Ставка растет, Самолет SMLT падает Сегодняшний обзор хочу посвятить лидеру сектора девелоперов - Самолету, акции которого с начала майской коррекции потеряли в цене порядка 50%, а в момент отскока по всему рынку продолжают отрицательную динамику. Давайте взглянем на то, как обстоят дела с финансовой составляющей компании и всё ли сейчас так плохо. Традиционно переходим к финансовым результатам за I полугодие 2024 года: - Выручка: 170,8 млрд руб (+69% г/г) - Валовая прибыль: 61,8 млрд руб (+78% г/г) - Скорр. EBITDA: 53,5 млрд руб (+62% г/г) - Чистая прибыль: 4,7 млрд руб (-49% г/г) 📈 Начнем с позитива. За счёт увеличения объемов реализации недвижимости Самолету удалось добиться рекордного показателя выручки в 170,8 млрд руб (+69% г/г), а также нарастить скорректированную EBITDA до рекордных 53,5 млрд руб (+62% г/г). 📉 При этом чистая прибыль компании показала существенное снижение на 49% г/г и составила 4,7 млрд руб, что обусловлено существенным ростом финансовых расходов до 39,4 млрд руб., в частности процентных расходов по долговым обязательствам, которые были взяты под высокую ставку. ❗️Чистый долг Самолета, включая проектное финансирование увеличился до 630,7 млрд руб. А соотношение ND/EBITDA = 2,2х уже превышает допустимый самой компанией уровень. Уже сейчас можно констатировать, что амбициозный прогноз девелопера на 2024 год находится под большим риском. Напомню, что по итогам 2024 года Самолет таргетировал следующее: - Выручка: 500 млрд руб; - EBITDA: 130 млрд руб. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Во время коррекции Самолет впитал в себя наибольший негатив относительно всего сектора девелоперов. Отмена льготной ипотеки, жесткая ДКП и продажи нерезидентов сыграли с котировками злую шутку. На текущий момент акции компании торгуются ниже 2000 рублей и это на фоне общего рыночного позитива, который сотрясает рынок c открытия торгов в понедельник. Помимо негативных факторов есть вопросы и к самой компании. В инвестиционных кругах ходят слухи о том, что Самолет продал в рынок существенную часть акций, которые покупал ещё в рамках обратного выкупа. Если это так, то хотелось бы иметь адекватное объяснение этим действиям. Что касается самой компании и идеи в акциях, то пока здесь достаточно тонкий лёд. С одной стороны Самолет интересен за счёт: - финтех направления (Самолет Плюс); - лидерства в секторе; - амбициозных планов по росту. С другой стороны есть и негативные факторы: - высокая ключевая ставка; - странные действия менеджмента с продажей бумаг (слухи); - отсутствие дивидендов. На мой взгляд, если уж и присматриваться к Самолету, то с горизонтом инвестирования минимум от 2х лет. Безусловно, смягчение ДКП окажет положительный эффект на состояние дел Самолета, особенно на маржинальности, но это всё будет требовать времени. Ранее мы отлично заработали на Самолете (суммарно +52,4%) по нескольким идеям, но времена меняются. Надеюсь, что в будущем Самолет ещё не раз порадует инвесторов. Свою позицию в Самолете я прикрыл с минусом и пока мне эта история не представляется интересной. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

📢 Сводка новостей к утру четверга 19 сентября $ - 91,44 /+0,1% € - 101,57 /+0,2% ¥ - 12,99 /+0,9% Нефть - 73,08 /-0,8% Золото - 2582,4 /-0,4% Серебро - 30,40 /-1,9% Биткоин - 60 316 /+0,3% Цена на газ в Европе ≈ 408,43 за т. м3 /+0,13% 🌟ФРС снизил учетную ставку на 50 б п до 5% (прогноз был 25 б п) 🌟Арбитражный суд объявил перерыв до 27 сентября в заседании по заявлению ЮГК UGLD об оспаривании постановления Ростехнадзора — ТАСС 🌟Яндекс драйв запустил долгосрочную аренду авто в Сочи и Казани 🌟Кипрский брокер выставил оферту на выкуп АДС Ozon OZON: если оферта будет реализована в полном объеме, брокер может выкупить около 0,5% капитала компании, потратив на выкуп до $25,85 млн — ИФ Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 12.94 🇺🇸 USD/RUB = 91.67 🇪🇺 EUR/RUB = 102.03 Предстоящие корпоративные события: Аэрофлот: Аэрофлот завтра в 18:00 в гостях онлайн c SberCIB, обсудит возможное возобновление дивидендных выпла Татнефть: TATN: ВОСА по дивидендам за 1 полугодие 2024 года в размере 38,2 руб/акция Яндекс: YDEX: последний день с дивидендом 80 руб ФосАгро: PHOR: последний день с дивидендом 117 руб ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

Магнит MGNT. Что не так с красным ритейлером? Дорогие подписчики, в сегодняшнем обзоре хотел бы уделить внимание одному из лидеров отечественного продуктового ритейла - Магниту, а также взглянуть на финансовые результаты за I полугодие 2024 года. Переходим к ключевым показателям: - Выручка: 1,4 трлн руб (+18,8% г/г) - Валовая прибыль: 327,2 млрд руб (+17,0% г/г) - EBITDA: 77,2 млрд руб (-5,6% г/г) - Чистая прибыль: 22,4 млрд руб (-39,9% г/г) 📈 Из позитивного отмечу рост показателя выручки на 18,8% г/г, в частности благодаря консолидации показателей сети «Самбери», 33,01% которой было приобретено Магнитом ранее. Без консолидации данного актива выручка показала более скромный прирост всего на 14,9% г/г. Валовая прибыль также увеличилась на 17,0% г/г и составила 327,3 млрд руб. 📉 В отчетном периоде Магниту не удалось транслировать рост выручки в прибыль из-за увеличения капитальных затрат на 108,8% - до 53,1 млрд руб. Компания хорошо потратилась на ускорение программы по редизайну магазинов, а также на существенное обновление парка грузовых автомобилей. Что касается самой чистой прибыли, то она уменьшилась на 39,9% г/г. EBITDA в свою очередь сократилась на 5,6% г/г, а рентабельность по EBITDA снизилась до 5,3% с 6,7% годом ранее. ❗️Чистый долг Магнита вырос на 90% г/г и составил 221,4 млрд руб, при соотношении ND/EBITDA = 1,4x. Вполне возможно, что компания будет сосредоточена на погашении краткосрочных обязательств в размере 186,5 млрд руб, особенно в текущих условиях, когда процентные ставки высоки, а могут стать ещё выше. 🪙 Дивиденды В настоящий момент на балансе компании уже находится порядка 113,2 млрд рублей кэша, что открывает Магниту возможность для осуществления дивидендных выплат акционерам. Если Магнит покажет хорошее II полугодие с точки зрения прибыли, а также погасит казначейский пакет, то можно рассчитывать на итоговый дивиденд за 2024 год в районе 600 рублей на акцию. Если же 2П2024 будет таким же или хуже 1П2024, то дивиденды будущих периодов могут быть оказаться под вопросом на фоне существенного роста капитальных затрат. Итого: Объективно говоря, Магнит разочаровал. Финансовые результаты за 1П2024 оставляют желать лучшего и это всё в период высокой инфляции. Вывод очевиден - Магниту пока не удается переложить высокий уровень продуктовой инфляции на потребителя, от чего страдает маржинальность. Капитальные затраты и операционные расходы сильно давят на показатели компании. Если сравнивать Магнит с главным конкурентом в лице X5, то разница уже выглядит достаточно существенной: - Выручка X5 в 1П2024: +26,1% г/г; - Выручка Магнита в 1П2024: +18,8 г/г (без учета M&A: +14,9% г/г). Да, на этот счёт можно сказать, что Магнит в отличие от X5 является дивидендной фишкой, но и здесь есть нюансы. Обе компании работают в одинаковых условиях, при этом у X5 получается отыгрывать рыночную конъюнктуру, а у Магнита нет🤷‍♂️ В то же время, в распоряжении Магнита остается казначейский пакет в размере 29,25% и если его погасят, то это будет иметь определенный позитив, в том числе и для итоговых дивидендов. Что касается идеи в Магните, то в краткосрочной-среднесрочной перспективе акции не выглядят привлекательными относительно того же X5. Сперва я бы дождался результатов за 2П2024 и если Магниту всё же удаться переложить высокие цены на потребителя, восстановив маржинальность, то уже было бы к чему присмотреться. Для долгосрочных покупок текущие уровни +- приемлемы, но здесь тоже нужно быть внимательными, поскольку сейчас Магнит хорошо отскакивает на фоне роста широкого рынка акций и вовсе не исключено, что в ближайший месяц нас могут свозить на новые минимумы. P.S. В последние несколько дней Магнит является лидером по оборотам и прибавил свыше 20%. И снова какие-то инсайды, не уж то новости про казначейский пакет… Вполне возможно, ведь верить в высокие дивиденды особо не приходится. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор