fintraining
fintraining
26 августа 2024 в 7:23
Стратегии вложения капитала – 4 – Гипотеза эффективного рынка В 1960-х годах американский экономист Юджин Фама сформулировал Гипотезу Эффективного Рынка (Efficient Market Hypothesis, EMH). В 2013 г. он получил за нее Нобелевскую премию по экономике. Фама называл эффективным рынок, на котором вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной стоимости активов. Из-за этого на эффективном рынке невозможно получение спекулятивной прибыли на постоянной основе. Возможно получение лишь краткосрочной случайной спекулятивной прибыли (выше общей доходности рынка). Как возможность выигрышей в казино: сегодня выиграл, а завтра проиграл. И, кстати, именно такова судьба подавляющего большинства спекулянтов на рынках. Фама выделял три формы (степени) рыночной эффективности: 1. При СЛАБОЙ (weak) степени стоимость активов отражает всю прошлую информацию о них, под которой понимается, в первую очередь, данные об истории котировок и объемах рыночных торгов. Т.е. та информация, которую видят на графиках адепты технического анализа. Это приводит к тому, что уже при слабой степени эффективности рынка технический анализ становится бесполезен. 2. При СРЕДНЕЙ или ПОЛУ-СИЛЬНОЙ (semi-strong) степени стоимость активов отражает не только прошлую, но и текущую публичную, общедоступную информацию – прежде всего, отчетность компаний, материалы СМИ, прогнозы аналитиков и т.п. Это приводит к тому, что при средней степени рынка бесполезным становится и фундаментальный анализ. 3. Наконец, при СИЛЬНОЙ (strong) степени стоимость активов отражает не только прошлую и публичную, но и внутреннюю информацию об активе, известную узкому кругу лиц в силу служебного положения или иных обстоятельств – инсайд. Это приводит к тому, что при сильной степени эффективности рынка даже обладание инсайдерской информацией перестает приносить пользу – она находит немедленное отражение в текущих котировках. Однако, Гипотеза Эффективного Рынка характеризует не реальные рынки, а лишь их идеальное теоретическое состояние, к которому рынки стремятся. У реальных рынков эффективность может быть более или менее высокой. Эффективность рынков зависит от многих вещей. От количества участников. От объемов операций. От рыночной инфраструктуры – простоте доступа к торгам, скорости исполнения заявок, низких комиссий за операции. От доступности информации и скорости ее распространения среди участников. От количества аналитиков, исследующих рынки. От законодательства (например, в части борьбы с использованием инсайдерской информации) и практики его применения. От уровня финансовой грамотности в обществе. И еще от множества вещей. Со временем эффективность рынков, как правило, растет, делая возможность постоянного получения спекулятивной прибыли (выше средней доходности рынка в целом) все более проблематичной Есть и другой вывод: любая возможность систематического получения прибыли выше рыночной является следствием какой-то локальной (нишевой) неэффективности рынка. Такие ниши могут существовать, однако, возможность получения высоких прибылей быстро привлекает в нишу новых игроков. И их приход со временем уничтожает локальные неэффективности рынка. По мере прихода в нишу все новых и новых спекулянтов, возможности исчезают. Вот так по мере роста эффективности рынков, перехода от слабой степени эффективности к полу-сильной и сильной, постепенно исчезают (или как минимум становятся более сложными и проблематичными) возможности получать доходности выше рынка сначала за счет применения технического анализа, а со временем и за счет фундаментального анализа. Можно предположить, что эффективность финансовых рынков в России пока существенно уступает эффективности финансовых рынков на Западе. И, вероятно, так оно и есть. Однако наличие неэффективностей еще вовсе не означает, что вы сможете их использовать. Как остроумно выразился Меир Статман, «Рынки могут быть сумасшедшими, но это не делает вас психиатром» Продолжение следует… #ликбез
8
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
8 ноября 2024
Positive Technologies: акции испытывают давление
8 ноября 2024
Бумаги ГК Самолет опять под давлением
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
BENLEADER
+37,2%
1,4K подписчиков
Beloglazov94
50,4%
440 подписчиков
VASILEV.INVEST
18,2%
6,9K подписчиков
Positive Technologies: акции испытывают давление
Обзор
|
8 ноября 2024 в 17:31
Positive Technologies: акции испытывают давление
Читать полностью
fintraining
242 подписчика 3 подписки
У fintraining пока нет счета
Еще статьи от автора
6 ноября 2024
Мошенник или не мошенник? Очень тонкая тема, которую я уже неоднократно поднимал, но она возвращается вновь и вновь. И вряд ли когда-либо исчезнет из повестки дня. Итак, вы получаете (встречаете, читаете) некое инвестиционное предложение. Вопрос: какой главный вопрос вы должны себе задать, изучая это предложение? Мошенник или не мошенник? Лохотрон или не лохотрон? Жулик или не жулик? Нет. Если вы таким образом ставите вопрос, то рано или поздно у вас возникнут большие проблемы. Потому что главный вопрос вы ставите неверно. Правильный главный вопрос: Выгодно это вам, или невыгодно? Вопрос «мошенник или не мошенник» и ему подобные – это вопросы в юридической плоскости, где речь идет о соответствии инвестиционных предложений законам и интересам государства. (В данном случае неважно, какого именно государства. Эта проблема так или иначе стоит, пожалуй, во всех государствах). Кто вам вообще сказал, что в инвестиционной сфере законы государств(-а) направлен на защиту ваших интересов? Если вы так думаете, то вы жестоко заблуждаетесь, или вас жестоко обманули. Это не так. Во всех государствах работа инвестиционного посредника против интересов инвестора, по сути, никак не наказуема. Это ваши проблемы – защитить себя от невыгодных предложений. Это не проблемы государства. Есть тысячи способов совершенно законными средствами перераспределять средства из кошелька инвестора в кошелек или на счет инвестиционных посредников. Банков. Брокеров. Дилеров. Бирж. Пенсионных компаний. Страховых компаний. Агентов. Управляющих. Авторов стратегий автоследования. Продавцов сигналов. Консультантов. Советников. И еще множества тех, кто встает посредником между инвестором и бизнесами, привлекающими средства инвесторов. Если Остап Ибрагимович знал 400 способов относительно честного отъема средств у населения, то современные махинаторы в сфере инвестиций, поверьте, знают их намного больше. И постоянно и успешно пользуются ими. И при этом, как и Остап Ибрагимович, строго чтут Уголовный кодекс. Уголовный кодекс – он вообще-то призван защищать интересы государства. Не ваши. Если вас заботит только соответствие Уголовному кодексу, и не заботит соответствие предложений вашим интересам, то рано или поздно вы останетесь без денег. Вас разденут, как липку. Подумайте над этим.
4 ноября 2024
Лытдыбр про банковские вклады (2 года назад) Прочитал рекламу в одном канале про инвестиции с «обзором самых выгодных вкладов», с подробностями про какие-то идиотские банковские «фишечки», крепко задумался, и понял, что обычных классических банковских вкладов – чтобы на срок и под проценты – у меня нет уже… где-то четверть века, лет 25. Ни в рублях, ни в валюте. Последний раз я открывал срочные вклады, когда еще работал банковским клерком, причем далеко не на последних местах работы. То есть с тех пор уже реально прошла четверть века, в течение которых желания доверить деньги какому-либо банку на срок под проценты у меня не возникало. Только инвестиции. А «банковским фишечками» (вроде «открой вклад и получи еще что-то на льготных условиях – страховку, ПИФы, календарик на следующий год и т.п.») я последний раз интересовался, наверное, в те времена, когда эти самые «банковские фишечки» от имени банков придумывал. 😊 Собирался какой-нибудь банковский комитет с участием специалистов по привлечению и размещению средств, маркетологов и т.п., и устраивал «мозговой штурм»: какую бы еще замануху – что-то такое ненужное и недорогое для банка - предложить вкладчикам, чтобы они несли деньги? Ну и я в этом участвовал, представляя подразделение по работе с филиалами и отделениями – теми, кто эти услуги будет на местах предлагать. Видимо, поэтому я уже давно банковскими вкладами не интересуюсь. Понимаю, как вся эта кухня внутри устроена. 😊 Это не рекомендация другим –возможно, кому-то эти продукты нужны. Просто забавный факт из моей жизни. P.S. Разумеется, при этом у меня были и/или есть другие виды счетов – расчетные, до востребования, «металлические», брокерские и т.п. Вероятно, и какие-то мизерные проценты на них капали или капают, но процентами я обычно даже не интересовался. А вот срочных вкладов с тех пор не было. P.P.S. Пост не является инвестиционной рекомендацией.
2 ноября 2024
Инвестор изучает прирост своего капитала относительно инфляции 😊