$MAGN Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций • Выручка ММК, по нашим расчетам, снизилась на 21% на фоне сокращения продаж стальной продукции и составила 178 млрд руб. • Полагаем, что в результате показатель EBITDA уменьшился на 25%, до 38 млрд руб., а рентабельность по EBITDA осталась стабильной на уровне 22%. • На фоне более низкой EBITDA свободный денежный поток, по нашим расчетам, снизился на 64%, до 7 млрд руб.  Ожидаем слабых результатов из-за падения продаж и полагаем, что компания не будет объявлять дивиденды за III квартал и ограничится полугодовыми выплатами. Акции торгуются с дисконтом 32% по Р/Е, но краткосрочно окажутся под давлением. Бумаги ММК продолжают торговаться дешевле исторических значений по мультипликатору Р/Е на 32% и конкурентов на 10–15%. В то же время как минимум до конца года котировки могут находиться под давлением, как и весь сектор стали, из-за охлаждения спроса. Мы ждем улучшения конъюнктуры на рынке стали со II квартала 2025 г. на фоне сезонного роста спроса и цен. БКС Мир инвестиций