В течение сентября индекс МосБиржи показал неплохой рост

, наконец перейдя к фазе восстановления после столь затяжной коррекции. Как я и писал ранее, на перманентно падающем рынке неизбежно наступает момент, когда любое событие, даже на первый взгляд негативное, может сменить направление тренда. Это связано с тем, что в период тотального пессимизма рынок постоянно ждет ухудшения ситуации и все время перестраховывается, переоценивая активы в сторону уменьшения стоимости. И даже если ситуация действительно становится хуже, но не так сильно, как ожидал рынок, то это может приободрить инвесторов. Возможно, именно это случилось на последнем заседании Центробанка 13 сентября, где ключевую ставку подняли на 100 б.п. вопреки консенсусу аналитиков на сохранение текущего уровня. И даже негативные комментарии ЦБ не остановили рынок от последующего роста. Надо сказать, что Центробанк рассматривал три сценария: 18%, 19% и 20%. И самый «ястребиный» из них всё-таки не реализовался. Октябрь пока что начался с отката котировок после месячного роста. Полагаю, пока сохраняется неопределённость в отношении ключевой ставки до конца года и еще не все нерезиденты ушли с рынка в связи с санкциями на МосБиржу, вряд ли стоит надеяться на непрерывной рост. Волатильность будет высокой. После 25 октября цены начнут стабилизироваться и, вероятно, движение будет более направленным, особенно если Центробанк сохранит ставку на текущем уровне. В базовом сценарии ставка должна сохраниться на уровне в 19% вплоть до конца второго квартала 2025 года, после чего ЦБ перейдет к смягчению монетарной политики. В этом случае можно ждать ускорения роста в конце октября и еще большего воодушевления на рынке в начале 2025 года, когда инвесторы начнут готовиться к понижению ставки. Поэтому у аналитиков позитивный взгляд на рынок в краткосрочной перспективе. До конца года ожидается рост индекса где-то на 10%. Стоит отметить, что рынок в целом готов даже к повышению ключевой ставки до 20% на следующем заседании. Неприятным сюрпризом может стать 21%, но вероятность этого сценария достаточно низкая. При этом чем выше сейчас будет ставка до конца года, тем быстрее ЦБ будет вынужден перейти к ее снижению и при этом по более крутой траектории. Таким образом уровень среднегодовой ставки в следующем году должен остаться неизменным при любом сценарии. Аналитики дают таргет 3400 пунктов по индексу МосБиржи на горизонте в 12 месяцев, что подразумевает роста рынка где-то на 32% с учетом дивидендов. Я не устаю писать, что сейчас один из самых благоприятных моментов для входа в рынок с позиции среднесрочного и долгосрочного инвесторов. Помимо фактора ставки, нужно учитывать, что сейчас рекордно низкий показатель P/E (соотношение капитализации рынка к совокупной прибыли компаний), который ниже среднеисторического уровня на 35%. То есть фундаментально рынок экстремально перепродан. Такие уровни мы видели только в турбулентном 2022 году. За последние 10 лет рынок никогда не падал ниже значения в 4х, в среднем за 2013-2021 гг. стоил 6.1х. Исторический спред с индексом у «Сигмы» по бэк-тесту составляет в среднем 40% в годовом выражении до вычета комиссий. Стратегия частично рыночно-направленная. При этом чем более бычий рынок, тем спред шире за счет использования левериджа. Поэтому если не будет каких-то черных лебедей клиенты стратегии могут рассчитывать на очень достойную доходность в перспективе – на горизонте минимум в один год. С точки зрения рынка сейчас один из лучших моментов для входа в стратегию или дозавода активов. ____________________ #новости_рынка #сигма &Сигма