Morgan Stanley ожидает снижения процентных ставок ЕЦБ в марте и апреле

Денежная масса (агрегат М2) в РФ в ноябре 2025 года увеличилась на 1,656 трлн рублей, или на 1,3%, до 124,722 трлн рублей после роста в октябре на 1,5%, сообщается в информации на сайте ЦБ РФ. Годовой темп прироста денежной массы на 1 декабря снизился до 12,3% после 13,0% на 1 ноября. Денежная масса в январе-ноябре 2025 года увеличилась на 7,465 трлн рублей, или на 6,4%. Широкая денежная масса М2Х с исключением валютной переоценки в ноябре увеличилась на 1,3% после роста на 1,7% в октябре. Годовой темп ее прироста на 1 декабря остался на уровне 13,1%, как месяцем ранее. В январе-ноябре она увеличилась на 8,3%. Основной вклад в годовой прирост широкой денежной массы М2Х с исключением валютной переоценки по-прежнему продолжают вносить требования банковской системы к организациям и домашним хозяйствам. Их вклад в ноябре составил 15,1 трлн рублей, что больше аналогичного показателя в предыдущем месяце (13,7 трлн рублей). Требования к организациям и домашним хозяйствам увеличились на 14,6 трлн рублей и 0,5 трлн рублей соответственно (14,0 трлн рублей и минус 0,3 трлн рублей в октябре).

Беспроцентный кредит ЕС Киеву может негативно сказаться на настроениях российских инвесторов Саммит Евросоюза 19 декабря в Брюсселе завершился решением выделить Киеву беспроцентный кредит в размере 90 млрд евро. Кредит будет привлечен под гарантии бюджета ЕС. При этом российские активы остаются бессрочно замороженными. Оценка Без прямого влияния на российскую экономику. Решение ЕС не повлияет на российскую экономику — ЕС не конфискует замороженные российские активы, но и не возвращает их. Инвестиционная привлекательность отечественных компаний не меняется. Мультипликатор Р/Е Индекса МосБиржи в 4,6х подразумевает дисконт более 25% к историческим средним. В первую очередь дисконт образовался из-за условий жесткой денежно-кредитной политики (ДКП). Для устойчивой фундаментальной переоценки необходимо именно смягчение ДКП. Наш таргет по Индексу на 12 месяцев вперед — 3300 п. (без учета дивидендов), взгляд — «Позитивный». Влияние Возможна негативная реакция. Решение ЕС о выделении беспроцентного кредита на 90 млрд евро может негативно сказаться на настроении российских инвесторов, ведь это означает продолжение конфликта. На наш взгляд, инвестиционная привлекательность российского фондового рынка не меняется. Считаем облигации и акции лучшими классами активов и отдаем предпочтение длинным облигациям с фиксированным купоном.

Аналитики Morgan Stanley под руководством Йенса Айзеншмидта