Бесконечно можно смотреть на три вещи: как горит огонь, как течет вода и как $HYDR выпускает дополнительную эмиссию акций Тут такое дело - не буду я анализировать РСБУ за 9 месяцев. Буду консервативна и сделаю разбор на основании отчетности МСФО за первое полугодие. Начну с показателей платежеспособности. По состоянию на 30 июня 2023 года: EBITDA компании 76 099 млн руб. - это вторая величина по сектору, больше только у Интер-РАО. Чистый долг вырос на 23% год к году, а сумма долгосрочных кредитов и займов - на 39%. Краткосрочные, наоборот, сократились на 15%. Основную часть долгосрочных заемных средств - 76% - представляют российские облигации с фиксированной ставкой, выпущенные в 2023 году под 8,8% - 9,5% годовых. $RU000A105SL2 $RU000A106GD2 Можно добавить, что после выхода отчета, компания разместила еще два флоатера на 4 года, в объеме ₽30 млрд, со ставкой RUONIA + 120 б.п. $RU000A106037 $RU000A106ZU6 Инфляции руководство компании не боится, да и новые выпуски мало повлияли на финансовую устойчивость компании. Гидра вполне может позволить себе значительно увеличить долговую нагрузку - угрозы операционному денежному потоку нет - зима близко, майнинг и промышленность в ударе. На что же Гидра берет займы. В том числе, на строительство электростанций и авансы строительным компаниям. На новый офис в Красноярске. Еще, как мы знаем, есть у Группы такая практика - дивиденды платить из заемных средств. Как было в прошлом году, вероятно, и в этом. Всего за счет долга финансируется 24% активов компании, а отношение долга к собственному капиталу составляет 41%, что говорит о крайне устойчивом финансовом положении. Даже при отрицательном денежном потоке. Удивительная бизнес-модель. Вот где бабки крутятся, так сказать. Соотношение Debt / EBITDA - 3,48 - вполне приемлемо. Net debt / EBITDA - 3, что тоже хорошо. За прошедшие полгода компания значительно увеличила операционную прибыль и сократила краткосрочный долг. На данный момент коэффициент покрытия процентов по займам равен 10, а это прям очень здорово. Практически, на уровне Интер-РАО. А вот покрытие долга чистым денежным потоком от операционной прибыли уже не очень - всего 23%, хотя в целом по сектору это норма и не так страшно. Учитывая коэффициенты платежеспособности, можно сказать, что Гидра чувствует себя уверенно и вполне в состоянии обслуживать свой долг. Даже если руководство решит увеличить долговую нагрузку, проблем это, скорее всего, не вызовет. Рейтинг ААА(RU) подтверждаю 😉 Поэтому если вам, по каким-то причинам, нравятся флоаторы или выпуски облигаций Группы с фиксированным купоном - не вижу причин не брать. Сегодня займусь второй частью разбора и буду переходить к акциям. #фундаментал #фундаментальный_анализ #зеленая_повестка #электроэнергия #электроэнергетика #цитата_дня #энергетика #коммунальные