Последней в цикле постов о топовых нефтегазовых компаниях России будет Татнефть. Тикет TATN и TATNP . Как видно, на бирже торгуется два типа акций, цена у них примерно одинаковая, но привилегированные немного дешевле, поэтому с точки зрения див. выплат более интересные. Итак, поехали. 🟢Размер компании. Капитализация 1630 млрд. ₽. Входит в индекс МосБиржи. Является одной из крупнейших вертикальноинтегрированных нефтяных компаний России. Добыча нефти - 30 млн т, нефтепродукты - 17.5 млн, доказанные запасы около 1 млрд тонн. Все ок. 🟡Устойчивость. •Краткосрочные активы = 590 млрд ₽ •Краткосрочные обязательства = 672 млрд ₽ •Долгосрочные обязательства = 176 млрд ₽ Коэф. 1 Краткосрочные активы/Краткосрочные обязательства = 0,88 (норма >2) Коэф. 2 Чистые текущие активы/долгосрочные обязательства = -0,47 (норма >1) Запаса кэша и других оборотных активов для покрытия обязательств нет - это не оч хорошо, но при этом чистый долг отрицательный = -61 млрд, так что в целом норм. 🟢Стабильная прибыль. Компания прибыльна как минимум с 2008 года. 🟢Дивидендная история. Компания выплачивает дивиденды минимум с 2008 года. Данные по див. доходности на картинке. Выплаты 2-3 раза в год. 🟡Рост прибыли. Прибыль нестабильна, но в среднем растет на 10% за последние 5 лет (просадки в 20 и 23 году). 🟢Коэф цена\прибыль. P\E = 5.7 Коэф. В зоне нормальной справедливой оценки. 🟡Коэфициент цена\балансовая стоимость. P\B = 1,37 По отношению к капиталу цена кажется уже несколько завышена, но не критично. По чек-листу в целом все неплохо, хотя очевидно, что апсайда у акции особо нет. Кратко по плюсам и минусам бизнеса. Плюсы: •Огромные запасы нефти •компания активно занимается нефтепеработкой, активно инвестирует в данное направление и планирует к 2030 году перерабатывать 100% добытой нефти •кроме пераработки нефти, компания занимается нефтехимией, производством шин, таким обращом компания фокусируется не на увеличении добычи нефти, а на увеличинии глубины передела нефтепродуктов, повышая рентабельность бизнеса и снижая зависимость от колебания цен на нефть •активы компании в основном сосредоточены в Татарстане, что является плюсом с точки зрения санкционных рисков Риски: •Почти все активы находятся в Татарстане и у компании нет планов на расширение. Треть компании принадлежит правительству Татарстана. Больших рисков сейчас в этом нет, но учитывать данный момент стоит. •снижение/колебания цены на нефть (средний) •санкции (оч.низкий) •авариии и диверсии (низкий) •зеленый переход (низкий) Резюме: Если смотреть по отчетности, то в целом Татнефть является достаточно неплохой акцией роста. Правда надо учитывать достаточно высокую цену акции, ожидать значительного роста далее не стоит. Бизнес у компании крепкий, диверсифицированный, это является большим плюсом. Сейчас я не планирую добавлять акцию в портфель, но в принципе можно рассматривать к покупке при снижении цены хотя бы на 10%, а лучше 20. P.s. После анализа 5 компаний (Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз, Газпромнефть и Татнефть) моим фаворитом так и остался Лукойл. Единственная компания, у которой нет очевидных минусов и цена приятная. Если найдется время, сделаю сравнительный анализ.

Продолжаем анализ крупнейших нефтегазовых компаний России. Сегодня посмотрим на Газпромнефть SIBN . Пошли по чек-листу: 🟢Размер компании Капитализация 3292 млрд. ₽. После Роснефти и Лукойла третья компания в России по добыче. Не смотря на размер, в индекс Мосбиржи не входит, так как freefloat = 4%, что ниже нормы в 5%. В целом ок. 🟠Устойчивость. •Краткосрочные активы = 1509 млрд ₽ •Краткосрочные обязательства = 1772 млрд •Долгосрочные обязательства = 1288 млрд Коэф. надежности 1 Краткосрочные активы/Краткосрочные обязательства = 0,85 (норма >2) Коэф. Надежности 2 Чистые текущие активы/долгосрочные обязательства = -0,2 (норма >1) Результат не оч. Хотя если посмотреть в динамике, то все не так уж плохо: долговая нагрузка по отношению к прибыли низкая - net debt/ebitda = 0.2 🟢Стабильная прибыль. Компания прибыльна как минимум с 2005 года. 🟢Дивидендная история. Компания выплачивает дивиденды минимум с 2005 года 🟡Рост прибыли. Прибыль нестабильна, но в среднем растет на 12% за последние 5 лет (просадки в 20 и 23 году). 🟢Коэф цена\прибыль. P\E = 5.2 Соотношение нормальное. 🟢Коэфициент цена\балансовая стоимость. P\B = 1.1 Соотношение хорошее, в зоне справедливой оценки. Посмотрим кратко на особенности бизнеса. Плюсы: •огромные запасы ресурсов (2 млрд тонн), перспективное месторождение в Арктике •Дивиденды очень нужны Газпрому, поэтому выплаты должны быть стабильными и растущими Риски: •Обратный выкуп и делистинг из-за низкого freefloat (единственный особенный и неприятный, остальное стандартно) •Санкции •Снижение цены на нефть •Аварии и диверсии •Зеленый переход Резюме: Если смотреть на фин. баланс, то в целом компания - является примером хорошей акции стоимости. Да, запасов кэша нет, но это скорее связано с регулярной выплатой дивов, нежели большими долгами. При этом назвать компанию недооцененной тоже нельзя, стоимость акции находится на нижней границы справедливой оценки. По бизнесу у компании все хорошо, существенных рисков нет (по сравнению с конкурентами). В целом, акция достойна быть в диверсифицированном портфеле в небольшом объеме, хотя я пока не планирую добавлять. Мне пока приятнее держать большой пакет Лукойла, который по всем параметрам выглядит лучше.

Небольшой комментарий по сделкам, для тех кто следит. Во вторник и сегодня продал немного Сбера SBER . Связано это с тем, что я набирал недавно на просадках и образовалась маржинальная позиция. Решил после роста актива подсократить ее, обслуживание не бесплатное (от 24% годовых). Основновную часть пакета буду держать и дальше. Да, после див. отсечки будет просадка, но я уверен, гэп выкупится за 1-3 мес даже с учетом роста ставки и других возможных негативных новостей.