Совсем недавно я писал, о том в 3 раза увеличил кол-во акций Лукойла после большой коррекции на рынке. Прямо сейчас большие новые покупки не планирую, но присматриваюсь к новым компаниям, так как рано или поздно долю в Сбере надо понижать, и кандидатов надо искать заранее. Решил я для начала пройтись по лидерам нефтегазового сектора и в первую очередь посмотреть на Роснефть $ROSN, тем более у нее недавно вышел отчет за первый квартал. Сразу скажу, что динамика в отчете позитивная, основные финансовые показатели выросли за год: •выручка +46% •валовая прибыль 36% •прибыли прибыль +24% Но оценивать компанию мы будем как статике, так и в динамике за длительный период. Посмотрим по стандартному чек-листу для акций стоимости. 🟢 Размер компании. Капитализация 6062 млрд. Руб. Входит в Индекс Мосбиржи. Крупнейшая нефтегазовая компания России и одна из крупнейших в мире. 300 тыс. Сотрудников. 🟠 Финансовая устойчивость Краткосрочные активы = 3934 млрд Краткосрочные обязательства = 4745 млрд Долгосрочные обязательства = 5538 млрд Коэф. Надежности 1 Краткосрочные активы/Краткосрочные обязательства = 0,83 (должно быть >2) Ликвидных активов не хватит для погашения краткосрочных обязательств. Коэф. Надежности 2 Чистые текущие активы/долгосрочные обязательства = -0,15 (должно быть больше 1) Очевидно, что лиувидных активов не хвататает для покрытия всех обязательств. 🟢Стабильная прибыль. Компания получает прибыль как минимум с 2008 года. 🟢Дивидендная история. Компания платит дивиденды как минимум с 2008 года 🟡Рост прибыли. Нестабильный рост прибыли (просадки в 20 и 22 году). В среднем 9% г/г. с 2019 года. 🟢Коэф цена\прибыль. P\E = 4.78 🟢Коэфициент цена\балансовая стоимость. P\B = 0.68 Как видно по чек-листу, компания в целом можно отнести к хорошим акциям стоимости. Особенно, если посмотреть на коэф. P/b, по которому апсайд может быть до +50%, но портит картину задолженность. Хотя, если посмотеть на задолженность в динамике, то можно увидеть, что отношение net debt к ebidta равен 2.25, что в целом в приделах нормы. Ниже кратко рассмотрим плюсы и минусы бизеса. Драйверы роста: •Роснефть - лидер по разведанным запасам в России (а может и в мире). Постоянно обновляет ресурсную базу, в том числе за счет особого положения на рынке. •в 24 году запускается первая очередь огромного проекта Восток Ойл: в этом году добыча вырастит на 30 млн тонн нефти (10%), а до 2030 на 100 млн тонн в год. •у компании появляется своя инфраструктура по доставке нефти по трубам независимо от Транснефти •потенциальное ослабление рубля Риски: •укрепление рубля (только краткосрочно) •усиление санкций (маловероятно) •диверсии (возможно, но скорее всего будут иметь очень ограниченный эффект) •непрозрачные инвестиционные сделки (вероятный и серьезный риск, хотя наличие Катарского фонда в инвесторах должно его снижать) •увеличение налогов (уже реализуется в след. году, хотя частично компенсируется постоянным выбиванием налоговых послаблений Сечиным) •рост ставки при большой закредитованности (серьезная проблема, но скорее всего повышение не будет длительным) Итого: Я пока не покупаю данный актив, но в принципе небольшой пакет иметь можно (сильно меньше Лукойла). Есть причины для роста цены акции как в этом году, так и в след., плюс компания стабильно платит дивиденды. Я бы рекомендовал начинать покупать акции после начала снижения ставки.