$HRTX, прошло пару дней с отчета + вышла расшифровка звонка (ссылка ниже), кто хотел поистерил, кто-то даже поракетил, а значит пора внимательно посмотреть на отчет и оценить, что озвучило руководство (на встрече были К. Коллард, И. Дуарте и Б. Форбс).
Итак, начнем с ключевых💡, на мой взгляд, моментов:
1. Рост продаж +20% год к году, что в условиях перемен и реорганизации, весьма неплохо.
2. Завершена основная фаза реструктуризации, оптимизация персонала (~50 человек) и увольнение старого руководства (5 человек). Основные затраты на это понесены, они были значительные 18,5 млн. из которых на 3-4 кварталы осталось еще 5,9.
3. У компании помимо ключевых частных инвесторов Rubric, Velan, Baker Brothers (они еще и облигации держат) теперь еще один акционер - кредитор Hercules, кредит на 50 млн. под 9,95% будет использоваться как оборотный капитал по необходимости (доступность - 25 млн. в 2023, еще 5 до конца 24 и еще 20 до конца 2025).
4. Положительное решение в части судебного спора с Fresenius Kabi по патентам CINVANTI, это крайне важно, т.к. сейчас это основной продукт, генерирующий доход.
5. Ира Дуарте обозначила, что в 2024 Heron планирует выйти на операционные затраты в 120 млн. с потенциальным уменьшением еще на 10 млн.
6. Крейг Коллард обозначил, что выход на рентабельность рассчитан очень консервативно, без учета sNDA2 на ZYNRELEF, а также без учета выпуска нового шприца (VAN), работы по которому идут в графике (середина 2024 года внедрение).
7. Крейг Коллард обозначил, что идет проработка поиска партнера для хирургических отделений для обеспечения подготовки ZYNRELEF к операциям. При этом вопрос стоит только во времени изъятия и подготовке, пытаются решить его, чтобы снизить нагрузку на продажников, чтобы они занимались APONVIE, где проблем нет.
8. Обозначено, что в компании новый глава обеспечения и работы с поставщиками, что в будущем должно улучшить производство и запасы, т.к. постоянные списания ZYNRELEF - известный косяк старой команды, он же отражен в текущем отчете, что влияет на затраты.
Резюмируя пункты 1-8, изложено четко, консервативно, исходя из текущей ситуации и без шапкозакидательства, это явно другой уровень высшего руководства, что весьма отрадно. Ну и поскольку основная фаза реструктуризации и оптимизации завершена, то в следующих кварталах компания займется непосредственно основной работой по коммерциализации и продвижению.
Теперь рассмотрим моменты с негативной оценкой:
1.1 перенос даты PDUFA sNDA2 на ZYNRELEF c 23.10.23 на 23.01.24. Со слова Б. Форбса Херон были проделаны доп. исследования с заделом на будущее и предоставлены в FDA, Херон не считал, что они повлияют на дату, но посчитал это важным, поэтому в некоторой степени они удивлены переносом, его ответ есть в расшифровке.
С точки зрения влияния на продажи это незначительно, т.к. в 4-м квартале все завалены работой по закрытию года и расширением начали бы заниматься все равно в 1-м квартале, но перенос - это все же перенос, хорошо, что озвучен пункт 6 выше.
2.1 Продажи APONVIE всего 0,3 млн. меня удивили, четкого вопроса про это не было, но Yuxi Dong из Jefferies задала вопрос про траекторию роста, на что К. Коллард отметил, что сейчас утверждают формуляры в больницах, это обязательная процедура для подготовки к применению, в ближайшие кварталы мы увидим результаты и они будут информировать о масштабах продаж.
Здесь особо нечего добавить, ждем результатов.
3.1 Херон отметил, что не планирует продавать ZYNRELEF в Британии и Канаде😂 а то мы не знали, что на организацию запуска продаж в других странах денег нет, в США бы разогнаться, а уж потом. Экспарель вон за 14 лет никуда так и не вышел.
Итого, отчет, на мой взгляд, на сегодня нейтральный с контурами положительной динамики в будущем, лично я жду результаты 3-го и 4-го кварталов, чтобы эти контуры повнимательнее рассмотреть.
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски!
https://finance.yahoo.com/news/q2-2023-heron-therapeutics-inc-134751824.html
27
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
9 комментариев
Ваш комментарий...
@Tik777, прошлые отчёты были в ключе «ну сейчас как-то вот так, а завтра мы уууух» и так годами, возникал вопрос, а что для «ууух» делать-то, а в ответ десять раз повторите «ууух с закрытыми глазами у окна в полночь» и акции вырастут🤦♂️ Сейчас стало больше конкретики, чётких ориентиров, обозначается видение, все их шаги для меня вполне логичны, это объективно уже другая компания и это отрадно.
Нравится
6
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
asmserg
103 подписчика • 1 подписка
Портфель
от 10 000 000 ₽
Доходность
−64,67%
Еще статьи от автора
12 ноября 2024
HRTX, вот это я понимаю путь на дно👏 у кого-то будет славная закупка💪
22 ноября 2023
HRTX, ждали ждали отчета и дождались🚀 Я не стал по итогам выхода сразу разбирать, т.к. была интересна реакция рынка и что важнее, успеет ли цена акции до 17.11 (30-й торговый день ниже 1$) успеть выскочить за 1$. Как видим успела, сделав почти 100% за три дня, при этом 15.11 был проторгован дневной исторический максимум 22+ млн. Слив начала осени теперь видится совсем в других красках, как целенаправленный для откупа шорт (помним же, что 21 млн. предлагались к продаже), а вот кто им продал узнаем уже в 2024 после выхода владения фондов за 4-й квартал.
Теперь к отчету, основные моменты💡:
1. Положительная EBITDA планируется в 4-м квартале 2024, но исходя из прогноза, она может быть положительной и по итогам всего года.
2. Прогноз продаж на 2024 138 - 158 млн. Хороший прогноз, но консервативный, учитывая, что в 2024 должна прибавлять Апонви (о ней ниже), NDA2 на ZYNRELEF + VAN (новая форма шприца), надеюсь, что прогноз будет пересмотрен в сторону увеличения.
3. В 2024 затраты будут в диапазоне 108 - 116 млн.
Скажу честно, это впечатляющий результат оптимизации💪
4. На конец года у Heron будет не менее 65 млн, сейчас 77 млн. В общем-то, учитывая пункты 1-3, финансовое положение компании стабилизировано и далее должно укрепляться.
5. Бестолковых списания запасов ZYNRELEF более не будет, производство налажено качественно и исходя из объемов продаж, Heron планирует выйти на маржу в 69% в 2024 и 75% и выше в 2025 и далее, это отличный уровень, у Пасиры как мы помним, как раз в районе 70%.
Презентация на звонке была качественная, с акцентом на графики работ (в части Зинрелеф), на целях компании и сокращении затрат (Ира Дуарте детально все изложила). Все в графике, ZYNRELEF с VAN в сентябре 24. Отдельно отмечу APONVIE, возникали вопросы, почему нет роста. В этот раз сделали отдельный слайд и пояснили, что для того, что препарат попал в предписания и формуляры, нужны пробные испытания и анализ, это 4-6 месяцев в зависимости от больницы, плюс сделали акцент на том, что в 4 клиниках рост использования APONVIE (в октябре) после апробации увеличился в 10 раз. Т.е. рост продаж должен быть в 2024 году и лучше должно быть уже в 4-м квартале. Понаблюдаем, на слово мы тут никому не верим😎
По вопросам от аналитиков ничего особо интересного, в основном поздравления с отличными результатами, понравилось, что на один из вопросов по стратегии ZYNRELEF Крейг Коллард ответил, что Heron уже завтра мог бы быть прибыльной компанией перестав продвигать ZYNRELEF и APONVIE, но их цель это не 100-120 млн. на франшизе онкологии, их цель несколько сот миллионов на всех препаратах👍 Также отмечу, что опыт по взаимодействию с партнерами в больницах по продвижению успешно начался и они будут его продолжать.
Еще копнул отчет на SEC и в нем тоже есть интересные моменты:
1. В октябре 2023 аннулировано рег. удостоверение ZYNRELEF в ЕС, Heron не планирует коммерческий запуск ZYNRELEF в ЕС.
Спасибо, Крейг, ты поставил жирную точку во вранье предыдущего руководства о фантомном партнере в ЕС, которого нет, как нет и денег на такой запуск. Пасира за 10 лет не запустила, а Барри врал из отчета в отчет.
2. А вот тут уже риски. Херон как мы знаем, судится за защиту патентов на CINVANTI с Fresenius Kabi, они хотят выпускать дженерик, было в предыдущем отчете и Херон обозначал положительные результаты, там слушания будут в июне 2024.
Оказалось CINVANTI - это вкусная история и в сентябре открыто еще одно дело по защите патентов CINVANTI против Mylan, тоже дженерик, суд ставит блок на 30 месяцев пока идет рассмотрение нарушения патентов. Эти риски надо учитывать, препарат достойный, руки чешутся, будем следить за ходом дел. Надеюсь, что нарушения патентов будут доказаны в суде, выпуск дженериков запрещён.
И на десерт, после отчета, Крейг Коллард купил на рынке 150 тыс. акций, Ира Дуарте - 85 тыс., Бил Форбс - 75 тыс., в очередной раз убеждаюсь, что эти ребята знают что они делают👍
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски!
7 ноября 2023
HRTX, пока ждем отчета (он выйдет 14.11.2023 в 16.30 после ОС, то есть 0.30 15.11 у нас, ссылка ниже) и , надеюсь, возобновления торгов в Heron произошли некоторые организационные изменения, а именно:
1.Назначен вице-президент по маркетингу Ryan Craig (Vice President, Marketing), это новая должность в компании. На сайте есть его краткий опыт (ссылка ниже), но скажу, что это человек CEO Крейга Колларда, также из Veloxis Pharmaceuticals. В общем-то с маркетингом у Херон дела обстояли мягко скажем не очень, унылые презентации и скучные конференции, вероятно и с клиниками-клиентами было плюс/минус также, посмотрим, что привнесет новый руководитель. Это я так понимаю шаг к более плотной работе с клиентами.
2. А вот второе интереснее, Jason Grillot, которые был назначен вице-президентом по маркетингу и продажам, а также ответственным по направлению Acute Care (Vice President, Sales and Marketing, Acute Care) 24.04.2023 более не указан на сайте, то есть он вероятно покинул компанию после всех проведенных изменений и реструктуризации, теперь данной должности нет.
3. Назначен вице-президент по продажам Acute Care David Barozzino (Vice President of Sales – Acute Care ). Это не новый человек, это сотрудник компании с 2019 года, вероятно показал себя для нового CEO адекватно. Посмотрел его опыт, это прям чистый многолетний продажник.
Что видится по изменения, Jason Grillot по своему направлению подготовил план, провел перестряску и уволил ненужный персонал, далее его должность была разделена (он ушел сам, был какой-то форс-мажор, понял куда попал и сбежал😂, такая была у него договоренность с Крейгом Коллардом, предложили где-то лучше условия и другой масштаб компании, я не знаю, тут инфо никакой нет) на 2 человек и теперь в Херон, есть 1 руководитель по маркетингу компании в целом и два руководителя по продажам в своих направлениях. Причем если первый Robert Sullivan показывал хорошие результаты с направлением Oncology Care и к нему, судя по тому, что он еще работает претензий нет, то второй David Barozzino видимо смог себя показать за время работы Колларда, что в общем-то нормально в части продвижения своих сотрудников и повышения их лояльности.
Вот такие вот небольшие новости, реорганизация компании продолжает и надеюсь, что это приведет к положительным результатам и исполнению прогнозов о прибыльности в 2024 году.
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски!
https://www.herontx.com/about/management/
https://ir.herontx.com/news-releases/news-release-details/heron-therapeutics-report-third-quarter-2023-financial-results