$MTLR $RASP Российские угольные компании анализ и прогноз на 2025 год
По данным Росстата, за 10 месяцев 2024 года российские угольные компании понесли убытки в 84,8 млрд рублей, тогда как годом ранее получили прибыль 403,2 млрд рублей. Доля убыточных предприятий выросла с 35,5% до 53,5%, что указывает на кризис в отрасли.
Власти разрабатывают меры поддержки, включая особую процедуру банкротства с участием ВЭБ.РФ. Итоговые решения должны быть подготовлены до 10 марта 2025 года.
Почему угольная отрасль в кризисе?
1. Падение экспортных доходов
• Санкции ЕС ограничили поставки российского угля.
• Цены на уголь в Азии снизились, что ударило по прибыльности экспортеров.
• Конкуренция с Индонезией и Австралией усложняет реализацию продукции.
2. Рост логистических издержек
• Тарифы РЖД на перевозку угля выросли, что увеличивает себестоимость.
• Угольным компаниям приходится снижать цены, чтобы оставаться конкурентоспособными.
3. Проблемы с внутренним спросом
• Стагнация российской экономики привела к снижению потребления угля.
• Энергокомпании и металлургия переходят на другие виды топлива.
4. Высокая ключевая ставка и кредитные риски
• Дорогие кредиты усложняют рефинансирование долгов.
• Власти рассматривают возможность контролируемого банкротства некоторых компаний.
Какие публичные угольные компании под давлением?
1. Распадская (RASP)
• Отрасль: Коксующийся уголь, экспорт в Азию.
• Текущая цена акции: 310 рублей (на 28 января 2025 года).
• Основные риски:
• Снижение цен на уголь ударит по экспортной выручке.
• Рост логистических издержек сократит маржинальность.
• Прогноз:
• В краткосрочной перспективе возможна коррекция на 5–7%, целевая цена 290–300 рублей.
• В случае господдержки возможно восстановление до 330–350 рублей.
2. Мечел (MTLR)
• Отрасль: Коксующийся уголь, металлургия, энергетический уголь.
• Текущая цена акции: 113 рублей (на 28 января 2025 года).
• Основные риски:
• Компания имеет высокую долговую нагрузку, что делает её чувствительной к экономическим шокам.
• Падение спроса на уголь в России и за рубежом ухудшает перспективы.
• Прогноз:
• В краткосрочной перспективе ожидается снижение на 4-6%, целевой диапазон 105-108 рублей.
• Если правительство введёт поддержку угольного сектора, акции могут восстановиться до 120-125 рублей.
Заключение
Российская угольная отрасль переживает кризис из-за падения экспортных доходов, роста издержек и снижения спроса. Компании Распадская и Мечел сталкиваются с давлением на котировки, но возможная поддержка правительства может смягчить ситуацию.
Краткосрочным инвесторам стоит учитывать высокую волатильность и риск падения цен.
Долгосрочные инвесторы могут рассматривать акции после стабилизации рынка и возможных мер поддержки.
Не ИИР.