Решил наконец прикрыть {$WISH} и зароллиться в потенциальные апсайды по AI, которые торгуются по 1~2 P/B #сша #акции

Почти полтора года не писал. Как ваши дела? Продолжаю держать пенни стоки, активно не торгую, жду возможности полностью переложиться в Cyngn или Ouster при появлении хорошей цены в следующем квартале. $OUST $CYN {$WISH} $IVR #акции #инвестиции #сша

Каждый день прилетает очередная ответочка от западных корпораций. Не хотелось верить, но $V $MA сворачивают свою деятельность на территории России. Надо сказать, что $SBER для Визы был крупнейшим клиентом в Европе по числу эмбоссированных карт. Теперь все в прошлом. Наступающие времена сулят для жителей России следующие прекрасные нововведения: - невозможность купить билет на международные рейсы или забронировать отель - невозможность оплатить визовые сборы некоторых стран - невозможность производить покупки в иностранных интернет-магазинах, в особенности продлить учетные записи для пользования сервисами Apple, Google, оплаты серверов зарубежом или услуг VPN-провайдеров - лимитированная возможность приема карт в иностранных ТСП и использования банкоматов, при условии полноценной работы шлюза НСПК с зарубежными банками, или как альтернатива использования кобренда с UnionPay. Пока к бану не присоединился $AXP и японский JCB, что даёт призрачную надежду на работу некоторых систем в России. Понятное дело, наличка $USDRUB остаётся. В размере 10 тыс долларов на человека. Да и криптовалюта никуда не денется. Вопрос лишь в том, сколько людей здесь и сейчас готовы расстаться до всеми западными благами «цивилизации» и насколько долго этот бойкот продлится. Я один из немногих «привелегированных» граждан, которые имеют счета и карты заграницей и особых неудобств от нововведений не испытают. Но наказывать десятки миллионов россиян - этот выше моего понимания. #новости #санкции #россия #мнение

К сожалению, на рынке OTC так же прекратили торговаться российские ADRки. Успел взять $SBER в очень небольшом количестве, но судя по заявлениями заинтересованных сторон, всех российских эмитентов будут изгонять с зарубежных площадок. Очень обидно за {$YNDX} и $OZON - у всех был невероятный апсайд в довоенной конъюнктуре. Но что теперь расстраиваться? На следующей неделе планирую сконцентрироваться на ETF, ориентированные на агросектор. В первую очередь $DBA. Есть немалые основания предполагать, что пшеница и кукуруза будет улетать наверх до стабилизации текущей ситуации. Привет.

Многие мои друзья из России, увидев котировки российских эмитентов заграницей, на днях активно начали писать и спрашивать, есть ли у меня доступ на LSE, с желанием приобрести $SBER $VTBR $GAZP {$LKOD@GS} и прочие эмитенты, которые входили в индексы FTSE и MSCI, за несколько центов. Так как у меня счет у брокера Charles Schwab, все российские акции доступны исключительно через OTC Pink Sheets. Вчерашние торги принтили диапазон котировок ARD сбера с 0.39 до 1.28 доллара в течение сессии. Ограничений на открытие сделок нет. Риск покупки подобного один - списание под ноль. Я все ещё пытаюсь оценить, насколько мне интересно вложить 50-100 тыс долларов в подобную авантюру, с учётом потенциального даунсайда. Если приду к такому решению и решусь на эту - отпишусь. Привет.

Как дела? Я уже прихожу к мысли что надо с Америки какие-то средства закинуть в Россию и начать осторожно выкупать ваш рынок. Особенно {$POLY} Удивительно, но две недели назад я оказался в Москве в командировке и сразу очутился в эпицентре мировых событий. Теперь за один шекель дают 35 рублей и с каждым днём чувствуешь, что цены на все вокруг падают. Кофе за 2 доллара в Москве? Возьмите, корица позади вас. В интересное время живем. Ещё надо разобраться, как мне добраться до Тель-Авива. Билеты стоят космических денег в рублях. Привет.

Сегодня ужасная духота в Нью-Йорке, а милые девочки из CapitalOne бились три часа над решением поставленных мною задач. Завтра снова весь день перебежками от офиса к офису. Если готовы составить компанию вечером в одном из баров Южного Мидтауна - пишите. В сентябре подробности. Привет!

Всем привет. К сожалению, совсем нет времени писать в пульс, да и вообще с кем-либо контактировать помимо работы и семьи. Через четыре недели я улетаю в Нью-Йорк для закрытия pre-seed раунда очень крутого стартапа. Подробности будут скоро. Текущую ситуацию по части портфеля вы можете увидеть на скриншоте. #акции #инвестиции #обучение #сша #новости #опционы

Вдогонку добавил спекулятивный лонг по $IVR - небольшой REIT из Атланты, который нещадно скупают на слухах в Твиттере. Позицию собрал на 12700 долларов: так же коллы плюс небольшое количество акций. Буду выходить по мере развития ситуации. Четкого таргета нет. Продукт доступен только для квалифицированных инвесторов. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #прояви_себя_в_Пульсе #опционы

Спекулятивный лонг в $AHT в работе. Хоть и есть принт почти на 6 тысяч, будет интересно дождаться спайка на уровнях значительно выше текущих. Позиция было собрано за 14 тыс. долларов лонг колл + небольшое количество underlying. Доступен для квалифицированных инвесторов. Начал истории тут - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/bedny_trader/142b8ef3-3a77-4907-bead-a0b6e4247c74/ #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #прояви_себя_в_Пульсе #опционы

Выходные закончились. Пока у меня есть чуть-чуть времени, готов ответить до завтрашнего утра на ваши вопросы обо всем, что касается рынка. Культура русского языка и взаимоуважение очень приветствуются. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #прояви_себя_в_Пульсе #опционы

Добавил спекулятивный лонг в $AHT. В твиттере активно пампят эту зомби-компанию, поэтому на 14 тыс собрал лонг колл + небольшое количество underlying. Надежд особенных не питаю, но точно вылезу по достижении таргета в 20 долларов. Доступен для квалифицированных инвесторов. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #прояви_себя_в_Пульсе #опционы

Вчера, наконец, собрал шорт колл спред 4200/4280 с брейкивен 4245 для индекса S&P500 на 16 июля этого года. Заработаю чуть больше 43 тыс долларов, если индекс будет ниже 4200. Потеряю около 33 тыс, если индекс уйдёт выше 4280. Между граничными значениями ситуация в зависимости от волатильности будет сильно плавать - постараюсь выровнять дельту, если буду глубоко ITM. Объяснений по макроэкономике давать не буду, так как уже нахожусь в позиции. Собрать аналог через фьючерсы не получится, кроме директорной позииции, т.е. прямой шорт через {$SFM1} Будьте осторожны, так как в сравнении с моим колл спредом, прямой шорт может привести к неограниченным убыткам без возможности эффективно контролировать позицию! Так же в планах на неделе начать набирать путы на /ED страйка 99 на конец 22, начало 23 года. P.S. Старая позиция по коллам на $ACB закрыта с убытком в 5 тысяч долларов в начале прошлой недели по причине того, что пересмотрел своё отношение в Авроре и порезать пять тысяч не стало бы сильным разочарованием. Начало истории про тот лонг тут: https://tinkoff.ru/invest/social/profile/bedny_trader/d45b9e5c-4770-4f55-9d49-15ea3949f41a?utm_source=share #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #прояви_себя_в_Пульсе #опционы

Банк России не удивил. Вместо отключения свифта для решения всех проблем российских участников торгов на американском рынке, власти решили добавить Interactive Brokers в список недобросовестных брокеров. С унизительной формулировкой - “… нелегальный участник рынка ценных бумаг”. Что для вас это означает на практике сказать сложно, но могу предположить, что банки начнут массово отказывать в проведении платежек на основании внесения компании в подобный список. От того, как работает валютный контроль вашей кредитной организации, будет зависеть возможность торговать напрямую в США, без российских посредников и прокладок. Очень жаль. Ссылка ниже. https://www.cbr.ru/inside/BlackList/detail/?id=3254 #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #ibkr #interactivebrokers $IBKR #новости

Уже порядка полугода думаю, куда припарковать наличность во время чумы. Все мысли сошлись в одной точке и привели меня к идее, что во время гиперинфляции в активах и коммодитиз, уход в дальние бонды и инструменты, которые контролирует и на которые прямо влияет ФРС, не так много. Мой топ, за которым я наблюдаю (а кое-где я до сих пор стою хорошим сайзом): $TLT - классический ETF на двадцатилетние американские трежеря. Сейчас стоят по 136 долларов, но если посмотреть на динамику, становится не по себе. Сразу после кризиса 2008 года был резкий спайк наверх, но после цена отпускалась до 90 долларов к 2011 году, обеспечивая фантастическую доходность более 4.7%. /GE - фьючерсы на евродоллар. Сами по себе ценностью не является, если не торговать календарными спредами, но опционы пут со страйком 99 и выше для серий с декабря 22 года, кажутся безумно привлекательными. Особенно по цене в 7-8 центов. Надеюсь, что этот инструмент все же доступен для квалинвесторов в России и у кого-то имеется опыт работы с ним. $TAIL - необычный ETF, где 93% структуры занимают дальние трежеря, а остальные 7 процентов роллятся в путы на S&P500. Сама по себе идея заключается в том, что на панике и повышенной волатильности во времена панических продаж, путы дадут иксы. Доходность г/г совсем не впечатляющая, но вам нужно открыть график за март 2020 года и увидеть как за несколько недель фонд дал ретёрн порядка 30%. Единственный ETF из списка, где у меня есть позиция на 80к долларов и она в минусе на 4,9% с конца января. Забавно, что несмотря на сайз общие дивиденды за квартал оказались всего 32 доллара. $FXF - классический денежный ETF на швейцарский франк. Концепция простая: есть проблема с резервными валютами - уходим во франк. Перед любыми действиями обязательно изучение актуальных проспектов фонда! Готов ответить на ваши вопросы под постом. Перед любым вопросом, просьба прочитать информацию в шапке, чтобы не разочароваться. #акции #инвестиции #обучение #etf #аналитика #портфель #прогноз #прояви_себя_в_Пульсе #опционы $FXMM $FXTB

Сегодня резко подскочила волатильность на фоне падения крипты и прочих пирамид. Решил на шухере закрыть свой шорт. Продал все путы на S&P500 серий декабря 23 года. Открыл 16 апреля по 51.9, закрыл сегодня по 63.1. Итого за месяц получилось чуть больше 11 тысяч долларов. Перезайду, если рынок стабилизируется после массовых продаж. Начало истории про этот шорт тут: https://tinkoff.ru/invest/social/profile/bedny_trader/d45b9e5c-4770-4f55-9d49-15ea3949f41a?utm_source=share #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #прояви_себя_в_Пульсе #опционы {$SBSP} {$TSPX} {$AKSP} {$VTBA} $FXIT

Как разумно оценить компанию, когда все сошли с ума (окончание)? Продолжаем разбор по SolarEdge Technologies $SEDG 3. Оценка FCF Yield связана с привязкой свободного денежного потока компании к стоимости предприятия на свободном рынке (капитализация). Условно, доходность 4 процента говорит о том, что эмитент генерирует четыре процента своей рыночной капитализации в свободном денежном потоке за один финансовый год. То есть сама формула выглядит так: FCF Yield = Free Cash Flow / Enterprise Value Свободный денежный поток отражает сумму свободных денежных средств для распределения всем акционерам и владельцам долга. Использование FCF Yield для выбора акций очень распространено среди управляющих. Что получили? Я не вижу какой-то понятной и здравой динамики в отношении этого показателя. Нет даже позитивного тренда на рост. По моей модели SolarEdge получает оценку «Непривлекательна». 4. Price-to-Economic Book Value это отношение цены акции к балансовой стоимости (EBV), которое отображает разницу между ожиданиями рынка в отношении будущей прибыли и так называемого no-growth value, т.е. или отношения earnings / cost of equity. EBV измеряет стоимость компании на основе NOPAT (чистая операционная прибыль после налогов). Когда цена за акцию выше EBV, рынок предполагает, что NOPAT компании увеличится и ожидания по прибыли будут отображены в стоимости акций. Если цена акции равна EBV, рынок предполагает, что NOPAT останется прежним и нет ожиданий относительно роста прибыли, соответственно на рост акций рассчитывать не приходится. Когда цена за акцию ниже EBV, рынок предполагает, что NOPAT снизится и эти ожидания по снижению прибыли будет соответствующим образом отражено в стоимости акции. По классике, она переоценена и должна снизиться в цене. Метрика, которая используется в модели: Price-to-EBV ratio = Stock Price / PEBV По моей модели SolarEdge все так же плох c запасом. Текущий ratio почти 4, когда как для попадания в лучший персентиль нужно иметь ratio в диапазоне от 0 до 1.1. 5. Горизонт роста в годах это ожидаемая рынком продолжительность роста прибыли, в течение которой она должна быть конкурентноспособной, в первую очередь по метрикам рентабельности. Я использую переработанную модель CAP (Competitive Advantage Period). Это достаточно простая штука, более подробно можете прочитать основную статью за 1997 год тут, хотя самой концепции ровно 60 лет - https://doi.org/10.2307/3666168 Как это все обсчитать и получить нужную цифру? Это целая проблема. Нужно иметь под рукой рабочую модель DCF (дисконтированных денежных потоков), соответственно иметь Excel и самому писать всю математику, хотя она довольно примитивная. Нужно понимать взаимосвязь WACC и Value актива. И конечно же, предварительно изучить теорию. Есть куча альтератив для последней модели - от стародавней Теории перспектив до Risk Premium Factor. Во всем нужно разбираться и понимать, для чего вы все это используете. Мой сценарий предполагает, что для оправдания текущей (не будущей) цены в 221 доллар за акцию компания должна стабильно иметь рост выручки на 3,6% в течение следующих 100 лет минимум. Эти ожидания - это то, что подразумевает текущая цена акций. Подведем итог в таблице. Цена в 50 долларов за акцию резко улучшит все метрики и именно в этом случае я бы рассматривал этого эмитента в качестве инвестиции. На следующей неделе постараюсь разобрать для вас $CGEN Ставьте лайки и подписывайтесь на этот образовательный блог. Лучше на русском языке вам никто не объяснит такой материал. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #сша #прояви_себя_в_Пульсе #бесполезный_флуд

Как разумно оценить компанию, когда все сошли с ума? На прошлой неделе вы просили сделать обзор состояния следующих тикеров: $SEDG и $CGEN Начну с первого, если будет время - разберу второй. Связано это больше с тем, что подобные компании из секторов электроэнергетики и биотеха почти не входят в область моих интересов. Но раз просите. Сначала пройдусь по SolarEdge Technologies $SEDG из Герцлии, северного пригорода Тель-Авива. Лить воду про историю и разработки не буду, перейдем сразу к делу. 1. Напоминаю, что первым-наперво сверяю отрепортованные значения EPS в их бухгалтерской отчетности с улучшенной моделью EE: Economic Earnings = (ROIC-WACC) * Average Invested Capital, с учетом аджастментов. Далее вместо EE, для простоты, буду использовать термин Adjusted EPS. После этого будем сравнивать по группе полупроводников и зеленых энергетических компаний. Выбор пал на следующих эмитентов (у меня в модели их больше, почти весь сектор): - KLA Corporation $KLAC (средний EPS за 5 лет 6.6 доллара) - MKS Instruments, Inc. $MKSI (средний EPS за 5 лет 4.83 доллара) - LAM Research Corp. {$LRCX} (средний EPS за 5 лет 11.94 доллара) - CMC Materials, Inc. {$CCMP} (средний EPS за 5 лет 3.43 доллара) - Enphase Energy, Inc. $ENPH (средний EPS за 5 лет 0.11 доллара) Что получили? Adjusted EPS неуклонно снижается с 2018 года, причем дивергенция с Reported EPS усиливается год к году (ближе к концу исследования выложу графики, для удобства), снижаясь с 2.5 доллара в 2018 году до практически 1.4 доллара в 2020 году, а TTM (то есть ожидаемое значение за прошлые 12 месяцев) ожидается на уровене доллара на акцию. Компании для сравнения дают разброс от 11 центов до почти 12 долларов прибыли на акцию. Показатели SolarEdge выглядят слабовато, но за счет все еще положительной EPS в прошлые года, которая имеет все шансы уйти ниже доллара, присвоим рейтинг “Нейтрально” относительно других предприятий. 2. ROIC измеряет доходность компании от всего капитала, вложенных в бизнес. Это самый верный показатель рентабельности. Оценка акций более коррелирует с ROIC, чем любым другим показателем. ROIC рассчитывается как отношение NOPAT (чистая операционная прибыль после налогов) к инвестированному капиталу. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) - это среднее значение затрат на заемный и собственный капитал, которые несут все публично торгуемые компании с заемными средствами и акционерным капиталом в качестве операционных затрат. Компании ДОЛЖНЫ зарабатывать ROIC выше, чем WACC, чтобы получать положительную экономическую прибыль и создавать ценность для акционеров. Что получили? ROIC упала в три раза с 2016 года. WACC достаточно стабилен уже много лет, плавая в диапазоне с 6 до 10%. Свои технологии у компании есть. Продажи есть. EPS существенно выше двух долларов. Компания зарабатывает много лет подряд, но не платит дивиденты. Даже как представитель старой школы, могу сказать, что потенциал есть, при условии смены менеджмента и коррекции текущей стратегии. По моей модели мы определяем SolarEdge во второй квантиль (40% лучших) относительно других предприятий. Продолжим завтра. Ставьте лайки и подписывайтесь на этот образовательный блог. Лучше на русском языке вам никто не объяснит такой материал. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #сша #прояви_себя_в_Пульсе #бесполезный_флуд

Математика опционов. Оценка рисков и подразумеваемая волатильность. (ч.6) Трейдеры опционов склонны думать о своих сделках не столько с целью хеджирования портфеля, сколько с точки зрения того, как можно получить спекулятивный результат, чтобы «обогнать рынок» и разработать собственную методологию или систему для получения прибыли. Реалистичная оценка рисков требует непрерывного процесса, аналогичного расчету вероятности броска костей. Трейдер опционов может полагать, что вероятность получить прибыль составит 67% для конкретной группы сделок, тогда так истинная вероятность ближе к 50%. Последствия неверных расчетов очевидны. Такой трейдер может вновь войти в серию сделок, которые, как он предполагает, содержат одни и те же атрибуты риска, ожидая получения прибыли на уровне, намного превышающем её фактическую вероятность. Хотя пример с костями примитивен и ограничен, это же наблюдение применимо к большему уровню переменных, постоянно сопровождающие торговлю опционами. Процесс определения целей и задач в первую очередь касается определения уровней риска. Некоторые из них приемлемы, а некоторые нет. Сложность состоит в понимании того факта, что широко известный термин «терпимость к риску» более сложен, чем его представление как список стратегий, определенных в категорию «хороших» или «плохих» в соответствии с внутренним предубеждением каждого трейдера. Если я буду основывать свой выбор на своих внутренних предубеждениях, то ничего не помешает мне открыть скринер акций и начать отсортировывать широкий индекс акций, держа в голове current P/E > 100, маркеткап более 10 млрд. дол., наличие опционов с IV > 100% к обращаемым сериям, плюс текущая макроэкономическая ситуация. Мы получим результат, который вы видите на скрине ниже. $AVRL $COIN $BEKE $ENPH $TSLA $ZG $SQ $NVCR $CLVT $EOG $ROST $TJX $NOW невероятно сильно выделяются для шорта. Но ведь я не буду залазить в эти бумаги без глубокого анализа и проверки их финансовой отчетности? В комментариях жду ваши реплики, что какие эмитенты вам бросаются в глаза в первую очередь. Основываясь на этом подходе, самое время поговорить про подразумеваемую волатильность (Implied Volatility - IV), вопрос которой я уже затрагивал ранее в своих постах. Например, часть опционных трейдеров рассматривает возможность замены популярного анализа подразумеваемой волатильности (IV) на визуальную форму вероятностного анализа, т.е. по сути производить наблюдения за техническими паттернами и вероятностные расчёты. Это означает, что выбор времени для входа в опционную сделку более эффективен, если он совпадает с техническими индикаторами базового актива (underlying security). Безусловно, другие факторы так же должны быть учтены: позиция страйка относительно текущей цены базового актива, срок жизни опционного контракта, историческая волатильность базового актива и близость текущей цены к фундаментальным уровням поддержки или сопротивления. Но и здесь нужно отметить, что данные по базовому активу могут быть более ценным источником информации, чем используемые по отдельности цена опциона и (или) подразумеваемая волатильность. Так что же не так с подразумеваемой волатильностью? Есть несколько причин отказаться нее как метода определения времени торгов по умолчанию. Общее мнение, которое разделяет большинство профессионалов, заключается в том что высокая волатильность указывает на оптимальное временя для открытия шорта или закрытия текущего лонга, в то время как низкая волатильность - это точка входа в лонг и закрытия шортовых позиций. Академический взгляд заключается в том, что IV точно служит отражением эффективного рынка как такового и, как следствие, служит «прогнозом» будущего движения цены опциона и его базового актива. Но этот теоретический взгляд не соотносится с практикой, о чем свидетельствует сложность математического прогнозирования поведения как базового актива, так и его опционов. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #сша #прояви_себя_в_Пульсе #опционы #опционы_база

Сегодня первый рабочий день новой недели и пока есть немного свободного времени, расскажу о бенефициарах очередного витка войны. Война войной, а инвестиции не прекращаются даже в военное время. Вообще, главные бенефициары войны на нашем Ближнем Востоке, это компании американской или израильской оборонки. После того, как Железный Купол отлично себя показал в кампании 2021 года, интерес, в особенности стран Юго-Восточной Азии, к данной системе ПВО будет огромным. Жаль, что главный разработчик - компания Rafael Defense Company, имеющая огромный штат инженеров и дающая работу всему северу Израиля, - государственная и на бирже не обращается. Но стоит так же обратить внимание на конкурентов, возможно стоит присмотреться к покупке в портфель, чье оружие так же используется в противостоянии с террористами: Lockheed Martin {$LMT} - плотно сидит на израильском гособоронзаказе, в 2013 году продажи в Израиль занимали чуть ли не пятую часть от всей выручки. Их решения тут уже десятки лет используется тут по прямому назначению. Elbit Systems $ESLT - наш производитель дронов и технологий для ведения войны. Системы управления, целеуказания, вооружения - их вотчина. Стабильно растут на любой эскалации, и даже в этот раз :) доступен для квалинвесторов в Тинькофф Raytheon $RTN - один из поставщиков ракет для Железного Купола. Nuff said. Boeing $BA - производитель не только самолетов, которые падают от плохого индийского ПО, но и сопроизводитель систем ПВО Arrow, которые так же используются для сбития арабских ракет. Всем этим заведует отдельное подразделение внутри - Boeing Defense and Space Security. Так же стоит изучить такие компании как Israel Aerospace Industries $IAI и Israel Military Industries $IMI. Перед любыми решений обязательно проведите оценку и самостоятельно прочитайте последние формы 10-K. Вчитывайтесь в каждое слово и цифру. Это важно. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #новости #прояви_себя_в_Пульсе #бесполезный_флуд

Перед тем, как уйти на выходные, прошу текущих читателей дать обратную связь. Вам будет интересен обзор наших местных израильских компаний с точки зрения того подхода к оценке, которую я пропагандирую? Понятное дело, лить воду и заниматься философией я не буду, и у меня нет физической возможности целый день сидеть и ради вас ковыряться в каждом эмитенте. Но если в комментариях вы дадите знать, какая из компаний больше всего интересует, то именно на нее и сделаю обзор: $CHKP $NICE $WIX $TEVA $SEDG $ICL $FVRR $ESLT $CYBR $TARO $TSEM Если ракетных атак по нашему дому не будет - к началу следующей недели постараюсь выложить обзор. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #прояви_себя_в_Пульсе #анализ

Математика опционов. Основы теории вероятности для количественной оценки риска. (ч.5) Зачастую трудно применить одну математическую формулу для количественной оценки риска. Поэтому уточнение риск-параметров для вашей очередной сделки - лучшее что вы можете сделать для определения вероятности получения прибыли или убытка. Это совсем не значит, что найденные в интернете модели или экзотические формулы ценообразования вдруг будут работать. Напротив, ни одна из моделей ценообразования опционов не решает основного вопроса. Какой риск связан с каждой опционной сделкой? А если это сложные комбинации опционов с различными страйками, датами экспирации и волатильностью? Неэффективность моделей прайсинга или сами расчеты вероятностей не дают в полной мере точного ответа на вопрос, который задает каждый себе трейдер. (терминал Thinkorswim, на скрине которого показана вкладка с функцией Probability Analysis, позволяющая реализовать данные вычисления. Игнорирование вычислений приводит к беде) Какова моя вероятность успеха? Вот вам пример, основанный на конечных результатах, который проясняет проблемы, с которыми сталкиваются трейдеры опционов в отношении вероятности. Бросок одного кубика дает вероятность в 67% того, что выбранная вами грань будет получена в серии из четырех бросков. Это статистическое предположение легко понять, если вы совершите всего один бросок для любого выбранного вами числа на грани. Формула вероятности для четырех бросков: 4 ∗ 1/6 = 67% Вы точно знаете, что есть всего один шанс к шести, так как на гранях насенены только шесть цифр: 1, 2, 3, 4, 5 и 6. Однако, когда используются уже две одинаковых кости, расчет вероятных результатов усложняется. Например, первоначальный расчет с использованием той же формулы, что и выше, дает аналогичный результат при увеличении количества костей. Коэффициент, используемый для двух кубиков, требует умножения вероятности одного кубика на вероятность для другого кубика: 1/6 ∗ 1/6 = 1/36 Вы можете это доказать численно, перечислив все возможные комбинации, которых действительно окажется 36. Если мы начинаем бросать эти кубики, чтобы получить вероятность благоприятного результата для нас в 67%, то потребуется 24 попытки, не так ли? 24 ∗ 1/36 = 67% Однако, какой бы очевидной ни казалась эта формула, она к сожалению, не точна. Чтобы определить действительную вероятность какого-либо одного исхода, необходимо рассчитать вероятность того, что этот исход НЕ наступит. Поскольку вероятность желанного исхода на порядок ниже числа зафейленных попыток, описанный выше аддитивный метод не является надежным. Это должно быть понятно, когда вы рассчитываете шансы того, что какое-либо одно число не выпадет за 4 попытки, а затем вычитаете эту сумму из 1: 1− (5/6 * 5/6 * 5/6 * 5/6) = 1 - (5/6)^4 = 52% Как вы можете заметить, это резко отличается от первоначального расчета и показывает, что вероятность выпадения числа составляет все же 52%, а не 67%. Применяя это к двум кубикам с 24 бросками, мы получим с вами еще более худший результат, когда с добавлением каждого нового кубика шансы, фактически становятся все более низкими, чем для расчета одного кубика. Шансы на то, что конкретный исход с двумя кубиками не выпадет в серии из 24 бросков: 1− (35/36)^24 = 49% Тот факт, что в 24 бросках вероятность любого одного исхода составляет 49%, а не 67%, как мы могли бы предполагать, сильно меняет ситуацию, соответственно и уровень риска. Первоначальный расчет одиночного значения, приходящего в 67% случаев из 4 бросков, или двойного значения в 24 бросках, является неточным, когда применяется важное дополнительное условие. Если мы обратимся к истории, то подобное понимание было впервые дано в 17 веке, когда сотрудничество Паскаля и Ферма развило современный математический аппарат теории вероятности. На сегодня всё. В это воскресенье я буду спикером у @Dogtor на его канале. Анонс и ссылка там же. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #сша #прояви_себя_в_Пульсе #опционы #опционы_база

Математика опционов. Торговые цели и задачи. (ч.4). Подведем небольшую черту. По сути, нам необходимо овладеть следующими базовыми навыками, чтобы вы сами определились со своей инвестиционной стратегией: - определять инвестиционные цели на основе оценки риска, оценивать значение подразумеваемой волатильности (IV) для опционов, понимать, следует волатильность за ценой, опережает ее, или наоборот отстает - определять необходимый страйк опциона в зависимости от тайминга и продолжительности сделки - самостоятельно строить матрицу вероятностей для визуализации волатильности Действуя в качестве спекулянта, вам нужно будет четко размежевать собственные ожидания на прибыль и на передачу риска (risk transfer). Эти два связанных, но различных атрибута часто упускаются из виду того, что покупка опционов всегда означает ограниченный риск и неограниченную прибыль, что может считаться приемлимым по внутреннему убеждению спекулянта, но при этом за этим нет никакой теоретической базы. В производных финансовых инструментах, не только в опционах, основной моделью для переноса риска является теория Кейнса-Хикса (если захотите углубиться в теме, то ищите модель IS-LM), которая так же может называться risk-transfer hypothesis. С точки зрения теории спекулянты - это относительно терпимые к риску люди, которые получают вознаграждение за принятие ценовых рисков от хеджеров, которые менее склонны к рискам по своему портфелю. Это обстоятельство имеет прямые последствия для торговли опционами, будь то спекулятивное использование, хеджирование портфеля акций, или расчет на долгосрочный рост/падение актива через LEAP-опционы. Спекулянта определяет не только готовность принять все убытки, но и само восприятие риска. Для многих трейдеров опционами, использование заранее известной и часто используемой опционной стратегии в своей торговле, может легко привести к выводу, что риски низкие. Однако нездоровая склонность к подтверждению своей точки зрения может на самом деле привести к необдуманной сделке. И это ведь относится не только к опционам. Например, купить с кредитным плечом {$DISCA} во время принудительных продаж способен только безумец или состоятельный человек с неограниченным лимитом на риск. Этот базис работает и в другую сторону. Консервативный трейдер опционов может также страдать от предвзятости подтверждения своей точки зрения на рынке в том смысле, что степень истинных рисков плохо понимается или легко игнорируется. Настоящее желание поддерживать консервативную политику управления портфелем легко превращается в кошмар спекулятивных практик. Это снова возвращает нас к обсуждению, постановке и соблюдению четко определенных целей и задач. Если вы считаете себя консервативным трейдером, ваши цели и задачи действительно отражают это определение, соответствует ли этому ваша торговая модель? Беда в том, что зачастую это не так. Таким образом, сам риск должен быть оценен количественно, чем мы и займемся дальше. Ставьте лайки и подписывайтесь на этот образовательный блог. Лучше на русском языке вам никто не объяснит такой материал. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #сша #прояви_себя_в_Пульсе #опционы #опционы_база

Пока рядом с нашим районом летают палестинские ракеты и весь Тель-Авив снова сидит по бомбоубежищам, включая всю нашу семью, готов ответить на ваши вопросы, если они вообще есть. Поговорим про $SQ $TDOC $ROKU $Z $ZM $BIDU $SPOT и прочие «новые технологии», которые держит фонд Екатерины Деревской. Напомнимаю про уважительный диалог. Банить сегодня никого не хочется. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #сша #бесполезный_флуд

Математика опционов. Торговые цели и задачи. (ч.3) Вот проблема с которой сталкивается каждый трейдер и инвестор: после определения целей (как это делать читайте более старые материалы по валюэйшену и оценке) и задач использования опционов, вам будет нужна простая, эффективная и понятная математическая модель, чтобы: а) облегчить сами числовые расчеты и вычисления б) добавить уверенности в тайминге входа или выхода из сделки в) обеспечить соблюдение самоустановленных уровней толерантности к риску в процессе принятия решений о сделке Это довольно большая проблема. Для многих, полагающихся на сложные теории и модели ценообразования, которые обернуты в функционал вашего терминала, это может показаться непосильным, но даже если использовать весь текущий математический аппарат, то и он не даст действенных ответов. Чрезмерная зависимость от моделей и нескольких переменных - это так же ошибочная методология. Но выход есть. Сама математика по сути может быть сведена к системе визуальных сигналов, позволяющей с первого взгляда определять вероятность и улучшать тайминг для совершения сделок, и все это без необходимости преобразовывать новосозданную методологию торговли в спекулятивную модель. Подсознательно спекулянт всегда привязывает РИСК именно к самой торговле опционами, и не сводит его к классическому определению. Фактически, применяя визуальную модель вероятностного анализа вы снижаете снижает риски, помогая себе обнаруживать сильные сигналы для разворота или подтверждения движения в ту или иную сторону. Без сомнения, спекулянты и трейдеры уже давно используют опционы как излюбленный инструмент торговли с плечом без использования заемных средств, принимая на себя все риски. Идея достаточно банальна и состоит в том, что чем больше риск, тем больше прибыль. Тем не менее, даже самый уверенный в себе спекулянт также должен признать, что с возможностью получения большОй прибыли зачастую приходит еще бОльший риск потерь. Вот почему каждый инвестор, использующий опционы и опционные стратегии консервативно (в частности, хеджирование рисков для портфеля ценных бумаг), должен установить четкие цели, задачи и развивать самодисциплину для соблюдения определенных уровней толерантности к риску. Именно «цель» определяет вашу политику в отношении торговли опционами. Насколько сильно подвержена риску моя сделка и как долго я буду находится в ней? Когда придет момент закрытия позиции, чтобы зафиксировать прибыль или убыток, мое решение будет основано на PnL в долларах или на процентом соотношении прибыли или убытка? Намеренно ли вы ограничиваете свою прибыль или убыток во время краткосрочных спекуляций? Или торговля опционами для вас сводится только к вшитому кредитному плечу, пытаясь угадать направление и опередить доходность базового актива? Большая часть русскоязычных трейдеров и инвесторов, имеющие возможность включать опционы в портфель, не понимают разницу между целями и задачами. Многие самоопределившиеся «консервативные» трейдеры рассматривают опционы как инструменты для хеджирования рисков капитала. Однако по характеру торговли и типам используемых стратегий они больше спекулируют, чем находятся в позиции длительное время. Например, совсем не используют LEAP-опционы, т.е. опционы до экспирации которых осталось больше года. Однако, если ваши цели и задачи определяют в категорию консервативных инвесторов, то любые торговые стратегии следует тщательно и тщательно изучить. Опционы - именно то место, где новички, вероятно, обнаружат суровую реальность, что их уровень толерантности к риску нарушается, возможно, на ежедневной основе. Ставьте лайки и подписывайтесь на этот образовательный блог. Лучше на русском языке вам никто не объяснит такой материал. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #сша #прояви_себя_в_Пульсе #опционы #опционы_база

Математика опционов (ч.2). Для других типов инвестиций или торговли на фондовом рынке нет моделей определения рыночной цены здесь и сейчас. Например, трейдер, спекулянт или инвестор, который торгует линейно и покупает/продает только акции полагается на спрос и предложение в леддере (стакане), чтобы получить справедливую цену здесь и сейчас, поступает все верно и это работает довольно хорошо. Рынок с его информационной эффективностью создает мир, в котором профессиональные трейдеры распознают момент, когда ценные бумаги переоценены или занижены, и все это без какой-либо модели ценообразования, скажете вы. И будете правы. Постоянное слежение за цифрами и их анализ позволяет оперативно моделировать в голове без применения посторонних средств. Вопрос исключительно в том, какой ценой обычный спекулянт превратится в профессионального трейдера и сколько это займет времени. Поскольку опционы являются производным финансовым инструментом от лежащих в их основе ценных бумаг, цена опционного контракта напрямую зависит от движения базовой цены, которая варьируется и изменяется в зависимости как от движения цены, так и от исторической волатильности. Очевидно, что волатильность $AAPL на порядок ниже чем $RIG, поэтому покупка опциона колл в деньгах на акции Эппла менее рискованная затея, чем аналогичное действие для Transocean. Отсюда мы получим первый вывод: модель ценообразования - удобная концепция в теории, которая могла бы утешить трейдеров. Каждый, кто сталивается с опционами ежедневно, уже не удивляются как при отсутствии движения со стороны базового актива дальние серии опционов на этот актив резко растут в цене и так же резко падают. Порой на десятки процентов за сессию. С этими противоречивыми осознаниями и естественным конфликтом между утешительной теорией и суровой реальностью становится ясно, что ни один ответ не отвечает на все вопросы или не удовлетворяет всем пожеланиям. Поэтому мы обязательно затронем числовые методы - биноминальные и триноминальные модели, модель Бьерксунда-Стенсланда и много что еще. Ставьте лайки и подписывайтесь на этот образовательный блог. Лучше на русском языке вам никто не объяснит такой материал. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #сша #прояви_себя_в_Пульсе #опционы #опционы_база

Добавлю, что я все так же строго вниз относительно Russell 2000 и S&P500. Единственное, я бы добрал ещё шорт фьюча /NQ на индекс Nasdaq 100, но по своему риск-менеджменту уже не пролезаю, к сожалению. Альтернатива опционам, я напомню это шорт ETF таких как {$SBSP} {$VTBA} {$TSPX} и {$TECH} И ещё раз напомню, что я никогда не торгую на заемные деньги и не использую маржинальную торговлю для спекуляций. Глобальные цели по расселу 2000 и сп500 на 2500 к 2023 году без изменений. #акции #инвестиции #обучение #аналитика #портфель #сша #прояви_себя_в_Пульсе #опционы

Из февральского шорта $TSLA я до сих пор не вылез, как многие могли подумать. Постараюсь к сентябрю перекатить осенние серии коллов 2022 года в лето 2023 года. Цель все та же - ниже 100 долларов к 2023 году. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #сша #прояви_себя_в_Пульсе #опционы #tesla

Математика опционов (ч.1). Сегодня я начинаю новый цикл и посвящен он будет исключительно опционам - разберу вместе с вами прайсинг (т.е. механизм формирования цены), роль фундаментального и технического анализа при торговле, эффекты от дивидентов, научимся считать доходность, будем идти от простого к сложному, и к концу этого блока вы будете иметь полное теоретическое представление об инструменте. Идея заключается в том, что даже самый искушенный и опытный трейдер опционов, вероятно, выиграет от знания важнейших математических критериев для каждой своей сделки. Эти критерии особенно полезны при установке целей по выходу из сделки или изменения набранной позиции. Может показаться, что это очень просто, но на самом деле, начать активно действовать, когда эти цели уже достигнуты, очень сложно. Так же будет затронут вопрос о подразумеваемой волатильности как о полезном инструменте (ранее я разбирал в примерах использование этой характеристики). В качестве альтернативной характеристики мы рассмотрим и историческую волатильность, которая может быть лучшим критерий для определения риска. Давно замечено, что торговля опционами выглядит по-разному в зависимости от наблюдателя. Спекулянт рассматривает опционы как эффективную форму инструмента с зашитым кредитным плечом, а консервативный управляющий или долгосрочный инвестор стремятся к хеджированию своего портфеля с помощью опционов, обеспечивая управление, снижение или устранение риска. Ее часто неправильно понимают розничные инвесторы, которые выучили несколько слов и вспомнили о существовании аппроксимации Фишера Блэка (многие не знают и этого) и которые находят комфортным для себя применение онлайн-калькулятора опционов как способа получить все ответы. Вы введете параметры сделки и получите вариант развития события - будет построена PnL-таблица и вы даже увидите график, по которому вероятность успеха составляет 80%. Но как рассчитать эту вероятность? На сайте, как правило, не раскрываются использованные методы и модели, поэтому ожидается, что именно вы окажете значительное доверие источнику. Эта круговая порука - от автоматизации математических рассчетов до отсутствия базовых знаний прайсинга, приводят как правило катастрофе. (постарайтесь зайти сегодня во время основной американской сессии на доску опционов и помотрите на динамику цен в ближайших экспирациях опционов колл для $SPCE) На теоретическом уровне достаточно литературы о различных моделях ценообразования, особенно о самой известной из них - модели Блэка-Шоулза. Уверен, что вы с ней визуально уже сталкивались. В этом цикле мы заложим с вами понятную систему, основанную на исторической волатильности, техническом анализе и фундаментальном анализе, как средствах выбора лежащих в основе ценных бумаг и их опционов. Саму модель Блэка-Шоулза мы будем подвергать заслуженной критики. И для этого есть огромное множество причин. Сам Фишер Блэк спустя несколько лет после публикации признал, что использованные допущения были глубоко несовершенными. Он выявил девять недостатков и неверных предположений, каждое из которых искажает модель ценообразования. Лишь одно ошибочное предположение достаточно, чтобы начать пересчитывать и пересматривать актуальность модели. Это приводит нас к не менее важному вопросу: зачем трейдерам опционов вообще нужна модель ценообразования? Поговорим про это уже завтра. Ставьте лайки и подписывайтесь на этот образовательный блог. Лучше на русском языке вам никто не объяснит такой материал. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #сша #прояви_себя_в_Пульсе #опционы #опционы_база

Как разумно оценить компанию, когда все сошли с ума? Сегодня я заканчиваю говорить про оценку потенциальных единорогов и закончим мы разговором о рисках. Казалось бы, потратив немало времени и сил на тщательный анализ компании, вы можете быть настолько уверены, что нашли ту самую единственную, что полностью игнорируете любые связанные с покупкой актива риски. На самом деле настал идеальный момент, чтобы выключить компьютер и отправиться гулять с собакой. Или просто выйти и подышать свежим воздухом. После этого вернитесь к своему столу и по-настоящему спросите себя, что может пойти не так с вашими инвестициями. Будьте предельно честны и не лгите самому себе, иначе вы потеряете свои деньги. Представьте, а лучше нарисуйте в голове картину будущего, в котором все, что может пойти не так, пошло не так и вы потеряли все средства, которые пошли в покупку. Риск, как следует из его базового определения, это вероятность получения фактической доходности отличной от ожидаемой доходности. Именно поэтому государственные облигации США рассматриваются как riskless - т.е. безрисковые с гарантией что фактическая и ожидаемая доходность будут одинаковыми. $FXMM и $FXTB один из многих примеров фондов, которые содержат в себе безриковые инструменты. Но нас интересует рынок капитала, поэтому риски мы разделим на два рода - equity risk и default risk. В чем различие, попытайтесь узнать сами. Так как мы продолжаем говорить о единорогах и об уникальных компаниях на рынке, то нас в первую очередь должна касаться следующая проблематика: 1. Сильные конкуренты, которые могут вытеснить выбранную вами компанию с рынка. $SPCE - купившие на хаях этот эмитент расскажут вам много о том, как грамотно купить компанию без выручки. 2. Технологии-заменители, которые могут сделать продукт устаревшим. Сходу всплывают Eastman Kodak Co., которая ровно год назад летела наверх с огромной скоростью, перед этим в 2012 подавшая на банкротство. Или взять к примеру $SONY, которая умирала мучительно многие годы подряд, но смогла обратить процесс вспять. 3. Высокий долг, из-за которого ваша компания обанкротится в будущем. В первую очередь, за пример надо взять процессы в $GM когда государство спасало компанию после кризиса 2008 года или Texaco, которая сейчас является подразделением Шеврона $CVX в 1987 пришел к банкротству. Свежий пример - $CHK, как часть американской нефтянки, которая прошла через Chapter 11 и очищение от долгов. 4. Отрицательные утверждения FDA или другие нормативные изменения, от которых зависит ваша компания. Отсортируйте на Yahoo.Finance биотех по изменению цены за последние 30 дней и начинайте погружение. Кроме того, вы также можете применять стратегию “от противного”. Один из самых простых способов применить это - рассказать своим друзьям, инвестиционным группам в мессенджерах, жене в конце концов, если у нее есть задатки финансиста. Расскажите им о своих аргументах в пользу вашего решения. Попросите их дать свою оценку. Получите обратную связь и разложите их аргументы pros и cons. Теперь все факты лежат у вас на столе, вы должны решить для себя, инвестируете ли вы сейчас или нет. Никогда не занимайтесь инвестициями исключительно по рекомендации других, поскольку вы никогда не знаете их реальных целей или качества их аргументов. Блок с оценкой я завершил. Если есть вопросы и пожелания, то велком в комментариях. Ставьте лайки и подписывайтесь на этот образовательный блог. Лучше на русском языке вам никто не объяснит такой материал. #акции #инвестиции #обучение #сша #аналитика #портфель #прогноз #сша #прояви_себя_в_Пульсе #бесполезный_флуд