Доброго дня! Сегодняшний пост посвящен вопросу комиссии за следование и их влиянию на доходность. На прошлой неделе @a.v.sidorov опубликовал интересный пост с сравнением реальной и публикуемой статистикой стратегий за 2023 год. тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/a.v.sidorov/6ce8ec0a-b8ca-4c4b-81be-393757c29390/ Помимо этого на днях я опубликовал актуализированные результаты исторического портфельного тестирования моей стратегии и в комментариях @XxBoCT задал хороший вопрос относительно учета комиссии Сервиса в тестировании. тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Whalerman/5cc3db36-c763-4735-a926-0a17348958b8/ Все это подтолкнуло меня провести небольшой анализ которым я делюсь с Вами. Если Вы раньше читали мои посты то наверное уже знаете что я использую алгоритмические подходы в торговле и, следовательно, привык все проверять и считать. В качестве основы для расчета использовались данные портфельного тестирования (ссылка выше☝️) на которые накладывались условия Тинькофф, а именно: • комиссия за следование (management fee) в размере 0,33% в месяц (считаю это много, как правило это 2%, но не мне решать); • комиссия за результат (success fee) в размере 20% от прибыли по итогам месяца; • брокерская комиссия с оборота - 0%. Для расчета я принимал следующие допущения: • Комиссия за следование списывалась раз в день по итогам торгового дня. • Комиссия за результат списывалась по итогам месяца с прибыли (если она положительная). • Брокерская комиссия учтена в размере 0,1% от оборота для учета проскальзывания исполнения сделок. • На свободный остаток денежных средств я начислял депозитный доход в размере 5% (по факту свободные деньги размещаются в фонды денежного рынка LQDT или аналогичные инструменты с фиксированной доходностью). В рамках анализа рассматривалось три сценария: • "Base" это сценарий из поста про историческое портфельное тестирование; • "Adjusted" - это промежуточный сценарий для лучшего понимания влияния факторов (учтено проскальзывание и депозитный доход без комиссий Тинькофф). Это теоретический сценарий который показывает результативность Стратегии в мире без комиссий (идеальный мир😉); • "PULSE" - сценарий с учетом комиссий Тинькофф. 🔍Таблицы во вложении 📈Таблица №1: "Сравнение сценариев" Интерес представляет сопоставление "Base" и "PULSE". Сразу можно заметить, что CAGR снизился с 36,8% до 28,4%. Отклонение составляет 6,5%*. ❗️* - расчет отклонения осуществляется по формуле: diff = (1+base)/(1+pulse)-1. Полученое значение показывает сколько еще надо получить доходности чтобы pulse сравнялось с base, то есть (1+pulse)*(1+diff)-1=base. Для лучшего понимания происходящего смотрим результаты на уровне агрегированных годовых денежных потоков. 📈Таблица №2: "Годовые денежные потоки + анализ CAGR" В таблице приведены годовые агрегированные данные на базе часовых данных. Для расчета стартовая сумма на 01/01/2005 равна 100 тыс руб. Обратите внимание что уровень MF и SF колеблется по годам, причем волатильность SF выше. Связанно это с тем, что SF списывает ежемесячно, и вполне может быть такая ситуация, что в первые месяца года будет прибыль и будет удержана комиссия, а затем рынок снизится и по результатам года будет получен убыток, на тесте это ситуация возникла в 2011 году (откройте график ММВБ и Вы сами все увидите). В последнем столбце можно увидеть расчет отклонения CAGR (формула выше☝️). Отклонение средних простых доходностей составляет 13,6%, если обратиться к данным оценки отклонений по итогам 2023 года которое привел @a.v.sidorov мы увидим что это типичное значение. Для CAGR отклонение составляет 6,5%. Ожидаемая чистая доходность Стратегии соответствует указанному мною при создании стратегии целевому уровню. Надеюсь пост был Вам интересен, если есть вопросы, задавайте в комментариях. С уважением, Whalerman &Whaler Capital (ММВБ акции) &Whaler Capital (ММВБ индекс) #стратегии #акции #пульс #инвестиции #портфель #пульс_оцени #новичкам