза больше). EBITDA: 9 миллиардов рублей, рентабельность составляет примерно 30%. Отношение чистого долга к EBITDA: снизилось до отметки менее 3x, что соответствует отраслевым стандартам. Чистая прибыль: увеличилась вдвое по сравнению с первым полугодием и составила порядка 1,3 миллиарда рублей. Планы на 2025 год Компания ставит перед собой амбициозные цели: 🔍Выручка: ожидается рост до 45 миллиардов рублей. EBITDA: планируется увеличение до 13,5 миллиардов рублей. Новые проекты: запуск строительства в четырёх новых городах. Объём строящегося жилья: до 1 миллиона квадратных метров. Наше мнение Это уже пятый выпуск облигаций GloraX, и по всем предыдущим компания своевременно выполняла обязательства. В марте был успешно погашен первый выпуск на сумму 1 миллиард рублей, а последние торгуемые бумаги стоят на 6% дороже номинальной стоимости. 🔔Хотя уровень задолженности у GloraX остаётся значительным, компания сумела снизить показатель чистого долга/EBITDA с 3,9x до менее 3x по итогам 2024 года. При этом она демонстрирует устойчивое развитие даже на фоне общего замедления рынка недвижимости. 😎Таким образом, если вы ищете инструмент с высокой доходностью (ежемесячные выплаты в размере 25,5%) сроком на три года и готовы принять на себя определённые риски, то облигации GloraX могут оказаться достойным выбором для вашего инвестиционного портфеля. Однако, как всегда, важно помнить о диверсификации вложений. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией! RU000A10ATR2 #glorax #облигаии #фикс #прояви__себя_в_пульсе

❓Ростелеком: есть ли драйверы роста? 📈Стоимость акций компании медленно растет. С начала года мы наблюдали пиковый прирост в 20%, хотя сейчас он снизился до 8%. Возможно, мы упускаем какие-то важные сигналы, которые замечает рынок? Попробуем разобраться. 🤔Бизнес Ростелекома развивается, однако темпы роста оставляют желать лучшего. В 2024 году выручка увеличилась всего на 10%, а показатель OIBDA — на 7%. Основным драйвером роста остаются цифровые сервисы, демонстрирующие прирост в 16% год к году. Сюда входят такие сегменты, как ЦОД, компания Solаr, занимающаяся разработкой программного обеспечения в области кибербезопасности (потенциальный кандидат на IPO), а также различные государственные цифровые услуги и платформы. Несмотря на важность цифровых сервисов, они составляют лишь небольшую часть общего бизнеса. Другие направления, включая связь, интернет и телефонную связь, развиваются гораздо медленнее или вовсе находятся в состоянии стагнации. Однако стоит отметить, что цифровые сервисы обладают большей маржинальностью по сравнению с традиционными телекоммуникационными услугами, что может значительно улучшить перспективы компании в будущем. Именно на это делает ставку Ростелеком. 📉Свободный денежный поток сократился на 29% из-за увеличения капитальных затрат. Наибольший удар пришелся на чистую прибыль, которая упала до 24 миллиардов рублей по сравнению с 42,3 миллиардами рублей годом ранее. Основная проблема Ростелекома заключается в росте процентных расходов и высоком уровне задолженности. Чистый долг компании увеличился на 17%, а отношение чистого долга к OIBDA составило 2,2 раза. Это много. Финансовые затраты составили 86,8 миллиарда рублей при операционной прибыли в размере 124,4 миллиарда рублей. Хотя Ростелеком пока справляется с обслуживанием долгов, его устойчивость быстро сокращается. 🔍Телекоммуникационные компании привлекают инвесторов главным образом благодаря своим дивидендным выплатам. Каким может быть размер дивиденда в текущей ситуации? Если исходить из половины чистой прибыли, то на одну акцию придется около 3,4 рубля. Это существенно ниже обычных показателей. С другой стороны, свободный денежный поток в расчете на акцию составляет приблизительно 11,5 рублей. Таким образом, Ростелеком вполне может выплатить стандартные 5-6 рублей на акцию, не прибегая к дополнительным займам. Однако доходность в 9,4% на привилегированные акции даже при выплате 6 рублей выглядит не слишком привлекательно, учитывая все сложности и неопределенность будущих перспектив. ⬇️Ростелеком имеет шанс улучшить свои финансовые результаты, если произойдет снижение процентной ставки, поскольку примерно половина его долга является плавающей. Одновременно восстановление рыночных условий может открыть новые возможности для проведения IPO. Вместе с тем длительное сохранение высоких ставок представляет серьезный риск для рентабельности бизнеса. Поэтому я рекомендую не торопиться с покупкой акций этой компании. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией! RTKM #ростелеком #телеком #прояви__себя_в_пульсе

🤔БСПБ: в чем секрет высокой эффективности? Многие аналитики сомневались, что Банк Санкт-Петербург (БСПБ) сможет повторить успех 2023 года в 2024-м. Однако банк не только достиг тех же показателей, но и улучшил результаты. Но действительно ли все идет так хорошо? 🤔 Можно ли ожидать новый рекорд в этом году? Давайте разберемся. ✅ Прежде чем ответить на этот вопрос, важно рассмотреть факторы, способствовавшие успешным результатам. Начнем с чистого процентного дохода, который увеличился на 38,8% в годовом исчислении. Это ключевая строка в отчете любого банка, поскольку она показывает эффективность основной деятельности. Здесь у БСПБ дела идут отлично! 💼 Что лежит в основе этого успеха? Основная доля кредитного портфеля БСПБ (примерно 78%) приходится на корпоративные займы, ставки по которым выше, чем по розничным кредитам (в основном ипотечным). К концу года средняя ставка по портфелю юридических лиц составила 20%, тогда как по физическим лицам — лишь 14,6%. ❗️ Еще одним важным моментом является увеличение разницы между доходностью активов (кредитов) и расходами на пассивы (депозиты) в условиях повышения ключевой ставки. Средняя ставка по портфелю корпоративных клиентов за год поднялась с 13,1% до 20% (рост на 6,9 п.п.), в то время как по депозитам юрлиц ставки увеличились с 9,6% до 15,8% (прирост на 6,2 п.п.). Именно эта незначительная разница позволяет банку извлекать выгоду из растущих ставок. 💸 Низкая стоимость пассивов обеспечивается большим количеством срочных вкладов и текущих счетов, проценты по которым существенно ниже, чем по долгосрочным депозитам без возможности досрочного снятия и пополнения. В результате чистая процентная маржа выросла с 8,2% до 9,7%. Немногие банки могут похвастать такими показателями. Однако возникает вопрос: не повернет ли маржа вспять при снижении ставки? Этот риск существует. Ведь сверхдоходы БСПБ начал получать именно после стабильного роста ключевой ставки. Теперь многое зависит от способности прироста капитала компенсировать падение маржи. Ключевое значение имеет темп снижения ставки. Банку выгоднее, чтобы этот процесс проходил медленно. ✔️ Хотя чистый комиссионный доход сократился на 7,1% в годовом выражении, это было компенсировано увеличением доходов от торговых операций на 6,1%. Эти статьи доходов менее значимы для БСПБ по сравнению с процентными доходами. 📈 В итоге общая выручка банка увеличилась на 26,5% в годовом исчислении, в то время как операционные расходы выросли лишь на 9,8%. Единственным негативным фактором стали резервы. Если в прошлом году банк высвободил 3,3 миллиарда рублей, которые были зачислены в прибыль, то в этом году пришлось создать резерв на сумму 6,1 миллиарда рублей. В результате прибыль выросла всего на 7,3%, а показатель рентабельности собственного капитала (ROE) снизился с 29,7% до 27,1%. Тем не менее, банк продолжает эффективно управлять рисками и поддерживает высокий уровень достаточности капитала — 21,8%. 💰 Благодаря такой финансовой устойчивости банк уверенно выплачивает дивиденды. Прибыль на одну акцию за год составила около 114 рублей, что предполагает выплату дивидендов в размере 57 рублей (включая уже выплаченные 27,3 рубля). Годовая доходность превышает 14% — наивысший показатель среди банковского сектора. 💪Оценивается БСПБ в 0,9 от стоимости капитала, что также невысоко по сравнению с аналогичными банками. Рынок, вероятно, учитывает возможные риски, связанные с изменением ставок. 📌 Несмотря на успешные показатели, БСПБ пока нельзя считать переоцененным. Банк остается надежным, эффективным и предлагает высокие дивиденды. Исходя из этого, его акции стоит держать в инвестиционном портфеле. Но для новых покупок сейчас, возможно, лучшее время уже прошло, ведь большинство факторов роста уже учтены рынком. Основной вопрос заключается в том, насколько успешно банк пройдет через период снижения ставок. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией BSPB #бспб #банк_санкт_петербург #прояви__себя_в_пульсе