Смотрел сегодня выступление Лори Темплтон, племянницы сэра Джона Темплтона (если это кому-то о чем-то говорит😊). Обратил внимание на одну проблему стоимостного инвестирования, о которой уже приходилось задумываться.
На мой взгляд, ссылаясь на опыт инвесторов вроде Баффета, Грэма, Тэмплтона, люди не осознают одного принципиального различия между периодом их становления и текущим моментом. Дело в том, что раньше приходилось "вручную" перелопачивать кучу отчетов, составлять таблицы индикаторов, ранжировать их и т.д. Т.е. поиск недооценённых компаний требовал значительных усилий, знаний, времени, компетенций. Как старатель на прииске - должен перекидать тонны породы вручную, для того чтобы найти золотую жилу. Причем без гарантий оного! Вследствии этого, ответственно к подбору компаний относились единицы, остальные шли по стандартному принципу покупки "что на слуху/хайпе/аналитики советуют".
Отличие текущего момента в том, что сейчас информация доступна. Можно сесть за компьютер, и за небольшую плату (а то и бесплатно) получить информацию о компаниях уже в виде сводных таблиц, ранжировав их по любым мультипликаторам. Т.е. сфера стоимостного инвестирования стала очень конкурентной и эффективной, недооценок практически невозможно найти. Более того, зачастую есть даже переоценка вследствии доступности более-менее вменяемых прогнозов на будущее. Поэтому в последнее время пошла критика стоимостного инвестирования, мол этот подход не работает. На самом деле как раз работает, просто слишком эффективно. Не оставляя простора для заработка на неэффективности.
Так как же быть? И спикер даёт такой рецепт (который использует в работе их хэдж фонд): использовать психологию. В наше время, когда доступность экспертиз уравнивает шансы всех более-менее разумных инвесторов, приходится ждать паник для совершения хороших покупок. Т.е. имеется вотчлист интересных компаний. Они как правило оценены справедливо или с премией. Что делает невозможной их покупку в рамках стоимостного инвестирования. Но когда случается коррекция рынка, или еще лучше, обвал - вот тогда этот список запускается в работу на покупку. Таким образом, психология - один из главных инструментов современного стоимостного инвестора.
Выводы:
1. Относись серьёзно к отбору компаний.
2. Не спеши.
3. Не нервничай.
4. Будь честен с собой, знай своих демонов и держи их под контролем.
5. Не поддавайся настроениям толпы.
Вышеперечисленное касается инвесторов. Большинство из нас банальнейшие и примитивнейшие спекулянты, и им можно заменить всё простым стопом. Но тогда и мечты об иксах выглядят несколько безосновательными.
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Ваш комментарий...
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
gskveta
59 подписчиков • 12 подписок
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
+9,36%
Еще статьи от автора
16 ноября 2024
Атака на политику ЦБ принимает всё более агрессивную форму, что может вынудить руководство ЦБ остановить процесс повышения ставки. Лично я не готов ни осуждать, ни поддерживать линию на ужесточение. У ЦБ огромное кол-во данных и отличные компетенции. Считаю более правильным вместо сотрясания воздуха работать, исходя из имеющихся условий. Высокая ставка не способствует инвестициям в рынок акций? Ок, вклады и фонды ликвидности. Если за прошедший год они дали 17 - 18% годовых без суеты и беготни - мне ли жаловаться? Хочу напомнить, что средняя доходность рынка акций составляет 15% годовых. Искренне не понимаю коллег, которые уперлись рогом в акции и крайне недовольны политикой ЦБ. Инвестиции - это не обязательно покупка акций. Существуют и другие классы активов. Дает вам депозит 17 - 20% на фоне падающих акций - так берите депозит. А потом подберите подешевевшие акции.
Портфель акций к слову я не сокращал, а лишь периодически "причесывал" его - покупал чуть дешевле и продавал чуть дороже, не меняя общее кол-во бумаг. Но все новые деньги держал на депозитах и в ликвидности.
Теперь встаёт вопрос - а что дальше? Разрыв между инфляцией и ставкой действительно огромный. Ставка действительно выглядит уже крутовато. И я думаю, что даже в случае продолжения роста инфляции потенциал роста ставки будет ограничен. Критики действий ЦБ говорят - повышение ставки не работает, инфляци растёт. Извините, но считаю это откровенной чушью. Инфляция растет на доли процента в месяц. А кто-нибудь думал о том, на сколько бы она росла при низких ставках? Как можно утверждать, что политика ЦБ не эффективна, если в воюющей стране, находящейся под самыми мощными санкциями за всю историю человечества(!), инфляция составляет всего порядка 9%? Да Эрдоган рыдает, глядя на подобное.
И к слову, все проинфляционные факторы - это дело рук Правительства, Минфина и Минэкономразвития. А виновным почему-то назначили ЦБ. Но не ЦБ инициировал СВО. Не ЦБ создал напряжение на рынке труда. Индексация тарифов, повышение утиль-сбора на автомобили в 10(!) раз, разгон рынка недвижимости льготной ипотекой - это не инициативы ЦБ. В конце-концов, коллеги, нужно же дружить с головой и отличать причину и следствие. ЦБ не разгоняет инфляцю, он лишь борется с ней посредством того инструментария, который имеется в его распоряжении. Да, получается не очень. Ну так потому что пора бы подключиться к борьбе с инфляцией и другим акторам. Тем самым, которые разгоняют инфляцию.
Но вернемся к вопросу, что делать нам. Потециал роста ставки явно исчерпан. Поэтому думаю настал помент переходить постепенно в акции. Если ставку начнут снижать, да еще и не дай бог на растущей инфляции - вклады начнут терять привлекательность. Исходя из этого, последние три недели я распускаю остатки облигаций, распродаю фонды ликвидности и перетекаю в акции. Очень ровно, по чуть-чуть, буквально ежедневно. Вклады пока не трогаю. Но видя последние новости о том, каких людей Трамп набирает в свою команду, я начинаю склоняться к мысли, что надежды на окончание конфликта после его избрания возможно имеют основания. Поэтому при наступлении сроков окончания вкладов (месяц, два, три) буду очень внимательно смотреть на текущее положение дел. И велика вероятность, что вклады так же буду перегонять в акции. С прицелом посидеть в них уже долго.
График от Алёнка-Капитал. Рекордный разрыв между ставкой и инфляцией.
IMOEXF
31 октября 2024
В общем коллеги, можно уже констатировать, что ещё один месяц депозиты оказались хорошим решением. Пока имеем всё такую же интересную инфляцию: товары и услуги растут в цене, а бизнесы их производящие - падают.
IMOEXF LQDT
11 октября 2024
Инфляция не утихает, и ЦБ последовательно борется с ней. Но пока идёт СВО, эту борьбу ЦБ не выиграет. Он лишь снижает риск гиперинфляции.
При этом возникает ряд конфликтных моментов:
1. Высокая ставка мешает бизнесу (настоящему, который не сидит на бюджетных потоках как ВПК).
2. Высокая ставка со временем перейдет в цену - т.е. станет доп.фактором инфляции (при сохранении спроса) или фактором стагнации (потребитель не сможет покупать).
3. Стоимость обслуживания гос.долга растет. Т.е. приходится всё больше занимать. Но и под всё большую ставку. Это очень серьёзная проблема для бюджета.
И этот клубок противоречий нерешаем, пока идет СВО, т.к. все факторы инфляционного давления возникли вследствии военного конфликта.
Следовательно, если СВО не закончится в обозримом будущем, на ЦБ неминуемо надавят и остановят процесс повышения ставки. При невыполненной задаче снижения инфляции. И без шлакбаума в виде ставки инфляция начнет разгоняться. Вот тогда уже про рублевые депозиты нужно будет забыть и уходить в реальные активы.
USDRUB IMOEXF CNYRUB