{$VERU} Адком: 5 за, 8 против

{$JCOM} Почему провалились: На Hindenburg Research сегодня вышло расследование о предполагаемом обогащении инсайдеров за счет компании на сумму порядка 150-200 млн $. Пока не вчитывался, но плохо это все выглядит для бумаги.

Про бумаги в портфеле в порядке уменьшения доли. {$MGNT} Начинал брать еще в 2017. Кто помнит, потом был уход Галицкого и отказ от дивов в 2018, было весело. Ситуация долгое время была печальной - см. динамику чистой прибыли и LFL-метрик год к году. Сейчас - почти квазиоблигация с потенциалом роста за счет перелома тренда к снижению показателей бизнеса. Базово рассчитываю на тест 4300, а там посмотрим. В целом планирую оставить не выше 2% от портфеля, а то и выйти нахрен. Истории с онлайн-доставкой и телекомами пока скорее информационный шум. $TYRES - для квалов Nokian - шинник, на финской бирже. В своем сегменте - конфетка, самая эффективная шинная компания в мире с точки зрения операционных показателей и особенно маржинальности. Платит очень неплохие дивы в евро. Сектор, ясно, в депрессии. Тем не менее, шинники не так сильно подвержены проблемам в автопроме, как производители автокомпонентов - есть развитый B2C рынок, люди продолжают ездить на авто, а часть бизнеса, связанная с новыми авто (OEM - комплектация), крайне низкомаржинальна и часто в минус. Ниже 18,5, может, доберу, но это не точно. {$VTBR} Чемодан без ручки. Давно бы слил этот хронически недооцененный депрессивный шлак, но любопытно, выстрелит ли он уже когда-нибудь. Хотя бы до гордого уровня в пять сотых копейки за папиру. $GLTR LI - для квалов Globaltrans - желдор-перевозки, на LSE. По мне, одна из наиболее интересных российских бумаг. Устойчивый бизнес с год к году растущей выручкой и EBITDA, высокие дивы, дружественное к акционерам руководство, низкий долг. Листинга в РФ только не хватает ей, не ценят на LSE бумагу. Недавно удвоил позицию, возможно, возьму еще. {$PBF} Нефтепереработчик, очень хороший потенциал для роста, но есть проблемы с денежным потоком. {$ENDP} Обремененная судами, некислым долгом и стагнирующими прибылями фарма. Апсайд в виде противоцеллюлитного препарата, который может скоро выйти на рынок и что-то там взорвать даже. Остросюжетная бумага с потенциалом, не дает заскучать. Уровень интереса - примерно как втарить АФК Систему времен процесса с Роснефтью. То есть, сериал уровня не менее 8/10 по рейтингу Кинопоиска. Круче только Чиз и 50-летние облигации Анголы. {$INTC} В отличие от хайпожоров со шкалящим P/E типа {$AMD} тут вполне можно говорить о недооценке по фундаментальным показателям. Мощный диверсифицированный бизнес с просто отличной рентабельностью и нормальными дивами. $BAS - для квалов BASF - крупнейшая химическая компания в мире, торгуется на XETRA. С точки зрения бизнеса - это моща, одна из наиболее эффективных в секторе. Хорошие дивы. В районе 40-45 на мой вкус были годные уровни для покупки. Бизнес цикличный, были проблемы и до ковида (низкие спреды между ценами на сырье и продукцию - как следствие, давление на маржу). Но потенциал восстановления сомнений не вызывает. {$GT} Goodyear - еще один шинник. Люблю я их, но зря. Если серьезно - нечего ловить, компания последние лет 10 медленно теряет долю рынка, уступая другим топам и китайцам. Но до ковида сегмент грузовых шин делал намеки на опережающий рост (GT там из лидеров, предлагает очень интересные B2B-решения). Бумага слабая, на прорыв рассчитывать трудно. Хотя восстановиться может. {$GAZP} Газ утомил. Думаю продать, оставив Новатэк в портфеле. {$SHI} Китайский химический гигант без долга и с кошерными дивами (но не в 2021). Неудачное вложение, весь год в нисходящем тренде, терки Трампа с Китаем, мягко говоря, не помогают. Должна восстановиться вместе с сектором, но ждать можно долго. {$ABBV} {$PFE} Бигфарма с годными дивами и потенциалом. AbbVie брал не раз по 65, зафиксив дивы в районе 8-9%, и продавать не планирую. Греет душу. Pfizer очень сочно смотрится ниже 32. Есть желание добрать {$MRK} до того же размера, но пока лениво.

Навеяло конкурсом у @johnpantini Жил-был старик со старухою. Просит старик: "Испеки, старуха, колобок! Хотя нет, лучше пойди на биржу и ..." И что? КОЛОБОК (правдивая история в исполнении малоизвестного и не слишком талантливого акына-пятидесятника Геннадия Боборыко) «... а на биржу ты пойди, Терминальчик запусти Не забудь, что нужен счет Чтобы торговать еще. ИИС не открывай, Ведь условия там - край, Вывод лишь через три года, Либо льготу возвращай. В обчем, нужен просто счет, У «Тинькофф» аль где еще Да хоть в «Интерактив Брокерс», Говорят, они - зачет. Терминал перекрести - И на счет кэш заводи. Как бумаги выбирать? Ну, даешь, едрена мать! Что ли, я рекомендаций Для тебя должон искать? Изучи фундаментал В помощь - телеграм-канал Подбирай с P/E пониже - Так нам Баффет завещал. Дивы, кэш и без долгов - Это принцип всех лонгов. Набери бумаг в шорт-лист, После - торговать берись Диверсифицируй счет, Чтоб не допустить просчет И не лезь на всю котлету - Проходили глупость эту (Вот поэтому вдвоем Мы в землянке и живем) А как соберешь портфель - Ты почти достигла цель. После этого, старуха, Неизбежно будет пруха! Ведь заморский ФРС Запустил печатный пресс. Потому-то росту рынков Нет альтернативы. Бинго. Отросло депо - фиксируй, Никому не демонстрируй, Чтоб сиделец-шарлатан Не залез вдруг к нам в карман. Что получено с папир - Выводи на карту «МИР». И в «Пятеру» забеги Чтоб яиц взять и муки А потом, настанет срок - Испечешь нам колобок!»

{$SHI} С большим трудом, но нашел информацию по дивам. 1,7$ на бумагу - примерно 6,3% к текущей. Дата отсечки вроде бы 22.06.20 (то есть, под дивы покупать надо до этой даты). Покупать бы не рекомендовал, впрочем - 2020 год для компании плохой.

{$FB} Неплохой денек, на рынках всерьез просыпается жадность, однако. Отдельные товарищи уже всерьез советуют забыть про обвал и волатильность, мол, посоны из FAANG весь рынок сейчас на своих результатах вывезут. Аргумент, конечно, сильный (а влитый в рынки объем ликвидности еще сильнее), но высокая степень неопределенности никуда не девается пока, как говорится - будем посмотреть. Что касается {$FB} - реакция на сильный (хотя и довольно близкий к ожиданиям) отчет под стать всему убер-позитивному сегодняшнему дню 🙂 Хотя многое говорит в пользу сохранения глобального растущего тренда по бумаге, я бы, наверное, фиксировал близко к историческим хаям.

{$LYB} В принципе, компания после ближайшей отчетности (или даже в моменте) выглядит довольно интересной для покупки на средне- и долгосрок. Предпосылки: - Бумага серьезно просела вместе с остальной нефтехимией и полимерами. Однако сектор базовых полимеров (полиэтилен, полипропилен) в целом выглядит заметно менее пострадавшим по сравнению, скажем, с бутадиеновой цепочкой (каучуки). - Текущий рост спроса в сегменте мед. изделий (маски = полипропилен). - Стабильный спрос в сегменте упаковки. - Локальные отмены ряда ограничений по использованию одноразовой упаковки (пластиковые пакеты тупо безопаснее сейчас). - Дивы как бы 9% к текущей, но вопрос их сохранности в текущей ситуации не изучал, мне не особо важно. Думаю, что под довольно сильным риском. Риски помимо общерыночных: - долг (хотя debt/EBITDA вполне на уровне среднего по индустрии). Нормальное количество кэша, но сейчас рассматривают целесообразность занять еще бабла. Помним, что у компании уже есть опыт банкротства, хотя и больше 10 лет назад. - 30 апреля отчетность. Последние три отчета такие себе. На предварительных результатах, озвученных 15 апреля, уже падали. - Риск отмены дивов.

{$BWA} {$DLPH} Коллеги, а есть у кого новости по судьбе сделки покупки Delphi BorgWarner? Из формы DEFA14A следует, что после сделки акционеры {$DLPH} получат конвертацию в бумаги {$BWA} с коэффициентом 0,4534. Но сейчас BWA по 26, а DLPH по 8. Из этого «типа справедливый» прайс на DLPH - 11,8, дисконт к цене BWA больше 30%. Последнюю новость читал от начала апреля про успешное согласование с антимонопольными органами. Судя по ценовому разрыву, рынок сейчас закладывает, что сделки не будет. Но если будет - по текущим ценам на DLPH это хорошая возможность зайти в хорошую компанию.

Прикольно. {$CHK} открылась на премаркете после сплита по 26$, уже потеряла 95% и торгуется по 1$ (аналог цены в полцента до сплита): https://www.marketwatch.com/tools/screener/premarket Все же удивительная история про то, как менеджмент за последние полгода сделал просто все, чтобы полностью разрушить акционерную стоимость. Сколько там CEO Лоулер получает в год, 20 лямов $? Это уже больше, чем жалкие остатки капитализации {$CHK} 🙂

Крайне впечатляющая инфографика от NY Times. Статистика перемещений американцев на прошлой неделе по данным сотовой связи. Выглядит как плохо управляемый хаос - и это в момент, когда США с огромным запасом впереди планеты всей по заболеваемости короновирусом. В общем, до пика еще далеко, а выводы о возможном влиянии на экономику и фондовый рынок каждый может сделать для себя сам. https://www.nytimes.com/interactive/2020/04/02/us/coronavirus-social-distancing.html

Как писал кто-то из классиков, лучше иметь плохую стратегию и хорошо ее исполнять, чем иметь хорошую стратегию, но исполнять плохо. В качестве саморефлексии разберу на собственном примере действия перед и во время текущего кризиса. Надо сказать, что еще в начале января было четкое ощущение, что скоро бабахнет. Слишком бурный рост, слишком явное игнорирование отдельных негативных новостей и общих фундаментальных проблем. Все перло вверх на одних надеждах об урегулировании торговых войн, а российский рынок с ежедневными дикими выбросами наверх в бумагах второго эшелона начал приобретать явные признаки безумия. Короче, было похоже, что скоро крупно прилетит, идеальная ситуация для притягивания черных лебедей. Базовая стратегия была примерно такой: 1) зафиксировать все что можно на российском рынке (что и было удачно сделано прям в пиковую для индекса неделю); 2) рублевый кэш перевести в USD (отличный курс 61-62 был, все-таки); 3) захеджироваться от сильного глобального обвала. 4) ???? 5) PROFIT Основным инструментом хеджирования был выбран индекс волатильности VIX, точнее, созданный повторять его динамику фьючерсный ETF $VIXY на all-time low (у нас только для квалов, и не зря ввиду специфики инструмента; а для парней с титановыми шарами есть еще $UVXY с плечом). Первые три пункта были успешно проделаны, дальше рынок пошел вниз и наступил ожидаемый <???>. Смотрел за динамикой развития короновируса, периодически продавал-покупал. Надо сказать, что вирус довольно быстро мне показался фактором, способным серьезно спутать карты (хотя в январе-феврале отбоя не было от экспертов разного пошиба на тему «пройдет быстро как SARS, птичий и свиной грипп» - яркий пример «заблуждения обратной статистики» по Талебу). Потом во второй половине февраля примерно сошлись первое локальное дно по S&P500 (с просадкой в пределах 15%), позитивная статистика из Китая, показывающая, что кривая роста числа заболевших явно уплощается, и 10-минутный приступ жадности. Еще сошлось то, что базово ждал масштаба коррекции примерно декабря 2018 (хотя это фиговое оправдание). В общем, $VIXY был в моменте импульсивно продан с профитом в районе 40%. Дальше было второе, третье и четвертое дно, много продаж и покупок, как удачных, так и не очень. На первом дне докупил довольно много токсичного сланца - привет {$OXY} {$FANG} и другим; хорошо, что удалось почти без потерь выйти и переложиться в не менее просевшие блючипы. Небольшая позиция в {$CHK} остается в портфеле памятником покупке лотерейных билетов. Еще одна назойливая ошибка - бывает трудно иной раз выйти из «любимых» бумаг, на которых в разное время удавалось не раз отлично заработать (в этот раз золотая калоша зрительских симпатий уходит {$MRO} и {$M} , зато весьма удачно был закрыт {$TCS} и ряд других бумаг). Собственно, главная ошибка: стратегия-то была рабочая, и была не про «заработать на VIX», а про захеджироваться. Если бы не купился на локальный позитив и продолжил держать, в итоге были бы отличные шансы отбить хеджем больше 50% обвала (эффект на портфель был бы как от обычной коррекции). Простой сценарный анализ показывает, что оставаться в позиции было гораздо более целесообразно. На том сказочке не конец, а кто читал - молодец. @Pulse_Official

{$GT} {$GRMN} $REMX От нечего делать (ну, не в стакан же глядеть, в прямом и переносном смысле) просто пара рандомных бумаг, которые, наверное, хотел бы иметь в портфеле по текущим надолго. Естественно, никоим образом не является рекомендацией к покупке в настоящей развеселой ситуации. {$GT} Если честно, дюже странно видеть Goodyear по 5,5 с нехилым потенциалом закопаться еще ниже. Да, 1) плохие результаты; 2) конкуренция; 3) системно низкая маржа; 4) цикличная; 5) завязана на упадочный автопром. Но: столетний консервативный устойчивый бизнес (устойчивее автопрома если что), див. история где-то с 1970-х (при всех прошлых кризисах), а прямая завязка на спад в автопроме, на мой взгляд, избыточна. Шины нужны и новым, и б/у авто; поставки шин на комплектацию - на что в первую очередь влияет спад в производстве новых авто - и так базово неприбыльны; новым электромобилям так же нужны шины, как и этому вашему ДВС-старью). Последний отчет хоть и был плох по финансовым метрикам, но позволял надеяться, что днище хотя бы сырьевого цикла пройдено. {$GRMN} Крутая компания без долга, с хорошим запасом кэша и нормальными дивами. Лидер в сразу нескольких сегментах, особенно отмечу опережающий рост сегмента серьезных спортивных часов. Последней линейкой Garmin 6/6x, на мой взгляд, просто убрали с дороги на пыльную обочину основных конкурентов в лице Suunto и Polar. Минус - даже сейчас после просадки смотрится не очень дешево. $REMX Для квалов. ETF стратегических и редкоземельных металлов, сейчас на all-time low. Когда-то, в лучшие времена, это может стоить гораздо, гораздо больше, чем сейчас.

Минутка юмора. Вчерашняя экстренная «монетарная бомба» от ФРС и сегодняшняя ответная реакция рынков - в миниатюре Антона Лапенко: https://m.youtube.com/watch?v=2ZrtoBHv_SM

Коллапса не сложилось, подготовленные участники торгов бодро пошли выкупать стартовый гэп. {$SBER} выше 200, {$USDRUB} по 72, {$PHOR} так вообще сходу в рост. Нефтянка ожидаемо хуже всех ({$ROSN} в лидерах падения, не иначе на фоне многочисленных мемов про Игоря Иваныча). Жизнь продолжается, словом.

{$EQT} {$SWN} {$COG} последнее, что я ожидал сегодня увидеть - такой резкий выброс наверх в этих чудо-бумагах. Что это вообще? Массовое закрытие шортов?

{$CHK} Про долги {$CHK} и их рефинансирование - в дополнение к посту про отчет. Полез более детально анализировать, за счет чего сократили долговую нагрузку на 900 млн $ в(то есть на 10%) конце 2019. А причины тут две: - заем у JP Morgan на 1,5 млрд под 8% с погашением в 2024 - выпуск субординированных бондов на 2+млрд под 11,5% с погашением в 2025 Что на эти деньги сделали? - погасили долг 900 млн BVL (бывшая Wildhorse, купленная год назад на 4 млрд), который истекал в 2021. Это важно и срочно, обв. - выкупили с рынка либо обменяли на вышеупомянутые суборды свои обычные бонды. За счет чего эффект по снижению долга? А за счет того, что бонды CHK на слухах о возможном банкротстве сильно припали (например, облига с погашением в 2024 сейчас торгуется чуть ниже 50% от номинала). Компания перезаняла бабло и выкупила бОльшую часть (процентов 70-80) своего «дешевого» долга с рынка. Какой из этого вывод? 1. Да, долговая нагрузка реально снизилась, скорее всего несколько снизилась общая цена обслуживания долга. Погасили плохой долг BVL. Это хорошо и дает некий запас времени. 2. Дальнейшие возможности по снижению долга сильно ограничены, «дешевых долгов» к выкупу почти не осталось - только через кардинальное улучшение кэшфлоу. Это плохо. 3. А дальше для инвестора чистая лотерея, в которой выигрыш возможен если: а) Либо цены на сырье мощно растут и остаются такими на долгосроке; б) Либо вдруг M&A сделка (покупка крупным игроком) - но при текущем рынке в консолидацию отрасли вообще слабо верится, а CHK еще и с долговым прицепом. Такие вот мысли.

{$CHK} Отчет без восторга, но немного лучше ожиданий вышел. EPS по факту -0,04$ (прогноз -0,06), хотя и промахнулись по выручке. В планах на 2020 - добыча нефти сохранится на том же уровне, газ сократят (немудрено при текущих ценах). Общий долг сократили за квартал на 900 млн $. К выплате по долгам назреет 300 млн $ в 2020, частично планируют покрыть небольшой продажей активов. Баланс в целом выглядит, конечно, не очень здоровым, но пока не при смерти. Долгосрочно завязшим в этой трясине или просто интересующимся рекомендую глянуть презентацию к отчету за 4 кв. в разделе для инвесторов на оф. сайте, у {$CHK} они на удивление одни из самых внятных.

{$ENDP} Отчет неплохой - EPS 0,74$ (прогноз 0,57), выручка 765 млн $ (прогноз 723). Тема с опиоидами более важна, с учетом недавнего разрешения по {$MNK} прогноз выглядит осторожно оптимистичным. Теперь надо выше ключевого уровня в районе 7 закрепиться для начала.

Вы держитесь там. Учитывая, как валятся ETF на развивающиеся рынки и прочие связанные с риском активы, завтра на открытии ММВБ может быть баня.

{$GT} Бумага фундаментально слабая. Неплохо знаком с сектором, есть общая для почти всех топовых шинников ситуация - снижение спроса и сильное давление со стороны китайских компаний, которые за последние 5-10 лет не только значительно нарастили объемы, но и сильно приблизились по качеству. Проблема еще и в том, что шинная индустрия: а) Технологически сложна и при этом очень консервативна в плане технологий (прорывные темы в секторе исчисляются в единицах за десятилетие, если не реже); б) Сравнительно и устойчиво низкомаржинальна. Как результат, фундаментальных причин рассчитывать на быстрое улучшение показателей не видится. Потенциальные драйверы внутри сектора вижу только долгосрочные (более года): 1) Есть тема шинного законодательства на государственном и глобальном уровнях (нормативы по ряду эксплуатационных показателей шин). Первая итерация была введена в 2012 и на какое-то время приостановила падение доли наиболее крупных игроков (топы лучше технологически оснащены и им проще реагировать на ужесточение внешних требований). Вторая вроде как вводится в 2020-22. Эффект в лучшем случае отложенный. 2) Конкретно у Goodyear мне нравится работа в сегменте грузовых шин по ценностному предложению для автопарков (целая интегрированная система с датчиками вместо просто продажи резины), выглядит как одно из лучших предложений на рынке. Кстати, в сегодняшнем отчете как раз виден опережающий рынок рост сегмента. Если резюмировать, сейчас не покупал бы, несмотря на дивы. Сколько-то есть в портфеле, пожалуй, буду усреднять, если опять вернется в область многолетних минимумов в районе 11,5.

{$ENDP} Как-то совсем утих новостной фон вокруг бумаги. Между тем, компания уладила судебные дела пока только в двух штатах - Оклахоме и Огайо. По информации, которую удалось найти, в процессе еще должны быть как минимум судебные разбирательства по искам от 5 других штатов, плюс нескольких отдельных городов и округов. Все это, естественно, может привести как к возобновлению сильного давления на бумагу, так и к мощным выбросам наверх (на двух мировых соглашениях выросли на 150% от all-time минимумов в августе). Кстати, 26.02 на премаркете отчет. Интересно, что последние 18 (!) кварталов Endo на постоянной основе превосходит прогнозы аналитиков по EPS. Помогает ли это бумаге - совсем другой вопрос, на который можно коротко ответить известной цитатой из к/ф «Борат» - «Не очень!» Продолжаю держать и следить за развитием событий.

{$CHK} Интересный момент - за последние две недели в бумаге значительно повысились покупки со стороны институциональных инвесторов (то есть, фондов). В том числе - увеличили позиции ряд государственных пенсионных фондов штатов США. Особо выделяется вчерашний закуп в 2 млн акций пенсионным фондом Орегона (а это 0,1% от капитализации, вообще-то). Пруф: https://fintel.io/sob/us/chk

{$SHI} информация к размышлению для тех, кто смотрит на высокие дивы за 2018-19 и думает зайти в бумагу на просадке ради них. Ситуация в секторе нефтехимии сегодня складывается не лучшим образом, разница между спредами на сырье и продукцию находится на многолетнем минимуме, что, разумеется, влияет на маржинальность бизнеса (ситуация глобальная и касается многих игроков). На мой взгляд, крайне высока вероятность, что дивы в 2020-21 просядут сильно. Если ориентироваться на данные по квартальной прибыли из открытых источников - она за 2019 может быть в 2-2,5 раза ниже, чем за 2018. Прогноз на 2020 не сильно лучше.

Зафиксировал 80% позиций по российскому рынку - более чем приятный результат по {$DSKY} {$SBER} {$AFKS} {$RUAL} и другим. Продолжаю держать {$MGNT} {$VTBR} и {$TRMK} - первые две на долгосрок, в третьей больше рассчитываю на краткосрочный импульс вверх (пока бумага ведет себя довольно вяло, а сделка с Tenaris, на мой взгляд еще не в полной мере отыграна). Рынок очевидно перегрет, любой значимый повод может спровоцировать хорошую коррекцию. В целом, не очень понятно, на что рассчитывают массово закупающиеся на хаях. То есть, жгучее желание прокатиться на ракете на волнах всеобщей эйфории, конечно, понятно. Вопрос лишь в том, когда полет ракеты закончится (он не может продолжаться вечно), а приземление тут может быть весьма болезненным и отрезвляющим. Короче, пока постою в стороне от этого «праздника жизни».

{$OXY} заходил на краткосрок, сегодня успешно вышел. Да, дивы высокие, но на мой взгляд риски пересидеть в бумаге существенно выше, и вот почему: 1. Коэффициент выплат дивов из чистой прибыли превышает 150% (думаю, не надо объяснять, почему это плохо). 2. При этом закредитованность достаточно высокая, соотношение долга к собственному капиталу почти 200%. 3. Динамика EPS (кв/кв) откровенно не радует (можно ознакомиться в любом удобном открытом источнике, типа Yahoo Finance). 4. Вроде довольно высокий для индустрии американского нефтегаза PE Ratio 28.5 (тут детально не проверял, бегло сравнил с бумагами сектора, которые держу в портфеле и вотч-листе). В общем, на мой взгляд, прогноз тут не очень хороший.

{$MRO} набрал в портфель по старой памяти. Компания чувствует себя неплохо при текущих ценах на нефть, последние отчеты заметно лучше консенсус-прогнозов, средний таргет аналитиков - 17,5. Исторически ключевой уровень в районе 13,5, на мой взгляд, хорошие шансы его пробить в ближайшее время. Но риск общерыночной коррекции остается.

{$PBI} традиционно ниже 4 интересный уровень для покупки, не вижу причин не зайти в эту реку в 5-й раз за год.

{$CHK} падаем широким фронтом вместе с падением цен на газ. Неплохая возможность усредниться, но если газ пробьет уровень 2.5, то будет довольно грустно и можем на 0.5 сходить. Рисковая история (тем более что широкий рынок на хаях), но все же считаю, что отскок и эпичный шорт сквиз в бумаге неминуемы и не за горами.

{$DSKY} докупил по текущим на среднесрок. Рассчитываю на достаточно быстрое восстановление после просадки на SPO плюс скоро неплохие дивы.

{$CHK} два момента для лонгов (и для всех остальных). 1. Интересно, многие ли на фоне паники в бумаге смотрели на фундаментальные показатели и на причины, которыми паника вызвана. Проблем у {$CHK} базово две: это высокая долговая нагрузка (кажется, чет в районе 10 лярдов, это много) и низкие в 3 кв. 2019 цены на сырье, в частности, на газ, которого примерно 75% в портфеле. Ключевой вопрос - может ли компания обслуживать долг, а если устойчиво может - вопрос банкротства тут не стоит. Интересно, что ответ на этот вопрос содержится в той самой форме 10-Q, формулировка из которой так всех напугала (фраза про “going concern”) - там можно найти инфо про сопоставление денежного потока и затрат на обслуживание долга. На мой взгляд, пока все выглядит устойчиво и не так уж страшно. 2. Про бумагу в целом думаю, что краткосрочно вполне можем еще сходить вниз (локально попытки нащупать дно на 0.70, но в {$CHK} бурить умеют), и до конца 2019 не факт что уйдем выше 1.00. Но если смотреть в долгосрок, компания сейчас оценена крайне дешево. Думаю, скорее рано, чем поздно будем наблюдать эпичный шорт-сквиз уровня того, что не так давно видели в {$PCG} с последующим разгоном. Возможный драйвер - уход цен на газ выше 3 в связи с надвигающимся зимним сезоном в США. Зима близко, а вы как думали.