Всем привет! Хочу поделиться своим обзором на Северсталь $CHMF 📅 Свою деятельность "Северсталь" начала в 1955 году, когда заработал "Череповецкий металлургический комбинат". Бо́льшая часть активов сосредоточена в России, а главным из них является всё тот же Череповецкий МК (один из крупнейших по объёму производства в мире). 🏗 Компания разделяется на два дивизиона (группы компаний): "Северсталь Ресурс", добывающий железную руду и уголь, обеспечивая производство сталелитейной продукции дивизионом "Северсталь Российская Сталь". 🔩Основной продукцией компании, являются горячекатаные стальные листы (34%*), железнорудные продукты (8.4%*), и другая сталепрокатная продукция (46.6%*). (* - от общей выручки). Реализуется продукция как физическим лицам, так и юридическим, причём не только на российском рынке: за 2019г. экспорт продукции составил 33%, а импортёрами стали Европа, СНГ, и другие. 🤵Структура акционерного капитала: 77.03% - Алексей Мордашов; 21.5% - свободное обращение; 1.47% - казначейские акции (принадлежащие самой компании). 💼Основные активы компании сосредоточены в долгосрочных активах (347 053 млн. рублей, 317 230 из которых - основные средства) и запасах (68 460 млн. рублей), при общем объёме в 505 941 млн. по состоянию на 30 июня 2020. В структуре пассивов доминируют долгосрочные обязательства, 228 004 млн. рублей против 74 139 краткосрочных обязательств. Капитал компании (BV) составляет 202 819 млн. и постепенно растёт с 2015 года за счёт увеличения активов и даже вопреки нарастанию обязательств компании. 📊Касательно мультипликаторов и положения компании в отрасли - я сравню её со следующими конкурентами: НЛМК, ММК, РусАл (да, это не прямой конкурент, но позволит лучше увидеть состояние отрасли): - Рентабельность деятельности компании очень высокая, что делает её более привлекательной среди конкурентов; - Долговая нагрузка хоть и приемлема, но учитывая див.политику компании, её рост достаточно неприятен инвесторам, ведь это уменьшает FCF, а значит и дивидендные выплаты; - P/E компании низок, однако это балансируется высокими P/B и P/S, что вкупе с ROE свидетельствует о высокомаржинальном, но не очень широком бизнесе компании. Однако, в случае масштабирования и выхода на новые рынки, мы можем видеть гораздо более быстрый рост, чем у компаний-конкурентов. 📉Чистая прибыль и FCF за последние несколько лет падают, долг возрастает, также падает и ROE, хотя и остаётся на достаточно высоком уровне. Однако выручка компании растёт, а значит, что ухудшение этих финансовых показателей в последние годы вызвано не спадом на рынке в целом, или же ухудшением дел в компании, а повышением инвестирования в развитие и, как это становится модным, в повышение экологичности производства. 💰Один из главных плюсов ПАО "Северсталь" - это достаточно длинная история высоких дивидендных выплат на уровне около 11% в год. Однако важно понимать, что согласно дивидендной политике, на их выплату идёт 100% от FCF (свободный денежный поток) при условии ND/EBITDA < 1.0 (иначе 50%). За этим показателем важно следить, так как если в последние несколько лет он удерживался в районе 0.3-0.5, то сейчас заметно вырос и составляет 0.86. То есть сейчас мы наблюдаем не только рост долговой нагрузки компании, но и угрозу таким большим дивидендным выплатам. Однако на данный момент, дивидендная сторона компании крайне сильная и привлекательная, ведь дивиденды выплачиваются 4 раза в год, что делает реинвестирование удобнее и обеспечивает хороший пассивный доход. Вывод. Акции ПАО "Северсталь" привлекательны для покупки по текущей цене в надежде на будущий рост котировок и стабильный высокий дивидендный доход, но необходимо следить за дальнейшим развитием дел у компании, поскольку для инвесторов есть риски снижения дивидендных выплат. (Актуально на 5 октября 2020г.) Если вам понравилось - буду рад лайкам 😁 Если же вы с чем-то несогласны или вам есть что добавить - давайте обсудим в комментариях :) #анализ #обзор #дивиденды #идея