Каких акций лучше избегать после коррекции при ставке 19%? 1. Очевидно, смотрим на долговую нагрузку по Net Debt / EBITDA. Все уже знают самых отличившихся эмитентов — Сегежа SGZH, Мечел MTLR, М.Видео MVID, АФК Система AFKS Русал RUAL, ВК VKCO . Но аналогичная ситуация у Селигдара SELG, Камаза KMAZ, Самолета SMLT, Делимобиля DELI, Абрау-Дюрсо ABRD Держим в уме, что чем дальше в лес — тем хуже, рефинансироваться нужно будет по колоссальным ставкам — как за счёт роста КС, так и за счёт ухудшения их баланса (банкам нужна будет повышенная ставка за дополнительный риск). 2. Охлаждение спроса. Помним конечную цель жёсткой ДКП. Для этого и поднимают КС. В учебниках по финансам нам говорят, что в период рецессии страдают производители товаров и услуг второстепенного спроса. Если по отраслям — недвижимость, ИТ, промышленность. У нас на девелоперов наложились ещё и регуляторные меры по ипотеке. А вот с ИТ и промышленностью не всё так однозначно, ввиду сильного внутреннего спроса, импортозамещения и бюджетного импульса. 3. Компании с депозитарными расписками. Если вам посчастливилось оказаться с кучей кэша, когда на рынке такие скидки и высокие доходности по облигациям, зачем его морозить на неизвестный период и мониторить каждую новость о переездах? X5 переезжает вот уже 5 месяцев, но это хотя бы супер эффективный бизнес, который не грех и дождаться. А чего делать в Русагро, Глобалтрансе, Fix Price? 4. Любимчики пампов в тг-каналах. Безосновательно дорогие компании и прочий неликвид. Тикеров не хватит чтобы тегнуть их всех: РБК, Русолово, ЧМК, Энергия РКК, Наука-связь, НКХП NKHP, Аптечная сеть 36,6 APTK и многие другие. Для среднего инвестора очень высока вероятность потерять деньги в этих бумагах. Более того, у многих из них ещё и в принципе плохие операционные показатели и также проблемы с долгом. Анализировать и следить за оставшимися эмитентами будет гораздо проще, если отсеять всё лишнее. #прояви_себя_в_пульсе #акции #обзор #хочу_в_дайджест #что_купить

Ну и что ты со своими акциями, если можно кинуть кэш на вклад под 20% на год и забыть? Такой вопрос сейчас часто поднимается как в инвестиционных сообществах, так и среди обычных людей, которые брокерский счет вроде и открыли, но кто виноват, что происходит и что делать — вообще не понятно. Мой ответ, скорее, для вторых, потому что первые и так всё должны понимать. А если не понимают, то принадлежат ко вторым :) КС, скорее всего, не будет высокой слишком долго. В опубликованном ЦБ документе ОНЕГДКП даже в пессимистичном (проинфляционном) сценарии КС таргетируют так: • 2025 г. — в диапазоне 16-18% • 2026 г. — 11,5-12,5% • 2027 г. — 8,5-9,5% Что это значит? Примерно такую доходность по вкладам можно будет получать. Даже меньше, ведь банки — не филантропы и в период снижения КС срок вкладов будет короче, а ставки по ним будут стремиться ниже КС. Теперь сравним исторический уровень ключевой ставки и дивидендную доходность (ДД) по акции SBER за период 2017-2024 гг: • 2017: КС = 9% (на день начисления дивидендов), ДД SBER = 4,0% • 2018: КС = 7,25%, ДД = 5,6% • 2019: КС = 7,75%, ДД = 6,4% • 2020: КС = 4,25%, ДД = 8,2% • 2021: КС = 5%, ДД = 5,9% • 2023: КС = 7,5%, ДД = 10,5% • 2024: КС = 16%, ДД = 10,5% Какой из этого вывод можно сделать? Если «втупую» — КС в нормальных условиях чуть-чуть выше дивидендной доходности и это нормально. Средняя разница на рассматриваемом периоде — менее 1%. Текущая цена акции Сбера = 262 руб. По прибыли в 2024 году Сбер пока что опережает прошлый год на 5,3%. При допущении, что такой перевес сохранится в оставшиеся месяцы, Сбер заплатит дивидендами 35,1 руб. на акцию в 2025 году — 13,4% к текущей цене. «Не густо!» — скажет любитель вкладов. 🤔 Но вернёмся к связи див. доходности Сбера и КС. По пессимистичному прогнозу выше, КС в 2026-2027 году будет в диапазоне 8,5-12,5%. Сколько будет стоить акция? С текущими темпами роста прибыли Сбера, цена акции в 2026 г. при КС 11,5% = 344 руб., а при КС 8,5% = 473 руб. То есть покупая сейчас мы можем получить 13,4% дивидендов в 2025 г., 14,5% в 2026 году. Ах да, ну и 1 акция будет стоить 344-473 руб., что на 33-83% дороже, чем сегодня. Сравнить с депозитами можно самостоятельно 🙂 Примечательно, что похожая ситуация сейчас во многих российских акциях крепких бизнесов, которые стабильно и давно платят высокие дивиденды, что сильно облегчает аналитическую работу для непрофессиональных инвесторов — не нужно искать золото в куче навоза, просто купите SBER / LKOH / TRNFP / ROSN Могут ли люди, выбирающие депозит, оказаться правы и выиграть на горизонте 2-3 лет? Конечно, могут. Но если вы относитесь к своему портфелю как к созданию капитала, а не накоплению на квартиру/авто/отпуск, то, скорее всего, в долгосроке окажетесь в выигрыше. И, наконец, важный дисклеймер — никто ничего не знает. Я не зря подчёркнуто разбавляю пост своими «скорее всего». Может ли завтра над Воронежем пролететь очередной чёрный лебедь? Да хоть над всем миром, вероятность этого не равна 0. Но в любых финансовых операциях если вы не идёте на какое-либо распределение вероятностей (т.е. риск), то вы ничего сверхобычного не получаете. Выше риск — выше доходность, это база. Сверхзадача — выбрать вариант с наивысшей единицей доходности на единицу риска. PS: написал это на выходных и как же странно выглядит публикация сейчас, когда рынок даёт жару! :) #прояви_себя_в_пульсе #акции #обзор #хочу_в_дайджест #что_купить

Летом случился UPD, который существенно повлиял на мою текущую инвестиционную стратегию. И который соответственно повлияет на здешний контент. И это отмена льготной ипотеки. И впоследствии отмена IT-ипотеки, хоть она ко мне и не относится, но вполне смогла бы относиться, если бы осталась в силе. План-капкан был на середину 2025 г., потому и была большая доля в облигациях, как в умеренно консервативном финансовом инструменте с управляемым риском. Но теперь мой инвестиционный горизонт стал сильно длиннее, чем 1 год. А значит держать в портфеле только лишь облигации — это упускать доходность в акциях, которые существенно упали в цене с мая этого года. Надеюсь, мне удалось хотя бы чуть-чуть «вкатить» интересующихся в тему облигаций! Безусловно, я буду упоминать их и далее, но уже не так душно. Всё-таки цели изложить всю эконом теорию человеческим языком у меня нет. Пока что 🤔 Что имеем сейчас? • около 19% портфеля в акциях • 49% портфеля — облигации, которые в свою очередь тоже имеют строгую структуру, смещающуюся в сторону увеличения риска/доходности • 32% портфеля — кэш, ждущий своего распределения в акции. Лежит на накопительном счёте с ежедневным начислением % на остаток. В следующих заметках расскажу, как выбираю акции сейчас, когда КС 19% и возможно будет выше, а настроения на рынках ещё неделю назад были упаднические — хотелось всё продать и спрятаться в тёплых депозитах и LQDT