$BABA Инвесторы все еще пытаются проанализировать последствия недавнего решения отменить блокбастер первичного публичного размещения акций Ant Group. Перед вмешательством Пекина в этом месяце крупнейшая финансовая технологическая группа Китая должна была привлечь 37 миллиардов долларов в ходе крупнейшего в мире IPO. Теперь наблюдатели за Китаем смотрят на то, каковы далеко идущие волновые последствия непредвиденного политического шага - и его будущих жертв и бенефициаров. Ответ не очень простой.  Официальное решение было частью растущей инициативы по обузданию всех микрокредиторов с помощью предложенных новых правил, требующих от интернет-платформ предоставления большего количества собственного финансирования для займов, которые они предоставляют. Во-вторых, это явно была реакция на размер Ant, который потенциально представляет системный риск, будь то цифровые платежи, кредитование или управление капиталом. И, наконец, некоторые считают, что Джек Ма, основатель Alibaba и контролирующий акционер Ant, стал слишком заметным и слишком богатым в глазах партии. Легко прийти к пессимистическому выводу о том, что Пекин демонстрирует свою решимость «повернуть время вспять», сказал один известный гонконгский инвестор в области финансовых технологий, близкий к Alibaba. «Пекин обеспокоен социальной стабильностью, и, поскольку он не понимает, как регулировать эти фирмы, он просто решил их закрыть. Сегодня все насторожены. Никто не хочет касаться потребительского финансирования и кредитования [малого и среднего бизнеса] ». Хотя это может быть слишком мрачно. Большая часть проблемы Ant, скорее всего, состоит в том, что у него неправильная бизнес-модель во время макро-неопределенности. Его быстрорастущая кредитная платформа служит высокотехнологичным партнером между заемщиками и банками. Намного лучше отложить или, что более вероятно, отменить листинг, чем увидеть, как акции Ant упадут в цене, поскольку рынок переваривает последствия новых неблагоприятных правил.