Узнайте все о флоутерах: что это такое и как они могут помочь вам заработать больше денег

Войти

. Разбор инструмента. Наиболее интересные идеи. Часть 1. Флоутеры: что это такое и сколько на этом можно заработать? Флоутеры - незаслуженно забытый инвесторами российского долгового рынка инструмент. Может ли он принести более высокий доход, чем другие классы активов до старта снижения КС Банком России? Определенно, да. Так было в 3-4 кварталах 2023 года и может повториться в 1-2 квартала 2024 года. Что о нем нужно знать: ☝️ Флоутер - долговой инструмент, по которому доход инвестора определяется купонными выплатами и изменением цены инструмента. ☝️ Почему интересен: может приносить долгосрочный доход владельцу по формуле: инфляция +3-5%. Разве это мало? 🤔 ☝️Как так получается: Нейтральная ключевая ставка Банка России соответствует инфляции плюс 2-3% [диапазон выдерживается в среднем за экономический цикл]. А еще этот диапазон может и вырасти, если бюджетная дисциплина будет слабой… Маржа по корпоративным флоутерам к ключевой ставке составляет 1-2%. Но есть и эмитенты с более высокими ставками.. ☝️ Купон определяется по формуле: Базовый индикатор + Маржа (определяется при размещении) ☝️ Основные базовые индикаторы россйского рынка флоутеров: RUONIA и ключевая ставка (менее популярные: G Curve 5-7 лет, инфляция и ВВП либо их комбинации) ☝️ Доходности основных базовых индикаторов (RUONIA и ключевая ставка, инфляция) соответствуют друг другу накопленным итогом за экономический цикл (5-6 лет), но различаются в период различных фаз экономического цикла ☝️ Доходности дополнительных базовых индикаторов (наиболее интересный: G Curve 5-7 лет) позволяют заработать более высокий/ низкий доход в зависимости от угла наклона рыночных процентных кривых ☝️ Рынок корпоративных флоутеров - 22.3% совокупного рынка корпоративных облигаций (5.1 трлн руб из 22.3 трлн руб на 01.12.2023) ☝️ Рынок флоутеров НЕ является популярным у физ лиц (в структуре среднего портфеля розничного инвестора доля облигаций резидентов составляет 31%, а доля флоутеров всего 2% 😵, данные исследования брокеров за 3кв 2023) Не инвестиционная рекомендация. Если понравился разбор, то смотрите видео (практический пример оценки доходности флоатеров):

Год высокого кредитного качества 🦢📈 Название странное. Почти оксюморон 🤔 Но именно так мне запомнился 2025. Почему? Потому что больше всего инвесторы заработали не на ОФЗ, не на акциях, не на валюте, а на корпоративных облигациях 💼📊 В конце 2024 Банк России бодро закручивал гайки по нормативам ликвидности банков, боролся с инфляцией 🔧🏦 Итог был предсказуемый, но масштаб — нет. «Хорошая» ликвидность (та, что лечит нормативы) стала дефицитной и дорогой для банков 💧💰 Депозиты юрлиц в ноябре 2024 года стоили КС + 3–4%, хотя в нормальные времена это КС + 0,5–1% ⬆️ Кредиты, естественно, улетели ещё выше (занимать стало дороже) 🚀 Заемщики сделали единственно логичное — ушли на рынок облигаций 🔄📑 А инвесторы были рады дать деньги качественным именам уже по КС + 2–2,5%👍 В конце 2024 года Банк России начал снижать ставку, договорился с крупнейшими банками по новому нормативу ликвидности 🤝 Всё начало постепенно возвращаться «как раньше» ⏳ • депозиты подешевели ⬇️ • кредиты пошли вниз 📉 • спреды на рынке облигаций начали сжиматься 🗜️ Добавим сюда тренд на снижение ключевой ставки 🔑⬇️ И получаем то самое блюдо, которое любят все инвесторы, но редко видят 🍽️✨ высокая доходность при хорошем кредитном качестве 🛡️📈 Пример? ВымпелКом — крепкий середнячок 🏗️ • начало года: доходность ~25%, спред к ОФЗ — 8 п.п. 🔥 • сейчас: доходность ~15,5%, спред — 1,5 п.п. ❄️ Только переоценка тела из-за сжатия спреда (дюрация ~3 года) — +24% 💥 Плюс движение ОФЗ на снижении КС: ещё ~7,5% ➕📈 Итого: • 32% переоценки 🧮 • плюс купоны 💸 • и вот вам почти 50% годовых без экзотики и героизма 🎯 Не чёрный лебедь 🦢⚫ Скорее редкий — белый 🦢⚪ Когда всё сошлось: регулятор, банки, рынок и тайминг 🧩 Про это писал в начале года — но 2025 всё красиво расставил по местам ✍️ ⸻ Всем желаю, чтобы и в следующем году доходности радовали не меньше 📈😊 риски были осознанными 🧠 а лебеди — по возможности белыми 🦢🤍 С наступающим и удачных инвестиций! 🎄💼🍀 #ликвидность #фонды #финансы #инвестиции #аналитика #мнение #рынок #облигации #офз

🦢 Restor: странно высокая доходность. Может быть апсайд? Смотрю на новое размещение Restor: купон 18.5–19%, а доходность к погашению выходит 20%+. И что самое интересное — всего пару месяцев назад они занимали такой же объём через ЦФА под 17.5% (купон) на год, и там проблем со спросом не было. Сейчас же — тишина. Рынок как будто просто не обратил внимания. И у меня ощущение, что здесь может быть апсайд: • Во-первых, разница между 17.5% и 18.85% за такой короткий срок выглядит слишком большой. Похоже не на ухудшение кредитного качества, а просто на то, что эту сделку никто не увидел. • Во-вторых, выпуск маленький. Институционалам не подходит по кредитному качеству, а ретейл не получил должный объем маркетинга. • В-третьих, сам факт, что компания недавно привлекала дешевле, даёт ощущение дисконнекта: цена на бирже и реальная стоимость денег для эмитента немного «разъехались». Не говорю, что это какой-то чёрный лебедь. Но выглядит как ситуация, где рынок просто спит, и из-за этого появилась необычно высокая доходность без очевидной причины. #ликвидность #фонды #финансы #инвестиции #аналитика #мнение #рынок #облигации