В чем сейчас ошибка многих при прогнозировании движения цены акций. Одним из главных аргументов в пользу дальнейшего существенного падения рынка выход - слабых отчетов компаний. «Все будет только хуже». Действительно, какую бы отрасль не взять - везде падение прибылей от 10 до 50%. И становится страшно - хочется полностью выйти из акций и перейти в фонды денежного рынка. Но! Рынок тоже упал на 26%. А часть компаний снизилась в цене на 30-50%. Да, компании отчитываются слабо, очень слабо и именно поэтому поголовно идут переоценки целевых стоимостей. Текущие низкие оценки связаны с падением прибылей, ростом налогов, высокими ставками в экономике. Но это и есть причина падений акций. Просто они это сделали раньше, чем инвестор увидел отчетность. А многие не разделяют эту взаимосвязь. Как будто ранее цены падали «просто», а сейчас продолжат снижаться из-за плохих отчетностей. При этом большинство компаний пришли к свои справедливым стоимостям. Далее движение цен зависит от прогноза ставки в 25г. С учетом выхода отчетностей - рецессия в большинстве отраслей уже идет. Может ли это заставить Минфин РФ и ЦБ найти золотую середину? Тут я вспоминаю 2020 год и отчетности по итогам 6 и 9 мес, была примерно аналогичная ситуация в части отчетностей. Лукойл показывал невероятные убытки, прибыль Сбербанка упала на 50%. Конечно, развилка остается: 1️⃣ставка в 25 г будет расти 2️⃣ставка в 25 г будет снижаться Я ставлю сейчас на 2️⃣ сценарий. Поэтому нарастила долю акций в портфеле. Но оставила запас защиты в 20%. Потому что в декабре могут быть неприятные сюрпризы в виде роста ставки, последнего роста. Про черные лебеди напишу позднее. Подумайте об этом 💫 #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

📊 ФосАгро - есть ли идея Компания представила отчет за 9 мес. по МСФО ▪️рост производства продукции +2,4%, продажи в натуральном выражении выросли на 4,1% выручка +12,8%. Рост выручки связан в основном с ростом продаж фосфорных удобрений и ростом их цен на глобальных рынках. Повышение цен из-за снижения экспорта из Китая, роста спроса на рынках Латинской Америки (сезонный рост спроса в регионе) и Индии. ▪️EBITDA снизилась на 18,2% при росте расходов на себестоимость +27,3%, снижении прибыли от операционной деятельности -24,7%. При этом ▪️рентабельность по EBITDA 33,3% (-12,6 п.п.) ▪️FCF=36 млрд руб ▪️чистый долг 272,7 млрд руб, чистый долг/EBITDA 1,75 ▪️чистая прибыль 64,8 млрд руб (+14,2% г/г) ✅Из позитивного: 🔹Рост объемов реализации на внутренний рынок + 13% г/г. Среди рынков с максимальными темпами роста отгрузок Европа, Латинская Америка и Африка. 🔹Незначительный рост цен на продукцию ‼️Минусы и недостатки компании: ▪️Рост долговой нагрузки за счет выпуска облигаций на 35 млрд руб, а также обесценения рубля - переоценки валютного долга. ▪️Выплата дивидендов в долг - FCF=36 млрд руб за 9 мес, дивиденды 249 руб+15 руб+ 117 руб это 49, 3 млрд. руб. Хотя по див политики при текущем долги на дивиденды должно распределяться не более 50% от FCF. Про низкие дивиденды писала в разборе отчета за 6мес. 2024, почему можно не ждать больших. Дивиденды и результаты компании сейчас на уровне 2020-21гг. ▪️Необходимо рефинансировать в течение 12 месяцев 154 млрд. руб. уже под высокие ставки. ▪️Рост цен на удобрения подвержен сезонным колебаниям - был рост с начала года, что отразилось на результатах компании. Карбамид +10%, аммиачная селитра +15,6% с 2 кв.2024. Цены на средних значениях. ▪️EV/EBITDA 5,9 и P/E 6,8 — компания оценивается дорого, компания не растущая, дивиденды невысокие. Бизнес переоценен. Прогноз компании до конца 2024 г: ▫️сохранение спроса на фосфорные удобрения (Индия). ▫️сокращение экспорта фосфорных удобрений из США (последствия ураганов повлияли на производство). ▫️рост поставок на рос. рынок. ▫️сезонный рост на рынке азотных удобрений рынок (Индия и Бразилия - крупнейшие рынки сбыта карбамида). Свежие выпуски облигаций: 18.09. ФОСАГРО-БО-П02 на 35 млрд. руб ежемесячный купон КС+1,1% ❗️15.11 будет новое размещение уже со ставкой ежемесячный купон КС+2% (не более 2%). Кстати, выпуск может быть интересным. 💫Вывод: актив пока не интересен. Ранее в посте я прогнозировала приход котировок к уровню 4700 руб.: Если рассматривать компанию дивидендным методом, то ее цена должна быть на уровне 2021 года - это район 4500-4700 руб. за акцию. Практически акции до туда дошли сейчас отскакивают, но покупать желания нет из-за дороговизны. Если предположить, что ставка начнет снижаться, а цена на удобрения расти (в том числе за счет обесценения рубля) акции можно расмотреть в портфель в незначительной доли. $PHOR $RU000A109K40

Лента и Монеточка на сдачу Компания отчиталась за 3 кв 24 г, на первый взгляд все прекрасно: ▪️розничные продажи +57,7% г/г ▪️сопоставимые продажи LFL +9,4%, рост LFL-среднего чека на 9,9%, трафик -0,4% г/г ▪️выручка +55,1% г/г ▪️EBITDA 17,0 млрд руб. (+141% г/г), рентабельность EBITDA 8,1% ▪️Чистая прибыль 17х ▪️чистый долг/EBITDA=1,4 (2,8 на конец 2023 г.) Лента успешно завершила интеграцию сети «Монеточка», при этом включив в отчетность Монеточки начиная с 4 кв 23 года. Получается, что в отчетности мы сравниваем показатели Ленты за прошлый период и Ленты+Монеточки за отчетный. Некоторые показатели не радуют: ▪️замедление роста выручки, она даже упала несмотря на инфляцию (3 кв 24 vs 2 кв 24) ▪️снижение трафика в гипермаркетах и общего трафика ▪️снижение онлайн заказов -18,2% г/г, темпы выручки онлайн-заказов также замедлились. Ранее много заказов было со стороны Сбербанк маркет с высокими кэшбеками ▪️темпы роста LFL-продаж замедлились в 3 кв. до 9,9% против 14,6% во 2 кв. Это касается всех сегментов - гипермаркеты, супермаркеты и магазины у дома ▪️снижение показателей рентабельности до 2% с 3,5% Отчетность за 4 кв будет только в 2025г, но она будет наиболее показательна. Так как это будет уже обновленная Лента за год. ❓Будут ли дивиденды? Компания имеет кэш 26,6 млрд. руб. Если не считать покупку Монеточки в 2023 году, FCF может быть около 20 млрд. руб. Что теоретически позволит заплатить Ленте дивиденды 150 руб за акцию - это дает 15% к текущей цене. Но на сколько это целесообразно - вопрос. Так как отрасль непростая, низкомаржинальная, нужно иметь хороший запас наличности при высоких ставках и новых вызовах. Не могу сказать, что компания стоит дорого EV/EBITDA 3,2, P/E 6,6. Поэтому к компании отношусь скорее нейтрально. При этом за показателями трафика и маржинальности надо следить. @invest_privet #Лента $LENT

Топ-5 изменений ИИС-3 Напоминаю, что до конца года осталось 2 месяца. Можно уже сейчас открыть ИИС-3, внести деньги и уже в январе получить 13-15% с этого вычета (при наличии уплаченного НДФЛ в 2024г). Не тяните и не упускайте возможность. Но ИИС-3 имеет отличия от предыдущих ИИС - давайте разберемся какие: 1️⃣ Увеличение минимального срока владения счетом для получения льгот. Сейчас минимальный срок удержания ИИС для получение льгот 5 лет (ранее было 3 года) 2️⃣ Изменение количества возможных одновременно открытых счетов. Сейчас можно открыть 3 ИИС (но только ИИС-3). 3️⃣ Невозможно получать купоны и дивиденды на любой другой счет кроме ИИС-3, на котором куплены активы. 4️⃣ Снятие ограничения по сумме пополнения в год - можно пополнять, сколько хочется, ранее было не более 1 млн в год. 5️⃣ 2 в 1: ИИС-3 позволяет получать вычет и на платить налоги. Ранее необходимо было выбирать. Пока срок ИИС-3 5 лет - он является интересным инструментом для увеличения доходности. #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Как работает фонд LQDT и его риски Ребят, все часто спрашивают - как работает фонд денежного рынка. Давайте разберемся в механизме и в понятиях РЕПО, КСУ, Центральный контрагент. Картинка к посту выше👆👆👆 Начнем из далека. Вкладчики несут деньги в банк, банк выдает кредиты, деньги каждого вкладчика не лежат мертвым грузом, а работают для прибыли банка. Разница процентных ставок по кредитами и депозитами - прибыль банка. При этом банк обязан соблюдать нормативы ликвидности для безопасной работы. Например, решат вкладчики изъять деньги, а денег нет у банка, так как выдал лишних кредитов. Иногда банку не хватает ликвидности и поэтому на межбанковском рынке популярно межбанковское кредитование, так называемые кредиты овернайт (на ночь). Банк для поддержания ликвидности может брать короткие деньги у другого банка, у ЦБ и у фонда ликвидности. Конечно, за процент (плату). Простыми словами как работает фонд денежного рынка: фонд берет деньги инвесторов (когда мы купили паи фонда) и под процент дает эти деньги (ту самую ликвидность) банку, когда банку ее не хватает, на срок от 1день до 3х мес. Чаще займы ежедневные, а текущая доходность очень близка к ключевой ставке, а еще ближе к Ruonia (руониа - это как раз ставка межбанковского кредитования). Почему банки друг другу одалживают деньги - это называется управление ликвидностью, так как у одного банка ее может быть много, у другого мало. Если копнуть глубже - банк должен предоставить фонду денежного рынка какое-то обеспечение - это будут надежные ценные бумаги, ОФЗ. Но фонд и банк работают не напрямую - между ними есть центральный контрагент, который отвечает за безопасность сделок. Это национальный клиринговый центр (структура Московской биржи, НКЦ). При этом ОФЗ (как обеспечение) остаются в НКЦ, а НКЦ выпускает КСУ (клиринговый сертификат участия) с дисконтом 10%. То есть КСУ=ОФЗ*0,9. ▪️В итоге фонд и мы как инвесторы получаем процент с дохода, т. е. процента, который выплачивает банк фонду за пользование нашими деньгами. Доход инвестора получается за счет роста стоимости пая, приближен по размеру к ключевой ставке (за вычетом комиссий). Так как сделки короткие 1 день, то волатильности у фонда нет, а за счет постоянного реинвестирования дохода он красиво растет. ▪️Банк получает нужную ему в моменте ликвидность, а НКЦ - посредник и гарант безопасности сделок. Клиринговый сертификат участия КСУ - ценная бумага для обслуживания сделок. РЕПО - название сделок с обратным выкупом, т.к. банк выкупает свои ценные бумаги (ОФЗ переданные в залог) обратно. Вот все объяснение. Теперь вы можете расшифровать фразу: «сделка РЕПО с Центральным контрагентом (ЦК), обеспеченными Клиринговыми сертификатами участия (КСУ)». Это значит: «фонд через НКЦ делает короткую сделку по выдаче займа банку в залог ценных бумаг». Фонд может также вкладывать деньги в короткие ОФЗ - покупает и продает ОФЗ через некоторое время и оставляет себе разницу между покупкой и продажей. Сделки у фонда короткие, от пары дней до 3 месяцев. И за это время у ОФЗ начисляется НКД (накопленный купонный доход) - это тоже будет доходом фонда в случае с ОФЗ. Риски фонда: ▪️Есть общий системный риск - когда банковская система окажется под ударом, у банка (кому дали в долг) отзовут лицензию, фонд получит залог - ОФЗ, а ОФЗ тоже при этом могут начать падать в цене. Считаю, такой риск минимальный и не на горизонте 2-3 лет, но в голове держим. ▪️Есть риск неэффективного управления фондом. Но пока в кризисы 2020, 2022 годов фонды денежного рынка неплохо справлялись. Хотя в 2022 году в феврале корректировались на минус 10%. Как раз потенциально системный риск мог реализоваться и инвесторы выходили. Друзья, стало ли вам понятно, чем занимается фонд ликвидности? Как оцениваете риски? $LQDT #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

ВТБ подсказывают инвестору движение рынка в следствии роста или падения ставки. Многие эксперты говорят о росте КС до 20-21% на заседании в пятницу 25.10. $VTBR

Рассрочка от застройщиков подведет их бизнес? Подсвечу текущий риск застройщиков, чтобы зафиксировать свои мысли. Эталон как я ранее писала неплохо отчитался. Акции не отреагировали на операционный отчет, потому что инвесторы понимают, что высокая ставка съест всю прибыль. Если смотреть структуру продаж Эталона, то там в основном продажи в рассрочку. Доля ипотеки 29%, вот преимущественно 71% в рассрочку. Рассрочку дают до ввода дома в эксплуатацию. Срок рассрочки 1-3 года. Преимущественно сейчас на 1 год. Затем покупатель квартиры должен полностью ее выкупить за наличные или взять в ипотеку. Ставка на то, что через год ставки в экономике будут существенно ниже. Если до ввода покупатель не заплатит, то квартира поступает обратно застройщику, договор расторгается и с клиента берут штраф. Зашла посмотреть предложения Эталон. В основном, 5-10% первоначальный взнос, фиксированные платежи на 6-12 мес по 20 тыс.руб. Возможно, столкнемся с новым риском через год у застройщиков, если ставка останется на высоком уровне и квартиры со штрафом будут возвращать. Хочется надеется, что рассрочку берут те, у кого есть запас наличности на выкуп квартиры план Б при высоких ставках. Пока в сторону застройщиков не смотрю. Что интересно ПИК в 2024 до сих пор выглядит лучше Индекса. Если есть риэлторы - подсветите этот момент в комментариях, есть ли риск для застройщиков?👇 $ETLN $PIKK $SMLT

Доллар по 110 руб. Вчера вышла статья Блумберг о том, что российские власти, похоже, не планируют принимать меры для остановки ослабления рубля. И действительно заметьте, что никто в СМИ особо не говорит об обесценении рубля и не бьет тревогу, что он обесценивается и это не очень хорошо с точки зрения инфляции и реальных доходов населения. На это есть причины: 1. Слабый рубль увеличивает доходы бюджета, а это необходимо с учетом роста расходов в 2025 2. Поддержка экспортером с учетом низких цен на сырье и падение цен на нефть. А низкие цены на сырье - это алюминий, никель, алмазы и тп. В бюджете заложено обесценение рубля свыше 100 руб в 2025-2026гг. Поэтому. в целом новость Блумберг не новая. Но ранее как только рубль подбирался к 100 руб. за доллар, начинались словесные интервенции и изменения условий связанных с экспортерами. Сейчас удержать рубль становится все сложнее, кроме нежелания, есть объективные причины - это снижение на 30% продажи валюты крупнейшими российскими экспортерами, которые упали из-за увеличения доли расчетов в рублях. Так же в Блумберг сообщается о проблемах российских экпортеров: - стоимость однодневных заимствований в иностранной валюте превысила 20% годовых, а юань в России, практически отсутствует - растут транзакционные издержки, связанные с ограничениями на трансграничные платежи - растет дебиторская задолженность у компаний из-за отсрочек по платежам Банк России с учетом этого снизил процент обязательной конвертации экспортной с 50% до 25%. ❗️Что нам с этого как инвесторам: всегда держим в фокусе риск обесценения рубля. Укрепление используем для наращивания позиций. Обесценение рубля увеличивает проифляционные риски. Варианты, конечно, сейчас остались все неоднозначные: - через золото - Gldrub_tom, фонд на золото - эти инструменты на максимальных значениях - фонд ликвидности на юань - фьючерсы на валюту (нужно уметь работать с инструментом) - экпортеры (Полюс, нефтянка?) - валютные облигации (навес новых облигаций) - наличная валюта (долгосрочная инвестиция - высокий спрэд) - валютные вклады Инвестируя в валютные инструменты надо понимать, что курс валюты волатилен (как и отдельный инструмент - например, фонд на золото зависит еще от цен на золота и тп). Сейчас не исключаю после резкого обесценения может быть временное укрепление, поэтому как раннее писала закрыла часть валютных позиций. Новость Блумберга, конечно, снова заставляет подумать об их наращивании. $CNYRUB $GLDRUB_TOM $GOLD $TGLD $PLZL

⛏️ Почему грустит российский уголь В четверг на инвест часе (рубрика на ютуб каждый четверг) рассказала о ситуации с представителями российской угледобывающей отрасли — Мечел и Распадской. По Мечелу посмотрели также результаты за 6 месяцев. В целом все уже довольно плохо, но может стать еще хуже. Давайте обозначим основные риски отрасли ▪️санкции. Российские угольные компании, столкнувшиеся с европейским эмбарго в 2022 году, испытывают новые трудности в 2024 году. США вводят блокирующие санкции в отношении предприятий. Риск вторичных санкций закрывает рынки и банки стран, напрямую не участвующих в санкциях. ▪️низкие цены. Цены на российский энергетический уголь, на который приходится 85% поставок, упали до минимума с 2021 года. Цены продолжают быть низкими, а продажи идут с дисконтом. ▪️высокие логистические затраты. Западный рынок закрылся и логистика была перенаправлена на более дорогое по стоимости перевозок восточное направление. Логистические затраты угольной промышленности съедают до трети выручки — увеличен ж/д тариф на транспортировку угля (в 2024 году +10,45%), ставок предоставления полувагонов и тарифов на перевалку угля в портовых терминалах, фрахт и страховка морских судов. ⚠️Кроме того РЖД заявило о намерении выйти из соглашения о предоставлении квот на перевозку угля и направило обращение Президенту, с аргументацией потери доходов около 25 млрд руб. при сохранении этих квот. Такая отмена может стать еще одним серьезным ударом по отрасли. ▪️рост себестоимости добычи составил 30%. Проблемы платежей - российские предприятия сталкиваются с невозможностью закупки китайского оборудования, необходимого как для текущих производственных процессов, так и для реализации крупных инвестиционных проектов. 🔻В результате в июне экспорт угля снизился до минимума с 2022 в 112,6 млн т. Поставки в Индию и Турцию снизились вдвое (до 8,8 млн т.), в Китай — на 8%, до 12,9 млн т. Повлияло решение Китая установить с начала 2024 года пошлины на импорт энергетического и коксующегося угля. ❓При всем этом правительство закладывает в энергетическую стратегию постоянный рост добычи угля — с текущих 438 млн тонн в год до 556 млн в 2050 - вопрос куда? смогут ли договариваться с Китаем об отмене пошлины? или какие меры поддержки будут. Пока какой-то явной линии в отношении угольщиков мы не видели - пошлины то снимают, то вводят. Это создает дополнительную неопределенность, которая отражается на котировках акций в том числе. 🔻Доля убыточных угольных компаний в России превысила 50% (Росстат). Последний раз такое было в 2020 году на фоне пика короновирусного кризиса, приведшего к падению спроса. Суммарная прибыль компаний относительно прошлого года упала почти в 15 раз. ❗️Пока выхода из кризиса в отрасли не предвидится, возможно дальнейшее усугубление и снижение котировок компании отрасли — еще раз предупредила вас, будьте осторожны. $MTLR $MTLRP $RASP #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

🏗️ Эталон — продажи растут, переезд затягивается 📊 Компания предоставила операционные результаты за 3 кв и 9 мес 2024 на основе управленческой отчетности. Это интересно- так как первый квартал после сокращения льготной ипотеки. Основные показатели: ▪️продажи недвижимости +1% г/г за 3 кв ▪️стоимость заключенных контрактов +19% г/г за 3 кв ▪️количество контрактов +1% г/г за 3 кв. ▪️денежные поступления -2% г/г за 3 кв. ➡️ по всем показателям видим замедление по 3 кварталу! ✔️ Средняя цена 1 кв м жилой недвижимости + 22% за 9 месяцев и 25% за 3 квартал. В 3 квартале рост цен ускорился. ✔️Также на руку застройщику диверсификация по регионам и сегментам. Приобрели значительный земельный банк в Санкт-Петербурге. Реализация элитного жилья в Москве и Санкт-Петербурге — спрос есть и покупательная способность сохраняется. ✔️Объем продаж в региональных проектах увеличился в 1,4 раза до 163,4 тыс. кв. м, стоимость региональных контрактов выросла в 1,8 раза до 24,7 млрд рублей. Доля региональных проектов в продажах составила 30% в натуральном выражении и 21% в денежном выражении. 👉Компания сравнивает показатели с высокой базой 3 квартала 2023 года, когда был возросший спрос на новостройки из-за роста ключевой ставки. Поэтому результаты неожиданно отличные. 📉На выход отчетности котировки отреагировали нейтрально. График показал снижение с максимумов этого года на 40% - на повышении ставки. А также по причине ожидания редомициляции в РФ. Инвесторы не хотят оставаться в акциях на время заморозки и из-за отсутствия ясности по процедуре и срокам проведения. ⌛️ Решение о редомициляции было принято акционерами на собрании еще в декабре 2023 года и ожидалась перерегистрация на острове Октябрьский в Калининградской области в течение 9 месяцев. Но компания сообщила, что нужно еще 15 месяцев на открытие головного офиса в РФ. ⚠️ Вся отрасль застройщиков находится под давлением. Эталону удается сохранить положительную динамику показателей на сложном рынке при высокой ставке в том числе за счет применения собственных финансовых продуктов, роста стоимости жилья, дивесификации по регионам и продуктам. 📍Важно, что это только операционный отчет. Нам как инвесторам важен итоговый результат. Из-за роста долговой нагрузки компания ранее показала убытки за 6 мес 24г , за 9 месяцев финансовый отчет выйдет позднее. Сегодня Эталон разместил облигации с купоном: Ключевая ставка + 3%. Дорого! Пока инвестиционной идеи здесь нет, но будем продолжать наблюдать за результатами Эталона. $ETLN #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Мечел в статусе «все сложно» 📍Почему пишу сейчас - скоро отчет за 3 кв. 2024 и уже начала отчитываться Распадская. 3 кв уже видно, что сложный. Будьте аккуратны! В 1 полугодии 2024 компания попала под санкции США, из-за чего в был утрачен контроль над некоторыми европейскими активами (убыток от списания = 14 млрд руб). Оставшиеся европейские активы планируют продать (ожидаемая прибыль от продажи = 5-7 млрд руб). Точная сумма будет известна по итогам 2024. Результаты за 1п 2024: ▪️Выручка 206 млрд (+6% г/г) ▪️Ebitda 32,8 млрд (-18%) ▪️Убыток -16,7 млрд (против убытка -3,5 млрд в 1п 2023) (большой размер убытка объясняется бумажным списанием от потери европейских активов, однако и без этого списания был бы убыток на уровне 1п 2023) ▪️Чистый долг 241,5 млрд руб Основная проблема компании: высокий долг, расходы на обслуживание которого растут с ростом ключевой ставки. За 1п 2024 составили 20,1 млрд руб (против 12,6 млрд руб за 1п 2023). Операционный денежный поток меньше суммы платежей по кредитам. FCF отрицательный -9,5 млрд руб У компании идеальный шторм, к которому она не смогла подготовиться: санкции, падение цен на уголь, импортные пошлины в Китае, рост себестоимости, высокий долг, рост ключевой ставки, низкий уровень корпоративного управления. Для примера Алроса, которая в сложное время без долгов. Взгляд на компанию негативный, потенциал падения может быть свыше 50%. $MTLR $MTLRP

Фонд Т-Капитал (Тинькофф) Пассивный Доход – TPAY - что выбрать: фонд с выплатой дохода или отдельные облигации? У брокера Т-банка появился в конце лета биржевой фонд на облигации с регулярной выплатой дохода инвесторам (по итогам месяца). Доходность заявлена до 21%, но она может меняться в зависимости от Ключевой ставки. Что внутри: В составе фонда облигации, входящие в индекс T-Bank Passive Income Index RUB (индекс, разработанный в Т-Капитал). Это сразу создает вопрос о непрозрачности политики фонда и человеческом факторе — управляющая компания по своему усмотрению исключает и добавляет облигации два раза в год. Но я наблюдаю за фондом уже несколько месяцев и он меняет наполнение. Возможно, потому что фонд еще формируется. 🔹 В фонд входят рублевые облигации с переменным купоном и короткие облигации с фиксированным купоном с кредитным рейтингом ВВВ и выше, в основном в составе с рейтингом АА. 🔹В составе фонда сейчас 43 инструмента, ребалансировка два раза в год — в сентябре и в марте. Комиссии: Расходы фонда за управление- 0,99% (это много, а вполне возможно, что комиссию со временем брокер поднимет). Комиссия за торговлю в Т-брокере отсутствует. Налоги: Налог инвестор платит с продажи паев, а НДФЛ удерживает управляющая компания при выплате дохода. Есть льгота ЛДВ, можно покупать на ИИС и неквалифицированным инвесторам. ❓Кому может подойти данный фонд Фонд подойдет тем, кто не хочет по каким-то причинам покупать отдельные облигации (не разбирается в инструменте), и при этом ожидает сохранение ключевой ставки длительное время на высоком уровне. Также некоторые облигации с переменным купоном недоступны для неквалифицированных инвесторов. Стоит ли покупать: Если вы разбираетесь в облигациях как в инструменте, то лучше купить их отдельно без фонда - выбор облигаций с плавающим купоном и ежемесячной выплатой купона сейчас большой. В этом случае не надо будет терять % за комиссию управления фондом. Вы также сможете самостоятельно выбрать срок погашения облигаций под конкретную инвестиционную цель. Топ 3 облигации в фонде: ▪️Алроса оббП01 - Ключевая ставка+1,2% (5,47%) ▪️Газпром Капитал БО-003Р-02 - Ключевая ставка+1,25% (5,39%) ▪️ТрансКонтейнер П02-01 - Ключевая ставка+1,75% (4,88%) Кстати, фонд может стать подсказкой для поиска интересных облигация с плавающим купоном к себе в портфель. Про интерес к плавающим облигациям я писала здесь совсем недавно. $TPAY $RU000A109L49 $RU000A108JV4

Новабев - замедление отгрузок По отгрузкам у компании уже наблюдалось замедление в течение нескольких последних кварталов. Ключевые показатели за 9 месяцев ▪️общие отгрузки 10,95 млн декалитров (- 2,8% г/г). ▪️отгрузки собственных брендов 8,5 млн декалитров (- 2,6% г/г) ▪️импортные бренды 2,4 млн декалитров (- 3,6% г/г) ▪️к концу сентября количество магазинов Винлаб составило 1 909 , а участников программы лояльности 7,9 млн человек. ▪️Трафик +10,4%, средний чек +17%. Объем продаж + 29,2% LFL Новабев в 3 кв (коллеги уточнили у компании: - LFL продажи +7.8% - LFL трафик -3.1% - LFL ср.чек +11.3% Трафик снижается. И LFL продажи замедляются. Вывод: ✔️Результаты компании за период в целом стабильны. Объем реализованной продукции в третьем квартале превысил показатели и первого, и второго кварталов. Бизнес подвержен сезонному фактору и впереди ожидается сезон высоких продаж. При этом продолжается тенденция на снижение отгрузок, но пока она некритична для бизнеса. 💰Компания утвердила дивиденды за первое полугодие 2024 года в размере 12,5 рублей за акцию, дивидендная доходность составляет 1,9%, дата определения реестра — 11 октября. Размер дивиденда рассчитан исходя из общего количества обыкновенных акций — новые заблокированные акции входят в это количество. 📉 У компании также пока не произошло начало торгов новыми акциями после распределения дополнительных акций. Пока акции торгуются в диапазоне 590-700 рублей, т.к. основное количество акций пока заблокировано, то скорее всего акция продолжит находиться в данном боковике. После старта торгов может быть давление на акции, так как часть инвесторов захочет продать их. Текущая цена акций компании это ~5300 руб. Сейчас компании нет в идеях к покупке, краткосрочно драйверов для роста не вижу. $BELU

Длинные ОФЗ, пора ли их брать Недавно вышли данные по недельной инфляции, которая составила 0,19% после 0,06%. Возможно, на этом рынок ускорил свое падение ближе к вечеру. На Инвест часе и в постах неоднократно с вами отмечали, что в сентябре возможно ускорение инфляции в следствии роста цен. Как я и ожидала по инфляции осенью новый виток — это уже происходит. С 1 сентября многие предприятия подняли цены — это общая тенденция и мое потребительское наблюдение (типография, фитнес, строительные материалы, салоны красоты и прочее - везде наблюдаем рост примерно на 20%). Кроме того, наблюдаем: ▪️ослабление рубля ▪️рост ключевой ставки ▪️продолжающийся рост себестоимости по причине все тех же факторов - проблемы с платежами, дефицит кадров ▪️резкое повышение утильсбора в октябре Это может подтолкнуть рост ключевой ставки до 20-21% в октябре. А значит покупка длинных ОФЗ остается под вопросом.$ Интересные выпуски с плавающим купоном (хочу отметить, что выпусков сейчас много интересных и похожих): Россети-001Р-13R - ключевая ставка +1%, купон ежемесячный Алроса АК-001Р-01 - ключевая ставка +1,2%, купон ежемесячный Джи-групп-002Р-05 (для рискованных инвесторов) - ключевая ставка +3%, купон ежемесячный Они указаны ниже в тикерах. Постепенно облигации с плавающим купоном заняли у меня основную долю в облигационном портфеле. $SU26238RMFS4 $RU000A109L49 $RU000A109981 $RU000A109528

Хэд Хантер – попсовая идея Вчера провела инвест час, где самый популярный вопрос про Хэд Хантер. ❓Мнение у меня неоднозначное. Почему? 1️⃣ входила в идею, когда цена акции была 1400-2000, сейчас акция дороже больше, чем в два раза — сложно сейчас уже входить или рекомендовать. Посты есть ниже в Пульсе. 2️⃣ акции активно разгоняют в разных источниках, идея стала популярной — это может быть опасно, т.к. при достижении целей у спекулянтов откат может быть значительный. Плюс любая плохая новость укатит котировки - например, перенос дивидендов на 2025 год, замедление роста. Например, кэто было с Совкомбанком и ЮГК - на негативных новостях котировки падали и чувствовали себя хуже рынка. Эти идеи были очень популярны. Также может случиться с Хэд Хантер в случае каких-либо неоднозначных новостей. Будьте осторожны. $HEAD

Налог на сверхприбыль по банкам Сегодня появилась новость про доп налог на банки в 2025 году. Никогда такого не было и вот опять) Обсуждать целесообразность не будем. Он, кстати, еще окончательно не принят. И только внесен на рассмотрение партией Справедливая Россия. Расчеты в таблице, внизу пояснения и выводы. Расчеты приблизительные, так как отчетности за 2024 год еще нет, но есть РСБУ за 8 мес. и МСФО за 1 полугодие. 1️⃣ Давайте разберемся как повлияет налог на доходы банков: Наименьшее влияние получит Банк Санкт-Петербург 3,2% от чистой прибыли / 0,9% от капитализации. Это связано со стабильной прибылью без перекосов. Также незначительное влияние на Т-банк и Сбер 4,8% и 5% от чистой прибыли соответственно. От капитализации тоже меньше 1%. Интересно, что у Совкомбанка из-за сверхдоходов в 23 году один из самых бОльших налогов по отношению к прибыли - 10% . Это негативно. При этом по отношению к капитализации отношение не столь существенно. Для ВТБ это самый негативный сценарий - 13% от чистой прибыли, 6,3% от капитализации. Это из-за существенного убытка в 2022 году. Здесь еще не ясно как это будет учитываться, возможно, минус обнулится и тогда ВТБ налог будет 6% от ЧП. Но ВТБ так и так не интересен сейчас. 2️⃣ Реакция акций банков на новость о налогах: Коррекция в пределах 1,5-2%, по сути можно сказать, что эта новость отыграна. Дальнейшее падение может быть вызвано общей коррекцией рынка. 3️⃣ Стоит ли продавать акции банков: Как выше я уже написала, по большому счету падение практически во всех банках уже отыграно. Кроме ВТБ, так как там доля от капитализации самая большая и теоретически падение может продолжиться в раскорреляции с рынком (если рынок будет расти, акции ВТБ могут оставаться под давлением). Но с учетом того, что были новости о том, что ВТБ может понадобиться докапитализация, то расчет может быть индивидуальным для этого банка. При этом при общей рыночной коррекции, акции банков также будут снижаться, предполагаю это не будет связано со сверхналогом. $SBER $VTBR $SVCB $MBNK $BSPB

Аренадата - честный обзор IPO ▪️Тикер DATA ▪️Размещение 14% от количества акций, кэш аут - деньги не идут в компанию, продают акционеры 10% от 14% идут на стабилизацию (то есть условно на 1 млрд продают, 10% - это стабилизация) ▪️Книга открыта ▪️Цена размещения 85-95 руб. за акцию, сроки торгов 1 октября, могут закрыть книгу раньше ▪️Оценка 19 млрд руб по верхней границе ▪️Причина выхода на IPO: получение рыночной оценки бизнеса, программа мотивации для сотрудников О компании Группа Аренадата является ведущим разработчиком ПО на рынке СУБД и инструментов обработки данных. Группы работает с клиентами в сегменте B2B (бизнес и бизнес) и B2G (бизнес и государство) сектора. Сейчас количество клиентов 115 организаций. Не очень много. С учетом того, что оплата преимущественно разовая (по лицензии), то привлекать клиентов надо активно. Рынок очень конкурентный. Компания заявляет, что она лидер в некоторых сегментах, но надо понимать, что участников в целом много, а сам рынок узкий и не исчисляется даже сотнями миллиардов. Есть на рынке СУБД такие игроки как Яндекс, ВК, Ростелеком, Сбер и другие. Финансовое состояние компании 🔹выручка 2023г. 3,9 млрд.руб. (+58% г/г) прогноз на 24 г +40-50% 🔹чистая прибыль 1,4 млрд. руб. 🔹ОBITDA 1,6 1,4 млрд. руб. 🔹рентабельность ОBITDA последние 3 года не ниже 36% 🔹долг/ОBITDA 0,03 Компания финансово устойчива. Рост за последние годы впечатляющий на 50-60% по выручке, чистой прибыли. Долговая нагрузка практически отсутствует. У компании баланс преимущественно формируется за счет дебиторской задолженности 70% от активов. Денежных средств 150 млн. руб. Компания выплачивает дивиденды и выводит на них практически всю заработанную прибыль. Делает это не первый год. В 2023 году дивиденды - 950 млн. руб., в 2024 - 1 566 млн. руб. Это соответствует как раз сумме заработанной прибыли. Потенциально дивиденды за 2024 год могут составить 1,3 млрд. руб. - 6,5 руб. на акцию, по цене размещения около 6,8%. Неплохо с учетом потенциальных темпов роста и при условии отсутствия доп эмиссии. О которой, кстати, уже говорят и планируют к 2026 году. Остается вопрос - зачем компании растущей и с грандиозными планами по покорению СУБД платить дивиденды, а не развивать бизнес - вопрос открытый. Тем более доля компании на рынке небольшая. Для меня это является скорее подтверждением высококонкурентного рынка СУБД. Для меня баланс не выглядит устойчивым, такое ощущение, что часть команды может отпочковаться и открыть аналогичный бизнес. По информации руководителя основное, что они уже достаточно крупные и в портфеле 10 продуктов, что удобно для клиентов и требует длительного времени на разработку. Оценка бизнеса По оценке капитализация компании 19 млрд. руб. Р/Е 9,32, EV/EBITDA=8. Аренадата выглядит достаточно интересно, но при условии, что не будет доп эмиссий, некорректных управленческих практик и рост бизнеса заявленными темпами не менее 40% в год. Кстати, на этом фоне неплохо выглядит Хед Хантер (см картинку с оценкой выше). Общие выводы после изучения компании Компания оценивается недорого по сравнению с другими IT компаниями, но и нельзя сказать, что дешево относительно всего рынка. Рынок СУБД конкурентный, среди игроков есть крупные компании. При этом Аренадата пытается предоставить полный спектр решений в рамках одного окна. Клиентов пока 115, с учетом того, что оплата происходит разово, то поиск новых клиентов ключевой момент в развитии. Компания всю прибыль ранее выводила на дивиденды. Потенциальная див доходность 6,5%. Могу придраться к балансу - ни основных средств, ни нематериальных активов (не думала, что когда-нибудь это напишу), на кэша. Лишь обязательства клиентов заплатить - но если это произойдет, как раз та самая база под дивиденды. Мне не хватило как будто прозрачности компании, стратегии развития. Если планируете участвовать, то небольшой долей не более 5%. #аренадата #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Не время рисковать — ищем самые надежные компании с низким долгом 📉Многие компании уже хорошо отпадали, есть большой апсайд. Кто же наиболее интересен для покупок? Ставка — на надежность, те компании, которые переживут кризис и смогут на нем заработать. 💰Это компании, которые подготовились, сократили долги, нарастили позицию в деньгах, на депозитах. Им не страшны высокие ставки, нет риска дефолта. Эти компании не будут сейчас перекредитовываться по высоким ставкам. Их реальные денежные потоки конечно будут сокращаться с учетом дисконтирования, но у них в любом высокая фин.устойчивость.📊Чистая прибыль и свободный денежный поток оказывают основное влияние на стоимость акции для инвестора — от этих показателей также будет зависеть и выплата дивидендов. Процентные платежи сокращают чистую прибыль, свободный денежный поток и уменьшают дивиденды. 🔍Из первых 19 компаний с отрицательным чистым долгом на Московской бирже, инвестор может отобрать 6-7 наиболее интересных в свой портфель. Например, $TRNFP $IRAO $LKOH $NLMK #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Глобалтранс - что делать ⚡️⚡️⚡️”Globaltrans планирует делистинг с Мосбиржи и СПБ биржи и готовит оферту держателям соответствующих бумаг по выкупу за 520 руб. за акцию”. Писала об этом риске тут, когда акции стоили 620 руб. Акция была долгое время моим фаворитом, на ней отлично заработали. Но уже давно вне позиции. 📍Почему это происходит: Мосбиржа попала под санкции и листинговаться на ней по сути нельзя компаниям из-за потенциальных вторичных санкций, кроме того акционеры не могут перевести эти расписки компании на другие биржи, часть акций заблокирована (кто покупал до февраля 2022 года), нет возможности выплачивать дивиденды. В общем, выбора нет - пора в Казахстан решила компания. Неприятное, но скорее верное решение. 🔜Окончательно решение будет принято на собрании 30 сентября, планируется выкуп по 520 руб. за акцию, в том числе заблокированных акций. Что делать текущим инвесторам: ▪️считаю спекулировать ради 10% не целесообразно (сейчас акции 472 руб.), если у вас акций нет, то я бы не покупала. В целом процедура может занять 3-5 месяцев. ▪️тем кто покупал дороже - или продавать в рынок, или ждать выкупа ▪️тем кто покупал дешевле - или продавать в рынок, или ждать выкупа ▪️у кого акции заблокированы - ждать выкупа и не проспать Что будет с компанией дальше - есть разные мысли. Весь бизнес компания ведет в России, а торговаться планирует в Казахстане. То есть высокая вероятность продажи бизнеса другому российскому игроку, не зря ранее один из собственник выходил из бизнеса. Несмотря на то, что риски обсуждали ранее, это кейс пойдет в копилку. #глобалтранс $GLTR

🔋 Почему раннее инвестирование — главный союзник Готовлюсь к интереснейшему вебинару и просматриваю свои портфели. В очередной раз прихожу к выводу, что время и коррекция - 2 замечательных спутника для инвесторов. Пройдемся по первому пункту: чем раньше вы начнёте инвестировать, тем больше у вас шансов достичь финансовых целей без огромных усилий. А если воспользоваться текущими рыночными возможностями и взять в расчёт доходность 16% годовых — результат будет ещё более впечатляющим. Как это работает на примере: Представим двух человек. 🧑‍🔧Первый начинает инвестировать в 25 лет и ежемесячно откладывает по 10 тысяч рублей. 👩‍💼Второй откладывает этот момент до 35 лет, но, чтобы наверстать упущенное, вносит уже по 15 тысяч рублей в месяц. Казалось бы, что тот, кто откладывает больше, должен выйти вперёд, но давайте посмотрим на цифры. Возьмём в расчёт доходность 16% годовых. 👨‍🔧Если первый человек инвестирует по 10 тысяч рублей в месяц начиная с 25 лет, через 30 лет его капитал составит порядка 88 миллионов рублей. 👩‍💼Второй, начав в 35 лет и внося по 15 тысяч рублей ежемесячно, через 20 лет накопит около 26 миллионов рублей. Видите разницу? У первого практически в четыре раза больше капитала за счёт того, что он начал раньше, несмотря на меньший ежемесячный взнос. Разница просто колоссальная, хотя кажется, что вы всего лишь отложили старт на 10 лет. ❗️ Преимущества начать инвестировать «вчера»: Причина проста — сложные проценты. Чем больше времени у инвестиций, тем больше они могут нарастить «процентов на проценты». Это как снежный ком, который набирает массу со временем. Чем дольше инвестируете, тем мощнее будет эффект сложных процентов. Если у вас 30 лет на горизонте, вы успеете не только накопить, но и пережить несколько рыночных циклов (таких как сейчас и использовать их в свою пользу). 🆘 Риски начать инвестировать «завтра»: Когда вы откладываете инвестиции на потом, возникает риск, что вы попадёте на неблагоприятный рыночный цикл. Представьте: вы начинаете инвестировать в агрессивные инструменты в 45-55 лет, и в этот момент рынок оказывается на пике. Затем происходит коррекция или кризис, и ваши активы падают в цене. В итоге вам нужно будет ждать восстановления или откладывать ещё больше, чтобы компенсировать эти потери. Это не значит, что в 45-55 лет не стоит инвестировать, наоборот, чем раньше начать, тем лучше! Просто не откладывайте это в долгий ящик и не забывайте о возможностях рынка. #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

В понедельник рост акций? Что сейчас обсуждает все инвест сообщество: Мы с вами неоднократно обсуждали, что дружественные нерезиденты (Казахстан, Армения) и резиденты (Россия),которые купили акции со скидкой у недружественных нерезидентов (США, Европа), продают акции на нашем рынке. Это колоссальные объемы, так как наш рынок был популярен у нерезидентов. Получается, что они, допустим, купили Новатэк за 400 руб, переводят его в российский депозитарий, не обосабливают (как это должно быть) и продают сразу в рынок с доходностью 90-100%. Такого по закону не должно быть - у нас действует указ Указ Президента № 138 от марта 2023 года, где депозитарий должен отслеживать всю цепочку владения и если там есть «недружественный след» обособлять акции. Как пишут, некоторые брокеры нашли лазейку в законе и вместо зачисления на обособленные счета инвестора, зачисляли такие акции на счет ДУ. Формально о нем в Указе ничего не сказано. А потом продавали акции в рынок. Этот фактор оказывает давление на акции - самый яркий представитель Новатэк. Однако продажи могут просачиваться во всех голубых фишках Лукойл, Роснефть. ✅Что теперь: В субботу ЦБ выпустил предписание, где конкретно указал депозитариям, что на счетах доверительного управления также надо обособить акции российских эмитентов, АДР на них, облигации, если в цепочке владения после 1 марта 22 года были недружественные нерезиденты. То есть ЦБ пусть и немного запоздало, но отреагировал и закрыл лазейку. ✅Почему это важно: Недавно вышла новость о расковертации депозитарных расписок по инициативе BNY Mellon. Еще не во всех российских акциях она произошла и в скором времени должна произойти массовая расконвертация. Это дополнительный навес на акции с учетом вышеуказанных лазеек. Сейчас это прикрыто до 31 декабря 2024 и инвесторы могут временно его не опасаться, если что-нибудь нового для обхода не придумают брокеры и УК) ✅Что в итоге в понедельник рост? Новость о новой расконвертации действительно ускорила падение акций в пятницу. Хотя она не является основной причиной падения рынка - все-таки первоочередное это надвигающаяся рецессия, уже слабые отчеты циклических компаний и высокая инфляция. Однако эта новость может вызвать небольшой отскок на 5-7% в перепроданных акциях нефтегазового сектора и компаниях внутреннего рынка. #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Алроса - сверкает, но не привлекает 📊 Компания опубликовала отчет за 6 мес 2024 года по МСФО, еще 9 августа, мы обсудили с вами на Инвест часе, но все равно интересно зафиксировать и здесь. Отчет оказался ожидаемо слабым из-за санкций в отношении компании и ситуации на рынке драгоценных камней. Результаты за 6 мес 2024 г. 🔹выручка -5% г/г. При этом за 2 кв квартал снижение более значительное -35%. 🔹прибыль от основной деятельности -48,5% г/г. Здесь как и у многих компаний негативно влияет опережающий рост себестоимости. 🔹чистая прибыль -34% г/г. За второй квартал -73% г/г. 🔹дебиторская задолженность +48,5% с начала года. 🔹снижение запасов в алмазах на 31,9% за 6мес. - распродали алмазы с запасов 🔹снижение обязательств (краткосрочные и долгосрочные) -9,1% за 6 мес. 🔹чистый долг/EBITDA отрицательный - и это очень хорошо! компания отлично подготовилась. Становится понятным, почему Гохран совершал покупки алмазов у компании для поддержки и почему финансовый директор очень странно отвечал на вопросы. 💎Ситуация в отрасли. С 1 сентября начнет действовать запрет G7 на импорт бриллиантов из российского алмазного сырья весом 0,5 карата и ниже. С 1 марта этого года уже вступили в силу ограничения в отношении российских алмазов весом от 1 карата. В целом рынок алмазов в мире в охлаждении — цены снизились, запасы растут, спрос со стороны ювелирных магазинов снизился. Летний сезон для рынка ювелирных изделий считается высоким (свадьбы), но не в в этом году. Статусность и ценность в глазах конечного потребителя у бриллиантов в последнее время снижается. Увеличивается производство синтетических бриллиантов. Но здесь извечный спрос - что лучше. И пока не понятно текущий кризис в отрасли - это очередной спад перед ростом или серьезная трансформация отрасли. Все это оказывает давление на рынок бриллиантов. Плюсы и драйверы. ▪️Гос поддержка. Алроса и Минфин заключили соглашение о выкупе части сырья в 2024 году. В 2024 году бюджетный лимит на драгоценные камни и металлы - 51,5 млрд рублей. Это примерно 17% выручки. ▪️Диверсификация бизнеса. Алроса приобрела лицензию на добычу золота на месторождении в Магаданской области за 5,44 млрд. рублей. Запасы золота оцениваются в 100 тонн золота. 2027 год - начало добычи. ▪️Эффективное управление финансами. Компания снижает долговую нагрузку, увеличивает свободный денежный поток. Вывод по копании. Из-за кризиса в отрасли и санкциях - компания теряет в выручке (пока незначительно, но с 1 сентября новые ограничения). Из-за роста себестоимости теряет свою прибыльность, падает рентабельность. Низкая долговая нагрузка и снижение процентных платежей при высокой ставке — большое преимущество компании. В среднесрочной перспективе возможен рост капитальных затрат компании из-за развития золотодобывающего направления, выручка от которого будет не ранее 2027 года. Как и нефтяные компании, металлурги и ТМК - Алроса — циклическая компания, теряет на падении спроса и замедлении экономики. График компании может показать дальнейшее снижение либо затяжной боковик 50-60 руб. за акцию. Продавать сейчас в минус - скорее бессмысленно, не исключено что где-то рядом дно. Котировки на исторических минимумах последних кризисов в отрасли - 2015, 2020 года. И это уровень был отличной точкой входа в акции на ближайшие 2 года. Однако сейчас к оценке компании добавляются санкционные риски, как они будут влиять по итогу - пока не ясно. Но точно не позитивно. Если акций в портфеле нет - лучше пока не включать. $ALRS

Вконтакте - не в контакте с инвесторами 📝 Компания выпустила 8 августа отчетность за 6 мес 24 года. И главная новость - компания нарастила убытки. ▪️выручка выросла на 22,6% г/г. Рост дохода от онлайн рекламы — 19,74%. ▪️чистый убыток увеличился на 116,4% г/г и составил 46 млрд. руб. ▪️EBITDA/операционная прибыль в минусе, так как операционные расходы выросли на 30,6% г/г ▪️существенно вырос долг компании - до 140 млрд. руб. Выручка растет не такими значительными темпами, с учетом ухода конкурентов, огромных инвестиций в бизнес. Но есть подозрение, что для компании получение доходов это не главное, а долги все равно финансирует государство (Минфин в конце 2023 года выделил из Фонда национального благосостояния почти 95 млрд руб. ВК под низкие проценты). 📱Если сравнивать компанию, например с компанией Озон, которая также убыточна, то ВК уступает ей не такими высокими темпами роста выручки. Озон по выручке последние 5 лет растет на 62,7% в год. Последний значительный рост выручки Вконтакте мы видели в 2020-2021 году. Хотя ВК должны были выиграть от ухода конкурентов, и как следствие - роста дохода от рекламы, но данный драйвер пока не показал себя, как это можно было бы ожидать. Считать мультипликаторы при убытках смысла нет, они отрицательные. Здесь инвесторам только надеется на то, что все проекты Вконтакте когда-нибудь станут прибыльными. Капитализация компании 93 млрд руб, с учетом долгов -233 млрд. руб. Вывод по компании. Вконтакте можно отнести к госкомпании, для которой не будет первоочередным рост эффективности, а скорее реализация государственных целей. Идеи для инвестора на данный момент здесь нет. @invest_privet #вк #вконтакте $VKCO

Результаты обмена заблокированных акций: от Инвест палаты ▪️обменяли 8 млрд руб из 35 млрд =22% в среднем ▪️средства поступят на счета брокеров не позднее 13 августа (то есть сегодня) ▪️приняло участие 708 тыс инвесторов, 105 брокеров ▪️Инвест палата рассматривает возможность провести дополнительный раунд продажи заблокированных бумаг

Оценка банков на текущий момент (см рисунок) Рынок корректируется. Банковский сектор представлен на рынке широко. Делала обзор МТС банка, многие про него спрашивают, так как оценка по p/b снизилась до 0,8. Однако по ROE и P/E банк в отстающих. Если коротко мысли о МТС банке: ➕ - пытаются нарастить ROE, план 30%, улучшения есть, но до 30% еще далеко текущий Roe 19-20% - много необеспеченных кредитов, но при этом неплохой скоринг благодаря экосистеме МТС. По сути они благодаря ИИ могут анализировать огромный пласт данных по абонентам МТС - большая доля комиссионных доходов в доходах ➖ - основная доля кредитов - необеспеченные, сейчас стоимость риска низкая, просроченная задолженность не критическая. Но если будут массовые неплатежи, то создание резервов съест всю прибыль (а залогов нет!) - достаточность капитала по итогам 1 кв 2024 года невысокая (сейчас кстати выросла), есть высокий риск, что будет скоро доп эмиссия. МТС с учетом своей долговой нагрузки не сможет самостоятельно до капитализировать банк Сейчас многие банки стоят ниже капитала, поэтому это не является важным конкурентным преимуществом. Но мне интересно последить за банком и ценой на него. При дальнейшем снижении и после доп эмиссии это может быть неплохой кандидат для включения (в небольшой доле). $MBNK $SBER $SVCB $TCSG #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

💰Считаем дивиденды Сургута Вышел отчет компании за полугодие 24 г по РСБУ. К сожалению, все строки скрыты кроме чистой прибыли. Чистая прибыль снизилась на 83% с 846 млрд. руб. до 139 млрд. руб. На дворе август 24, курс рубля укрепился на 4%. Это потенциально дает убытков 238 млрд. руб. от переоценки валютных активов. Примерные расчеты: ▪️заработали от основной деятельности 267 млрд. руб. ▪️проценты к получению 150 млрд. руб. ▪️валютная переоценка минус 238 млрд. руб. Пока расчетный дивиденд выходит за полугодие 1,28 руб. - это 2,7% див доходности Результат за год зависит от курса доллара на 31.12,2024: ▪️при текущем курсе 85 руб. - дивиденд 4,12 руб. див доходность 8,66% ▪️при курсе 89 руб. - дивиденд 5,77 руб. див доходность 12,11% ▪️при курсе 97,9 руб. - дивиденд 9,22 руб. див доходность 19,38% Первый вариант считаю маловероятным. Хотя с учетом проблем с платежами, снижения порога по продаже валютной выручке - сценарий реальный. ✅Второй и третий варианты считаю наиболее возможными. При втором варианте целевая цена актива 38 руб. Сейчас жду снижения котировок именно к этому уровню 38-40 руб. Оттуда делать покупки. При этом на котировки будет влиять курс валюты, если рубль начнет неожиданно обесцениваться, то котировки не спустятся к намеченным целям. В перспективе 2024-2025 гг. все равно жду $ к 100 рублям, поэтому актив интересен для наблюдения! Как и писала ранее. Хотя, конечно, смущает непрозрачность компании и все меньше данных становится для анализа. $SNGSP #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Яндекс - первые дивиденды. Какая оценка за 2024 год. Яндекс отчитался за 2 кв. 2024 года и полугодие: 🔹 выручка 249 млрд.руб. + 37% 🔹скорректированная EBITDA 47,6 млрд. руб. + 56% 🔹скорректированная чистая прибыль 22,6 млрд. руб. +45% 🔹денежная позиция 102 млрд. руб. 🔹рентабельность скорректированного показателя EBITDA выросла до 19% ❗️Самая главная новость: совет директоров Яндекса по предложению менеджмента рассмотрит вопрос о выплате первых дивидендов в размере 80 рублей на обыкновенную акцию. Ориентир выплаты октябрь 2024 года. Компания полагает, что в будущем сможет платить дивиденды на полугодовой основе. Дивидендная доходность 80/ 3900=2% (по итогам года может составить 5%) Планы на 2024 год: - выручка + 38-40% - EBITDA 170-175 млрд. руб. Несмотря на небольшую доходность, с высокой вероятностью акции отреагируют положительно и на хороший отчет, и на решение о потенциальных дивидендах. Оценка акций Яндекс: EV/EBITDA 2024 = 8.4 Не так дорого для бизнеса, который растет +30-40% в год. вопрос открытый как долго компания сможет показывать такой рост. Аудитория сервисов уже достаточно насыщена: - поиск и портал - 106,7 млн. чел - доля в выручке 41%, доля выросла до 64% - такси 49 млн. чел. (+16%) - яндекс плюс 33,7 чел. (+43%) $YDEX #Ts_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

IPO АПРИ - что скрыто в отчетности Новое размещение на фондовом рынке эмитента АПРИ «Флай Плэнинг». Новых эмитентов мы любим, хоть и не всегда жалуем. ✅О компании АПРИ «Флай Плэнинг» — крупнейший застройщик в Челябинской области по данным ресурса ЕРЗ (ему можно верить), который предлагает потребителям жилье класса «Эконом+» и «Комфорт». Доля в регионе около 16%, в настоящий момент строится 225 576 кв. м жилья, но практически половина с переносом сроков, правда всего в среднем на 2,5 месяца. Место по России среди застройщиков 53. АПРИ работает на рынке с 2014 года, за это время Группой построено более 560 тыс. кв. м. жилья. Получается, что за 10 лет построено столько же сколько за 2 последних года, а лидером компания по строительству в Челябинске стала только в 2023 году, на самом отраслевом пике. В отношении владельцев навскидку ничего негативного не нашла. Иски у компании в небольшом размере, существенных нет. ✅Финансовое состояние Кредитный рейтинг для лидера области очень низкий: НКР — ВВ (это умеренно низкий уровень финансовой надёжности). Для сравнения другие компании из сектора ВДО: Брусника рейтинг А-, Джи групп А-. Московская биржа включила акции девелопера «АПРИ» в третий уровень листинга. Хотя компания хотела во второй. Компания реализует много партнерских запусков и из-за этого у меня возникли некоторые сложности в оценке и я вижу как по разному оценивают показатели деятельности аналитики. У компании значительные показатели по статье "Прочие доходы": Там могут сидеть разовые доходы по покупаемым компаниям и услуги по поручительствам (кстати кому?). Почему эти доходы важно понимать инвестору. Они составили в 2022 году 968 млн. руб., в 2023 — 1,4 млрд. руб. И практически обнуляют чистую прибыль компании, если их вычитать из прибыли как разовые. На интервью с Тимофеем Мартыновым финансовый директор Елена Бугрова сказала, что в лоб их из прибыли удалять нельзя, что там сидит часть выручки по партнерским программам, но расшифровок я не нашла и каким образом они получают с них выручку. Считаю это недоработка в прозрачности отчётности, так как — если это действительно так — то надо понимать какая это сумма от каких проектов, чтобы не уменьшать прибыль. Но так как открытых данных нет, я корректирую прибыль на разовые доходы, чтобы понимать - сколько приносит компании основная деятельность. В моей таблице выше строка “прочие доходы” — это сумма “доходы от выгодной покупки+признание доли в чистых активах+услуги поручительства”. Все эти доходы не связаны с основной деятельностью, поэтому вычитаются как из EBITDA, так и из Чистой прибыли. Показатели по выручке, чистой прибыли вы можете видеть на рисунке выше. Посмотрите динамику. ✅Долговая нагрузка компании по 2023 году: ▪️Чистый долг/EBITDA 23 = 4,4 (различие с другими расчетами могут быть из-за размера EBITDA) ▪️Чистый долг/EBITDA с учетом 1 кв. 2024 года на уровне 3,3. Снижение показателя за счет существенного роста EBITDA в 1 кв. 2024г. Долговая нагрузка в целом высокая из-за покупки земельных участков компании, строительства развлекательного парка, а также поддержания социальной инфраструктуры. Не все перекладывается на конечного потребителя. ✅Оценка акций: Оценивать буду по данным скорректированной прибыли и EBITDA, но приведу расчеты и по данным компании для объективности, если мои расчеты слишком пессимистичны, чтобы была видна разница и вы сами могли сделать вывод о стоимости компании. Общая оценка компании 10--11 млдр. руб. Планируемый free float 10%. Привлечение составит 0,5-1 млрд. руб., будет зависеть от спроса. За 2023: P/E скоррект = 26-29 Р/Е без коррект =5,6-6,1 EV/EBITDA скоррект = 8,9-9,4 EV/EBITDA коррект = 4,6 -4,7 👉Итоговый вывод делать не буду - оценка моя и менеджмента сильно расходится. Я же участвовать не буду, так как опираюсь на свои расчеты и оценку. При этом надо отметить, что сейчас в Челябинске АПРИ вышел на 1 место по строительству жилья, пожелаем удачи компании на размещении и в реализации амбициозного плана. #апри

Новости на текущий момент по рынку. Давайте подфиксируем мысли по некоторым компаниям. 1️⃣ Старт торгов акций ВТБ и сразу минус 4,45%, но они догоняют рынок, так как ранее не торговались, а были в коррекции. Акции ВТБ мне не нравятся, несмотря на потенциальную (прогнозную прибыль), есть проблемы с достаточностью капитала. Писала об этом ранее. $VTBR 2️⃣ Вышли данные по Алросе и экспорту алмазов. Наблюдается негативная тенденция, спад экспорта в Индию в 2023 году (минимальные значения с 2013 года!). И в 2024 году негативная тенденция продолжается. Это как общий мировой тренд, так и касающийся отдельно Алросы из-за санкций. С 1 сентября вступит в силу запрет на импорт ювелирных изделий и часов, содержащих бриллианты из российского сырья. На фоне санкций в марте 2024 года Гохран начал выкуп камней у АЛРОСА. Массово эта мера использовалась последний раз в кризис 2008–2009 г. Я думаю, на обновлении минимумов в сентябре -ноябре 2024 года, эту компанию можно будет взять долгосрочный портфель. $ALRS 3️⃣ Статистика по сталевикам. Перевозки черных металлов по сети РЖД в первом полугодии 2024 года упали на 5,5% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Общая статистика перевозок (внутренние + экспорт): НЛМК 101,9% (+1,9% % к январю-июню 2023г) Северсталь 81,6% ММК 97% Про Северсталь ниже. $CHMF Акции в шорте.

Совкомбанк сегодня «пошутил» над инвесторами Сначала выпустили новость, что выкупают акции по 17,63 руб. У меня уже родилась идея купить сейчас и подать на выкуп акции, купленные до 26 июня. Цена в размере 17,63 руб. возникла исходя из права инвестора на выкуп акций из-за сделки Совкомбанка по покупке Хоум банка. (При условии, что инвестор против сделки) По закону об ОА цена определяется как средняя за последние 6 месяцев. Еще есть ограничение, что выкуп не более 10% от СЧА, но в данном случае мы укладывались из-за небольшого free float. Акции торговались длительный период в диапазоне 16-20 руб. Итоговое собрание должно было пройти 1 августа. После чего несогласные акционеры могли бы подать на выкуп. Но потом вышло сообщение, что оказывается 28 июня Совкомбанк договорился о покупке Хоум банка со скидкой 13%. И значит собрание 1 августа отменяется как и выкуп по 17,63 руб. Так как цена снизилась, то цена выкупа уже будет дешевле. Насколько? Будет зависеть от того, когда в итоге будет собрание акционеров по принятию решения. Если скоро - то в целом, цена выкупа может быть в любом случае выше текущих. Ориентир ~16 руб. Но сейчас сложно сказать на сколько затянул процесс. Прикол в том, что выпуская первое сообщение, они знали об опровержении, но сразу это не написали. Некрасиво. Хотя компания мне нравится, тем более по текущим. $SVCB