$GMKN ПОТАНИН ПРЕДЛОЖИЛ ОГРАНИЧИТЬ ДИВИДЕНДЫ НОРНИКЕЛЯ СУММОЙ $1 МЛРД. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РУСАЛА? Дивиденды от Норникеля были основным генератором кэша для Русала. В 2019 году Русал (MOEX: RUAL) получил $1.1 млрд дивидендов и во все оценки стоимости компании закладывалось, что далее он будет получать не менее $1.1-1.3 млрд. Суммарный дивиденд Норникеля в $1 млрд означает, что доля Русала составит всего $278 млн. Это в 4 раза меньше ожиданий. На фоне низких цен на алюминий и снижения доли продаж ПДС Русал может получить отрицательный FCF в 2020 году без крупных дивидендов Норникеля (MOEX: GMKN). Околонулевой или отрицательный FCF означает, что компании придётся тратить накопленный кэш не на дивиденды, а на покрытие текущих расходов и погашение краткосрочной задолженности. Иначе говоря, компания может начать испытывать проблемы с краткосрочной ликвидностью, а о дивидендах на ближайшие годы придётся забыть. @AK47pfl