Система - прижало долгом, помогут ли IPO? Акции компании упали более чем вдвое с майских пиков, что почти в два раза быстрее рынка. У Системы в планах есть несколько IPO, которые помогут раскрыть стоимость компании, но АФК AFKS не спешит с выводом новых дочек на рынок. Разберемся в ситуации, изучив отчет холдинга за 2 квартал 2024 года. Итак, консолидированная выручка компании выросла на 24,4% г/г до 302,1 млрд рублей. Темпы роста по выручке почти такие же, как и кварталом ранее, где были 272,9 млрд рублей и +24,7% г/г. Лидеры по темпам роста - МТС, дивидендный кормилец всей группы. МТС внес 26,7 млрд рублей в 59 млрд общего прироста. На фоне истерики с уходом льготных ипотек Эталон тем не менее принес рекордные 15,8 млрд рублей прироста. Но это разовая история, во втором полугодии будет не так радужно. Половина всего роста OIBDA группы пришлась на «прочие активы», это 11,1 млрд рублей в 19,4 млрд общего прироста. МТС принес 2,8 а Эталон 3,4 млрд прироста, остальное - все активы понемножку. Cosmos Hotel Group, который планировал выходить на IPO в ближайшее время дал выручки во втором квартале больше на 1,7 млрд рублей, а OIBDA на 0,7 млрд рублей. Внутренний туризм очень силен, цифры явно говорят об этом. Почти все сегменты растут и в выручке, и в OIBDA. И даже у Сегежи заметен рост выручки на 5,0 млрд руб. При этом OIBDA добавила всего 0,2 млрд руб. И это несмотря на то, что актив «кризисный» и нуждается в докапитализации. Вроде бы все прекрасно, но... в OIBDA входят процентные расходы. А впереди у дочек АФК Система большой прирост тех самых расходов и перекредитование на гораздо более плохих условиях. За 12 месяцев до конца 2 квартала 2025 года надо перекредитовать 588 млрд рублей из 1387 млрд рублей консолидированного долга. За первые полгода 2024 акционерам АФК Система причитается убыток в 14,7 млрд рублей. Если Система выведет на IPO отели Cosmos и Биннофарм, то это может дать потенциал для переоценки на 25+%. Но компания тянет время. Окно в 2023 году, когда ставки еще не были столь велики, было упущено, фарму (Биннофарм и Медси) не вывели на рынок, так что история может затянуться. Риски в акциях выросли, дивиденды под угрозой, хотя главная идея была не прибыль в моменте и даже не дивиденды, а переоценка дочек + еще несколько IPO. Но вот когда компания поведет дочек на рынок, очень сложно сказать. История становится более опасной, учитывая настроение ЦБ. ❗️Ваш лайк, Друзья, лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе, а вам плюс к карме #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

НЛМК - какое место отдаем компании? Производство готового проката в России продолжает сокращаться. За 8 месяцев 2024 года падение составило 3,9% до 42,3 млн тонн. Тем не менее продажи отечественных сталеваров в рублях растут и сегодня на примере НЛМК мы разберемся в деталях. Итак, выручка компании за первое полугодие 2024 года выросла на 16,6% до 517,8 млрд рублей. По заявлениям Владимира Путина, СВО стимулировала внутренний спрос на металлопродукцию, что в свою очередь привело к росту выручки компаний. При этом цены на сталь держатся выше $ 360 за тонну, обеспечивая поддержку отрасли. Но надолго ли с нами такие цены? Крупнейший в мире производитель стали China Baowu Steel Group Corp. заявил о «серьезном» отраслевом кризисе, который впитывает проблемы экономики Китая. И тут снова нам на помощь приходит внутренний рынок, куда переключаются крупнейшие сталевары. Северсталь уже сделала это, НЛМК в процессе. Компания последней столкнулась с последствиями санкций. Если ранее руководство заявляло о сохранении экспорта, то сейчас любые упоминания о нем «стерлись» из отчета. Да и в целом отчет выглядит крайне куцо, поэтому работает с тем, что есть. Себестоимость реализации, равно как и операционные расходы подросли с аналогичной выручке динамикой. А вот отрицательные курсовые разницы в сумме 12,5 ярдов, против прибыли годом ранее, негативно сказались на результатах. В итоге получаем падение чистой прибыли на 10,7% до 81,7 млрд рублей. Все это повлияло на усиление отставания НЛМК NLMK от своих основных конкурентов по дивидендной доходности. Северсталь выплатила за 2023 год дивиденды с доходностью в 10,4% и промежуточные за 2024 год еще на 4,5%. ММК за 2023 год начислила 4,9% и 5,5% промежуточных за 2024 год. А вот НЛМК заплатила лишь за 23-й год 10%. Все это говорит не в пользу инвестиций в НЛМК. Сейчас, как и ранее, именно Северсталь выглядит фаворитом. Учитывая большую и устойчивую долю продаж на внутреннем рынке ММК MAGN компания занимает второе место и только на 3-м расположилась НЛМК. ❗️Друзья, напоминаю, что мы с вами работаем по бартеру. Я публикую статьи с анализом рынка, а вы прожимаете им лайк. Курс обмена 1 к 1. Спасибо! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Рабочие будни подписчика... С мая по сентябрь наш рынок двигался в нисходящем тренде, снова потрепав портфели инвесторов. В моменте видим хороший отскок, который может развиться во что-то большее. Именно поэтому усиливаю работу в моем закрытом блоге в Пульсе @Vladimir_Litvinov_Plus, а сегодня знакомлю вас с той работой, которую мы проводим с подписчиками. 🎬Вебинары Тут стоит остановиться отдельно. Недавно провел большой мастер-класс с разбором консервативных инструментов инвестирования. Изучил доступные, выделил их плюсы и минусы и наметил вотчлист на покупку. Особое внимание уделил облигациям, подобрав интересные корпоративные выпуски. На этой неделе отлично прожарили сектор «Здравоохранения», также выделив перспективных эмитентов. Ранее тоже самое сделали и с "IT-сектором". Напомню, что при подключении к моему блогу, вам будут доступны записи всех этих вебинаров. 💼Сделки В рамках @Vladimir_Litvinov_Plus подписчикам доступны мои портфели и сделки. Текущей фазой рынка я воспользовался, чтобы сделать небольшую рокировку активов. Ребаланс коснулся как сектора электроэнергетики, так и металлургов. Свои сделки я публикую с минимальной задержкой, дабы вы могли с ними ознакомиться. 📚Статьи Одних сделок мало, поэтому мы с командой готовим качественные аналитические статьи, которые восполнят пробелы в ваших знаниях рынка и отдельных бумаг на нем. На этой неделе разобрали «Строительный» сектор и то, как анализировать рынок с помощью «СберИндекса». В понедельник продолжим активно разбираться с рынком и искать доходные идеи. Мой закрытый канал в Пульсе - это качественная и спокойная аналитика. Подключайтесь, вам точно понравится! Для подключения жмите 👉🏻 @Vladimir_Litvinov_Plus