Обзор на Carnival: восстановление после кризиса и рост спроса на круизы

Войти

Помните как торговали ею в 2020?) 📈 Carnival Corporation & plc, одна из крупнейших круизных компаний в мире, наконец-то выходит из кризиса, вызванного COVID-19. 💰 В 2020 году Carnival понесла убытки в размере 10,2 млрд. $, а в 2021 году - еще 9,5 млрд. $. Однако, рейтинговое агентство Truist Securities выразило оптимизм, повысив рейтинг компании с “продавать” до “держать” и указав на сильные перспективы на 2024 и 2025 годы. 🔝 Позже Argus также повысил рейтинг Carnival до “покупать”, указав на недооцененность акций как ключевой фактор для принятия решения. Но после достижения 52-недельного максимума в 19,55$ в июле, акции компании сейчас торгуются по цене чуть ниже 13$. ⚖️ Анализируя компанию нужно учесть два момента: с одной стороны, компания взяла на себя большой долг и выпустила новые акции по низким ценам, чтобы пережить последствия пандемии. С другой, новые брони быстро растут, компания расширяет свою мощность и снижает затраты на топливо на пассажира. А спрос на круизы остается высоким благодаря стареющему населению, которое продолжает поддерживать эту форму отдыха. 📈 Carnival объявила о своей первой квартальной прибыли после пандемии! Скорректированный доход составил 1,1 млрд$, что выше прогнозов аналитиков в 1,01 млрд$. Это огромный прогресс по сравнению с прошлым годом, когда компания понесла убыток в размере 688 млн$. 💰 Прибыль на акцию = 0,86$, превышая средний прогноз в 0,73$ и убыток в 0,58 $ в прошлом году. 🚢 Выручка достигла рекордных 6,85 млрд$, выросла на 58,9% и превзошла прогнозы аналитиков на 160 млн$. 📈 👥 Количество перевезенных пассажиров увеличилось на 40% и составило 3,6 млн. 💼 Депозиты клиентов и объемы бронирования достигли рекордных значений в третьем квартале, а расходы на пассажира в день остались стабильными. 🔝 Несмотря на расширение емкости круизных лайнеров, сильный спрос позволяет CCL повысить цены в 2024 году. Компания планирует увеличить емкость на 5% и выпустить четыре новых судна. 🚢🚀 Благодаря списанию старых судов и постройке новых, использование топлива на пассажира сократилось на 16% по сравнению с 2019 годом. CCL имеет самый топливоэффективный флот “с большим отрывом”. ⛽️ Однако, неприятным моментом стали цены на топливо. Компания прогнозирует увеличение затрат на топливо на 20% в Q4. В связи с этим, CCL рассматривает возможность введения дополнительной платы за топливо для будущих круизов. 💥 Цены на топливо и обменные курсы представляют собой удар в размере 130 миллионов долларов по прибыли по сравнению с июнем. 📊 Согласно исследованию Cruise Lines International Association, глобальная вместимость круизных судов ожидается увеличиться на 19% с 2022 по 2028 годы. 📈 Круизы активно набирают обороты, выделяясь как один из самых быстрорастущих секторов туризма. Ожидается, что количество пассажиров, отправляющихся в плавание, вырастет с 29,7 млн. в 2019 году до 39,5 млн. к 2027 году. 🔁 Более того, 85% тех, кто уже отправлялся в круиз, хотят повторить. И в этом году 2,5 млн чел. отправились в свое первое плавание на круизном судне CCL. 📌 Следующие тенденции также работают в пользу круизов: среди миллениалов и представителей поколения X, большинство тех, кто хотя бы раз отправлялся в круиз, планируют сделать это снова (88% и 86% соответственно). Среди этих двух возрастных групп 73% тех, кто никогда не отправлялся в круиз, рассматривают возможность его совершить. Старение американцев и жителей других ведущих экономик также создаст сильный спрос на круизы. 👵👴

Рынок акций продолжает находиться на минимумах года, несмотря на уже 4 снижения ставки за последние 5 месяцев с 21% до 16,5%. Когда рынок начнет учитывать это в ценах, можно ли сказать что снижение ставок становится устойчивым и самое главное: что покупать? Для бизнеса и ставка 21%, и 16,5% это слишком дорого, чтобы активизировать инвестиционную активность компании. Следовательно, ставки дисконтирования также слишком высокие, чтобы это отразилось на текущей оценке акций растущих компаний, а дивидендные бумаги в среднем дают меньшую доходность по сравнению с безрисковым активами. Другой фактор заключается в том, что рынок живет ожиданием будущих темпов снижения ставок. И здесь все упираются в ставку 16% (уровень сопротивления, если угодно), которая долгое время была в прошлом году. Итого, первый импульс снижения ставок прошел и он не является определяющим для бизнесов. Определяющим будет цикл снижения с 16% до 12%. Для того чтобы ЦБ в следующем году пошел ниже 16% нужно преодолеть челлендж проинфляционных рисков (налоги, расширение бюджета, валюта, тарифы и т.д.), которые могут реализоваться в первом квартале следующего года. И только тогда рынок акций имеет все шансы в широком смысли учесть в ценах акций новый виток снижения ставок. Основными бенефициарами могут стать компании с отложенным денежным потоком (растущие) и чувствительные к ставке (как от роста активности в бизнесе, так и по экономии на долге). Например, некоторые компании из IT или сталевары. А пока мы продолжаем отдавать предпочтение долговым инструментам: фонду денежного рынка, корпоративным облигациям с ежемесячным купоном. Периодически находим идеи в акциях, когда появляются драйверы, как например с Новабев под IPO Винлаба или разворот на финансовую эффективность во VSEH В случае с геополитикой будем действовать по факту. Финансовый компас Финансовый компас Start Первая стратегия для ИИС!

Падение за падением Шла девятая неделя снижения с тех пор, как индекс коснулся 3000 в середине августа. Сейчас это около -15% по индексу. Коррекция имеет «противный» характер медленного, но верного снижения. Нет и инофповодов, которые однозначно дали бы аудитории рынка сигнал на продажу. Это выматывает инвесторов и накаляет их нервы. Мы уже продолжительное время держим низкую долю в акциях на наших стратегиях, что позволяет контролировать падение портфеля. Связано это с тем, что фундаментальных изменений в экономике для переоценки пока не видно. Геополитика вернулась в статус quo и позитив иссяк. Ключевая ставка и темп её снижения под большим вопросом. Но это не значит, что текущая ситуация навсегда. Нужно продолжать ждать изменений, фактор для роста придёт и это станет сигналом для набора риска. Вопрос лишь «Когда?» и есть ли у вас для этого ликвидность? Какие факторы могут дать сигнал к набору рисковых позиций? Как описали выше - возврат к циклу снижения ставок и геополитика. Ещё одним фактором является низкие цены. Нередко актив достигает определенных отметок, где участники покупают его на долгосрочный период. Затем следует отскок, подключаются другие участники рынка и так по спирали. Снижение цен - это тоже фактор. Но мы не считаем, что он на текущих уровнях, спрос всё ещё слабый. Последний раз мы существенно покупали рынок, когда был анонс встречи двух президентов. Но продержав позицию около недели, мы увидели определенные сигналы (сомнительная риторика, большой лонг по рынку, затухание покупок) и распродали активы до встречи, вернувшись в ожидание. Также около 2700 делали робкие попытки увеличить долю акций по причине «низких цен» в качественных активах. Но не получив поддержки у рынка, сдали эти позиции спустя несколько дней. Мы продолжаем держать руку на пульсе и ждать момента для набора позиций. Подавляющая часть портфеля у нас приносит фиксированный доход за счёт облигаций и фондов денежного рынка. Мы готовы её разменять на риск, в случае наличия драйверов для роста. Вопрос лишь «Когда?» Финансовый компас Финансовый компас Start Первая стратегия для ИИС!

Между геополитикой и ставкой. Последний месяц неожиданно вспыхнул позитив по направлению геополитики, удалось провести встречу на Аляске между президентом России и США и даже нашли единое мнение по этому вопросу. Но дальше разговоров дело не пошло. Планируемая трехсторонняя встреча откладывается, а позиции сторон по принципиальным вопросам гарантий безопасности и территорий пока далеки друг от друга. Рынок показал кратковременное ралли, лучше всего чувствовали себя акции компаний бенефициаров перемирия: НОВАТЭК, Юнипро, Газпром, Аэрофлот. Нам тоже удалось поучаствовать в росте рынка: мы зафиксировали прибыли по НОВАТЭКу +20%, Аэрофлоту 13%, Газпрому +14% и Юнипро +8-11% и практически на пике вышли из них. Все стратегии второй раз за год обновили свои максимумы. После коррекции рынок ушел в боковике на уровне 2900 +-50 пунктов. 1. С одной стороны продолжает давить геополитика, мы возвращаемся к статусу-кво, и возможно последуют новые разговоры о санкциях. 2. С другой - у нас идет цикл снижения ставки ЦБ: два снижения увидели и с бОльшей долей вероятности будет третье на уровне 100-200 б.п. Для акций это традиционно позитивно, тк снижается ставка дисконтирования, что особенно важно для растущих компаний. Для компаний с умеренно высокой долговой нагрузкой это также выгодно, ведь средняя ставка по обязательствам будет снижаться. Цикл снижения ставки мы отыгрываем в основном через корпоративные облигации среднего срока. За два месяца они выросли в среднем по 3-7% в цене за счет снижения кредитного спреда и ставки, плюс еще 3% дали купонами. Историю с геополитикой считаем, что нужно отыгрывать по факту наступления событий, тк неопределенность слишком высокая Финансовый компас Финансовый компас Start Первая стратегия для ИИС!

🌐 Обзор на Carnival $CCL

🌐 Обзор на Carnival