😊Не про инвестиции

💸Самолет жив? 🤔Группа Самолет подвела предварительные итоги своей деятельности за прошедший год и обозначила цели на будущий период. Результаты оказались предсказуемыми, без крупных неожиданностей, но содержат ряд интересных моментов. 💵Объем продаж: За 2025 год объем реализованных квадратных метров составил 1,22 млн кв.м, что на 6% меньше показателя предыдущего года. Выручка упала на 4% до 272 млрд руб. Несмотря на снижение объемов продаж, средняя цена квадратного метра выросла на 10%, достигнув отметки 219 тыс. руб./кв.м. Именно эта тенденция компенсировала сокращение физического объема продаж и позволила поддержать общий показатель выручки. 🏦Ипотечные сделки выросли значительно: Среднегодовое увеличение составило +62%, В IV квартале наблюдалось особенно заметное ускорение роста — до 72%. Руководство объясняет такую динамику снижением процентных ставок и эффектом ожидания возможных изменений условий льготных программ ипотеки. 💪Ввод жилья: Объем введённого жилья в эксплуатацию составил 1,4 млн кв.м, несмотря на отсутствие значительных скачков, внимание уделялось объектам в регионах с высоким стабильным спросом и продолжению расширения географического присутствия. ☝️Продолжалась реализация части земельных активов как в Москве, так и в регионах; Были оптимизированы внутренние бизнес-процессы и сокращены затраты; Общая сумма корпоративного долга сократилась на 28 млрд руб.. Показатель отношения чистого долга к прибыли до налогообложения, амортизации и процентов (EBITDA) составил 2,8х, что заметно лучше предыдущих показателей, хотя всё равно оставляет компанию уязвимой перед колебаниями рыночных условий и изменениями процентных ставок. 😎Ориентиры на 2026 год Планируется следующее развитие: Рост объёма продаж недвижимости до 1,3 млн кв.м, что предполагает прирост на 7% относительно текущего года; Повышение средней цены на жилье в Московской области и столице на 10–12%; Рекордный ввод жилья объемом минимум 1,9 млн кв.м, что представляет собой значительный рост (+40%) по сравнению с прошлым годом. Основной замысел заключается в следующем: значительное расширение объема строительства приведет к увеличению количества заключённых договоров долевого участия (эскроу счетов), что улучшит финансовую ситуацию и облегчит обслуживание задолженности. 💶Итоговая оценка Год прошел достаточно спокойно: физические объемы продаж уменьшились, но выручка сохранилась благодаря росту цен, а состояние финансовой устойчивости компании незначительно улучшилось за счет сокращения общего объема долга. ☝️Прогнозируемый 2026 год также не обещает больших достижений: ожидается лишь умеренный рост, сохранится зависимость от динамики ипотечного рынка и уровня процентных ставок. ❗️Безусловно, улучшение условий программы компенсации застройщикам расходов по кредитам (КС) положительно скажется на росте продаж, увеличении маржи и активизации процесса раскрытия эскроу-счетов. Тем не менее, это внешние факторы, не зависящие непосредственно от действий компании. Таким образом компания неплохо проходит кризис строительной отрасли, спокойно и уверенно. Единственная неопределенность это судьба долей главного акционера, который умер в прошлом году. Продолжаю смотреть за компанией, держу небольшую долю. Если наследники продадут долю действующему менеджменту, буду увеличивать. Также возможен вариант продажи по рынку, что окажет давление на котировки, или оставление доли и вхождения в бизнес жены и дочери. SMLT #девелопмент #самолет #стройка

🔔Облигации Евротранса -10% за день! Разбираемся. 📉Вчера состоялась эмиссия девятого выпуска облигаций от компании Евротранс. Однако вскоре после начала торгов стоимость бумаг резко снизилась примерно на 10%, что является крайне необычным поведением для подобного инструмента. 📌Основные характеристики выпуска Компания выпустила пятилетнюю облигацию с ежегодным купоном, изначально установленным на уровне 20%. Однако предусмотрена система постепенного снижения ставки («лесенка») следующим образом: 📉Через два года ставка снижается до 18% Затем уменьшается до 16% В конце срока фиксируется на отметке 15% Таким образом, эффективная доходность (Yield to Maturity, YTM) составила порядка 22,2%. 🔍Причины падения стоимости Основная причина негативной реакции рынка связана именно с уровнем доходности. Новый выпуск предлагался с меньшей доходностью по сравнению с аналогичными инструментами Евротранса, торгуемыми ранее с показателями 21–22% YTM. Более того, близкая по сроку погашения бумага имела рыночную оценку около 24% YTM. ☝️Это означает, что предложенная инвесторам доходность была существенно ниже той, которую участники рынка ожидали исходя из уровня риска, связанного с данным эмитентом. ❗️При отсутствии достаточного спроса значительная доля выпуска осталась у организатора размещения. Понимая невозможность быстрой реализации большого объема облигаций на рынке, начался сброс бумаг. Процесс усугубился действиями спекулянтов-флипперов, рассчитывающих заработать небольшую прибыль на продаже бумаг в первые дни торгов. Итогом стала высокая волатильность и сильное падение цены — практически сразу на 10%. 🤔Последствия для компании-эмитента Эта ситуация имеет серьёзные последствия для самого Евротранса. Прежде всего, речь идёт не столько о финансовом положении самой компании, сколько о её репутационном капитале среди инвесторов. Важно отметить, что Евротранс регулярно привлекает средства путём заимствования на долговом рынке, и недавняя эмиссия была необходима для покрытия обязательства по другому выпуску на сумму 3 млрд рублей, срок которого истекает прямо сейчас. 🔸Само по себе рефинансирование не вызывает вопросов, однако резкий провал стоимости новых облигаций негативно влияет на восприятие бренда компании. Это снижает уровень доверия инвесторов и повышает вероятность увеличения премии за риск при последующих попытках привлечения капитала. 🔹Однако проблемы касаются не только Евротранса. В условиях неопределённости на рынках ключевым риском становится общее недоверие инвесторов к корпоративному сектору. Многие компании зависят от постоянного притока средств через облигационные займы, и резкое повышение требований инвесторов к премиям за риск способно серьёзно осложнить жизнь предприятиям. Заключение Резкое снижение стоимости вновь выпущенных облигаций свидетельствует не о проблемах конкретного бизнеса, а о быстром изменении настроений участников рынка. Цена доверия инвесторов порой оказывается важнее номинального размера купонных выплат. Эта ситуация служит предупреждением для всех компаний, активно работающих на долговом рынке. #евротранс EUTR RU000A10E4X3 #облигации #разбор

🤔Какой уровень доходности ожидать в 2026 году? 📈За прошедший год ключевая ставка постепенно снизилась с отметки в 21% до 16%, и, согласно прогнозам, в наступающем году возможна дальнейшая коррекция до 12%. Давайте рассмотрим наиболее привлекательные инвестиционные инструменты с гарантированными выплатами и определим, куда целесообразнее вкладывать средства: 🏦Банковские депозиты. Сегодняшняя доходность вкладов варьируется от 7 до 15% годовых, зависимо от длительности размещения без учета акционных предложений. Исторически средняя доходность по депозитам за прошедшие два десятилетия находилась на отметке около 8% ежегодно, следовательно, нынешние уровни достаточно конкурентоспособны, особенно учитывая индивидуальные предпочтения и финансовые цели каждого инвестора. 💵Государственные облигации федерального займа (ОФЗ). Годовая доходность бумаг государственных займов колеблется в районе 13-14%. Помимо регулярных купонных платежей, инвесторы могут рассчитывать на дополнительную выгоду за счёт прироста основной суммы инвестиций. В ситуации масштабного понижения базовой ставки ожидаются возможности заработать свыше 20% годовых по государственным облигациям в течение ближайших двенадцати месяцев. 💶Корпоративные облигации с фиксированным купоном. Облигации крупных компаний с высоким кредитным рейтингом (AAA) обеспечивают доходность порядка 15% годовых. В сравнении с государственными займами разница незначительна, поэтому подобные ценные бумаги кажутся недостаточно привлекательными. Большее внимание стоит уделить облигациям эмитентов с меньшими рейтингами, хотя риски здесь многократно возрастают. 💸Корпоративные облигации с плавающей ставкой («флоатеры»). Корпоративные облигации с переменной процентной ставкой и рейтингом AAA приносят доходность примерно в размере 16% годовых. Стоит учитывать, что такая доходность начнёт падать синхронно с ключевыми ставками Центрального банка, поэтому разумнее держать такие инвестиции на короткие промежутки времени. 💰Фонды денежного рынка. Такие фонды предлагают схожую доходность с флоатерами — около 16% годовых, что позволяет эффективно размещать свободные денежные средства на кратковременной основе. ☝️Заключение: Среднесрочные банковские депозиты, высоколиквидные фонды и надёжные корпоративные облигации с плавающими ставками сохраняют свою привлекательность для тех, кто планирует разместить капитал на небольшие сроки. Данные инструменты принесут наибольшую отдачу, если Центральный банк продолжит ужесточение монетарной политики медленнее, нежели ожидают участники рынка. Иначе стоит сосредоточиться на длинных ОФЗ и корпоративных облигациях с фиксированным купоном. #офз #облигации #обзор #стратегия