Выкинул из таблицы АФК Систему и Самолет, как эмитентов с рисками не соответствующими рейтингу. Теперь в АА другой лидер - ГТЛК. В каждой категории с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA ГТЛК БО-08 ($RU000A0JWST1) - фикс на 04м ГТЛК 1P-04 ($RU000A0JXPG2) - фикс на 1г05м ГТЛК 1P-17 ($RU000A101QL5) - фикс на 1г06м РЕСОЛиз2П5 ($RU000A1075J3) - флоатер на 2г11м A ВИС Ф БП05 ($RU000A107D33) - фикс на 07м Брус 2P02 ($RU000A107UU5) - фикс на 10м О'КЕЙ Б1Р5 ($RU000A106AH6) - фикс на 1г06м БинФарм1P3 ($RU000A107E81) - флоатер на 2г01м BBB ТАЛАНФБ1P3 ($RU000A1043B8) - фикс на 06м АПРИ 2Р3 ($RU000A106WZ2) - фикс на 10м ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1) - фикс на 1г07м ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 06м И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 06м ГТЛК 1P-03 ($RU000A0JXE06) - флоатер на 2г08м A Джи-гр 2Р4 ($RU000A108TU5) - флоатер на 2г01м BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1г08м

Самолет и АФК Система - высокая доходность при высоких рисках. Не только Самолет, но и другие девелоперы дают повышенную доходность. В каждой категории с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA СистемБ1P7 ($RU000A0ZYQY7) - фикс на 08м Систем1P23 ($RU000A104693) - фикс на 1г04м Систем1P21 ($RU000A103C95) - фикс на 1г08м РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1г01м Систем1P26 ($RU000A106Z46) - флоатер на 2г11м A СамолетP12 ($RU000A104YT6) - фикс на 08м СамолетP13 ($RU000A107RZ0) - фикс на 1г03м О'КЕЙ Б1Р5 ($RU000A106AH6) - фикс на 1г06м БинФарм1P3 ($RU000A107E81) - флоатер на 2г01м BBB ГарИнв2P07 ($RU000A106SK2) - фикс на 04м АПРИ 2Р3 ($RU000A106WZ2) - фикс на 10м РКС2Р3 ($RU000A106DV1) - фикс на 1г07м ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 06м И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 06м ГТЛК 2P-03 ($RU000A107TT9) - флоатер на 2г06м A СамолетP14 ($RU000A1095L7) - флоатер на 2г08м BBB ЛЕГЕНДА2P3 ($RU000A108PC1) - флоатер на 1г07м

Убрал из таблицы категорию "от трех лет и более", на длинные даже не смотрю. Вместо неё добавил сверхкороткие (3-9 месяцев). В каждой категории с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA СистемБ1P4 ($RU000A0JWYQ5) - фикс на 06м Систем1P10 ($RU000A1008J4) - фикс на 11м Систем1P21 ($RU000A103C95) - фикс на 1г08м РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1г01м Систем1P26 ($RU000A106Z46) - флоатер на 2г11м A ВИС Ф БП05 ($RU000A107D33) - фикс на 07м НовТехнБ1 ($RU000A105DL4) - фикс на 1г00м О'КЕЙ Ф1Р1 ($RU000A105FM7) - фикс на 1г06м БинФарм1P3 ($RU000A107E81) - флоатер на 2г01м BBB ГарИнв2P07 ($RU000A106SK2) - фикс на 04м АПРИ 2Р3 ($RU000A106WZ2) - фикс на 10м ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1) - фикс на 1г07м ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 06м И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 07м ГТЛК 2P-03 ($RU000A107TT9) - флоатер на 2г06м A Джи-гр 2Р4 ($RU000A108TU5) - флоатер на 2г01м BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1г09м

АФК Системы стало неприлично много в топе по доходности. Девелоперы тоже просели по цене. В категориях до трех лет и с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA Систем1P24 ($RU000A105L27) - фикс на 1.1 года Систем1P20 ($RU000A103372) - фикс на 1.5 года РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1.1 года Систем1P26 ($RU000A106Z46 ) - флоатер на 2.9 года A Брус 2P02 ($RU000A107UU5) - фикс на 0.9 года О'КЕЙ Ф1Р1 ($RU000A105FM7 ) - фикс на 1.5 года БалтЛизП10 ($RU000A108777) - флоатер на 2.4 года BBB ДАРСДев1Р2 ($RU000A108AS9) - фикс на 1.5 года РКС2Р3 ($RU000A106DV1) - фикс на 1.6 года ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 0.5 года И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 0.6 года ГТЛК 2P-03 ($RU000A107TT9) - флоатер на 2.6 года A Джи-гр 2Р4 ($RU000A108TU5) - флоатер на 2.1 года BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1.8 года

В категориях до трех лет и с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA Систем1P10 ($RU000A1008J4 ) - фикс на 0.9 года ГТЛК 1P-17 ($RU000A101QL5) - фикс на 1.6 года РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1.1 года РСХБ2Р2 ($RU000A1068R1) - флоатер на 1.5 года A Брус 2P02 ($RU000A107UU5) - фикс на 0.9 года О'КЕЙ Б1Р5 ($RU000A106AH6) - фикс на 1.6 года БинФарм1P3 ($RU000A107E81 ) - флоатер на 2.1 года BBB АПРИ 2Р2 ($RU000A106631) - фикс на 0.5 года ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1) - фикс на 1.6 года ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 0.6 года И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 0.6 года ГТЛК 2P-03 ($RU000A107TT9) - флоатер на 2.6 года A БорецК1Р02 ($RU000A107BR1) - флоатер на 1.1 года iВУШ 1P3 ($RU000A109HX2 ) - флоатер на 2.8 года BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1.8 года

Дабы не спамить в лентах инструментах, упоминаю только те, которых не было в подборке в прошлом посте. На этой неделе это ГТЛ, ВИС, БалтЛизинг и Т-Финанс. В категориях до трех лет и с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA ГТЛК 1P-04 ($RU000A0JXPG2) - фикс на 1.5 года ГТЛК 1P-17 ($RU000A101QL5) - фикс на 1.6 года РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1.2 года РСХБ2Р2 ($RU000A1068R1) - флоатер на 1.6 года A ВИС Ф БП05 ($RU000A107D33) - фикс на 0.7 года О'КЕЙ Б1Р5 ($RU000A106AH6) - фикс на 1.6 года БалтЛизП10 ($RU000A108777) - флоатер на 2.5 года BBB АПРИ 2Р2 ($RU000A106631) - фикс на 0.5 года ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1) - фикс на 1.6 года ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 0.6 года И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 0.6 года ГТЛК 2P-03 ($RU000A107TT9) - флоатер на 2.6 года A БорецК1Р02 ($RU000A107BR1) - флоатер на 1.1 года ТФинанс1P1 ($RU000A109KT4) - флоатер на 1.9 года BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1.8 года

Таблицы почти не изменились. В категориях до трех лет и с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA СистемБ1P7 ($RU000A0ZYQY7) - фикс на 0.8 года ГТЛК 1P-17 ($RU000A101QL5) - фикс на 1.6 года РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1.2 года РСХБ2Р2 ($RU000A1068R1) - флоатер на 1.6 года A Брус 2P02 ($RU000A107UU5) - фикс на 0.9 года О'КЕЙ Б1Р5 ($RU000A106AH6) - фикс на 1.6 года БинФарм1P3 ($RU000A107E81) - флоатер на 2.2 года BBB АПРИ 2Р2 ($RU000A106631) - фикс на 0.5 года ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1) - фикс на 1.7 года ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 0.6 года И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 0.6 года A БорецК1Р02 ($RU000A107BR1) - флоатер на 1.1 года Джи-гр 2Р4 ($RU000A108TU5) - флоатер на 2.2 года BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1.8 года

В категориях до трех лет и с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA Систем1P10 ($RU000A1008J4) - фикс на 1.0 года ГТЛК 1P-17 ($RU000A101QL5) - фикс на 1.6 года РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1.2 года РСХБ2Р2 ($RU000A1068R1) - флоатер на 1.6 года A Брус 2P02 ($RU000A107UU5) - фикс на 1.0 года О'КЕЙ Б1Р5 ($RU000A106AH6 ) - фикс на 1.6 года БинФарм1P3 ($RU000A107E81) - флоатер на 2.2 года BBB АПРИ 2Р2 ($RU000A106631) - фикс на 0.6 года ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1) - фикс на 1.7 года ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 0.6 года И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 0.7 года A БорецК1Р02 ($RU000A107BR1) - флоатер на 1.2 года Джи-гр 2Р4 ($RU000A108TU5) - флоатер на 2.2 года BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1.8 года

С прошлой недели мало что поменялось. В категориях до трех лет и с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA Систем1P24 ($RU000A105L27) - фикс на 1.2 года ГТЛК 1P-04 ($RU000A0JXPG2 ) - фикс на 1.6 года РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1.2 года РСХБ2Р2 ($RU000A1068R1) - флоатер на 1.6 года A ВИС Ф БП05 ($RU000A107D33) - фикс на 0.7 года О'КЕЙ Б1Р5 ($RU000A106AH6) - фикс на 1.7 года БинФарм1P3 ($RU000A107E81) - флоатер на 2.2 года BBB ГарИнв2P06 ($RU000A106862 ) - фикс на 0.6 года ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1) - фикс на 1.7 года ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 0.6 года И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 0.7 года A БорецК1Р02 ($RU000A107BR1) - флоатер на 1.2 года Джи-гр 2Р4 ($RU000A108TU5 ) - флоатер на 2.2 года BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1.8 года

В категориях до трех лет и с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA Систем1P24 ($RU000A105L27) - фикс на 1.2 года ГТЛК 1P-17 ($RU000A101QL5) - фикс на 1.7 года РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1.2 года РСХБ2Р2 ($RU000A1068R1) - флоатер на 1.6 года A ВИС Ф БП05 ($RU000A107D33) - фикс на 0.7 года О'КЕЙ Б1Р5 ($RU000A106AH6) - фикс на 1.7 года БинФарм1P3 ($RU000A107E81) - флоатер на 2.2 года BBB ГарИнв2P05 ($RU000A105GV6) - фикс на 1.2 года ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1 ) - фикс на 1.7 года ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 0.7 года И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 0.7 года A БорецК1Р02 ($RU000A107BR1 ) - флоатер на 1.2 года BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1.9 года

В категориях до трех лет и с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA Систем1P10 ($RU000A1008J4) - фикс на 1.0 года ГТЛК 1P-17 ($RU000A101QL5) - фикс на 1.7 года РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1.3 года РСХБ2Р2 ($RU000A1068R1) - флоатер на 1.7 года A Брус 2P02 ($RU000A107UU5) - фикс на 1.0 года О'КЕЙ Ф1Р1 ($RU000A105FM7) - фикс на 1.7 года БинФарм1P3 ($RU000A107E81) - флоатер на 2.3 года BBB АПРИ 2Р2 ($RU000A106631) - фикс на 0.6 года ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1) - фикс на 1.7 года ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 0.7 года И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 0.7 года A БорецК1Р02 ($RU000A107BR1) - флоатер на 1.2 года Джи-гр 2Р4 ($RU000A108TU5) - флоатер на 2.3 года BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1.9 года

1. Подтянул доступность квалам через Tinkoff Invest API, а не через Moex ISS. Для квалов фиксов выше BB+ не очень много, поэтому оставил только вариант для неквалов. А вот с флоатерами ситуация сильно меняется, поэтому отрендерил два варианта (первый - только для не квалов, второй - все бумаги). 2. Оптимистичный и консенсус прогнозы КС выкинул, остался только пессимистичный. 3. Также выкинул из инфографики Сегежу и М.Видео, как сильно выбивающихся из своего кредитного рейтинга. В категориях до трех лет и с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA Система1P9 ($RU00A1005L6) - фикс на 1.5 года ГТЛК 1P-17 ($RU000A101QL5) - фикс на 1.7 года РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 1.3 года РСХБ2Р2 ($RU000A1068R1) - флоатер на 1.7 года A БалтЛизБП8 ($RU000A106EM8) - фикс на 0.8 года ХКФБанкБ04 ($RU000A103760) - фикс на 1.7 года БалтЛизП10 ($RU000A108777) - флоатер на 2.6 года BBB АПРИ 2Р2 ($RU000A106631) - фикс на 0.6 года ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1) - фикс на 1.8 года ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) - флоатер на 0.7 года И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 0.7 года A БорецК1Р02 ($RU000A107BR1) - флоатер на 1.2 года Джи-гр 2Р4 ($RU000A108TU5) - флоатер на 2.3 года BBB ГарИнв2P10 ($RU000A109791) - флоатер на 1.9 года #облигации

Наверняка, каждый инвестор в облигации хочет получить максимальную доходность при разумном риске и для этих целей пользуется различными таблицами, содержащими целый ряд параметров. Кроме, собственно, доходности (текущей и к погашению/оферте) важными параметрами являются, в том числе формула и график выплаты купонов, график амортизации, наличие оферты. Хорошим показателем, аккумулирующим в себя ряд параметров, является дюрация. Посмотрев на всё это, оценив риски по кредитному рейтингу и другой информации об эмитенте, каждый выбирает ту или иную облигацию к покупке. Лично меня при этом всегда волновал вопрос расчета реинвестирования купонов и частичного погашения. Практически во всех формулах и табличках высвобождающийся кэш реинвестируется в ту же облигацию на тех же условиях. Что, мягко говоря, не соответствует реальной картине. Рынок постоянно меняется (особенно сейчас) и такая грубая модель меня не устраивает. Особенно это будет заметно в облигациях, у которых дюрация сильно меньше срока погашения/оферты. Пример. Облигация А, погашение через год, купонный период полгода, ставка 20%. Облигация Б - аналогично, но через полгода амортизация 50%. Если рынок не изменится и цена облигаций останется равна номиналу, то доходность будет одинаковая и равна 21%. Но, предположим, что КС резко снизится и цена облигаций поднимется до уровня доходности 10% (ну или будем реинвестировать в другую, у которой тоже погашение через полгода, но ставка купона 10%). Тогда по облигации А мы получим доходность 20.5%, а по облигации Б - 18%. Если КС увеличится, то, наоборот, Б обгонит по доходности. Другими словами, амортизация, приближает нас к изменяющейся доходности рынка. Исходя из этого хочется в модель заложить изменение текущей доходности на рынке, чтобы более точно рассчитать реинвестирование. Например, привязаться к прогнозу КС, как одному из основных факторов, влияющего на текущую доходность. Поэтому от таблички в Excel с формулами я перешел к численному моделированию и оформил результат в виде инфографики, подсмотренной у @Aleno4ka_M (на мой взгляд, лучшая инфографика по облигациям в Пульсе), дополненную параметрами, интересными мне. Выкладываю сюда, может кому будет интересно (единственное, выпилил из этой версии процент эмитента в моём портфеле). Для пессимистичного прогноза КС получились следующие фавориты: Фиксы Краткосрок (0.5 - 1.5): AAA - МБЭС 1P-01 ($RU000A100VX2), AA - Систем1P24 ($RU000A105L27), A - МВ ФИН 1Р4 ($RU000A106540), BBB - Сегежа3P2R ($RU000A105SP3), BB/B - СибСтекП04 ($RU000A107209) Среднесрок (1.5 - 3): AAA - РЖД Б01P2R ($RU000A0JXQ44), AA - ГТЛК 1P-17 ($RU000A101QL5), A - О'КЕЙ Б1Р5 ($RU000A106AH6), BBB - ПР-Лиз 2P2 ($RU000A106EP1), BB/B - СмартФ1Р01 ($RU000A106CM2) Долгосрок (более 3): AAA - ГазпромКP6 ($RU000A106AT1), AA - ПочтаР2P04 ($RU000A1055Y4), A - ЕвТранс2P2 ($RU000A108D81), BBB - ТЕХЛиз 1P5 ($RU000A103TS0), BB/B - БИЗНЕС01 ($RU000A108WJ2) Флоатеры Краткосрок (0.5 - 1.5): AA - РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7), A - БорецК1Р02 ($RU000A107BR1), BBB - ХайТэк 01 ($RU000A104TM1) Среднесрок (1.5 - 3): AAA - МБЭС 2P-03 ($RU000A108Q03), AA - РСХБ2Р2 ($RU000A1068R1), A - МВ ФИН 1Р5 ($RU000A109908), BBB - ГарИнв2P10 ($RU000A109791), BB/B - АЛЬЯНС 1P3 ($RU000A107QL2) Долгосрок (более 3): AAA - ИнфрОблP6 ($RU000A106P97), AA - Систем1P26 ($RU000A106Z46), A - Джи-гр 2Р5 ($RU000A109981), BBB - Омега01 ($RU000A1092T7), BB/B - ПушкПЗ1Р02 ($RU000A107LU4) Лично я бы не всегда смотрел на первое место, второе выглядит поувереннее. Но это не ИИР и всё такое. Пульсяне, которых я с удовольствием читаю, @Daniel_London, @T.S, @Aleno4ka_M, @Enotina777, что вы думаете по поводу такого расчета доходности? Насколько она адекватна и может служить одной из основ для выбора?