Российский рынок корректируется с 26 октября

Войти

📉 Российский рынок корректируется с 26 октября Коррекция по индексу составила уже 7% Когда закончится коррекция? Я не знаю. При этом то, что мы 1,5 месяца падаем, не значит, что мы будем падать вечно. Что касается фундаментальной оценки нашего рынка, даже несмотря на значительный годовой рост, я считаю, что российский рынок относительно своих исторических значений по мультипликаторам пока относительно дешев. Что я буду покупать на коррекции? Я планирую добрать по текущим Ростелеком. На мой взгляд, компанию неоправданно распродают после дивидендной отсечки. С точки зрения цена-качество-риски, это неплохой вариант. Мой обзор Ростелекома — вот тут: Какие важные события могут развернуть рынок? 15 декабря ЦБ примет решение по процентной ставке, и консенсус пока такой, что ЦБ ставку поднимет. Не знаю, зачем, и какая разница для экономики при ставках 15% или 16%, но у ЦБ больше данных – им виднее. При этом я считаю, что даже если повышение будет — то это крайнее повышение ставки ЦБ. И после будет запущен обратный процесс снижения ключевой ставки. Аргументом в эту пользу могут послужить вышедшие данные по недельной инфляции в стране (+0,12% за неделю с 28 ноября по 4 декабря), это ощутимо меньше, чем ранее. 0,33% - с 21 по 27 ноября 0,20% - с 14 по 20 ноября 0,23% - с 8 по 13 ноября 0,42% - с 30 октября по 7 ноября Но по одной неделе судить, конечно, нельзя. Посмотрим, что будет дальше. Вот мой пост о зависимости активов от ставки ЦБ, почитайте как связаны со ставкой доходности вкладов, облигаций, фондов ликвидности и акций: И прикрепил табличку с динамикой акций за последний месяц. Нефтяники выглядят лучше широкого рынка. 👍

📣 Диасофт не реализовал планы по темпам роста, но маржа в норме Напомню предысторию: В декабре Диасофт отчитался за 2 кв., темпы роста тогда снизились с 30,6% до 11,7%, на что акции отреагировали снижением на 20%, я сомневался в способности показать рост на 30%: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/4c053cdd-ab63-4a06-909e-3d956eb4d6aa/ Затем я побывал на IR-дне компании по итогам 3-го квартала, где она заявила о том, что сохранит гайденс на 30% рост выручки по году: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/b8622eca-40a7-4e6f-8a0d-0169f6d96a07/ И вот вчера Диасофт опубликовал отчет за ключевой 3 квартал. Давайте разбирать, получилось ли. Финансовые результаты за 9 мес. 2024 года ❌ Выручка за 9 мес. 2024 = 8,11 млрд (темпы роста год к году = 19,59% при заявленной цели в 30%, компания говорит, что часть выручки по проектам с 3 крупными банками уехала на 2025 год) 1 кв. = 2,14 млрд (+30,51% г/г) 2 кв. = 1,94 млрд (+11,66% г/г) 3 кв. = 4,03 млрд (+18,39% г/г) Новый гайденс от компании – 11 млрд руб. выручки по итогам года (итоговый рост +20%). Нюанс: у Диасофта финансовый год смещен на квартал, поэтому выручка за 2 кв. 2024 – по отчетности 1-й, за 3 кв. — по отчетности 2-й, за 4 кв. – по отчетности 3-й. ✔️❌ Прибыль за 9 мес. 2024 год = 2,77 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 2,69 млрд руб.) 1 кв. = 0,51 млрд 2 кв. = 0,2 млрд 3 кв. = 2,05 млрд Я полагал, что если не будет темпов роста выручки в 30%, то прибыль просядет, но нет. И это хороший момент в отчете. ❗️Мои прогнозы по выручке и ЧП Диасофта 2024 Выручка 2024 = 10,94 млрд руб. (+19,69%) Чистая прибыль 2024 = 3,29 млрд руб. 💸 Дивиденды Диасофт заплатит дивиденды 53,3 руб. на акцию (1,43%), отсечка 20 марта, итоговые дивиденды могут составить 150 руб. на акцию (4,02%). По 2025 году я жду дивиденды 385,12 руб. на акцию, доходность 10,32% из расчета 80% EBITDA. 📊 Оценка компании Диасофт оценивается в 11,6 скорректированных прибылей 2024 года, в 2025 будет стоить около 9. Среди IT-компаний такая оценка самая дешевая после Хедхантера, и этим мне Диасофт нравится, при этом, многое зависит от темпов роста бизнеса (при 30% роста – это хорошо, если рост будет на уровне 20%, то почему Диасофт стоит 9 прибылей, а X5 — 5, при том, что растут одинаково). ⚠️ Риски Диасофта: 1. Будущие темпы роста. 30% - отлично, 20% - апсайда нет. 2. Возврат западных компаний. Мне сложно оценить эффект, только скажу, что темпы роста выручки Диасофта на открытом рынке в 2021 году были 8,9%. Диасофт заявляет, что на 99% запрет на закупку западного ПО для компаний сохранится. 3. Поднятие налога на прибыль для IT-сектора. Такой риск есть не только в ХХ, но и во всех остальных IT-компаний, включая Диасофт. Я считаю, что Диасофт DIAS — качественный актив, но, чтобы его покупать, мне нужна более дешевая цена, либо больше уверенности в возможностях компании поддерживать заявленные темпы роста в 30%. В своем портфеле я держу только одну IT-компанию HEAD . Динамика ее акций в последнее время меня не сильно радует, при этом, там хорошая комбинация оценки, роста и прогнозируемости бизнеса. Друзья, порадуйте меня лайком, если вам был полезен обзор Диасофта! Подпишитес на мой канал, чтобы читать качественную аналитику. Подключитесь к стратегиям, чтобы вместе опережать рынок 👍

Хедхантер опубликовал хороший отчет, а акции не растут. Почему? ✔️ Выручка 2024 = 39,61 млрд руб. (+34,5%) ✔️❌ Выручка за 4 кв. 2024 = 10,43 млрд руб. (+22,8%), есть замедление выручки. ✔️ Скор. прибыль 2024 (мой расчет) = 22,7 млрд руб. ✔️ Скор. прибыль 4 кв. 2024 = 6,3 млрд руб. Бояться неконтролирующей доли в прибыли не стоит, ее доля снижается из отчета в отчет и через год-полтора сойдет на нет. Пока все в рамках моего прогноза, ждал 22% рост выручки в 4 кв., получили 22,8%, результаты хорошо прогнозируемы: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/61a91ddb-243a-41fd-9d61-f4e8248fcce7/ Роста акций мы не видим, потому что «умный» рынок ждет замедления выручки в 1 и 2 кв. Некоторые брокеры даже предлагают шортить. ❗️Выручка действительно замедлится в 1 и 2 кв. (!), это факт. • ХХ-индекс уже 5,1 в феврале; • Число вакансий в феврале упало на 13%. Важно, чтобы все участники рынка это поняли и приняли. Главное же в инвест кейсе Хедхантера $HEAD не то, какими будут 2 ближайших квартала, а то, что будет дальше. Снижение ключевой ставки повысит деловую активность и найм. Со 2-й половины года мы вполне можем увидеть восстановление темпов роста выручки. Будут ли акции через год стоить 3 800 (с дивидендом в 480 руб. внутри) и потенциальным дивидендом за 2026 в размере 615 руб.? Если еще и ключевая ставка будет 12-13%? 😉 Держу HEAD в личном портфеле, и в наших стратегиях Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход). Подключайтесь, чтобы следовать моим сделкам!