Очередное заседание Совета Директоров Банка России по ключевой ставке ждет нас завтра.
Напомню, что на последнем заседании 26 июля ЦБ изменил среднесрочный прогноз, допустив повышение до 20% до конца года. В последующих комментариев был ясный посыл: если инфляция будет выше прогнозной траектории, значит текущее ужесточение все еще недостаточное и будет повышение до 20%.
Что видим сейчас?
1. Рост инфляции в августе 0,2% м/м, что почти в 2 раза выше недельных данных: 0,11%, и ожиданий ЦБ (-0,1-0,0% м/м).
Недельные данные с 3 по 9 сентября также выше ожиданий: 0,09%. Таким образом накопленная инфляция за 8 месяцев составила 5,35%, а годовая вновь стала превысила 9%. Как итог инфляция вышла на плато, она особо не ускоряется, но и не снижается (что предполагает базовый сценарий ЦБ).
Более того и Минэкономразвитие повысило прогноз по инфляции на этот год с 5,1% (апрель), до 7,3% при прогнозе ЦБ в 6,5-7%.
Это значит, что если буквально следовать словам представителей ЦБ с прошлого заседания, ставка явно должна повыситься до 20%. Но на сколько критичным является превышение верхней границы прогноза на 0,3%? Само по себе вероятно нет, но исходя из риторики последнего заседания - очень даже.
Похожая по смыслу риторика была и от Заботкина в последний месяц.
Но была и другая сторона медали. Сначала президент говорил об альтернативных вариантах борьбы с инфляцией в координации с правительством (что намекает на не желание поднимать ставку), потом и сам ЦБ в отчете «О чем говорят тренды» отметил охлаждение экономической активности и замедление роста розничного кредитования в начале третьего квартала.
Учитывая совокупность рыночных и политических факторов мы считаем, что текущее заседание имеет все три варианта решения. Это в буквальном смысле непредсказуемое мероприятие в этот раз.
1. Сохранить 18%, все решится в октябре
2. 19% + % в октябре.
3. 20%.
Важное заседание в октябре, где может быть изменен прогноз.
Ключевым, на наш взгляд, является осознание в настроениях, что ставка может (будет) оставаться высокой до 2026 года. Да, есть признаки замедления экономики. Но все еще не решен вопрос с рынком труда и ростом зарплат. Непонятны расходы бюджета в 2025 и бюджетный импульс. Валюта также под большим вопросом.
Ответы (решения) на все эти проблемы нам ещё только предстоит узнать.
По стратеги
&Финансовый компас сделали несколько точечных изменений:
1.
$SMLT отметился несколькими некрасивыми историями с покупкой-продажей акций и «креативным» подходом к расчету своих финансовых показателей. Учитывая это и вероятность дальнейшего повышения ставки, мы обменяли акции Самолет, как компании с высокой долговой нагрузкой, на акции Интер РАО, как бенефициара высоких ставок.
2. Кроме того, воспользовались коррекцией в компании
$FESH , чтобы поучаствовать в потенциальном росте акций компании. Компания фундаментально интересная, растущая. Последние годы много вкладывали в развитие, считаем, что в ближайшее время это должно вылиться в рост финансовых показателей. Помимо этого возможно (вероятность скорее низкая) корпоративное событие по выкупу компании с премией к текущей цене.
Предстоит сложный путь и важно держать руку на пульсе, изменения возможны в любой момент.
&Первая стратегия для ИИС!
&Финансовый компас Start
✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии!
#пульс_оцени #псвп #финансовый_компа