Вьетнамская компания Vinfast #VFS взяла на себя

👆 Взглянув на этот график, у большинства возникает один из двух выводов. Либо кажется, что это детская мазня без смысла, либо делается вывод, что частные инвесторы сократили валютные позиции и поверили в крепкий рубль. И то и другое — поверхностно. Факт простой. За одну неделю чистая длинная позиция физлиц по валютным фьючерсам сократилась более чем на 700 млн долларов. Это рекорд для экспирационных периодов. Для сравнения, в прошлые экспирации выход был почти в два раза меньше и позиции быстро восстанавливались. В этот раз — нет. И это ключевой момент. 😢 Но даже этот выход из валюты вообще не про силу рубля. Причина куда банальнее и неприятнее — стоимость ожидания. Чтобы остаться в валютной позиции после 18 декабря, нужно было: • продать декабрьский контракт • купить мартовский • сразу зафиксировать убыток Примерно: • 35–40 копеек по юаню • около 2,3 рубля по доллару Это не рыночный риск. Это плата за перенос времени. В условиях высокой ставки фьючерс превращается в беговую дорожку: вроде стоишь на месте, а энергия уходит постоянно. Самое важное и неочевидное — это не капитуляция, а выгорание. Физлица не передумали насчёт валюты. Они просто устали платить за ожидание сценария, который не реализуется быстро. Это принципиально разные вещи. Если бы рынок реально поверил в вечный крепкий рубль, выход был бы резким, без привязки к экспирации и с переливом в рублёвые активы. Но мы видим именно экспирационную динамику. Это означает, что идея ослабления рубля никуда не исчезла — просто рынок перестал быть готовым ждать её за свой счёт. Рубль укрепился потому, что одновременно сошлись три потока: 1️⃣ Выход физлиц из длинных валютных позиций — снижение спроса на фьючерсы 2️⃣ Рекордные валютные интервенции ЦБ — рост предложения валюты 3️⃣ Размещение юаневых ОФЗ — изъятие рублёвой ликвидности и снижение спроса на валютный хедж 😏 Сейчас рынок выглядит так, будто все, кто мог терпеть, уже терпели, а все, кто мог платить за перенос, уже заплатили. Исторически именно такие моменты выглядят как конец валютной идеи, а потом оказываются её серединой. Фундамент никуда не делся — он просто временно проиграл механике рынка. Базовый сценарий не меняю: 92–100 рублей за доллар. Скорее всего, реализация будет растянутой и начнётся тогда, когда большинство окончательно устанет ждать. 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝 USDRUBF

🥇 ЮГК. Нет смысла лезть Акции ЮГК с 18 декабря показывали рост более 25% в моменте. На рынке неожиданно появилась надежда на оферту, хотя никаких официальных новостей не выходило. При этом вокруг ЮГК сохраняется высокая неопределенность. Продажа госпакета по-прежнему под вопросом, а среднесрочные перспективы зависят не от фундаментала бизнеса, а исключительно от целей УГМК, как основного претендента на покупку, и от того, когда и на каких условиях будет выставлена оферта. ❗️Важно понимать, что ожидание оферты может затянуться на неопределенно долгий срок. Средневзвешенная цена за 6 месяцев составляет около 0,55 ₽, а текущая рыночная цена уже выше этого уровня. Чем дольше откладывается выставление оферты, тем ниже будет средневзвешенная цена, от которой будет считаться возможный выкуп. Я уже ранее отмечала, что никто не заинтересован выставлять оферту по высокой цене. Логика здесь простая и крайне прагматичная. ☝️ Интереса к акциям сейчас нет. Перспективы туманные, риски асимметричны, драйверов роста, кроме спекулятивных ожиданий, нет. Самый безопасный вариант в данной ситуации — стоять в стороне до смены бенефициара и появления конкретных условий сделки. 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝 UGLD

⛽️ Лукойл. Что по дивидендам за 2-е полугодие Компания приятно удивила рынок, когда на фоне санкций, проблем с активами и общей конъюнктуры СД рекомендовал выплатить 397 ₽ дивидендов, что соответствует 6,7% дивдоходности. 29 декабря акционеры примут окончательное решение. Еще в октябре я писала, что новое СД поставят именно на декабрь и что эффект от санкций, хоть и значительный, но дивиденды, вероятно, выплатят. В этом моменте сценарий полностью реализовался. Теперь ключевой вопрос другой. А что дальше? Немного расчетов Цены на нефть • Средняя цена Brent за 1П2025: 71,9 $ • Средняя цена Brent за 2П2025: ~67 $ • Ожидание конца года: 62–64 $ Снижение около 7% во втором полугодии. Urals • 1П2025: 60 $ • 2П2025: 56 $ Также падение около 7%. Курс USD/RUB • 1П2025: 87,5 ₽ • 2П2025: 78 ₽ Укрепление рубля на 11%. 👉 В итоге рублевая цена Urals ниже примерно на 18%, чем в первом полугодии. Дисконт Urals С октября 2025 года дисконт резко вырос. Вместо привычных 10–13 $ он расширился до 25 $. Текущая ситуация по портам: • Приморск: дисконт около 24 $ • Новороссийск: около 25,5 $ • Козьмино: дисконт к Dubai около 13 $ Напомню, дисконт по Urals есть всегда из-за особенностей переработки, но исторически он держался в диапазоне 2–5 $, а нормой считались 10–13 $. 👉 В результате Urals сейчас продается по 35–46 $, что примерно на 33% дешевле, чем год назад. Если добавить укрепление рубля, получаем почти минус 50% по рублевой бочке с учетом дисконтов. Что по отчетности За 1П2025: • операционная прибыль снизилась на 16% • чистая прибыль сократилась почти в 2 раза • OCF снизился на 10% • FCF упал на 30% до 310 млрд ₽ На дивиденды за 1П направят 275 млрд ₽, остаток FCF всего 35 млрд ₽. По моим оценкам, за 2П2025 FCF вряд ли превысит 200 млрд ₽, так как ноябрь и декабрь для нефтянки были крайне слабыми. Итоговая картина • В отчетах будет еще хуже • Нефтяной сектор испытывает серьезное давление • С октября 2025 маржа у многих компаний почти обнуляется • При этом глобальный рынок нефти остается относительно стабильным Позитивный момент в том, что дисконт постепенно сокращается, а текущий геополитический настрой США скорее способствует его снижению, чем росту. Нефтянке станет комфортно при совокупности условий: • доллар 90–100 ₽ • дисконт Urals не выше 15 $ • Brent не ниже 65 $ Если эти факторы совпадут, инвестиционная идея появится. Что по дивидендам дальше Лукойл выплатит за 1П больше, чем другие нефтяники. Но за 2П я не жду дивдоходность выше 3%, потому что платить просто не из чего. Оценка дивиденда за 2П: 150–200 ₽ максимум. Моя позиция Идей в секторе сейчас не вижу. Доля Лукойла в портфеле у меня 13,8%, планирую сократить до 11–11,5%. Это отличная дивидендная корова, но временно хромающая. Сильно перегружать портфель нефтянкой смысла не вижу. 10% максимум. Проблемы сектора очевидны и серьезны. Нужен геополитический позитив. 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝 LKOH