🛒X5 Retail Group ( {$FIVE} ) 🥬Х5 Group создана более 25 лет назад из предпринимательской инициативы построить в России компанию современной розничной торговли по лучшим мировыми практикам. 🔄Основным направлением, генерирующим выручку и прибыль компании, являются магазины формата «у дома» Пятерочка. Их доля в общем товарообороте сети достигает 80%. Формат «супермаркетов» Перекресток занимают 13% в товарообороте и являются вторым по значимости форматом сети. Компания ведет активную экспансию и развитие в формате «жестких дискаунтеров» Чижик. Хотя их доля в общем товарообороте составляет всего 3%, именно они являются самым быстрорастущим сегментом. 🧘Помимо этого, компания при реализации стратегии фокусирует себя на следующих направлениях: 1. Лидерство на рынке продуктовой отрасли; 2. Цифровизация; 3. Фокус на эффективности; 4. Забота об обществе. 🏆Выигрышная стратегия в долгосрочной перспективе, потому как рынок продуктового ритейла, скорее всего в своем развитии пойдет по тому же пути, что и в странах, где он существует намного дольше. А это консолидация. Наибольшая доля таких игроков в Чехии и Германии (75%), в России эта доля пока составляет 34%, то есть имеем потенциал к перераспределению в пользу федеральных (крупных) игроков более чем в 2 раза. 🥇X5 занимает 1 место на российском рынке продуктового ритейла с долей в 13,2% и, несмотря на свои масштабы, продолжает показывать динамичный рост всех операционных показателей. 🫰Выручка находится на достаточно стабильном уровне, показывая постоянный рост, как за счет прироста сети, так и за счет роста по сопоставимым магазинам. Если рост по сопоставимы продажам (более 10%) в 2022 году можно было списать на «эффект СВО», то в 2023 году это уже реальный рост на те же 10+% без единовременных факторов. 🦄Маржинальность деятельности находится на стабильном уровне 24-25% и позволяет компании достаточно эффективно реализовывать свою бизнес-модель и планы развития. 🩻Рентабельность по чистой прибыли стабильно находится выше 4%, при этом в 2023 году есть все предпосылки ожидать, что компания закончит год на уровне 5%. Это связано с более быстрым темпом роста выручки и прибыли относительно расходов. 📈Аналогично растут и показатели эффективности использования собственного и инвестированного капитала и по 2023 году они находятся выше 40%. Это говорит о качественном балансе собственного и заемного капитала, а также о высокой эффективности и отдачи на него. Если взглянуть на этот показатель по окупаемости, то можно сказать, что инвестиции в компанию в среднем окупаются за 2,5 года. ⚠️С точки зрения работы с рисками компания в 2023 году провела серьезную работу и снизила коэффициент долговой нагрузки до 0,48 (тут нужно понимать, что это показатель прогнозный на конец 2023 года: 9 мес. факт + прогноз на 3 квартал). 🧭Компания показывает хорошие темпы развития без привлечения заемного капитала. Это делается за счет реинвестирования заработанной прибыли, потому как выплата дивидендов акционерам по инфраструктурным ограничениям пока невозможна. ↘️Если опять же оттолкнуться от фактических данных по прибыли за 9 месяцев 2023 года, то увидим, что текущая оценка компании постоянно сползает вниз. 💳Справедливая стоимость акций X5 RetailGroup на текущий момент времени находится на уровне 3 000 рублей за акцию. 🇳🇱Связано это в первую очередь с инфраструктурными рисками, присущими компании – она юридически зарегистрирована в Нидерландах. Законодательство Нидерландов достаточно жесткое и не позволяет просто сменить юрисдикцию. ✋🏻То же самое заявляла и Президент компании Екатерина Лобачева: «Все варианты анализировали и этот в первую очередь. Но там везде тупик, который не позволяет даже технически запустить этот процесс: с нами не работают ни нотариусы в Голландии, ни оценщики, ни депозитарий» - РБК. 🟰Подводя итог анализу, видно серьезный потенциал роста в акциях X5 RetailGroup, но инфраструктурные риски не позволяют аккумулировать в акции достаточно значимую позицию.