Перспективы российского рынка. Российский рынок по прежнему сильно зависит от макроданных: инфляция, экономика, рынок труда. Вчера вышли недельные данные по инфляции и месячные. Недельные пугают: +0,3%, по учитывая сезонность это не так уж страшно. В годовом выражении мы все еще около верхней границы нового прогноза ЦБ на конец года: 8-8,5%. Кроме этого, теперь появляется надежда на мирные переговоры после избрания Трампа президентом США.  В ближайшие пол года мы можем ожидать понимание достижения пика по ключевой ставке ЦБ и/или урегулирование ситуации в зоне СВО. Реализация любого из сценариев даст сильнейший буст российским акциям. Кажется, что премия за риск сейчас максимально привлекательна.  На этом фоне индекс гос облигаций RGBI продолжает рост и закрепляется на уровне 100. Что сильно контрастирует с рынком акций, который падает на 2,37% на фоне вчерашних данных по инфляции .  Причем основная доля роста приходится на длинные ОФЗ, а их доходности падают уже ниже 16%. То есть у нас ставка 21, в уме держим 22-23, а доходность длинных ОФЗ - меньше 16%.  Что это, временная рыночная неэффективность, или инсайдерские покупки? А пока нет каких-то фундаментальных причин (устойчивое снижение инфляции, деэскалация конфликта), рынок будет штормить на тех или иных слухах. Но видится, что снижение рынка ограничено, а потенциал роста большой. $RBZ4 $MXZ4 &Финансовый компас &Финансовый компас Start &Первая стратегия для ИИС!

Итоги заседания Банка России. Ставку ЦБ подняли на 2% до 21% и это снова мимо консенсуса аналитиков. Когда аналитики раз за разом не могут предугадать решение по ставке, это говорит о высокой непредсказуемости в действиях ЦБ, что увеличивает волатильность на рынке. Другой важный момент - изменение среднесрочных прогнозов. Во-первых глобальная цель по инфляции в 4% уже третий раз за год смещается на год вперед. Сначала ожидали по итогам текущего года, в июле сместили цель на следующий год, а сейчас она и вовсе перешла в. 2026 год. В 2025 ожидается 4,5-5%. В текущем 8-8,5%. Текущая годовая инфляция составляет 8,4%. Во-вторых изменение средней ставки на следующий год. Как мы и писали ранее, своим новым прогнозом ЦБ по сути допустил возможность не снижения ставки в течение всего следующего года. И наконец риторика снова не изменилась. ЦБ допускает рост ставки на ближайшем заседании. Рынок уже закладывает еще +2% до 23%. Похоже ЦБ посчитал, что лучше действовать на опережение и с запасом. Т.к. ранее рынок воспринимал ситуацию высоких ставок как временную, из-за чего спрос на кредиты не снижался. Кроме того, рост доходов населения способствовал росту потребления не пропорционально росту дохода, а значительно больше за счет увеличения кредитного плеча. То есть человеку с увеличившимся доходом дают значительно большую сумму кредита. Ну а с бюджетными расходами ничего не поделать. Это сценарий для экономики в условиях СВО. Но на наш взгляд гораздо важнее для рынков в ближайшее время - итоги выборов в США и последующая за этим политика по части СВО. При сворачивании действий в зонах СВО политика Банка России также быстро изменится под новые условия. Ждем волатильный ноябрь. $MEZ4 &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Перед заседанием Банка России. Очередное заседание Банка России состоится завтра. Помимо ключевой ставки будет приниматься решение об изменении среднесрочного прогноза, что, вероятно, даже более важно. Вчерашние недельные данные по инфляции показали рост на 0,2%. Это ниже чем в прошлом году, но выше чем на прошлой неделе. Таким образом продолжаем движение в траектории 7,5%-8,5% к концу года. Это значительно выше ожиданий ЦБ с последнего опорного заседания (6,5-7%). Инфляционные ожидания в октябре выросли на 0,9% до 13,4%, что является максимумом года. Корпоративное кредитования в октябре тоже ускорилось. Рост зарплат продолжается. Поэтому ожидаем повышения до 20%. Почему не выше? Это будет знаменовать очередное достижение пика, что частично снимет эффект от такого роста. Скорее ЦБ продлит текущий цикл высоких ставок, допустив, например в своем прогнозе 2025 год без снижений. Но мы уже видим негативное влияние на экономику и сценарий без снижения в следующем году рискует привести к стагфляции. Это побудит ЦБ начать цикл снижения до второй половины 2025 года. А что дальше? Помогут ли эти меры или нет - вопрос риторический. Банк России сфокусирован на достижении цели в 4% по инфляции на конец 2025 года. Но жесткая ДКП в текущей парадигме поможет только не ускориться инфляции и держаться на плато. Пока идет СВО сложно рассчитывать на значительное снижение инфляции. Деэскалация и начало мирных переговоров будет мощным импульсом для рынков акций и облигаций. Вероятность начала этих процессов увеличится с победой в президентской гонке Дональда Трампа. Поэтому в следующем месяце весь фокус будет на выборах в США. Шансы пока оцениваем в 50/50, но вероятность победы Трампа растет. Поэтому рынки могут заранее отыгрывать сценарий назначения Трампа президентом и выполнения оговоренных им обещаний по поводу СВО. Ждем высокой волатильности в ноябре. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Традиционно каждую среду примерно с 12 часов рынок начинает менять направление, которое сохраняется до конца торговой сессии. Данные по инфляции выходят в 19:00. Кто-то может знать о будущей статистике? Или участники рынка сокращают позиции перед важным событием? Недельные и месячные данные по инфляции подтверждают траекторию движения в диапазоне 7,5%-8,5% на конец года. Инфляционные ожидания растут: 13,4% в октябре с 12,5% в сентябре. Аналитики всю прошлую неделю форсили идею роста ставки уже на 2%, или шагом в 1% на трех ближайших заседаниях. Мы в прошлой публикации отмечали, что все что выше 20% будет неоправданно рискованным решением для борьбы с инфляцией. Но пришла весточка откуда не ждали. Обычно жесткий в заявлениях Заботкин достаточно мягко высказался про проект бюджета, который по его словам позволяет надеяться на то, что от ДКП не потребуются экстраординарные шаги. Таким шагом можно считать ставку выше 20%. Ведь если повысить до 22% допустим в декабре, то для того, чтобы она подействовала надо подождать хотя бы 3-4 месяца. То есть это уже похоже на кризисный сценарий, который закладывал ЦБ в конце августа. Подробнее тут: Теперь очень интригующе будет на заседании ЦБ с точки зрения пересмотра среднесрочных целей и прогнозов, а также риторики. На этом фоне рынок акций в первые два дня компенсировал снижение прошлой недели. Считаем, что потенциал снижения рынка ограничен при прочих равных. Большинство негатива от ДКП уже в цене, нерезиденты вышли, а про СВО все больше слухов в прессе о возможном завершении. Поэтому мы остаемся в качественных акциях. Отдаем предпочтения компаниям роста (Яндекс, Астра), с большой долей кэша (Лукойл, Интер РАО, Ренессанс, Хэдхантер ), переживающих расцвет (Аэрофлот), имеющим нераскрытую внутреннюю стоимость (Ростелеком) и некоторым спекулятивным. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Рынок акций переходит в боковик. Тенденции к росту нет - давят высокие ставки ЦБ и потенциальное повышение в конце месяца + геополитическое напряжение. Кроме того, последние события - параметры бюджета на ближайшие три года и недельные данные по инфляции намекают на возможность роста ставки выше 20%. Тенденции к устойчивому падению рынка тоже нет. Несмотря на продолжение цикла роста ставок на рынке акций наступает момент, когда он перестает реагировать на происходящее в денежно-кредитной политике Банка России. И кажется, что ставка выше 20% будет тем самым моментом, когда все что выше уже мало будет интересовать рынок. Приходит понимание, что рыночными способами дальше пытаться бороть инфляцию, возникшую от нерыночных факторов - слабоэффективное мероприятие. Существенные проблемы с долговой нагрузкой имеют единицы. Понятно, что процентные расходы растут, но критичных ситуаций у большинства не наблюдается. А текущие оценки рынка имеют конкурентные значения по сравнению с депозитами, поэтому и продавать нет большого смысла. Потенциал роста у большинства компаний в 25-30% + возможность реинвестирования дивидендов перекрывает 20% простой доходности по вкладу, учитывая премию за риск. Рынок акций один из инструментов защиты от инфляции. Взглянем на ситуацию в Турции. Цикл роста ставок начался примерно как и у нас - чуть больше года назад. с 8.5% ставка выросла до 50%. Рынок акций за этот же период вырос в 2 раза. Длинные облигации Турции торгуются с 27-28% доходностью, то есть почти в два раза ниже ставки. Маловероятно, что наш ЦБ пойдет по Турецкому сценарию, скорее сместят фокус на достижение целей по инфляции в следующем и последующем годах за счет удлинения цикла высоких ставок, а не за счет регулярного повышения. В этой связи видим необходимость сфокусироваться на точечных идеях. Одной из которых является $YDEX, а другой - $HEAD . Обе компании являются бенефициарами текущей ситуации. Яндекс перекладывает инфляцию в цены на такси, а рост доходов населения и высокие цены на авто и высокие ставки побуждают людей делать выбор в пользу такси, где Яндекс является монополистом. Аналогично с рекламой. Хэдхантер выигрывает от низкой безработицы + байбэк и дивиденды поддержат акции. Мы уже сформировали часть позиций по обеим бумагам и планируем в ближайшее время увеличивать экспозицию в наших стратегиях. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Дивидендный гэп по акциям Ростелекома. Сегодня акции компании Ростелеком открылись со снижением примерно на 7% по обыкновенным акциям $RTKM и на 7,5% по привилегированным $RTKMP . Не стоит пугаться, это нормально, связано с тем, что скоро вы получите дивиденды в размере 6,06 руб (7,5%) по обыкновенным и столько же по привилегированным (8,1% т.к. цена меньше), которые компенсируют это падение. Дивиденды по акциям российских компаний поступают на счет (в нашем случае на счет стратегии) в течение 8 рабочих дней после закрытия реестра акционеров. Но в редких случаях это может занять до 18 рабочих дней. На практике через некоторое время после див гэпа акции восстанавливаются (закрывается див гэп), а вы получаете выплату дивидендов. Но скорость закрытия у всех различается, зависит от конъюнктуры рынка, суммы дивидендов, самой компании и ее перспектив.

Последние три недели на рынке выдались позитивными: стратегии выросли примерно на 10-11%. Еще месяц назад у многих были упаднические настроения, признаки отчаяния, некоторые выплескивали эмоции в виде гневных комментариев. А ожидания по рынку были самые пессимистичные. Наши призывы и призывы других инвесторов с опытом о том, чтобы не паниковать, не поддаваться эмоциям, не выходить из рынка по низким ценам были восприняты скептически. Это можно увидеть тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/e16292da-3ab6-4824-9cec-d41e60ecb427?utm_source=share Но спустя всего три недели ситуация на рынке изменилась. При этом фундаментально лучше не стало: ставку повысили, и, вероятно, повысят еще. Макроданные немного хуже ожиданий. Таковы реалии фондового рынка, - если кто-то с этим сталкивается впервые. Отдельно добавим, что рынок последние два дня перестал расти широким фронтом. Тем не менее, отдельные имена не уходят в коррекцию. Это в первую очередь касается компаний с драйверами в виде корпоративных событий. Отмечаем это как позитивный сигнал и, как и прежде, считаем, что несмотря на возможную общую слабость рынка, отдельные истории будут выглядеть сильнее рынка. $IMOEXF В стратегиях сделали ряд изменений: Вышли из акций $VKCO Потенциальное корпоративное событие не произошло, на отскоке вроде как волатильная акция показывает себя хуже рынка, а падает сильнее. Кроме того вышли со всех стратегий из ОФЗ: $SU26238RMFS4 $SU26243RMFS4 С момента покупок облигаций в начале августа ситуация изменилась в худшую сторону: индекс гособлигаций RGBI достиг минимума, в рынок уже заложена ставка в 20%, а длинные облигации торгуются все еще выше уровней двухмесячной давности. Это говорит о том, что баланс оптимистов в этих бумагах превышает рыночные реалии. В ближайший месяц есть высокий риск дальнейшего снижения «вдогонку» рынку облигаций. На это может уйти 3-4 недели. После чего можем вернуться к этой идеи. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Это уже разворот или еще нет? Вторую неделю подряд Российский рынок закрывается в плюсе. И вторую пятницу подряд рынок закрывается в плюсе. Это говорит о том, что страха становится меньше, а уверенности в развороте больше. Но что изменилось? Фундаментально - ничего. Более того - повысили ставку, оставили жесткую риторику. Инфляция по-прежнему движется выше целей Банка России, что увеличивает вероятность повышения ставки до 20%. Более объективным рыночным индикатором, отвечающим за настроения по динамике ключевой ставке - является RGBI - индекс гособлигаций. В противовес рынку акций, RGBI снижался в последние две недели и обновил минимум. Это говорит о том, что закладываются негативные ожидания по ключевой ставке и рынок пока еще не видит где будет пик. Таким образом видим, что фундаментально ситуация стала в основном только хуже. Поэтому объективных причин роста нет. К чему мы ведем - было много паники по поводу текущей коррекции, многие связывали это с с жесткой денежно-кредитной политикой. Да, безусловно это оказывало влияние, но рос ставки с 16% до 19% не эквивалентно снижению рынка на 25-30%. На всякий случай: ставка в июле прошлого года равнялась 7,5% и в последствии достигла 16%. Рынок за этот период и по состоянию на майский пик - вырос на 20%. Более эффективной рынок - Американский - с начала цикла высоких ставок и по настоящее время вырос примерно на 30%. Как падение на 25-30% являлось избыточным, так и рост последних недель не выглядит логичным. Все потому что рынки неэффективны: на него влияют нерыночные события (например, продажи нерезидентов), настроение инвесторов: страх и жадность, и другие эмоциональные искажения. Так разворот это или нет? На наш взгляд нет. Это уход нерыночных факторов и далее смена настроений инвесторов. О полноценном развороте может идти речь только после окончания цикла роста ставок. При этом это не исключает дальнейший рост рынка. Ведь качественные бумаги, на которые высокие ставки не влияют или влияют в меньшей степени - падали вместе с рынком и сейчас по-прежнему привлекательны. $IMOEXF ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

И все таки это случилось. Globaltrans уйдет с росийских бирж. Очередная история недобросовестной практики публичной компании. Хронология событий, в которой мы участвовали: 1. В начале июня мы получили информацию от наших источников о том, что компания рассматривает опцию выкупа собственных акций с биржи и потенциального делистинга. Ситуация не нашла своего продолжения, поэтому мы решили выйти частично, а не полностью еще по 719 руб. Об этом писали тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/d735db89-9aec-474c-bcb9-c3f3f7454f42?utm_source=share 2. Через некоторое время слухи просачиваются на рынок и на этой волне (и общей коррекции) акции скатились до цены уровня ниже 500 руб за акцию. При этом менеджмент компании никак не комментировал слухи. 3. 30 августа компания отменяет див политику, которая ее ни к чему и не обязывала. На этой новости мы полностью вышли из позиции и написали пост. Ситуация становилась все мрачнее и не в пользу обычных миноритариев. 4. В прошлую пятницу $GLTR объявляет о делистинге с российских биржи и листинге расписок на бирже в Астане. Компания выкупит свои акции по 520 руб после ее одобрения на собрании акционеров 30 сентября. Да, компания с бизнесом в России (возможно) будет торговаться в Казахстане, а не в России. А дивиденды выплачивать тоже мимо кассы, в обход НРД. Те, кто владеет расписками на мосбирже и СПБ бирже могут поучаствовать в оферте - сейчас цена на 9% ниже цены оферты. А могут прямо сейчас продать. Выкуп может занять несколько месяцев после решения ВОСА (30 сентября), если не будет сюрпризов (а они могут быть, учитывая резонанс). Те, кто владеет расписками в евроклире - новость хорошая, тк компания выкупает расписки по цене значительно ниже фундаментальной стоимости и потенциально может начать платить дивиденды (если разрешат власти РФ). На этой фоне сегодня ЦБ предложил обязать компании утверждать дивидендную политику и объяснять отклонения от нее. Поможет?

Итоги заседания Совета директоров ЦБ РФ. Банк России повысил ставку до 19%. На ставку влияют несколько факторов: 1. Инфляция 2. Рынок труда 3. Инфляционные ожидания 4. Розничное кредитование 5. Корпоративное кредитование Данные за август и первую неделю сентября показали, что в четырех из пяти случаев были у ЦБ были причины для ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП). И только в розничном кредитовании мы видим охлаждение - в основном из-за отмены льготных ипотечных программ. Банк России рассматривал все три сценария: оставить ставку неизменной, повысить до 19 или повысить до 20%. Но после выхода не очень хороших цифр по инфляции за первую неделю сентября и весь август - акцент сместился в пользу или повысить на 1%, или сразу на 2%. Жесткая риторика сохраняется: вероятно дальнейшее повышение до 20% на заседании 25 октября вместе с пересмотром среднесрочного прогноза. Особенно учитывая, что это последнее заседание с возможностью пересмотра прогноза, ЦБ , возможно, захочет поставить точку в цикле роста ставок. Все это для того, чтобы достичь 4% уровня инфляции в следующем году. Как отреагировал рынок акций? В первые два часа рынок снизился на 1,2% но в дальнейшем рынок быстро выкупил просадку на высоких объемах, закрыв день уверенным ростом на 2,44%. Рост продолжается и сейчас. О чем это говорит? Вероятно, что продажи нерезидентов играли большую роль в коррекции последних месяцев, а 20% уже заложено в рынке. Так или иначе текущие оценки качественных акций становятся конкурентами для денежного рынка и рынка облигаций. Но для того, чтобы бы выйти в уверенный долгосрочный рост рынку надо понимать что цикл роста ставок закончен, а это по-прежнему зависит от выходящих недельных данных по инфляции и других макроэкономических показателях. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Очередное заседание Совета Директоров Банка России по ключевой ставке ждет нас завтра. Напомню, что на последнем заседании 26 июля ЦБ изменил среднесрочный прогноз, допустив повышение до 20% до конца года. В последующих комментариев был ясный посыл: если инфляция будет выше прогнозной траектории, значит текущее ужесточение все еще недостаточное и будет повышение до 20%. Что видим сейчас? 1. Рост инфляции в августе 0,2% м/м, что почти в 2 раза выше недельных данных: 0,11%, и ожиданий ЦБ (-0,1-0,0% м/м). Недельные данные с 3 по 9 сентября также выше ожиданий: 0,09%. Таким образом накопленная инфляция за 8 месяцев составила 5,35%, а годовая вновь стала превысила 9%. Как итог инфляция вышла на плато, она особо не ускоряется, но и не снижается (что предполагает базовый сценарий ЦБ). Более того и Минэкономразвитие повысило прогноз по инфляции на этот год с 5,1% (апрель), до 7,3% при прогнозе ЦБ в 6,5-7%. Это значит, что если буквально следовать словам представителей ЦБ с прошлого заседания, ставка явно должна повыситься до 20%. Но на сколько критичным является превышение верхней границы прогноза на 0,3%? Само по себе вероятно нет, но исходя из риторики последнего заседания - очень даже. Похожая по смыслу риторика была и от Заботкина в последний месяц. Но была и другая сторона медали. Сначала президент говорил об альтернативных вариантах борьбы с инфляцией в координации с правительством (что намекает на не желание поднимать ставку), потом и сам ЦБ в отчете «О чем говорят тренды» отметил охлаждение экономической активности и замедление роста розничного кредитования в начале третьего квартала. Учитывая совокупность рыночных и политических факторов мы считаем, что текущее заседание имеет все три варианта решения. Это в буквальном смысле непредсказуемое мероприятие в этот раз. 1. Сохранить 18%, все решится в октябре 2. 19% + % в октябре. 3. 20%. Важное заседание в октябре, где может быть изменен прогноз. Ключевым, на наш взгляд, является осознание в настроениях, что ставка может (будет) оставаться высокой до 2026 года. Да, есть признаки замедления экономики. Но все еще не решен вопрос с рынком труда и ростом зарплат. Непонятны расходы бюджета в 2025 и бюджетный импульс. Валюта также под большим вопросом. Ответы (решения) на все эти проблемы нам ещё только предстоит узнать. По стратеги &Финансовый компас сделали несколько точечных изменений: 1. $SMLT отметился несколькими некрасивыми историями с покупкой-продажей акций и «креативным» подходом к расчету своих финансовых показателей. Учитывая это и вероятность дальнейшего повышения ставки, мы обменяли акции Самолет, как компании с высокой долговой нагрузкой, на акции Интер РАО, как бенефициара высоких ставок. 2. Кроме того, воспользовались коррекцией в компании $FESH , чтобы поучаствовать в потенциальном росте акций компании. Компания фундаментально интересная, растущая. Последние годы много вкладывали в развитие, считаем, что в ближайшее время это должно вылиться в рост финансовых показателей. Помимо этого возможно (вероятность скорее низкая) корпоративное событие по выкупу компании с премией к текущей цене. Предстоит сложный путь и важно держать руку на пульсе, изменения возможны в любой момент. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компа

Группа «Черкизово» $GCHE опубликовала Результаты по МСФО за первое полугодие 2024 года Группа «Черкизово», крупнейший производитель мясной продукции в России, опубликовала финансовые результаты за первое полугодие 2024 года, демонстрируя значительный рост по ключевым показателям. ▫️ Выручка компании увеличилась на 20% по сравнению с прошлым годом, достигнув 123,8 млрд рублей. ▫️ Скорректированная операционная прибыль возросла на 56% до 15,3 млрд рублей. Это увеличение произошло несмотря на заметное повышение логистических затрат. Положительное влияние оказали рост выручки и оптимизация других операционных расходов, таких как SG&A. ▫️ Скорректированный EBITDA увеличился на 39% и составил более 22 млрд рублей, с рентабельностью на уровне 18%, что на 2,4 п.п. выше по сравнению с прошлым годом. ▫️ Скорректированная чистая прибыль выросла на 28% до 9,8 млрд рублей, а чистая рентабельность составила около 8%, что немного превышает показатель предыдущего года. ▫️ Чистый долг компании составил 114,2 млрд рублей. Процентные расходы выросли на 53% из-за увеличения процентных ставок и, как следствие, удорожания заемных средств. Ключевые моменты: 1. Производство свинины в живом весе увеличилось на 29%, что связано с восстановлением производства. 2. Группа значительно повысила уровень самообеспеченности сырьем, что снизило риски, связанные с колебаниями рыночных цен и курса рубля. Например, степень самообеспеченности по соевому шроту приближается к 90%, благодаря увеличению загрузки маслоэкстракционного завода. Планы на будущее: 1. Фокус на развитие продуктов с высокой добавленной стоимостью продолжится. Капитальные затраты за первое полугодие составили 15,2 млрд рублей, что более чем в 1,6 раза превышает затраты аналогичного периода прошлого года. Инвест стратегия продолжает реализовываться, цель - увеличивать мощности по выпуску мяса курицы до 1 млн тонн в год, свинины - до 500 тысяч тонн, индейки - до 75 тысяч тонн. 2. Продолжается модернизация кластера «Алтайский бройлер», завершение которой ожидается в 2025 году, а также планируется запуск завода технических фабрикатов в Тульской области во втором полугодии 2024 года. Это предприятие станет первым этапом создания крупнейшего и наиболее современного мясоперерабатывающего кластера в отрасли. Результаты «Черкизово» можно назвать впечатляющими в основном за счет роста производства и роста цен на мясо. Основной вклад внесла курица. Из рисков - рост процентных расходов - рефинансировали 76,3 млрд руб под высокую ставку, что будет съедать прибыль. Тем не менее компания сейчас выглядит выгоднее относительно Русагро.

Итоги Августа: &Финансовый компас : 7,54% &Финансовый компас Start -8,33% &Первая стратегия для ИИС! : -4,71% Рынок акций (MOEX): -10,18% Рынок облигаций (RGBI): -0,82% Это четвертый месяц падения рынка подряд. За последние 10 лет такое было только один раз с ноября 21г по февраль 22г из-за известных событий. Кроме того, это худший август с 2000 года. 1. Но таков ли сейчас масштаб геополитических событий для такого падения? Эскалация есть, но эффекта неожиданности и неопределенности 22 года и близко нет. Мы не исключаем, что есть какие-то решения на столе, о которых мы не знаем, но пока это просто домыслы в попытках оправдать то, что происходит на рынке. 2. Эквивалентно ли влияние потенциального роста ставки до 20% на падение последнего месяца? Тоже нет. Если взглянуть на RGBI, который точнее отражает ожидания по ключевой ставке - он снизился минимально: -0,82%. Инфляция не замедляется ожидаемыми темпами, но и не ускоряется, абсолютный рост с начала месяца - 0,12%. В четверг ЦБ показали свое видение до 27 года: а) Базовый сценарий - не предполагает каких-либо изменений с последнего заседания 26 июля. То есть повышение ставки не является базовым сценарием. б) Негативный - рост инфляции, сохранение ставки в 2025 году на уровне 16-18%. в) Кризисный - реализуется при условиях мирового финансового кризиса, похожего по масштабам на кризис 2007-08 гг. При таком сценарии инфляция ускорится до 13-15% (сейчас 9% годовых), а ставка в 2025 году будет в районе 20-22%. На наш взгляд это маловероятный сценарий, учитывая, что в США начинается цикл снижения ставки, чтобы не допустить возможной рецессии. Консенсус предполагает снижение ставки ФРС на 1% до конца года. г) Позитивный сценарий - инфляция снижается быстрее прогнозов, ставка в следующем году составит 12-14% 3. Есть ли серьезные фундаментальные изменения в отчетах компаний за первое полугодие? Только у компаний с высокой долговой нагрузкой. Форвардный P/E рынка 3,9. За последние 10 лет ниже было только осенью 22 г. 4. «Лучшие практики корпоративного управления». Да, именно в кавычках, т.к. сразу несколько решений было принято не в пользу миноритариев (нас с вами). К сожалению, такая «практика» все еще является неотъемлемой частью фондового рынка России: а) $GLTR - сделали все, чтобы уронить собственные акции: отменяет див политику, которая ни к чему не обязывает и дает негативный прогноз по бизнесу своей компании. б) $ALRS - выплачивает дивиденды в 2 раза ниже, чем предусмотрено див политикой. в) $GEMC - снова отменили дивиденды «до момента стабилизации ситуации с растущими ставками». г) $UGLD - дивиденды отменили, но зато обналичили 4,7 млрд руб через займы. 3 из четырех компаний были у нас в стратегиях. По вышеуказанной причине все три компании мы продали из наших стратегий. Да, с большим минусом, но эти новые обстоятельства не оставляют выбора. По рынку: Вижу признаки отчаяния у многих инвесторов. Все больше желания все бросить и выйти из стратегий и активов. Эти эмоции мешают рациональному мышлению. Особенно если у вас небольшой опыт инвестирования и вы ранее не переживали подобных кризисов. Отчаяние один из признаков того, что рынок приближается ко дну. Да, никто точно не знает когда рынок развернется, но выходить из стратегий и продавать все по таким низким ценам будет большой ошибкой. Это будет подарком для институционалов, которые ждут момента для покупок акций. Экономика, как и рынок - цикличны. За любым падением, каким бы сильным оно не было - последует цикл роста. И чаще всего смена цикла происходит на момент подобных «антирекордов». ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Глобалтранс: что дальше? Компания $GLTR нам была интересна тем, что имеет низкую фундаментальную стоимость и большой запас кэша. Наличие денег на счетах и активные заявления менеджмента о дивидендах являлись драйвером для этой идеи. Далее мы получили информацию от наших источников о том, что компания просит некоторые организации рассчитать стоимость выкупа собственных акций с биржи и потенциального делистинга. После этого мы частично выходили из позиции еще в начале июня примерно по 719 для сокращения риска. Об этом писали тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/d735db89-9aec-474c-bcb9-c3f3f7454f42?utm_source=share Почему не полностью? Потому что на тот момент эта ситуация не получила своего продолжения. Мы не получили каких-то явных подтверждений о принятых решениях. После этого на общей коррекции и массовом распространении слухов по компании, акции снизились до уровней ниже 500. Тут мы решили усреднить позицию, тк по прежнему подтверждения не нашли, а цена компании была уже слишком низкая. Сейчас мы видим, что компания отменяет див политику. Это вызывает ряд вопросов. Дивидендная политика это право компании, а не обязательство. Зачем ее отменять? Ситуация с платежами понятна и потенциальное заявление менеджмента о приостановке выплат дивидендов на не определенный срок в связи с юридическими проблемами - выглядит более дружественной к миноритариям. Но нет, компания резко обрывает какие-либо возможности на этот счёт. Мы видим такие действия непоследовательными. Если прибавить сюда интерес компании к выкупу и зависимость от стоимости этого выкупа (дешевле = лучше для компании), то картина и вовсе становится мрачной. Компания остается фундаментально привлекательной, но действия менеджмента компании, как минимум не в интересах миноритариев. Над инвестиционной историей Глобалтранс лег туман неизвестности. Рассеется он или нет, мы не знаем. Возможно, это займет месяцы, а возможно и годы. Мы приняли решение закрыть позицию и сфокусироваться на других идеях с более понятными перспективами. Соблюдайте диверсификацию - главный урок на сегодняшний день.

ЦБ поддержит рынок? Вчера индекс Мосбиржи показал мощный отскок, закрывшись на основной сессии на 3,8%. На пике рост достигал практически 5%, а сегодня коснулись уровня 2800. Что стало причиной? ЦБ выпустил предписание, согласно которому акции российских компаний, находившиеся в собственности недружественных нерезидентов после 1 марта 2022 года, должны быть обособлены на депозитарных счетах. То есть схема с покупкой расписок зарубежом с дисконтом, и дальнейшей продажей расписок в России прикрылась. Проще говоря навес нерезидентов, который внес вклад в текущую коррекцию - исчезнет. Какую именно долю в коррекции занимали продажи нерезидентов сказать сложно. Но что интересно, - распродажи нерезидентов начались с июня, то есть практически с начала снижения рынка. О полноценной смене тренда говорить рано. Важным будут очередные недельные данные инфляции завтра вечером и пресс-конференция с участием заместителя Председателя ЦБ - Алексея Заботкина. Как правило через подобные выходы в публичное поле представители ЦБ заранее прогревают свои потенциальные решения по ставке. Также во внимании рынка геополитика и вытекающие из нее решения, которые никому заранее неизвестны. Незнание чего-либо пугает порой сильнее, чем сам факт. Другим важным фактором становится ослабление рубля. Если оно будет продолжено, то среднесрочно это может развернуть рынок акций. Исторически девальвация рубля сильно коррелирует с ростом рынка. Эти события определят движение рынка на ближайшее время. Так или иначе текущие фундаментальные оценки ряда компаний дешевые, поэтому мы остаемся в своих позициях. Считаем, что в данный момент не стоит делать сумбурных действий в ту или иную сторону. Как мы и заявляли ранее, наши идеи строятся на основе фундаментальной оценки и драйверов для роста. Одной из таких идей была компания АЛРОСА. Драйвером были распродажа запасов, рост FCF и выплата высоких дивидендов. Первые два фактора реализовались, но компания не стала выплачивать весь денежный поток. Учитывая не желание компании выплачивать высокие дивиденды и слабые операционные показатели, мы закрываем позицию с убытком. Мы понимаем, что текущие цены кажутся низкими, но считаем, что дальнейшее удержание позиции имеет низкий потенциал роста. Ниже, чем в других наших идеях, где можно компенсировать убыток по данной позиции. Мы придерживаемся плана в рамках нашей ребалансировки и ждем его реализации в оставшихся идеях. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас &Финансовый компас Start ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Рынок продолжает торговаться вблизи уровней 2800. Сегодня уже пробиваем и этот уровень. Обороты сравнительно низкие, то есть для выхода и закрепления за пределами диапазона 2800-2900 нужен веский повод/событие, из актуальных на ближайшие - это резкое ускорение/снижение недельной инфляции, геополитическая напряженность на известных направлениях. Индекс гособлигаций - RGBI - после выхода умеренно-негативных данных по инфляции снизился со 107 до 105,4 - на 1,5%, но все еще выше минимумов после повышения ставки: 102,9. Позиционирование в стратегиях не меняется. От коррекции рынка на 20% с майского пика сами компании не стали хуже: сезон отчетности показывает, что финансовые результаты в основном в рамках ожиданий. Влияние высоких ставок точечное: из банковского сектора пострадали МКБ и Совкомбанк, при этом последний не стал снижать прогнозы на конец года по чистой прибыли в связи с ростом ставки до 18%. При этом планы на IPO $RTKM, например не менял, дивиденды не отменял (утверждено 6,06 руб - 7% див доходности на акцию). Отчет за первое полугодие вышел в рамках ожиданий: выручка выросла на 9% г/г, OIBDA также +9% г/г. Чистая прибыль чуть снизилась из-за инвестиций и процентных расходов. Из минусов - рост чистого долга на 23% г/г. Ждем вывод РТК-ЦОД на IPO, новую див политику и долгосрочную стратегию. $IRAO напротив сильно увеличили чистую прибыль +17,2% г/г как раз за счет роста процентных доходов более чем в 2 раза за счет большой кубышки. По текущей див политике (25% от чистой прибыли) можно ожидать 9-10% див доходности. Смешанный отчет вышел у $ALRS: с одной стороны снижение чистой прибыли на 34% с другой стороны рост FCF на 64% г/г. Спрос на алмазы снижается, а цены продолжают бурить дно, при этом, судя по всему удалось реализовать часть запасов , отчего и образовался такой FCF. По нашим данным в ближайшие дни должна появиться информация о дивидендах. По див политике при условии нулевого долга (0х Чистый долг/EBITDA), компания может выплатить 100% свободного денежного потока, это получится 4,85 руб на акцию, что составит примерно 8,4% див доходность только за первые пол года. Сюда можно добавить и накопленную прибыль, но в текущей конъюнктуре вероятность низкая. Принимать решение по бумаге будем на основе информации по дивидендам. Такая тенденция по ростам фин показателей и снижении рынка приводит к тому, что оценка рынка по индексу московской бирже становится еще привлекательнее: P/E 24 составляет примерно 4,5х, по сравнению с 5,1х в 2023 году (апсайд 13,3%) и 7х (+55%) в до СВО-шное время. Хуже было только в момент дна в связи с мобилизацией - 3,5х. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Нулевая инфляция и резюме обсуждения ключевой ставки с последнего заседания. Ключевое из резюме - у ЦБ на столе было два варианта: 1. Повышение до 18% + жесткий посыл с возможностью повышения до 20%. 2. Повышение до 20% с нейтральным посылом. Остановились на первом варианте, т.к. резкий рост ставки до 20% мог дать рынку ложный сигнал, что вот это уже точно пик и нужный эффект мог и не получиться. Могла бы повториться ситуация, что была в начале года, когда физики покупали длинные ОФЗ в расчете на то, что пик достигнут и возможно скорое понижение ставки, а юрики привлекали кредиты по плавающим ставкам. Вот уже четвертую неделю темпы роста инфляции замедляются, на этот раз роста вообще не было: 0,00%, ранее 0,08%, 0,11%, 0,11% и 0,27%. Накопленная составила 4,99%, а в годовых пока получается 9%. Выдача ипотеки после отмены льготы сократилась втрое. И хотя выводы делать все еще рано (в августе традиционно низкая инфляция, а в сентябре ждем утверждение нового бюджета), настроение на рынке все же становится лучше. Пока мы это видим по индексу RGBI (индекс гос облигаций), который продолжает расти и уже закрепился на уровне 107. Рынок акций пока не подхватил движение RGBI: торгуется в боковике на низких объемах. В целом наше решение по ребалансировке оправдывается: ставку повысили, инфляция стабилизируется, рынок облигаций закрепляется, а рынок акций продолжает свое осмысление. Кроме того, в рамках ребалансировки последние 3 недели мы активно покупали длинные ОФЗ во все три наши стратегии. На текущий момент результат по ним от +2,5% до +6,7%. Дальнейшее их движение, как и рынка в целом будет по-прежнему определяться свежими данными по инфляции. И будьте внимательны при выборе длинных ОФЗ. Искажение в $SU26238RMFS4 уже велико. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас Start &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Итого месяца: Результаты Июля: &Финансовый компас -4,45% &Финансовый компас Start -4,63% &Первая стратегия для ИИС! -2,86% Рынок (MOEX): -6,90%. Ключевые события: 1. Рынок по индексу Мосбиржи закрепился ниже 3000; 2. Провели ребалансировку портфеля (активно использовали кэш); 3. Произошла развязка по ключевой ставке ЦБ. Это уже пик или еще нет? Теперь обо всем подробнее. Негативные данные по инфляции в первой половине месяца, выход нерезидентов, дивидендные гэпы, рост ставки до 18% + жесткая риторика закрепили рынок на уровнях ниже 3000. Но как мы и писали ранее - все эти факторы к концу месяца уйдут. Вот что мы имеем сейчас: Три недели позитивных данных по инфляции и достижения пика ключевой ставки (на наш взгляд). Хотя выводы делать преждевременно, рынку возможно понадобится ещё несколько недель, чтобы понять, что мы находимся на пике по ключевой ставке, и что уже можно расти. Никуда не делись и риски, такие как геополитика. Но безрисковых инвестиций на фондовом рынке не бывает, а мы действуем на опережение, еще до начала смены рыночного цикла, поэтому активно использовали кэш для покупок подешевевших акций. В частности в стратегию Финансовый компас старт мы докупили сильно упавшую и не имеющую долгов АЛРОСу и нашли краткосрочную идею в спекулятивном ВТБ, компания представила позитивный отчет за полугодие, и возможно даже заплатят дивиденды по итогам 2024 г (на год раньше, чем это объявляли в своей стратегии). Ранее докупали Globaltrans примерно по 530-535 руб, тк видели, что бумаги перепроданы из-за многочисленных слухов. С тех пор акции выросли на 17,5%. Напомню, что еще до того как слухи по компании начали появляться в СМИ, мы частично выходили из нее 5 июня по 720 руб, таким образом сэкономив около 28%. Очевидно, что высокие ставки с нами как минимум до конца года. Бенефициарами этого являются компании с большим запасом кэша, и IT сектор, то есть компании с высокими темпами роста. Поэтому в наших портфелях уже есть Лукойл, Глобалтранс, Ренессанс Страхование, и такие компании как Астра, Ростелеком. К ним мы в стратегию Финансовый компас и ИИС добавили Интер РАО - большой запас кэша. В финансовый компас добавили Яндекс - самая дешевая IT компания по фундаментальным показателям. Поскольку на наш взгляд пик по инфляции и ставке ЦБ проходит прямо сейчас, то это лучшее время для покупок ОФЗ с длинной дюрацией. Чем больше дюрация, тем сильнее будет потенциальный рост курсовой стоимости (при прочих равных). Поэтому добавили облигации в каждую из наших стратегий. ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Итоги заседания ЦБ 1. Повышение ключевой ставки с 16% до 18%. 2. Повышение прогноза по инфляции с 4,3-3,8 до 6,5-7% 3. Повышение средней ставки на остаток года до 18-19,4% - то есть намерений на снижать в этом году нет. И повышение средней ставки в 2025 г с 10-12% до 14-16% - первое снижение возможно в 1-й квартал 2025 г. 4. Жесткая риторика: при продолжении роста инфляции допускается дальнейшее повышение. В моменте кажется, что это негатив и рынок на этом фоне снизился ниже 3000, но на самом деле такой жесткий сигнал дан «с плечом», чтобы максимально быстро обуздать инфляцию. И это то, что нужно было сделать еще в прошлый раз. Мы видим, что последние две недели инфляция стала замедляться, не сильно, но сам факт - что может говорить о прохождении пика прямо сейчас. Кроме того мы имеем большой спред между текущей ставкой и инфляцией = высокая реальная ставка. Добавим отмену льготной ипотеки и жесткую риторику ЦБ для охлаждения спроса. Все эти факторы могут быстрее снизить уровень инфляции. Главным риском считаем новый виток девальвации, но это сложно прогнозируемый фактор. Еженедельная инфляция все еще остается главным фактором направления рынка, особенно в ближайшие недели. Подтверждаем свой предыдущий план действий по ребалансировке портфеля. &Финансовый компас &Финансовый компас Start &Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Ребалансировка портфеля. Вчера вышли данные по инфляции: За прошлую неделю (с 9 по 15 июля) инфляция составила 0,11%. Для сравнения со 2 по 8 июля составляла 0,27%. В годовом выражении темпы роста цен замедлились с 9,25% до 9,21%. Общий вывод: об устойчивом снижении инфляции говорить преждевременно. Однако, темпы роста, как минимум, стабилизировались. В дальнейшем мы ожидаем закрепление инфляции на текущем уровне. С поправкой, что ипотечный рынок и высокая ставка по кредитам могут склонить экономику и цены к охлаждению. На ближайшем заседании ЦБ прогнозируем: ставку в 18%, пересмотр прогноза по средней ставке вверх и жесткую риторику. ЦБ, по нашему мнению, даст сигнал рынку: ставка 18% до конца года (как минимум) и оставит себе пространство для повышения ставки в случае нового витка роста цен. Страшно звучит? Безусловно. И это скорее превентивная мера для рыночных ожиданий. В действительности, дальнейшие действия ЦБ будет определять свежая статистика. У нас есть основания полагать, что новые данные будут выходить лучше, чем в последние месяцы. Не стоит забывать, что геополитика и девальвация рубля в любой момент способны внести изменения. На рынке не бывает безрисковых историй и это нужно держать в уме. Как может отреагировать рынок на заседание ЦБ? Как и сказали выше, звучит страшно и в моменте рынок может «расстроиться». Период осмысления новых вводных (скорее всего с боковиком по нашему мнению) опять же может занять несколько недель до принятия действительности. Далее выход свежих данных по статистике и рынок способен окрепнуть («оказывается - не все так плохо»). Нужно понимать, что мы не знаем наверняка. Продолжительного периода осмысления может и вовсе не быть, рыночные ожидания способны перестроиться быстрее. Тем не менее, мы считаем, что начинать действовать нужно уже сейчас. Нет, не по всему широкому рынку. Динамика отдельных акций показывает, что есть уровни, где некоторые активы выглядят сильно дешевыми и устойчивыми на долгосрочном горизонте. Да, в случае турбулентности (до и после заседания ЦБ) акции могут стать и дешевле. Однако, могут и не стать, а момент будет упущен. Мы начинаем постепенную ребалансировку наших портфелей. В первую очередь, будем покупать дешевые активы, которые уже на устойчивых уровнях. Во вторую очередь, в период после решения по ставке, подключим и другие бумаги в наш портфель. Также смотрим на длинные ОФЗ, есть шанс зафиксировать высокую доходность и взять опцион на рост тела. На некоторых стратегиях ОФЗ могут быть использованы. Стоит внимательно подойти к выбору - в некоторых выпусках есть искажение доходности и не всегда в пользу покупателя. Для инвестора, склонного к риску, рекомендуем довнесение средств в наши стратегии уже сейчас. Даем этот четкий сигнал впервые. Для более осторожных инвесторов можно подождать и выбрать период после заседания ЦБ. P.S. Не рекомендуем покупать все что упало. Высокие ставки будут давить на закредитованные компании и им будет только хуже в будущем. &Первая стратегия для ИИС! &Финансовый компас &Финансовый компас Start ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Текущий взгляд на рынок и последние сделки. Новая волна коррекции продолжает пугать розничных инвесторов. Причин можно изложить несколько, но на самом деле это не так важно: в медвежьем рынке любая позитивная новость игнорируется (например сбор заявок pre-IPO Самолет+), а негативная, хотя и незначительная, усиливает давление - это то, что мы сейчас наблюдаем. И наоборот, на бычьем рынке любая негативная новость игнорируется, а позитивная переоценивается - это то, что наблюдается на фондовом рынке США. Тем не менее не видим долгосрочной тенденции в снижении рынка, скорее наоборот, столь стремительное падение может быть предвестником скорого и столь же стремительного разворота. Например, то, из-за чего мы сейчас падаем (див гэпа Сбера и других/ожидания повышения ставки до 18%), может быть причиной скорого роста (после получения и реинвестирования полученных дивидендов/факт повышения ставки до 18%). Когда именно начнется разворот с точностью сказать нельзя, значения уровней тоже отходят на второй план, поэтому следующий раунд выкупа подешевевших активов мы сделаем тогда, когда увидим устойчивый сигнал покупки рынка крупными игроками. Ориентировочно до конца месяца большинство факторов должны быть нивелированы: определенность с дальнейшей динамикой ставки ЦБ, выход нерезидентов, а драйвером могут быть реинвестированные дивиденды (самые крупные - от Сбера придут 18 числа физикам и 25 числа институционалам, сезон отчетности. Неделю назад перед див отсечкой вышли из $SBER в стратегии &Первая стратегия для ИИС! по 323,3 так как был риск снижений акций за 1-2 дня и после див отсечки. После ложного откупа акции Сбера как и весь рынок пошли вниз. &Финансовый компас &Финансовый компас Start ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Текущий взгляд на рынок и последние сделки. Вновь подходим к нижней границе бокового тренда 3000 - 3300. Не исключено, что завтра пробьем 3000 и приблизимся к 2900 на фоне див гэпа Сбера. Технически влияние на MOEX - 20-30 пунктов, но на рынке много физиков и новичков, они увидят падение акций Сбера (не важно почему) и в панике могут начать продавать весь остальной портфель. А паники становится все больше, это я вижу и по многочисленным комментариям подписчиков своих стратегий и стратегий коллег. Напоминаю, что рекомендуемый срок стратегии 6-12 мес, не 1-2 месяца, потому что за этот период часто цикл снижений сменяется ростом, либо реализуются заявленные идеи. Я понимаю, что тяжело наблюдать минуса по отдельным бумагам, но спешу вас успокоить - рыночные цены не отражают фундаментальных показателей компаний. За эти два месяца компании не стали зарабатывать меньше. Вы их продадите по текущим ценам, а большие игроки у вас купят. Потом, когда рынок отрастет, все будет цвести и пахнуть, вы вернетесь на рынок и купите эти же самые акции у крупных игроков с 30% премией. Такая тенденция повторяется многие годы и на разных рынках. Это происходит из-за человеческого страха на падении рынка и жадности при росте рынка. Именно поэтому таким людям и нужны профессионалы с образованием и опытом, кто уже много раз переживал подобное, кто действует не эмоционально, а рационально. Сейчас, возможно вам это не очевидно, особенно для тех, кто в стратегиях недавно, но со временем и с опытом придет понимание. К слову с начала действия стратегии &Финансовый компас Start рынок не вырос, а стратегия выросла на 21%. Цены на отдельные бумаги становятся все привлекательнее и на фоне приближения к нижней границе бокового диапазона мы добавили акции $LKOH в наш портфель стратегии Start. Компания торгуется почти вдвое дешевле своих средних, нет долга, большой запас кэша, высокие дивиденды. Кроме того, есть драйвер роста в виде выкупа акций у нерезидентов. К слову, на прошлой неделе у них на сайте появилась вкладка про выкуп акций, а через час исчезла. Докупили в портфели Start и &Финансовый компас акции $GLTR, считаем, что уже слишком перепродали а многочисленные слухи сильно переоценивают из-за общего негативного фона на рынке. Не исключаем, что будем докупать еще. ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Рынок РФ, главные события. Вчера IMOEX закрылся на уровне 3133,81 (-2,16%). Поводом для распродаж акций стали словесные интервенции с Финансового конгресса Банка России. А также поводом для распродаж бумаг стали слова главы ВТБ о рисках делистинга крупных компаний. По его оценкам, капитализация рынка не растет за счет ухода западных инвесторов на фоне геополитики, при этом прибыль российских компаний высокая, и теперь якобы нет смысла делиться с акционерами, тк на капитализации это не особо отражается Сегодня рынок в плюсе, в основном за счет Газпрома. Инфляция ускоряется: недельный рост достиг 0,66%, годовая инфляция составила 9,13%, - антирекорд с 2022 года. Это произошло из-за значительной индексации тарифов ЖКХ (+9,8%), отсутствовавшей в июле 2023 года. Вероятность повышения ставки до 18% исходя из текущих данных выросла. Ставки выше 18% маловероятны, так как это приведет к рискам дефолтов и чрезмерному укреплению рубля. Данные в течение трех недель после 1 июля будут наиболее репрезентативными для решений ЦБ. Совкомбанк: последний день с дивидендами $SVCB заплатит дивиденд в 1,14 рубля за 2023 год. Сергей Хотимский заявил, что банк продолжит выплачивать дивиденды и придерживаться дивидендной политики, ориентируясь на нижнюю границу в 25% чистой прибыли. Это означает, что дивиденды за 2024 год будут меньше 1 рубля. Долгосрочно высокие ставки создают трудности компании. Всеинструменты.ру: продолжили тенденцию последних IPO. Несмотря на высокий спрос, размещение по нижней границе и большой интерес инстиутционалов, мы не увидели роста, $VSEH закрылась примерно по цене размещения. Самолет-Плюс выходит на Pre-IPO. Размещение пройдет на платформе Zorko. Быстрорастущая компания показывает трехзначный рост выручки ежегодно, с объемом сделок в первом квартале 2024 года, увеличившимся на 121% до 420 млрд руб. Ликвидность будет обеспечено благодаря ОТС торговле на Московской бирже. $GLTR продолжает снижаться сильнее рынка на основе различных слухов: например, считается, что есть риск делистинга компании с Московской биржи из-за включения биржи в SDN список. Мы подали запрос в IR компании на что нам ответили, что слухи не комментируют, корпоративных решений не принимали, и они продолжают заниматься созданием всех условий для выплаты дивидендов. Мы в стратегии &Финансовый компас Start еще месяц назад сокращали позицию по компании, писали об этом тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/d735db89-9aec-474c-bcb9-c3f3f7454f42?utm_source=share, но уже сейчас видим возможность для покупки сильно подешевевших акций. Итоги: боковой тренд продолжается, ЦБ не дает рынку расслабиться своими словесными интервенциями. Диапазон 3000-3300 все еще актуален. ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

Итоги Июня: &Финансовый компас +0,23% &Финансовый компас Start +0,81% &Первая стратегия для ИИС! +1,49% Рынок (MOEX): -1,95%. Несмотря на еще один сложный месяц, все три стратегии закрылись в плюсе, в то время как рынок показал -1,95%. Ключевые события: 1. Прошло заседание ЦБ, где многие (в том числе и мы) ожидали роста ставки до 17-18%, вместо этого ставку оставили, взамен дав сигнал о том, что в следующий уж точно повысим, если ничего не поменяется. В начале года многие ожидали начала цикла снижения ставок в начале второго полугодия, сейчас консенсус сдвигается на пол года до начала 2025 г. 2. С последнего заседания по ставке инфляция продолжила расти выше ожиданий и прогнозов ЦБ, в связи с чем рынок закладывает уже 18% по ключевой ставке, а у отдельных скептиков можно услышать и рост до 20%. С 1 июля отменили льготную ипотеку, поэтому важно отследить макроданные, чтобы попытаться спрогнозировать дальнейшие действия ЦБ. 3. Беда не приходит одна, поэтому 12 июня мы получили очередной пакет санкций: самое важное для нас это - включение в SDN Мосбиржу, НРД и НКЦ. Как итог доллары и евро перестали торговаться на бирже и продолжат торговлю на внебиржевой рынке. А курс ЦБ устанавливает по банковской отчетности по внебиржевым торгам. 4. Рынок протестировал 3000 и тут же был выкуплен на больших объемах, но продолжение роста в последующие дни не последовало. Дальнейшая динамика предполагает боковик на уровнях 3000 - 3300. По-прежнему ориентируемся на выходящую статистику по инфляции. В июне вышли из Аэрофлота с доходностью 12% и вошли по привлекательным цена в Лукойл и Ренессанс. На июль ждем развязки по ключевой ставки ЦБ и среднесрочному прогнозу на 24-25гг, это, вероятнее всего, поможет определить таргет рынка до конца года. Нужно быть готовым к разным сценариям развития событий, мы не исключаем роста ставки выше 18%, это будет отличная точка пополнения. Но так или иначе мы ориентируемся на реализации наших идей в текущих бумагах. Кроме того, у нас в среднем примерно 50% кэша на случай снижения рынка до 2800 из-за например роста ставки выше 18%. ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

🔥CFA Level 1 - сдан! В прошлой публикации на эту тему я рассказывал о подготовке к первому уровню экзамена CFA. https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/1b972fe6-7660-4c67-8471-ccc4a9852e38?utm_source=share Сдавал экзамен 21 мая в Дубае в учебном центре Amideast office G01 block 2B Knowledge Village. Вместе со мной было примерно 15 человек, большинство из них, похоже, были индусы. Перед входом в экзаменационный кабинет проверяют каждого с ног до головы, в том числе просят вывернуть карманы. Эту же процедуру повторяют после перерыва. В самом помещении на каждом ряду есть камеры и регулярно на ходит проверяющий. На вопросы на которые мог ответить сразу, я отвечал. Вопросы на которые потребуется больше 30 сек - откладывал. Из 180 вопросов и задач, на последние 10 я потратил больше всего времени, и, хотя они казались короткими и простыми, я никак не мог выбрать один правильный ответ. Время уже заканчивалась и я фактически стал отвечать наугад. Возможно, из-за утомления я забыл английский и не смог связать ряд знакомых для меня слов. Надо отметить, что на пробных экзаменах у меня не было проблем со временем и пониманием вопросов. Более того, из выделенных 4 с с половиной часов, у меня всегда оставался примерно час в запасе. Тем не менее после экзамена я уходил с чувством полной уверенности в сдачи, тк в целом вопросы по сложности были в пределах моих ожиданий. Оставалось только ожидать результата. А ждать было тяжеловато: 4-5 недель это слишком долго, и в какой-то момент я даже начал терять уверенность в результате, но старался не допускать мыслей о возможной неудачи. И вот наконец 26 июня я получил заветное письмо: Gusein, Congratulations, your hard work and dedication paid off! You passed the May 2024 Level I CFA exam Действительно, лучших слов не подобрать: тяжелый труд и преданность делу окупились! Физически это очень изнурительно, кто сдавал знает. Но на этом я не останавливаюсь и планирую сдавать второй уровень. Он считается самым сложным из трех, более углубленно изучает концепции портфельного управления и проверяет способность применять эти концепции к реальным сценариям, поэтому это еще один новый челлендж для меня. В августе начинается регистрация, а в мае следующего года экзамен. До этого есть время подтянуть навыки ораторского искусства и английский. ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

РФ рынок, сводка новостей. Индекс московской биржи вчера закрылся +1,3%, но уже сегодня вновь корректируется -0,60%, что противоречит появившимся в инвест сообществе сигналам о завершении коррекции на рынке на фоне отскока в RGBI (индекс гос облигаций). Во многом сегодняшнему снижению поспособствовали вчерашние данные об инфляции. Henderson. $HNFG опубликовала операционные результаты за Май, рост выручки снизился - 22,1% г/г, 1,54 млрд рублей - компания объясняет это большим количеством выходных дней. Показательным будет июнь - сохранятся ли темпы роста, которые компания показывала с начала года, или действительно начался спад темпов роста. Продажи на сопоставимой площади (LfL) +6,8% г/г. Торговые площади компании расширились на 21,1% - 52,6 тыс. кв. м. За квартал было продано 449 тыс. изделий, что на 9,4% больше, чем годом ранее. Онлайн-продажи через интернет-магазин Henderson выросли на 10,7% и составили 19,3 млн рублей, а через маркетплейсы выросли на 96,4% до 142,4 млн рублей. Доля онлайн-продаж достигла 20,0%, увеличившись на 3,8 п.п. по сравнению с прошлым годом. Совкомбанк. $SVCB все-таки утвердили дивиденды по итогам 2023 года в размере 1,14 руб/акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 5 июля 2024 года. Дивидендная доходность может составить 6,74%. Газпром. $GAZP и NIGC (ИРАН) заключили стратегический меморандум: соглашение о поставке газа по трубам. В Иране высокая добыча и много месторождений, но наблюдается дефицит газа. И нехватка становится все острее — 300 млн «кубов» в этом году. В стране будет создаваться газовый хаб совместно с Россией, Катаром и Туркменистаном. Новость позитивная, перераспределениересурсов продолжается. В стратегии &Финансовый компас сформировали вчера бОльшую часть позиции по $RENI т.к. цена акции за период коррекции снизилась до привлекательных для нас уровней. Компания бенефициар высоких ставок, сам бизнес растет в среднем по 10-15% в год. Наша целевая цена - 120 руб. Текущая коррекция рынка позволяет находить фундаментально сильные бумаги по привлекательным ценам. Продолжим работать в этом направлении. Кэша у нас по прежнему достаточно во всех трех стратегиях для того, чтобы получить наибольшую выгоду от этой коррекции. &Финансовый компас Start &Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас

РФ рынок, сводка новостей Индекс московской биржи во вторник закрылся +0,43%. Сильный выкуп мощной просадки на 3000 пока не может найти своего продолжения, сегодня растет увереннее, но выводы можно делать ближе к концу сессии. Полиметалл. Громкое, но не сказать, что неожиданное событие - компания объявила о делистинге с Московской биржи. Начало года компания заявляла о намерении сохранить листинг, но последующие санкции США против Мосбиржи существенно изменили условия, добавив рисков, которые компания теперь стремится минимизировать. Для тех, кто не успел принять меры и остался с акциями, есть несколько вариантов: 1) Обменять акции {$POLY} на полноправные акции, которые торгуются на бирже AIX в Казахстане. Имеет смысл, если у вас большой объем акций. 2) Оставить акции после делистинга, принимая риски связанные с их потенциальной неликвидностью. 3) Продать акции на Московской бирже, что может быть лучшим решением, чтобы избежать полной потери их стоимости. Европлан. ЦБ выявил факты манипулирования облигациями со стороны бывшего генерального директора $LEAS Отмечено, что Михайлов и Долгих координировали выставление встречных заявок и детали сделок в телефонных разговорах перед операциями. В СМИ эту информацию они отрицают. МТС. $MTSS объявила о выкупе 1,3% своих акций у нерезидентов с дисконтом 70%. Это событие может оказаться более выгодным, чем выплата дивидендов. Перед публикацией финансовой отчётности МСФО за первый квартал, компании предстоит заменить старый дешёвый долг на новый, более дорогой. Это, вероятно, повлияет на FCF. Важно будет наблюдать, как МТС сможет переложить возрастающие издержки на клиентов, учитывая, что Федеральная антимонопольная служба следит за подобными действиями. Итоги: В целом на рынке ситуация не меняется: пока нет явных драйверов для роста, все внимание на выходящие данные по инфляции, поэтому вероятен боковик 3000-3300. ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас

Текущий взгляд на рынок и последние сделки. На прошлой недели рынок таки дошел до отметки 3000 - в моменте было 2996, и примерно в этот отрезок времени мы совершили точечные докупки акций $LKOH в стратегии &Финансовый компас и &Первая стратегия для ИИС! На наш взгляд Лукойл по тем ценам (6750-6780) выглядит очень привлекательно как краткосрочно, так и долгосрочно : 24г EV/EBITDA: 1,9 (при своих обычных средних 3,6x), отсутствие долга, большой запас кэша, высокие дивиденды. Пока это единичная история, другие бумаги из нашего радара не достигали интересных для нас уровней, например, мы были готовы брать Сбер по 300. В прошлую среду после долгих обсуждений с командой решили выйти из акций $AFLT в стратегии &Финансовый компас Start Был высокий риск того, что не удержимся на 3000, и индекс потянет бумагу за собой, поэтому зафиксировали позицию с прибылью около 12% за месяц. Продолжаем наблюдать за компанией и не исключаем, что вновь добавим их в будущем. На текущий момент формируется боковой рыночный тренд, уровни еще предстоит определить: возможно это будут те же 3000-3300, а возможно будет ниже, или диапазон уже. Так или иначе на наш взгляд мы вероятно еще вернемся к 3000 и на этих уровнях будем снова смотреть другие привлекательные истории на кратко-среднесрочную перспективу. Триггером таких движений будут все те же данные по инфляции и соответственно потенциально более жесткая денежно-кредитная политика ЦБ. Нельзя исключать и сценарий очередного пробития 3000 с последующим резким снижением до уровней 2700-2800, т.к. геополитическая напряженность последнее время нарастает + усиливаются спекуляции относительно ключевой ставки: кто-то говорит о повышении и до 20% - все это может всерьез напугать инвесторов. Что из этого следует - мы возвращаемся к ситуации, когда имеет смысл проводить более активную торговлю: в идеале это покупка краткосрочных идей по нижней границе бокового уровня с последующей продажей/фиксацией на верхней границе. Продолжаем действовать с осторожностью, а наши стратегии чувствовать себя значительно лучше рынка. ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас

Высокая волатильность продолжается. Рынок, казалось бы, успешно проглотил санкции, выкупив основную долю упавших акций в первые 5 минут торгов и закрыв неделю приличным ростом +1,39%. Но уже сегодня рынок снова вспомнил про риски повышения ставки и снизился на 1%. Поводом стали данные по инфляции за май - 8,3% г/г с приростом +0,74% м/м. Это повышает вероятность роста ключевой ставки до 17-18%. Как мы и говорили - до заседания ЦБ (26 июля), рынок будет остро реагировать на выходящие макроданные. Особое внимание будет уделено первым данным после отмены льготной ипотеки (1 июля), т.к. это потенциально должно замедлить инфляцию. Кроме того, в четверг Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки от 7-го июня, где также можно ожидать высокую волатильность. Учитывая большую неопределенность в ближайшей перспективе, мы продолжим держать немалую долю в фонде денежного рынка и коротких облигациях, а в акциях фокусироваться на отдельных идеях с фундаментальной недооценкой и драйверами роста. Одной из таких историй остаются акции компании $SMLT На днях они отчитались за 5 месяцев 2024 года: Объем продаж: 132.5 млрд руб (+66% г/г); Заключенные контракты: 17.8 тыс. (+38% г/г); Средняя цена км. м.: 218.2 тыс. руб (+24% г/г) Доля продаж по ипотечным счетам: 75% Результаты выше ожиданий, и значительно лучше в сравнении с другими застройщиками. Но для выполнения годового плана компании нужно увеличить темпы росты, что выглядит сложной ситуацией в условиях отмены льготной ипотеки с 1 июля. Плюс высокие ставки ЦБ остаются с нами дольше, чем компания предполагала в начале года - что будет давить на долговую нагрузку компании. Оценить масштаб влияния на финансовые показатели компании в новых реалиях сможем только во второй половине года. Так или иначе компания все еще имеет самые высокие темпы роста в секторе и стоит недорого. При всех имеющихся рисков и возможных выгод мы пока не продаем но и не планируем докупать акции компании. $TMOS &Финансовый компас &Финансовый компас Start &Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас

⚡️И грянул гром. США ввели санкции на Мосбиржу, НКЦ и НРД. В моменте страшно, но на самом деле ждали еще с 2022 года. ЦБ и $MOEX уже дали комментарии. Биржевые торги долларом $USDRUB и евро $EURRUB приостановлены. Сделки продолжатся на внебиржевом рынке, также можно купить/продать через банки. Но спред между покупкой и продажей расширится. В торговле валютой на внебирже нет ничего зазорного - на Американских биржах и Лондоне валюта именно на внебирже торгуется. Нужно только запустить необходимые процессы. Фьючерсы $USDRUBF $EURRUBF продолжат торговаться но цена исполнения будет взята из официального курса установленного ЦБ (если не внесут изменений). Фундаментально - влияние минимальное, но эмоциональная реакция точно последует. Сейчас на внебирже рынок реагирует примерно на 3%. На определенных уровнях мы будем готовы выкупать в своих стратегиях, кэша для этого более чем достаточно. На доходы самой биржи санкции повлияют несущественно - примерно 3% потеряют. ‼️Завтра будет хороший момент для пополнения стратегий, кроме того, вы сможете поучаствовать в конкурсе на 10 млн руб. Подробнее тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/0ef660b1-ab9a-457a-963f-d94f358ced04?utm_source=share К другим новостям. Аэрофлот представил операционные результаты за Май и ранее финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал. Выручка и EBITDA рекордные для 1-го квартала: +54% и 67% соответственно. Впервые в истории компания завершила 1-й квартал с положительной чистой прибылью (в прошлом году был убыток 46,5 млрд руб). Динамика финансовых показателей показывает позитивный тренд, и если он сохранится, то это будет лучший год в истории компании. Тем не менее пассажиропоток компании еще не достиг допандемийных уровней (47,3 млн в 23 г, 53 млн ожидается в этом году и 60,7 млн было в 19 г), то есть рекордный рост финансовых показателей помимо всего прочего связан с существенным ростом среднего чека. При этом не стоит сравнивать цены акции с ее пиком в 19 г, тк компания провела две доп эмиссии с размытием примерно в 3,5 раза. По мультипликатору EV/EBITDA компания торгуется примерно с 25-30% дисконтом относительно своих средних, кроме того, компания повысила прогноз пассажиропотока с 50 до 53 млн чел. Учитывая позитивный тренд роста финансовых показателей двузначными темпами, а также дисконт к своим средним, мы продолжаем держать акции $AFLT в своем портфеле стратегии &Финансовый компас Start с целью 73 руб до конца года. Даже несмотря на коррекцию рынка, акции компании торгуются у локального максимума, также сравнительно хорошо на фоне коррекции держатся акции Сбера, которые вчера представили сильные результаты по итогам мая. Мы увеличили долю акций $SBER в стратегии &Первая стратегия для ИИС! тк считаем, что компания продолжит опережать рынок до ближайших дивидендов 33,3 руб (10 июля). В целом мнение по рынку у нас не поменялось, в стратегиях мы все еще держим существенную долю кэша, лишь проводили точечные увеличения позиции в наших топовых идеях. &Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас