2 марта 2025
Валютное безумие: ощущение, что все хотят успеть в последний вагон
Если ориентироваться на пятницу, то валютные бонды на коротком конце снизились на уровень 6-7% годовых, а в серединке - дают 7-8%, длинные ГОВОЗ дают 7%+, а бонды Газпрома - около 7,5%, бессрочные 10,6-12% годовых.
Тем временем, еще несколько месяцев назад ГОВОЗ давали под 10%, а до их замещения доходности доходили и вовсе до 12% годовых.
Но тогда и курс был сильно выше 100 за доллар, а на пике так и вовсе около 114. Сейчас другие времена - курс ушел с запасом в другую сторону (88 за доллар). Как маятник.
Почему так произошло: кажется , что комбо от ряда факторов среди которых и sdn на ряд нефтяных компаний (продают валюту) или желание продать валюту экспортеров, а не брать кредиты в рублях под КС +3%, что тоже разумно (особенно при курсе 100+ за доллар). Но импульс (кажется), что подходит к концу. А дальше (на квартал) снижение доходов от экспорта (нефть в мире ниже, а дисконты на российскую нефть выше).
На этом все больше людей набивается в вагончик с валютными активами, который должен тронуться обратно на 100 за доллар. Или нет?
Что с того:
1. На доходности ЗО влияет как рублевая ставка (спред с долларовыми ставками сейчас достиг исторического рекорда или около того, пора бы сделать коррекцию, чтобы двинуться ниже).
2. Так и курс валюты (смотрите выше описание, чем выше курс, тем выше доходности ЗО и наоборот, так как пока рынки капитала не работают, работает правило сопоставления доходности в рублях внутри страны).
Собственно пока курс не ушел выше 90 за доллар и проходят на рынке такие классные размещения бондов под 10%, а далее они падают в дохе до 7-8%.
Интересные времена.
RU000A10AUX8
RU000A108G70
RU000A10A869
RU000A105A95
RU000A105SG2
RU000A105RH2
RU000A108P79
RU000A10A7H3
#аналитика
#мнение
#рынок
#облигации