$BELU Новая дивидендная политика BELUGA GROUP 20 октября Совет директоров BELUGA GROUP утвердил новую дивидендную политику компании. Изменение коснулось размера выплат, который с этого момента устанавливается на уровне не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО за год, а не 25%, как было ранее. Целевая периодичность остается без изменений – по меньшей мере, два раза в год.

$FIVE Очередной прекрасный операционный отчет X5. Ну, не дает европейская регистрация раскрыться комании в полной мере!

$BELU Сегодня последний день покупки акций Белуги под дивиденды. ✅Статус: утверждено акционерами 📅Период: 1 полугодие 2022 года 💰Дивиденд на акцию: 150 руб. 🏃🏼‍♂️Последний день покупки: 11 октября 2022 ⏰Дата закрытия реестра: 13 октября 2022

$GAZP Что для себя отметил сегодня, так это то снижение индекса было в основном за счет дивгэпа Газпрома. Рынок, по сути, не отреагировал на политические и военные события - это хорошо. Вырабатывается какой-то иммунитет к таким делам и санкциям. Если кардинально ничего не поменятеся на геополитической арене, то можно ожидать, что дно где-то рядом.

$GAZP Турция сократила импорт газа из России в июле на 37,2%. Увеличила закупки в Иране и Азербайджане. Печально все для Газпрома пока выглядит. Какие-то капли дорогого газа еще поступают в Европу через Украину. Если эта ниточка порвется, то непонятно, на чем будет держаться компания. Продажи внутри страны - нерентабельные. Продажи в Китай - пока это ничто на фоне общих объемов. Турки и те сокращают объемы. Что-то идет на балканы, но думаю, что не очень за дорого. Газпром и геополитика неразрывно связаны!

$BELU Белуга представила операционные результаты деятельности за 9 месяцев 2022 года. •По итогам девяти месяцев продажи продукции собственного производства выросли на 6,2% и составили 9,5 млн декалитров, а партнерских брендов – на 20,2% до 1,96 млн декалитров. В результате общие отгрузки BELUGA GROUP увеличились на 8,4% и достигли 11,4 млн декалитров. •В третьем квартале продажи собственных брендов относительно аналогичного периода прошлого года снизились на -1,5%, составив 3,27 млн декалитров, что связано с остановкой экспорта на рынки США, Европы и беспошлинной розничной торговли (магазины Duty Free). Также повлияли интенсивные закупки сетей и магазинов в первом полугодии, что было прогнозируемо, и о чем я писал в предыдущих отчетах по Белуге. •Одним из ключевых направлений деятельности группы является развитие сети супермаркетов напитков «ВинЛаб». Количество торговых точек за период превысило 1250, а объем продаж увеличился на 55,7% по сравнению с девятью месяцами прошлого года. Трафик вырос на 38,6%, а средний чек +12,4%. •Электронная коммерция продолжает развиваться: объем продаж по системе click & collect вырос на 114 % по сравнению с девятью месяцами прошлого года, а количество заказов – на 143%. Общее количество выданных заказов за отчетный период превысило 598 тысяч. Сеть активно сотрудничает с маркетплейсами и онлайн-сервисами доставки, к партнерствам со СберМегаМаркет и Wildberries в третьем квартале добавились Яндекс.Еда, СберМаркет и Delievery Club. Кроме того, «ВинЛаб» запустила бонусно-накопительную программу лояльности, успешно дополняющую дисконтную, участниками которой уже являются более 5,5 млн человек. Ретейл прям очень радует. Если так будет продолжаться, то доля этого сегмента в общей выручке скоро обойдет сегмент дистрибуции. В целом, хороший отчет Белуги, но темпы роста уже не те. Учитывая традиционно сильные четвертые кварталы, есть все шансы превзойти прошлогодние результаты. Если было интересно - подписываейтесь и ставьте 👍

$KAZT Обзор и выводы. •Объем производства основной продукции за полгода практически не изменился год к году. Вообще на первой диаграмме видно, что за 4 года объемы практически не меняются. КуйбышевАзот не публикует финансовую отчетность с конца прошлого года, и последний отчет - по результатам 2021 года. Поэтому посмотрим, как обстояли дела у компании до текущего кризиса. •Выручка уверено росла (№2) - что происходит с ценами на аммиак и азотные удобрения мы хорошо знаем по Фосагро и Акрону - а их доля в общей выручке значительная - почти половина (№3) •Что сейчас происходит с сегментом различных полимеров и пластиков - оценить сложнее. Нижнекамскнефтехим и Казаньоргсинтез также не раскрывают свою отчетность •У КуйбышевАзота хорошая география продаж, низкая зависимость от Запада (№4) •Компания проводила даже небольшой обратный выкуп собственных акций, что еще больше способствовало росту прибыли на одну акцию •EBITDA показывала значительный рост, как и ее маржинальность (№5) •На фоне такой высокой базы и уменьшения оборотного капитала - со свободным денежным потоком все было более чем хорошо (№6) •И самое интересное - баланс компании. Долг снижался и в абсолютном смысле, количество свободных денег росло, а что было с EBITDA мы видели выше. Эти три фактора привели к стремительному снижению долговой нагрузке - NDebt/EBITDA=0,17 на конец года (№7). С учетом продолжающегося роста цен на удобрения, есть все шансы, что положение дел стало, как минимум, не хуже •По отношению к собственному капиталу при прочих показателях компания оценивалась справедливо. Кстати этот показатель лучше, чем у Фосагро (№8) •Да и все мультипликаторы были на очень неплохом уровне. Компания была недооценена по своему сектору (№9) •КуйбышевАзот продолжает выплачивать дивиденды, но здесь он проигрывает Фосагро по доходности (№10). Кстати, если исходить из дивидендной политики, то чистая прибыль за полгода будет не менее 8,5 млрд руб., что равно показателю годом ранее. Но я склоняюсь думать, что прибыль все же будет выше (если не повлияют какие-то "бумажные" статьи, списания, переоценки). Резюме. КуйбышевАзот - очень интересный актив, который сочетает в себе производство удобрений и полимеров, т.е. получается некий гибрид Фосагро, Нижнекамскнефтехима и Казаньоргсинтеза. По некоторым позициям компания занимает всю нишу в общероссийском производстве. Например, производство 100% полиамида и полиамидных нитей и волокон приходится на КуйбышевАзот. Кроме этого на долю компании приходится 54% производства капролактама, 51% - полиамидных тканей, 84 - шинного корда. Аргументы "за": •линейка продукции; •география продаж; •устойчивое финансовое положение. Аргументы "против": •отсутствие финансовой отчетности; •цены на удобрения находятся на рекордных отметках, и не исключено снижение, что повлечет и снижение акций. На хороших просадках, которые сейчас не редкость, вполне можно присмотреться к акциям. Привилегированные акции малоликвидные, поэтому лучше смотреть обычки. Они, кстати, сейчас и дешевле. Если было интересно - присоединяйтесь и ставьте 👍

$SPBE Вслед за Мосбиржей представила сентябрьский объем торгов и Санкт-Петербургская биржа. •Стоимостной объем сделок в Режиме основных торгов по группе инструментов «иностранные ценные бумаги» на СПБ Бирже по итогам сентября 2022 года составил $5,85 млрд, что на 36,11% меньше, чем в августе 2022 года ($9,16 млрд) и на 78,16% меньше, чем в сентябре 2021 года ($26,79 млрд). •Среднедневной объем торгов по группе инструментов «иностранные ценные бумаги» в сентябре снизился на 30,05% по сравнению с августом и составил $0,28 млрд. Участниками торгов в Режиме основных торгов в сентябре было заключено 7,90 млн сделок (12,46 млн сделок в августе). Здесь, конечно, давление еще больше. Казалось бы, что худшее позади, но всплывают все новые испытания для биржи. Запреты для неквалов должны сказаться в следующем квартале. При этом Гонконг биржа расширяет очень медленно.

$POLY Появляется ясность на счет Полиметалла! Гендир заявил, что получили активную обратную связь от наших инвесторов, что сейчас не время продавать. Цены очень снижены. По его словам, продажа российских активов стороннему покупателю сейчас не рассматривается. Вместо этого компания предпримет шаги к разделению активов в России и вне ее для создания двух компаний с листингом. Polymetal предпринимает шаги по смене прописки с Джерси на место, которое Россия считает более дружественным. После того, как произойдет перерегистрация, компания считает, что все существенные препятствия для разделения компании по линиям юрисдикций будут сняты, и мы достигнем пункта назначения. Это хорошие новости - у инвесторов шансы поучаствовать в spin off и получить акции обеих компаний!

$NVTK Сегодня последний день покупки акций Новатэка под дивиденды. ✅Статус: утверждено акционерами 📅Период: 1 полугодие 2022 года 💰Дивиденд на акцию: 45 руб. 🏃🏼‍♂️Последний день покупки: 05 октября 2022 ⏰Дата закрытия реестра: 07 октября 2022

$MOEX Московская биржа подвела итоги торгов в сентябре 2022 года •Общий объем торгов на рынках Московской биржи в сентябре 2022 года составил 74,3 трлн рублей (81,2 трлн рублей в августе 2022 года). •Лучшую динамику продемонстрировали рынок акций (рост на 65,3%), рынок драгоценных металлов (рост на 6,5%) и рынок облигаций (рост на 5,6%). •Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями вырос на 65,3%, до 1 466,6 млрд рублей (887,0 млрд рублей в августе 2022 года). •Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями вырос на 5,6%, до 1 039,8 млрд рублей (985,1 млрд рублей в августе 2022 года). •Объем торгов на срочном рынке составил 4,7 трлн рублей (4,9 трлн рублей в августе 2022 года). •Объем торгов на валютном рынке составил 19,5 трлн рублей (20,9 трлн рублей в августе 2022 года). •Объем торгов на денежном рынке составил 46,9 трлн рублей (52,9 трлн рублей в августе 2022 года). •Объем торгов драгоценными металлами (спот и своп) вырос на 6,5%, до 13,1 млрд рублей (12,3 млрд рублей в августе 2022 года). •В общем снижение в 3 квартале ко второму не значительное. Плохо, что нет роста, но виной тому геополитика - пока легче не стало. С учетом того, что количество инвесторов с 2019 года увеличилось значительно на Мосбирже, я продолжаю считать, что дно где-то рядом. К тому же банковские вклады продолжают быть неинтересными, недвижимость нерентабельная, зарубежные инвестиции практически отрезаны - остается наш фондовый рынок.

$BELU Акционеры Белуги утвердили дивиденды за 1 полугодие 2022 года: Дивиденд на акцию: 150 руб. Текущая дивидендная доходность: 5,5% Последний день покупки: 11 октября 2022 Дата закрытия реестра: 13 октября 2022

Уважаемый #pulse_official , вы уже не первый раз удаляете мои посты без причин. В последний раз вы не смогли разобраться, в чем дело и просто извинились. Сейчас опять повторяется!!! 15 минут назад сделал пост, к нему были комментарии и обсуждения! Потом он просто исчез. Там не было ни рекламы, ничего такого. В чем дело, можно узнать?

$POLY Ответы директора по финансам на вопросы: - Долг в 3 квартале начал сокращаться, уже ушёл ниже $2,8 млрд. - Разделение бизнеса сейчас невозможно; в планах редомициляция в дружественную РФ юрисдикцию, которая разблокирует разные опции. - Обмен акций в НРД на документарные акции — это лишь первый шаг, после чего компания будет решать, как помочь российским акционерам, заблокированным в НРД. - Компания хотела бы сохранить листинг на Московской бирже. - Главный риск для компании — непрогнозируемые санкции и контрсанкции. Я воспринимаю такие новости больше как позитив, нежели негатив!

$ENPG Итак, Русал заплатит дивиденды впервые с 2017 года. Всего выплатит 304 млн $, из которых 56% получит Эн+. А поделится ли Эн+ ?? По дивидендной политике должны. Раньше я уже писал об этом. Повторю возможных три сценария: •Позитивный. Компания выплачивает всю долю от дивидендов Русала и 75% от FCF. D=(304*0,569+240*0,75)/502=0,7$ или при текущем курсе и стоимости акции 11% доходности. •Нейтральный. Распределят только долю Русала, что даст около 5,5% доходности. Хотя этот вариант на мой взгляд наименее вероятный. •Негативный. Дырка от бублика, от жилетки рукава. Деньги пойдут на погашение долга или развитие, или buyback. Кстати, для долгосрочных инвесторов это тоже все на пользу. В пользу позитивного варианта может быть то, что г-н получит в таком случае больше 150 млн $ в свой карман. В пользу негативного варианта то, что по дивидендной политике решение должно быть принято в течение 3 месяцев после окончания соответствующего периода. Они уже прошли. Но могут вынести этот вопрос и по результатам 9 месяцев. Если было полезным - присоединяйтесь и ставьте 👍

$GAZP Газпром выплатит рекордные дивиденды - текущая доходность 23%! Что будет после, попробую описать, опираясь на цифры, где это возможно? Более-менее полноценный отчет компании был по итогам 2021 года. После этого приходилось довольствоваться только отдельными пресс-релизами и заявлениями менеджмента. •Сначала вспомним, на чем еще зарабатывает Газпром (первая диаграмма). Газ - это основа! Но выручку приносит и нефтяной сегмент, представленный в основном Газпромнефтью и прочие услуги вроде энергии и транспортировки. Причем, все это приносит около трети выручки. •Теперь непосредственно газ. Куда он идет? Газпром выделяет три больших сегмента - дальнее зарубежье, внутренний рынок и страны бывшего СССР. Больше всего потребляет внутренний рынок, но и газ для себя намного дешевле, чем на экспорт. На графике это очень хорошо видно! Помотрите на цену в конце прошлого года для дальнего зарубежья - она утроилась за год. А вот цены для внутреннего рынка практически не меняются. От этого и география продаж газа в рублях выглядит так (третяя диаграмма). •В Китай газ туда идет по «Силе Сибири». «Газпром» и CNPC подписали договор на 30 лет, который предполагает поставку в КНР 38 млрд куб. м газа в год. Общая сумма контракта 400 млрд $. При курсе 60 рублей за $ это 800 млрд руб. в год. Учитывая выручку Газпрома за 2021 год в 10 трлн - это кажется не так много, но все же. •В Европу идет основной объем газа. Здесь я не смогу описать все в подробностях, так как пульс весьма ограничен. Если кому интересно - посмотрите мой полный обзор. Отмечу только, что уже не идет транзит по двум Северным потокам и газопроводу Ямал-Европа. Остался транзит через Украину и одна нитка Турецкого потока, которая питает Венгрию, Грецию, Сербию и др. южные страны Европы. Вторая нитка Турецкого потока (как и Голубой поток) питают только Турцию. Теперь о состоянии Газпрома, в котором он подошел к кризису: •По состоянию на конец полугодия объем общего долга снизился почти на 1,4 трлн руб. — до 3,467 трлн руб. Объем Чистого долга составил 1,250 трлн руб., снизившись за полгода более чем в два раза — до минимальных отметок за последние семь лет. •Денежные средства и их эквиваленты, а также банковские депозиты на балансе Группы (подушка ликвидности) суммарно составили 2,218 трлн руб. •Чистый долг / EBITDA по итогам 6 месяцев 2022 года снизился до крайне низкого уровня 0,23!!! •К собственному капиталу, думаю, оценивается где-то в районе P/B=0,3. Задел прочности есть, и хороший! Резюме: •При негативном, Газпром останется с выручкой от нефтяного и энергетического сегментов, поставок газа в страны бывшего СССР, Китай, Турцию и, возможно, в ряд нейтральных стран Европы (Венгрия и Сербия), а также внутреннего рынка газа. В 2021 году все эти сегменты принесли процентов 60-70 от общей выручки. •Второе полугодие началось сразу с рекордных цен на газ. И пока нет поводов для сильного их снижения. Поэтому третий квартал будет хорошим для компании. Четвертый же будет зависеть от транзита через Украину. •Но прибыль испортят изъятые 1,2 трлн руб. в виде дополнительного НДПИ в 2022 году и еще 600 млрд руб. в 2023 (почти вся выручка от Силы Сибири), развитие внутренней газотранспортной системы. Поэтому я склонен согласится, что без транзита в Европу и с дополнительной налоговой нагрузкой Газпрому будет плохо. •Из положительного можно отметить постепенное наращивание поставок в Китай и Монголию (но это перспектива нескольких лет), развитие СПГ проектов. Стоит отметить еще, что газа будет очень не хватать, а Газпром - ключевой игрок на этом рынке, поэтому нельзя исключать, что появятся альтернативные пути продаж и поставок. •Вообще будет рулить геополитика, но учитывая теракты на Северных потоках и только нарастающее напряжение с западом, я бы исходил из худшего для Газпрома сценария - полного прекращения поставок в Европу. После дивидендов планирую дождаться годовых результатов, и после этого принимать дальнейшие решения. Если было полезным - присоединяйтесь и ставьте 👍

$ENRU Путин разрешил Лукойлу и фонду "Газпромбанк-фрезия" приобрести у Enel 56,43% в AO "Энел Россия". ________________________________ Прям по стопам идут! Буквально вчера делал обзор Энел и писал про это!

$RUAL Тут то тоже сегодня дивы должны утвердить. Ну, или не утвердить! Такое чувство, что прокатят...

$GAZP Ужас, что происходит! Штормит рынок просто кошмарно. Представляю, что было бы, если б не одобрили дивиденды. Газпром сейчас, как тонкая спасательная ниточка, на которой все висит. Если бы она еще оборвалась, то индекс мосбиржи ушел бы на 1700 наверно! Кстати, удивительно еще Лукойл держится, а он второй по весу в индексе. Может быть тоже есть какой-то инсайд по дивидендам?!?!

$ENRU Операционные показатели •Полезный отпуск электроэнергии увеличился благодаря росту потребления электроэнергии в регионах деятельности компании на фоне положительной динамики промышленного производства, а также снижения выработки атомных электростанций в Центральной России. Дополнительную поддержку оказало увеличение отпуска «зеленой» энергии Азовской ветроэлектростанцией, которая была запущена в мае 2021 года. •Продажи электроэнергии увеличились в целом в соответствии с вышеупомянутой динамикой отпуска электроэнергии. •Продажи тепла снизились на 2,3%, в основном, под влиянием более высокой средней температуры в начале 2022 года по сравнению с прошлым годом. Финансовые показатели •Выручка выросла на 14,1% в связи с двумя основными факторами: - Увеличение выручки от продажи мощности на 35,5% ввиду ввода в эксплуатацию Азовской ВЭС в мае 2021 года и завершения первого проекта по модернизации оборудования на Невинномысской ГРЭС в начале 2022 года. Также положительное влияние оказало повышение цены в рамках конкурентного отбора мощности (КОМ) на 2022 год и индексация регулируемых тарифов. - Увеличение выручки от продажи электроэнергии на 8,4% благодаря более высоким ценам и росту объема продаж в связи с положительной динамикой энергопотребления в европейской части России и на Урале (первая ценовая зона). Кроме того, ежегодная индексация регулируемых тарифов дополнительно способствовала росту выручки. •Показатель EBITDA вырос на 32,9% благодаря росту маржинальной прибыли. Рост выручки был лишь частично компенсирован увеличением затрат на топливо и покупную электроэнергию, а также ростом постоянных затрат, в том числе, из-за ускорения инфляции и восстановления резервов в первом полугодии 2021 года. •Чистый убыток за полгода составил более 8,5 млрд руб. - компания признала убыток от обесценения основных средств и прочих внеоборотных активов. Скорректированная же чистая прибыль за полгода составила 1,9 млрд руб., что на 3% меньше аналогичного периода прошлого года. •Энел сократила капитальные затраты из-за чего даже образовался свободный денежный поток •Основная проблема кроется в долгах. Валовый долг держится на уровне 37 млрд руб., а на счетах компании всего 8,8 млрд руб. По состоянию на 30 июня 2022 года денежные средства и их эквиваленты представлены в рублях и евро. Долговая нагрузка NDebt/EBITDA больше 3,3. Это некомфортный уровень. Дивиденды •Энел в свое время прославилась своими пустыми заявлениями о намерениях выплачивать дивиденд. По факту последняя выплата была в 2019 году. Думаю, что не стоит здесь чего-то ждать в ближайшее время. Резюме •Ветропарк на Кольском полуострове так и не введен в эксплуатацию, в рамках строительства которого, кстати, Энел подала иск к Siemens почти на 23 млрд руб. из-за непоставленной турбины. •Enel пока не удалось продать свой российский бизнес из-за Указа президента России о запрете сделок с долями западных инвесторов в российских энергокомпаниях. Будет ли сделка в итоге заключена - неизвестно. Информации сейчас публикуется немного. •Полгода назад еще я находил для себя какие-то плюсы, связанные с зеленой энергетикой (хотя, доля ветрогенерации пока просто смешная). Но сейчас российский фондовый рынок непредсказуемый, и фундаментально стоят дешево даже качественные активы. Поэтому Энел с его огромной долговой нагрузкой, мутными бенефициарами, туманными дивидендами и вообще с непонятной перспективой продажи своих активов мне не интересен. И смотря на график за последние годы, совсем не ясно, где там то самое дно! Если было полезным - присоединяйтесь и ставьте 👍

$ENRU Энел представил полугодовые результаты по МСФО. Выручка стагнирует, прибыль -10 млрд. Понятно, что это нескорректировання прибыль - компания признала большой убыток от обесценения основынх средств в 13 млрд. EBITDA это хорошо показывает - здесь даже рост год к году. Больше напрягает растущий долг и нагрузка, которая перевалила уже за 3,3 по NDebt/EBITDA. Если на все это наложить итальнянского мажоритария со всеми вытекающими рисками, то пациент скорее мерт, чем жив... Как бы это странно не звучало, но мне кажется, что лучшее для компании, если она все же продаст свой бизнес. Возможно, так и было бы, если б не вступивший в силу запрте на продажу для иностранных компаний. Если полгода назад можно было найти какой-то позитив в компании, то сейчас здесь ловить нечего!

$TATN VI. Об изменениях в Положение «О дивидендной политике ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина». 1. Утвердить изменения в Положение «О дивидендной политике ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина». На сайте компании пока старая версия еще висит!

$ETLN Вчера сделал и опубликовал подробный обзор Эталона. Вот основные тезисы из него: Операционные показатели •В 1 полугодии 2022 года Группа «Эталон» реализовала 143,5 тыс. кв. м недвижимости. Несмотря на хорошую динамику показателей в начале года, во втором квартале мы наблюдали замедление продаж на фоне роста ставок и неопределенности на рынке, а также в связи с ограниченным предложением недвижимости. •Средняя цена квадратного метра выросла на 10% до 204,3 тыс. рублей, при этом средняя цена квадратного метра жилой недвижимости выросла на 30% по сравнению с 1 полугодием 2021 года и составила 291,3 тыс. рублей. •Введено в эксплуатацию 235 тыс. кв. м •Стоимость реализованной недвижимости в 1 полугодии составила 29,3 млрд рублей. •Доля ипотеки от общих продаж составила всего 25%, от продаж жилой недвижимости - 55%, что все равно сильно ниже среднего по сектору. Финансовые показатели •Консолидированная выручка за 1 полугодие 2022 года составила 32,7 млрд рублей. На динамику выручки повлияло снижение продаж из-за временного ограничения предложения в проектах Группы «Эталон» и резкого повышения ключевой ставки. Ожидаемый выход в продажу 1,2 млн кв. м в течение 2022 года и снижение ставок по ипотеке будут способствовать росту продаж и выручки в последующие отчетные периоды. •На чистую прибыль оказала колоссальный эффект сделка по приобретению Концерна «ЮИТ» его российского бизнеса, которую сам Эталон называет крайне выгодной. После проведения независимой оценки приобретенных активов разница между рыночной стоимостью активов и фактически уплаченной ценой признана прибылью (прибыль от выгодного приобретения) в размере 12 038 млн руб. Основной причиной признания прибыли от выгодного приобретения была ускоренная продажа бизнеса продавцом, что привело к более низкой цене сделки. Приобрели за 2 ярда, оценили в 14 - нормально так. Кто как может выжимает из геополитики и санкций. •EBITDA за последние 12 месяцев составила 13,8 млрд рублей после корректировки на стоимость приобретения активов. •Эталон сильно нарастил оборотный капитал, как за счет роста объектов на стадии строительства, так и за счет готовых. Отсюда свободный денежный поток сильно отрицательный -21,6 млрд руб. •Валовый долг Эталона с учетом проектного финансирования 96,6 млрд руб. и полностью покрыт средствами на эскроу, что открывает доступ к проектному финансированию по сниженной ставке от 0,01% до 3,5% . Средняя ставка по долговому портфелю на 30 июня 2022 остается на уровне 6,5%. Если говорить о корпоративном долге (без учета проектного финансирования и денег на эскроу-счетах), то долговая нагрузка все равно минимальная - NDebt/EBITDA=0,15. •Мультипликаторы очень низкие. Эталон торгуется дешево как по отношению к себе самому, так и по сектору в целом. Дивиденды Здесь проблема известная - кипрская регистрация. Но все же я смотрю в данном случае позитивно, и вот почему: •главный акционер - российская АФК "Система"; •АФК "Системе" позарез нужны деньги для снижения своего долга, и дивиденды Эталона были бы не лишние; •АФК "Система" увеличила долю в Эталоне уже весной, после того как все проблемы были известны (а я не думаю, что Система делала бы ставку, если бы риски были очень высокими); •АФК "Система" наращивает портфель Эталона, скупая выгодные активы. •До прекращения выплат, доходность Эталона была лучшая в секторе - 8-9%. Резюме Эталон - это, конечно, не ПИК и Самолет, которые строят шаблонные дома эконом-класса, где рентабельность, конечно же выше, за счет большего спроса. Эталон строит качественно, бизнес ведет размеренно и соблюдает строгую финансовую дисциплину. Что нравится: •отрицательный чистый долг; •низкие мультипликаторы; •приобретенные активы с бешеным дисконтом, которые также должны принести свои плоды в будущем; •постепенное расширение в регионах. Что не нравится: •кипрская регистрация и отсутствие дивидендов, как следствие; •падение объемов продаж и выручки последние несколько отчетов. Если было интересно и полезно - присоединяйтесь и ставьте 👍

$SNGSP Такое ощущение, что 50 млрд $ из кубышки Сургута ушли на нужды государства...

$POLY $PLZL $SELG Наши публичные золотодобывающие компании отчитались за полугодие и можно сравнить их текущее положение. Объемы добычи и реализации •У отрасли в целом сейчас сложный период: тут и эмбарго, и низкие цены на сырье, и сильный рубль, и сложности с логистикой. •И в первом полугодии это уже начало сказываться на объемах добычи. На графике видно, что у двух крупнейших производителей России, Полюса и Полиметалла, эти показатели на минимумах за последние годы. •То же самое и с реализацией продукции. Здесь все три компании обновили свои многолетние минимумы. Сравнение финансовых показателей •Здесь тенденция лучше у Селигдара, но она объясняется увеличивающейся в последнее время долей в выручке от оловянного диапазона. А вот доля в золотом диапазоне точно также снижалась в абсолютных числах. •Точно также у Селигдара пока лучшая динамика по росту EBITDA - за несколько лет ее значение возросло троекратно. Рентабельность EBITDA стабильнее выглядит Селигдар, у которого тенденция роста сохраняется. Но в абсолютном смысле Полюс пока все равно более рентабельный. •Полюсу удалось в последнем полугодии получить рост прибыли за счет переоценки валютно-процентных свопов, поэтому на графике выглядит красиво. Но с учетом снижения выручки и EBITDA это не тот рост прибыли, который хотелось бы видеть. Вообще и здесь картина лучше выглядит у Селигдара - постепенный ровный рост прибыли в течение последних лет. •FCF лучше отражает положение дел нежели прибыль. И картина у Полюса сразу становится совсем другая. Но все равно этот денежный поток хотя бы есть в отличии от Полиметелла, у которого сказывается накопление российского золота на складах, и Селигдара с возросшим капексом. Мультипликаторы •По отношению к собственному капиталу сейчас самый дешевый Полиметалл. Это и не удивительно, учитывая обвал в стоимости акций. •Та же история с выручкой. Но я бы опять же отметил Селигдар, который показывает рост, и акции которого не просели так сильно, но при этом оценивается всего в одну годовую выручку. •По p/e Селигдар также самый дешевый. Сравнение сектора •До этого этапа Селигдар выглядел прям молодцом, обходя гигантов отрасли. Но вот что не было учтено до этого - это долг. Если смотреть на окупаемость полной стоимости компании, то здесь Полюс и Селигдар на одном уровне, а вот долговая нагрузка наибольшая у Селигдара. При этом надо отметить, что NDebt/EBITDA=2,5 привычное значение для Селигдара Дивиденды •Селигдар - единственный, кто выплатил дивиденды по результатам 2021 года. Кстати, с учетом этого средняя доходность за последние 4 года у Селигдара также выше - 4,5%, при аналогичных 3% и 3,5% у Полюса и Полиметалла соответственно. И при сохранении текущей конъюнктуры думаю, что дальнейших выплат пока ожидать не стоит. Санкционное давление •Видно, что объемы реализации в последнем полугодии упали у всех компаний. Пока сложно оценить влияние эмбарго - это будет видно в конце года. •Особняком здесь нужно выделить Полиметалл, у которого санкционные риски гораздо выше из-за британской регистрации. Пока не будет выработано окончательное решение по выходу из этой ситуации, инвестиция весьма рискованная. Резюме •Такое ощущение, что относительно небольшой Селигдар лучше переживает этот сложный период. По многим показателям нет такого сильного падения, как у его больших товарищей. Отчасти это выравнивается за счет оловянного сегмента компании. •Аналогичный оловянному сегменту у Селигдара у Полиметалла такой баланс дает серебро, но компания сейчас настолько подвержена геополитическим и санкционным рискам, что все это нивелируется. Тем не менее продажи Полиметалла всегда были больше ориентированы на Азию, и если компания зарегистрируется в дружественной юрисдикции, то ситуация станет значительно лучше. •Полюс - крупнейший игрок здесь. Но если смотреть на мультипликаторы, то задел для падения еще остается, несмотря на то, что уже обновлены трехлетние минимумы. У компании лучшая долговая нагрузка среди всех.

$GMKN $PLZL $POLY $ALRS $RUAL $ENPG $RASP $SELG Наш сектор майнинга сейчас выглядит так! Данные на основе полугодовых отчетов (за исключением Алросы, которая отчет не представила) и текущей капитализации. Вот время пошло - компании с колоссальными ресурсами, потенциалом и ничего не стоят! (((

$POLY Сделал большой обзор компании. Оставлю здесь свои выводы только. Очень сложная ситуация с Полиметаллом сейчас. Понятно, что основной риск - геополитический. Так и не принято решение, что будет с российскими активами. Отделить их, как я понимаю, практически невозможно, пока компания находится в британской юрисдикции. Поэтому уже проскакивала новость о возможной перерегистрации компании в в Гонконге, Китае, ОАЭ или Казахстане. Полиметалл объявил о своем намерении сделать предложение об обмене акций. Компания предлагает акционерам, права которых были ограничены в виду санкций, наложенных на НРД, и отвечающим определенным условиям, предъявить свои акции к обмену на акции в документарной форме в соотношении один к одному. При этом, как я понял, на резидентов РФ это не распространяется, и выплата дивидендов все равно не будет возможна. Либо же выплатят всем кроме резидентов РФ? Не совсем понятно пока. В общем история с дивидендами умирает как минимум до новых вводных по замене акций на документарные, ориентировочно до 12 октября. А вот с точки зрения операционной деятельности мне Полиметалл начинает нравится больше, чем Полюс. •Компания уверена в реализации накопившихся запасов. •У компании более богатые месторождения с точки зрения содержания золотого эквивалента в руде. •Реализация золота идет напрямую в другие страны, а не через банки. И пока, видимо, без особого дисконта к рыночным ценам. •Кроме этого, в активах есть серебро, которое позволило немного компенсировать убытки от золотого сегмента. На сегодняшний день капитализация компании всего 137 млрд руб., в то время как одних только запасов и денежных средств у нее больше чем на 100 млрд руб. Очень рискованная инвестиция, которая может дать соответствующий профит. Если было интересно - присоединяйтесь и ставьте 👍

$PLZL Разбор отчета Полюса. "Нравится" мне комментарий CEO, в котором ничего о падении производства, продаж, цены золота, курса валют, эмбарго на золото. В общем ничего про то, что влияет на выручку компании. Зато рассказывает про COVID. Операционные показатели: •Общее производство золота по итогам 1 полугодия 2022 года составило 1 068 тыс. унций против 1 263 тыс. унций за соответствующий период 2021 года. Такая динамика обусловлена сокращением объемов производства аффинированного золота на всех действующих активах вследствие снижения среднего содержания в переработке. •Общий объем реализации золота в 1 полугодии 2022 года составил 1 015 тыс. унций, снизившись относительно аналогичного периода прошлого года на 19%. •Среднюю цену реализации компания в этот раз не указала, но не хитрыми вычислениями можно предположить, что она была в районе 1800$. Финансовые показатели: •Выручка за отчетный период составила 146000 млн руб., сократившись на 19% по сравнению с 1 полугодием 2021 года. •Скорректированный показатель EBITDA за отчетный период составил 98000 млн руб., на 26% меньше в сравнении с 1 полугодием 2021 года. Снижение обусловлено сокращением объемов реализации золота и ростом общих денежных затрат в расчете на унцию, что в свою очередь связано со снижением среднего содержания золота в руде. •Компания значительно нарастила оборотный капитал, увеличив запасы. Также возросли и капитальные затраты практически по всем своим объектам. Большая часть капитальных затрат приходится на Красноярские объекты Олимпиада и Благодатное. В следствие чего видим сильное снижение свободного денежного потока. Кроме этого В июне 2022 года «Полюс» приобрел 100%-ную долю в золоторудном месторождении Чульбаткан у группы компаний Highland Gold Mining. Стоимость сделки составила $140 млн с возможностью последующей корректировки. •Полюс традиционно имел бОльшую часть долга, номинированную в долларах. По состоянию на сентябрь 2022 года, были получены согласия на выплату в рублях некоторых выпусков облигаций с погашением в 2023, 2024 и 2028 годах. •Долг в рублях на конец отчета показан на изображении. Нагрузка осталась пока на комфортном уровне. •По основным мультипликаторам тоже снижение, в основном за счет падения стоимости акций •Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по результатам прошлого года. Ждать их в текущем году тоже не стоит, думаю. Резюме: Я ожидал более сильного отчета от Полюса за первое полугодие. Для этого были предпосылки. А вот дальше перспективы совсем туманные становятся. Падают объемы производства и реализации, падают цена реализации и курс доллара. Падает даже среднее содержание золота в руде. На дивиденды рассчитывать не стоит. Какие драйверы остаются? Только надежда, что дно где-то рядом и последует разворот. Если было полезным -присоединяйтесь и ставьте 👍

$POLY Звучит, как кидалово: "Сегодня Совет директоров объявляет о предложении по обмену акций. В рамках данной процедуры акционерам, чьи права были затронуты санкциями против НРД и отвечающим установленным критериям, будет дана возможность предъявить такие акции для обмена на документарные акции в соотношении одна к одной. Акционеры, отвечающие установленным критериям, которые примут участие в процедуре обмена, восстановят свои права в Компании. Документарные акции будут иметь во всех аспектах те же права, код ISIN, что и обыкновенные акции, включая равные возможности получения дивидендов. В настоящее время в связи с ограничениями со стороны законов о ценных бумагах и санкций, применимых к юрисдикциям, в которых работает Компания, Совет директоров не может предоставить эту возможность всем акционерам, которых коснулось введение санкций. В частности, акционеры, являющиеся компаниями-резидентами, компаниями, зарегистрированными или учрежденными в России, или гражданами России (включая тех, кто имеет второе гражданство за пределами России) не будут иметь права участвовать в предложении по обмену. Следовательно, Совет директоров отмечает, что около 11% уставного капитала Компании не может быть допущено к обмену в рамках названной процедуры."

$MGNT $FIVE $BELU $DSKY Так сейчас выглядит наш ретейл!