btmkr
btmkr
10 ноября 2021 в 11:54
Выбор Т-Инвестиций
👑 Qurate Retail – дивидендный король (голый?) Завтра пройдет дивидендная отсечка по результатам которой акционеры получат 12.36% дивдоходности. Почему выплата такая большая, и стоит ли участвовать? Пробежимся по отчету за третий квартал и поймем, что же нам делать. Компания продает товары через телемагазины, несколько онлайн-магазинов и приложение Zulily. Основная аудитория – женщины от 35 до 64 лет, которые делают в среднем 27 покупок в год на 1400$. ❓Почему так много? Дивы, которые Qurate собирается выплатить, не являются частью четкой дивидендной политики. На них клеят шильдик «специальные дивиденды» и выплачивают сразу за год. Первую раздачу провели год назад на фоне хороших результатов во время локдауна. Менеджмент компании утверждает, что выплаты акционерам пройдут полностью из свободного денежного потока и занимать дополнительно не придется. Выручка не растет органически уже около 10 лет. Компания показывает рост только за счет слияний и поглощений. Пандемия дала буст продажам, по мере смягчения ограничений выручка снова начала падать. По отчету за 3Q продажи упали на 7% г/г, валовая прибыль на 62% г/г 📉. Новая проблема с которой столкнулась компания – нарушенные цепочки поставок. Продажи в штуках упали на 9%, что немного скорректировалось увеличением цены на 1%. Кстати, одно из подразделений компании вообще операционно убыточно. Приложение для флеш-продаж Zulily, которое купили в 2015 году за 2.4$ млрд, половину за кэш, половину за акции. Большинство аналитиков считают, что покупка сервиса не принесло ожидаемой синергии, и теперь лучше от актива избавиться. Весь онлайн-ритейл жестко пострадал от доминирования Amazon. В нишу телемагазинов, в которой работает Qurate, Amazon еще не пришел. Стоит ему зайти со своим бюджетом на продакшн и маркетинг в видео-ритейл, делать контент по конкретным товарным позициям и давать покупателям рекомендации, бизнес $QRTEA тут и поплывет. Конкурировать с гегемоном – неблагодарное занятие. Для примера, проданные товары Qurate доставляет за 3-5 рабочих дней, Amаzon за 24 часа. ⬆️ За – экспертиза в создании продающего видео-контента, последняя модная фишечка в ритейле – продажи в live-стримах, у Qurate есть все, чтобы зайти в новый канал продаж, нужно только поменять платформу для доставки контента – высокий коэффициент удержания клиентов, 92% повторных продаж – большая доля товарных позиций продается по эксклюзивным договорам, у конкурентов нет тех же товаров, которые рекламируются на телеканалах компании ⬇️ Против – таргетный рынок стагнирует, кабельные сети и телевидение в целом теряют аудиторию – закредитованность баланса, вместе с привилегированными акциями, которые по сложной схеме будут выкуплены компанией, общий долг составляет около 8.5$ млрд. С текущей прибылью компании отдавать долги можно больше семи лет – в нишу, в которой работает $QRTEA может зайти Amazon Рынок не переоценит компанию, пока существенно не снизится долг. Менеджмент же все свободные деньги пускает на выплату специальных дивидендов и байбэк. Тем не менее, нельзя сказать, что у Qurate нет перспектив. Если немного поменять модель, полноценно уйти в онлайн, занять долю рынка livestream-продаж, использовать свою экспертизу в производстве видео-контента, планомерно сокращать долговую нагрузку, то цена Qurate пойдет вверх. 🤔 Так брать под дивы? В мой портфель компания не проходит ни долгосрочно, ни краткосрочно. Много долга, отсутсвие полноценной стратегии и определенной дивидендной политики, риск того, что придет Amazon и порушит весь бизнес. Поэтому сейчас компания дешевая по мультипликаторам, рынок видит все эти особенности. Поучаствовать в раздаче дивидендов можно, купить сейчас и дождаться закрытия гэпа на волне позитива от рождественских продаж. Если горизонт на «подольше», то там неопределенность. Можно надеяться, что через год снова объявят специальные дивиденды, но гарантировать этого нельзя. #вопросотподписчика
10,29 $
95,92%
15
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
12 ноября 2024
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
11 ноября 2024
Яндекс: диверсифицированный IT-гигант
15 комментариев
TEga0207
10 ноября 2021 в 12:10
Спасибо, я купил 100 шт. И думаю, а не купить мне лучше Теслу и не париться сумма та же самая, я новичок, что-бы вы сказали на эту тему, потому что дивы получатся 125$ надо будет налог заплатить за дивы, вообщем весь в думках, потом гэп ( как всегда просадка) жди когда вернутся деньги - умное мнение 🙏
Нравится
Amiqus
10 ноября 2021 в 12:22
Общая выручка за три квартала более 10 млрд $. В два раза больше долга и почти в три раза больше капитализации. Показатели более чем хорошие. Да и Амазону зачем им переходить дорогу. В аСаШАй антимонопольное законодательство это не фикция, как у нас, а вполне рабочий инструмент
Нравится
3
Amiqus
10 ноября 2021 в 12:23
Так что король не голый ))
Нравится
TEga0207
10 ноября 2021 в 12:24
🤝🤝🤝👍
Нравится
btmkr
10 ноября 2021 в 12:57
@Amiqus и согласен, и нет. В третьем квартале выручка 3.14$ млрд. Почти вся капитализация, но. Стоимость выручки 2.07$ млрд. Минус расходы на маркетинг, административные расходы, операционные расходы, амортизация. Валовая прибыль – 274$ млн. После выплаты процентов по кредитам, налогов и прочих затрат остаётся - 127$ млн. 4% от выручки
Нравится
2
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Vlad_pro_Dengi
+39,6%
9,5K подписчиков
FinDay
+31,7%
29,2K подписчиков
Invest_or_lost
+2,7%
24K подписчиков
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
Обзор
|
Вчера в 17:45
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
Читать полностью
btmkr
229 подписчиков 16 подписок
Портфель
до 500 000 
Доходность
4,74%