Итоги Августа: &Финансовый компас : 7,54% &Финансовый компас Start -8,33% &Первая стратегия для ИИС! : -4,71% Рынок акций (MOEX): -10,18% Рынок облигаций (RGBI): -0,82% Это четвертый месяц падения рынка подряд. За последние 10 лет такое было только один раз с ноября 21г по февраль 22г из-за известных событий. Кроме того, это худший август с 2000 года. 1. Но таков ли сейчас масштаб геополитических событий для такого падения? Эскалация есть, но эффекта неожиданности и неопределенности 22 года и близко нет. Мы не исключаем, что есть какие-то решения на столе, о которых мы не знаем, но пока это просто домыслы в попытках оправдать то, что происходит на рынке. 2. Эквивалентно ли влияние потенциального роста ставки до 20% на падение последнего месяца? Тоже нет. Если взглянуть на RGBI, который точнее отражает ожидания по ключевой ставке - он снизился минимально: -0,82%. Инфляция не замедляется ожидаемыми темпами, но и не ускоряется, абсолютный рост с начала месяца - 0,12%. В четверг ЦБ показали свое видение до 27 года: а) Базовый сценарий - не предполагает каких-либо изменений с последнего заседания 26 июля. То есть повышение ставки не является базовым сценарием. б) Негативный - рост инфляции, сохранение ставки в 2025 году на уровне 16-18%. в) Кризисный - реализуется при условиях мирового финансового кризиса, похожего по масштабам на кризис 2007-08 гг. При таком сценарии инфляция ускорится до 13-15% (сейчас 9% годовых), а ставка в 2025 году будет в районе 20-22%. На наш взгляд это маловероятный сценарий, учитывая, что в США начинается цикл снижения ставки, чтобы не допустить возможной рецессии. Консенсус предполагает снижение ставки ФРС на 1% до конца года. г) Позитивный сценарий - инфляция снижается быстрее прогнозов, ставка в следующем году составит 12-14% 3. Есть ли серьезные фундаментальные изменения в отчетах компаний за первое полугодие? Только у компаний с высокой долговой нагрузкой. Форвардный P/E рынка 3,9. За последние 10 лет ниже было только осенью 22 г. 4. «Лучшие практики корпоративного управления». Да, именно в кавычках, т.к. сразу несколько решений было принято не в пользу миноритариев (нас с вами). К сожалению, такая «практика» все еще является неотъемлемой частью фондового рынка России: а) $GLTR - сделали все, чтобы уронить собственные акции: отменяет див политику, которая ни к чему не обязывает и дает негативный прогноз по бизнесу своей компании. б) $ALRS - выплачивает дивиденды в 2 раза ниже, чем предусмотрено див политикой. в) $GEMC - снова отменили дивиденды «до момента стабилизации ситуации с растущими ставками». г) $UGLD - дивиденды отменили, но зато обналичили 4,7 млрд руб через займы. 3 из четырех компаний были у нас в стратегиях. По вышеуказанной причине все три компании мы продали из наших стратегий. Да, с большим минусом, но эти новые обстоятельства не оставляют выбора. По рынку: Вижу признаки отчаяния у многих инвесторов. Все больше желания все бросить и выйти из стратегий и активов. Эти эмоции мешают рациональному мышлению. Особенно если у вас небольшой опыт инвестирования и вы ранее не переживали подобных кризисов. Отчаяние один из признаков того, что рынок приближается ко дну. Да, никто точно не знает когда рынок развернется, но выходить из стратегий и продавать все по таким низким ценам будет большой ошибкой. Это будет подарком для институционалов, которые ждут момента для покупок акций. Экономика, как и рынок - цикличны. За любым падением, каким бы сильным оно не было - последует цикл роста. И чаще всего смена цикла происходит на момент подобных «антирекордов». ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас