Есть ли идея в девелоперах? Прошлый год стал большим вызовом для многих публичных застройщиков. Рост ключевой ставки в совокупности с отменой массовой льготной ипотеки оставил негативный отпечаток на результатах компаний и поспособствовал сильному снижению продаж. Но даже при таких условиях можно отыскать интересные идеи, которые помогут заработать. Неделю назад я писал о девелопере GloraX. Пока он единственный в секторе, кто показал рост продаж даже в 4 квартале, когда рынок в среднем существенно просел. Кроме того, маржинальность по EBITDA в 1П2024 составила 38%, а ЧД/EBITDA снизился с 3,9х до 2,5x, что свидетельствует о высокой эффективности бизнеса при комфортной долговой нагрузке. За 2024-2025 гг. с эскроу на счета девелопера поступит почти 42 млрд руб., обеспечив дополнительный запас ликвидности. Рейтинг (АКРА): BBB- с позитивным прогнозом. Как пояснил девелопер, оценка связана с методологией агентства, которое использует показатели за последние 3 года, когда GloraX находился в фазе активного роста, что давило на мультипликаторы в 2022 и 2023 годах, но в 2024 году ситуация будет лучше, что в перспективе отразится на рейтинге. Так вот, недавно GloraX анонсировал новый выпуск облигаций на 1 млрд руб. со сроком погашения 2 года, купоном до 28% годовых и YTM до 31,89%. Компания предлагает инвесторам хорошую доходность, но перед тем, как принимать решение относительно облигаций, я традиционно послушал менеджмент. Итак, компания планирует: - запуск проектов на 1 млн кв. м, что выведет их в ТОП-10 крупнейших девелоперов по объему стройки в 2025 году; - региональную экспансию и расширение до 25 регионов присутствия к 2028 году (сейчас их 10); - КРТ-партнерства (комплексное развитие территорий) и мастер-девелопмент (полный цикл работы с землей и граддокументацией). В настоящий момент рынок не ожидает дальнейшего повышения ключевой ставки (кредитование замедляется, также были хорошие данные по инфляции в декабре). Это в свою очередь ставит под вопрос актуальность флоатеров, в то время как GloraX предлагает инвесторам фиксированную доходность, что делает выпуск ещё более привлекательным. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

ВУШ Холдинг WUSH. Лидерство сохраняется Друзья, сегодняшний обзор посвящен разработчику решений для микромобильности и ведущему оператору краткосрочной аренды электросамокатов в России - компании ВУШ. Пару дней назад ею были представлены операционные результаты по итогам 2024 года. Переходим к ключевым показателям: - Количество поездок: 149,7 млн (+44% г/г) - Флот сервиса: 214,2 тыс. СИМ (+43% г/г) - Кол-во зарегистрированных аккаунтов: 27,6 млн (+35% г/г) - Кол-во локаций: 61 город (против 55 г/г) - Кол-во поездок на активного пользователя: 20 (+39% г/г) 📈 За отчетный период ВУШ продемонстрировал рост по всем ключевым операционным показателям и сохранил за собой статус лидера кикшеринга. Компания сохранила высокие темпы по росту количества поездок, которые увеличились на 44% г/г - до 149,7 млн. Если брать отдельно 4 квартал, то данный показатель и вовсе прирос на 60% г/г - до 23 млн поездок, что обусловлено благоприятными погодными условиями, а также ростом флота. - Второй год подряд ВУШ добавляет более 60 тыс. новых СИМ к своему парку и таким образом увеличивает флот сервиса на 43% г/г, доводя его до 214,2 тыс. Примечательно, что около половины поездок на кикшеринге РФ приходится именно на СИМ ВУШ. - Параллельно с этим растет число локаций присутствия: с 55 до 61 городов. В силу административных ограничений в разных регионах компании становится сложнее наращивать число локаций. Также не забываем и про фактор погодных условий. В то же время, ВУШ уже давно нашел выход из данной ситуации и проводит экспансию в страны Латинской Америки. ✅ По итогам 2024 года ВУШ стал вице-чемпионом среди шеринговых компаний и чемпионом среди кикшеринговых, обогнав главного конкурента в лице МТС Юрент. Число поездок МТС Юрент в 2024 году составило 100 млн, против 149,7 млн у ВУШ. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: В обзоре ВУШ за 9М2024 я отмечал, что компания столкнулась с серьезными вызовами в виде жесткой ДКП, административных ограничений, а также фактора сезонности. Сюда же можно отнести и усиливающуюся конкуренцию с МТС Юрент. Однако, несмотря на всё это ВУШ продемонстрировал сильные операционные результаты. Можно сказать, что компания продолжит оставаться под давлением вышеперечисленных факторов и в 2025 году, а борьба за лидерство в нише лишь обострится. Для того, чтобы и дальше показывать сильные операционные результаты ВУШ необходимо будет продолжить наращивать СИМ и при этом находить баланс в вопросе долговой нагрузки. Напомню, что на 30 сентября 2024 года долг ВУШ составил 12,7 млрд руб. со средней ставкой 15,4%. В этом году компании предстоит погасить 4,3 млрд руб. долга (3,5 млрд - облигационные займы; 0,8 млрд - банковские кредиты). С момента последнего обзора акции ВУШ выросли на 42% на фоне растущего рынка, а также ранней перепроданности. Из-за негативных ожиданий поставке рынок отказывался воспринимать всерьез существенный рост бизнеса, опустив котировки ВУШ к стоимости IPO. Но, кажется, что всё это уже позади. Ждём финансовый отчет и надеемся, что в 2025 году компания порадует инвесторов не менее сильными результатами. На мой взгляд, сейчас акции ВУШ постепенно приближаются к справедливому уровню в 200 рублей, что не предполагает существенного апсайда. Дальше ориентируемся на риторику по ставке, поскольку её снижение серьезно облегчит жизнь лидера кикшеринга в России. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

Астра ASTR. Рекордные отгрузки в 2024 году 📈 По итогам 2024 года отгрузки Группы Астра составили 20 млрд рублей, показав прирост на 78% г/г на фоне масштабирования бизнеса, увеличению числа клиентов и развитию продуктово-сервисной экосистемы. - Астра продолжает укреплять лидерские позиции среди разработчиков инфраструктурного ПО в части технологических партнерств. Число совместимых с экосистемой группы партнерских решений за год выросло на 28% - до 3 229. 📌 Елена Бородкина, заместитель генерального директора по экономике и финансам «Группы Астра», прокомментировала: «Прошедший 2024 год принес компании новый исторический рекорд по отгрузкам. Мы продолжаем показывать одни из самых высоких темпов роста среди российских публичных компаний. Этот результат отражает работу всей команды. Нашими продуктами пользуются уже более 29 000 клиентов. Мы реализовали технологичные проекты по переходу на решения «Группы Астра» для крупнейших российских игроков из B2G и B2B-сегментов, а также для малого и среднего бизнеса. Среди наиболее знаковых - проекты для Сбера SBER, ВТБ VTBR, Алросы ALRS, Европлана LEAS, Вило Рус. «Группа Астра» последовательно развивает продуктовый портфель за счет собственной разработки и через M&A-сделки, фокусируется на улучшении совместимости своих решений с решениями других вендоров, а также инвестирует в команду. Все это позволяет нам укреплять ведущие позиции на рынке инфраструктурного ПО и поддерживать абсолютное лидерство на рынке операционных систем». ––––––––––––––––––––––––––– Ключевые события IV квартала: - Завершился переход более 1 400 рабочих мест «Уральского завода гражданской авиации» с MS Exchange на корпоративную почту «Группы Астра» RuPost; - Был подписан меморандум об IT-импортозамещении с Магнитогорским металлургическим комбинатом (ММК): завод планирует перейти на операционную систему, службу каталогов, систему управления базами данных (СУБД) и решение для безопасной мобильной работы персонала от «Группы Астра»; - Астра представила рынку новое решение Desktop X, которое выступает единой точкой доступа организации к почте и другим ресурсам для корпоративного общения; - Было трансформировано бизнес-направление виртуализации и облачных сервисов, усилив его приобретением платформы контейнеризации2 «Боцман». ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Астра продолжает активно расти и в 2024 году продемонстрировала рекордный рост отгрузок. Впрочем это не удивительно, ведь компания работает в благоприятных рыночных условиях и является бенефициаром ухода зарубежных игроков. Исходя из операционных результатов можно констатировать, что спрос на продукты Астры увеличивается, что в конечном счете должно конвертироваться в сильные финансовые результаты по итогам 2024 года. Ждём финансовую отчетность в апреле. Таргет по акциям Астры держу в районе 700 рублей, что предполагает порядка 32,5% апсайда от текущих уровней. Продолжаю держать долгосрочную позицию. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор