Это уже разворот или еще нет?
Вторую неделю подряд Российский рынок закрывается в плюсе. И вторую пятницу подряд рынок закрывается в плюсе. Это говорит о том, что страха становится меньше, а уверенности в развороте больше. Но что изменилось?
Фундаментально - ничего. Более того - повысили ставку, оставили жесткую риторику. Инфляция по-прежнему движется выше целей Банка России, что увеличивает вероятность повышения ставки до 20%.
Более объективным рыночным индикатором, отвечающим за настроения по динамике ключевой ставке - является RGBI - индекс гособлигаций. В противовес рынку акций, RGBI снижался в последние две недели и обновил минимум. Это говорит о том, что закладываются негативные ожидания по ключевой ставке и рынок пока еще не видит где будет пик.
Таким образом видим, что фундаментально ситуация стала в основном только хуже. Поэтому объективных причин роста нет. К чему мы ведем - было много паники по поводу текущей коррекции, многие связывали это с с жесткой денежно-кредитной политикой. Да, безусловно это оказывало влияние, но рос ставки с 16% до 19% не эквивалентно снижению рынка на 25-30%. На всякий случай: ставка в июле прошлого года равнялась 7,5% и в последствии достигла 16%. Рынок за этот период и по состоянию на майский пик - вырос на 20%.
Более эффективной рынок - Американский - с начала цикла высоких ставок и по настоящее время вырос примерно на 30%.
Как падение на 25-30% являлось избыточным, так и рост последних недель не выглядит логичным. Все потому что рынки неэффективны: на него влияют нерыночные события (например, продажи нерезидентов), настроение инвесторов: страх и жадность, и другие эмоциональные искажения.
Так разворот это или нет? На наш взгляд нет. Это уход нерыночных факторов и далее смена настроений инвесторов. О полноценном развороте может идти речь только после окончания цикла роста ставок. При этом это не исключает дальнейший рост рынка. Ведь качественные бумаги, на которые высокие ставки не влияют или влияют в меньшей степени - падали вместе с рынком и сейчас по-прежнему привлекательны.
$IMOEXF
✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии!
#пульс_оцени #псвп #финансовый_компас