⁉️На что обратить внимание с целью на 2024 год. 🇷🇺Российский рынок будет расти с конца II квартала 2024 г., когда ставки начнут снижаться на фоне замедления инфляции и необходимости запускать экономику, а также в преддверии дивидендного сезона у компаний. 🔺Высокие ставки побуждают потребителей меньше тратить и больше экономить. В 2024 году это будет давить на спрос, доходы и котировки российских компаний, особенно тех, чей бизнес ориентирован на физлиц. 📈📉Рынок является дешевым, дисконт — 28% к мультипликаторам за 10 лет. Такой потенциал совокупного дохода от инвестирования в российский рынок легко можно обосновать тем, что по мультипликатору P/E (соотношение капитализации и прибыли) он торгуется на уровне 4,4х (на 28% ниже средних исторических значений) и полностью учитывает все риски. Кроме того, не стоит бояться рекордных значений по бумагам, поскольку российская экономика также бьет рекорды с точки зрения номинального ВВП. 👀Дивиденды и снижение ставки — ключевые катализаторы. Российский рынок в свою очередь складывается из нейтрального краткосрочного взгляда (на 5–6 месяцев) и позитивного долгосрочного (ожидаемая доходность — 32% с учетом дивидендов через 12 месяцев). 🤔Имеем два катализатора, которые приведут к переоценке рынка. 🥇Во-первых, дивидендный сезон должен начаться в течение II квартала 2024 г. с дивидендной доходностью за период годовых выплат на уровне 11%, существенная часть которых должна быть реинвестирована в рынок. 🥈Во-вторых, ожидание снижения процентной ставки с конца II квартала 2024 г. и до уровня 10% до конца года, что также должно поддержать российский рынок акций, особенно в свете высокой чувствительности инвесторов к ставке. А теперь хотелось бы вкратце перечислить долгосрочные идеи на 2024 год. 🚄Северсталь $CHMF Цель на год — ~2000 руб. Северсталь — ставка на качественный бизнес с самой высокой рентабельностью в секторе. Акции сталевара торгуются с дисконтом в 25% против исторических значений по Р/Е — низкий уровень в условиях ожидаемого роста цен на сталь в мире и России. Не исключаем возобновления выплаты дивидендов после выхода финансового отчета весной 2024 г. с доходностью как минимум 15%. 📐Мечел-ао $MTLR Цель на год — ~630 руб. Сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании, учитывая существенный и неоправданный дисконт в 50%+ против сталеваров по Р/Е. Компания проходит длительную трансформацию в плане долга: ожидаем снижение коэффициента Чистый долг/EBITDA до 1,5х на конец 2024 г., что станет многолетним минимумом. Считаем, что восстановление продаж коксующегося угля и рост цен на сталь поддержат бизнес Мечела в следующем году. 🛢️Татнефть-ао $TATN Цель на год — ~850 руб. Наиболее привлекательная оценка среди нефтегазовых компаний и потенциально значительное превышение дивидендных ожиданий, если компания выплатит больше минимальных 50% чистой прибыли после выплаты 100% чистой прибыли по РСБУ в III квартале 2023 г. 🪙Сбер-ао $SBER Цель на год — ~370 руб. В рамках своей стратегии Сбер намерен достичь рентабельности на капитал (ROE) выше 22% в год за счет среднего уровня банковской чистой процентной маржи (NIM) 5,5%+ и средних темпов роста кредитов и средств физических лиц на 10% в год. Сбер не ожидает ухудшения кредитного качества и видит стоимость риска в пределах 100–110 б.п., чуть ниже среднего за последние 7 лет. Банк строит риск-модели на базе ИИ, что позволяет стабилизировать этот показатель. Компания намерена поддерживать целевой показатель эффективности (Операционные расходы/Доходы) на уровне 30% с фокусом на росте производительности. 💳TCS $TCSG Цель на год — ~5400 руб. Сильный рост клиентской базы обеспечивает рост бизнеса и доходов, а диверсификация выручки служит защитным фактором в различные циклы экономики. Компания активно развивает различные направления бизнеса (кредитование, МСБ, инвестиции, страхование) и остается сильным финтех-игроком. Потенциальная редомициляция с Кипра может стать краткосрочным катализатором для акций. 🛩️Всем хороших выходных 🛩️