#Татнефть $TATN (Месячный график)

Итоговый вывод по Норникелю 💿 С производственными результатами у компании все абсолютно нейтрально. По итогам 2025 года зафиксировано сокращение производства по всем металлам, кроме платины. Но и по платине рост нулевой относительно 2024 года. Из негативного также отмечаю, что компания не дотянула даже до нижней границы собственного прогноза по никелю. По остальным металлам результаты также на нижней границе ожиданий. Прогноз на 2026 год выглядит нерадужно. Компания закладывает дальнейшее сокращение производства по всей корзине металлов. ☝️ В итоге все упирается в динамику цен на корзину металлов и валютный курс. В начале 2026 года на фоне ралли в металлах мы увидели рост в меди, платине и палладии. Однако с 29 января началась ощутимая коррекция. Медь −10% Платина −21% Палладий −20,9% При этом акции Норникеля скорректировались всего на 5,9%, что выглядит слабо на фоне такого падения цен на металлы. ❗️Ключевой вопрос сейчас — насколько устойчивым был рост цен. За последние дни мы видели, как серебро падало более чем на 40%, а золото почти на 20%, утянув за собой весь сектор. Дальнейшая динамика остается под вопросом. При этом у Норникеля сохраняются потенциальные драйверы: 1. Снижение ключевой ставки, уменьшение процентных расходов и разжатие FCF, что в перспективе может вернуть дивиденды. 2. Рост курса доллара. Вся выручка валютная. В резкое ослабление рубля я не верю, но курс выше 85 рублей за доллар уже будет комфортным для бизнеса. Здесь важно учитывать, что при девальвации рубля валютный долг будет переоцениваться в большую сторону, но рост финансовых показателей частично нивелирует этот эффект. Норникель держу в портфеле с долей 5,5%. Для небольшой доли компания выглядит качественно 🤝 Но по текущим ценам особого интереса уже не вижу. Существенный рост цен на корзину металлов с ноября 2025 года в значительной степени уже заложен в котировках. Подхожу к ситуации реалистично и понимаю, что ждать такого же резкого роста в металлах в ближайшее время было бы наивно. За 12 лет бумага показала около 614% полной доходности с учетом дивидендов, что эквивалентно примерно 17,8% в год. Последний отчет: 28 января 2026 года. Итоговый анализ: акции недооценены примерно на 3,4%. Справедливая цена: 165₽ Рыночная цена: 159,5₽ Что думаете насчет Норникеля? 👍 Покупаем 🔥 Продаем ❤️ Держим или наблюдаем 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление GMKN

⛽️ Лукойл. Пойдет ли продажа активов в счет дивидендов? 29 января 2026 года Лукойл опубликовал пресс-релиз, в котором сообщил о заключении соглашения с Carlyle по зарубежным активам (за исключением активов в Казахстане). Новость интересная, но четкого понимания, к чему это может привести для инвесторов, я почти нигде не увидела. А тема для обсуждения здесь действительно важная. Кто помнит мое сообщение от 7 ноября 2025 года, тогда я успокаивала подписчиков на фоне санкций и эмоциональных продаж. Я подробно разбирала структуру иностранных активов Лукойла и объясняла, почему не вижу смысла продавать на панике. С того момента акции выросли примерно на 10%, а от дна середины ноября почти на 20% до дивгэпа. По итогам первого полугодия 2025 года ситуация выглядела относительно неплохо. Компания фактически выплатила почти весь свободный денежный поток в виде дивидендов. А вот второе полугодие заметно слабее. По моим оценкам, FCF за второе полугодие может составить менее 200 млрд рублей, что дает максимум около 260 рублей дивидендами. Если честно, я допускаю сценарий, при котором FCF во втором полугодии окажется около нуля. В таком случае платить дивиденды будет просто не из чего. В отчетности за 2025 год должен появиться пункт «активы для продажи». Денежные средства от этой сделки теоретически могут быть направлены на дивиденды или байбек, хотя последний вариант выглядит маловероятным. Таким образом, дивиденды за второе полугодие 2025 года возможны даже при нулевом FCF. Для дивидендных инвесторов это выглядит неплохо, но фундаментально ситуацию это не спасает. Ключевые проблемы остаются: 1. Дисконты на Urals в портах держатся высокими уже 4–5 недель. В Приморске и Козьмино около 26 долларов, в Новороссийске порядка 18 долларов при норме 2–5 долларов. 2. Цена Urals около 55,4 доллара, что примерно на 31% ниже уровней 2023 года. Дополнительно давит крепкий рубль. В итоге Urals сейчас продается примерно по 30 долларов при себестоимости 25–35 долларов. Инвестиционного интереса в нефтяных компаниях при таких дисконтах я не вижу. Ни обострения на Ближнем Востоке, ни локальные события ситуацию не меняют. Нужен исключительно геополитический позитив в отношениях РФ и США. Со временем дисконты могут снизиться, но без серьезных договоренностей они все равно останутся повышенными. 👛 Итог Продажа активов Лукойла действительно может поддержать дивиденды, но кардинально картину это не меняет. При текущей конъюнктуре у компании недостаточно денег для устойчивых выплат, а котировки уже закладывают будущее сужение дисконтов. Если этого не произойдет, потенциал у акций будет ограничен. При всех рисках Лукойл с учетом возможного кэша от продажи активов выглядит наиболее адекватным вариантом в нефтяном секторе. Сургут преф тоже смотрится нормально, но там сильная зависимость от валюты. Практика показывает, что активы можно сначала ограничить, а затем выкупить с большим дисконтом. Хочется верить, что вырученные средства Лукойл сможет вернуть на баланс в РФ. Если и заходить в нефтянку, то только через DCA или постепенную лесенку. Я действую именно так. В горизонте ближайших 12 месяцев ничего хорошего по дивидендам и котировкам не жду. А вот на горизонте 5–10 лет, при смягчении геополитики, покупки с последующими усреднениями могут быть интересны. Считаю, что рынок еще разочаруется дивидендами за 2П2025 и 1П2026, и тогда появятся хорошие точки входа на панике. План пока такой. Ситуация может измениться в любой момент, поэтому за дисконтами нужно следить постоянно. Прогнозировать нефть не буду, в этом нет смысла. 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление LKOH

Вывод по акциям НОВАТЭКа 🟩 Операционные показатели за 2025 год выглядят нейтрально. В бизнесе сохраняется стабильность, без заметных улучшений. Общий рост добычи составил всего 0,9%. При этом объем реализации природного газа снизился на 1,5%. 🟥 От финансового отчета сюрпризов не ожидаю. Отчет за второе полугодие 2025 года выйдет в середине февраля, результаты, по моим ожиданиям, будут средними. На первый взгляд у компании есть позитивные факторы: 1. Индексация внутренних цен на газ на 10% для населения и на 21% для промышленности. 2. Начало отгрузок с проекта Арктик СПГ 2 и получение первого построенного в РФ танкера усиленного ледового класса ARC7. Но этот позитив во многом нивелируется аномально крепким рублем и привязкой цен на СПГ к нефти. Эффекта от поставок в Китай с Арктик СПГ 2 пока не видно, несмотря на летние отгрузки. Дополнительно стоит учитывать маржинальность этих поставок. По косвенным данным, доходность близка к нулю из-за существенных скидок. 🟥 Помимо общерыночных рисков, важно понимать, что для компании еще не реализовался наиболее жесткий сценарий. Страны ЕС утвердили полный запрет на поставки российского СПГ с 1 января 2027 года, а трубопроводного газа с 30 сентября 2027 года. Сейчас через логистические схемы рынок ЕС остается ключевым рынком сбыта, и его потеря будет чувствительной. Часто говорят о переориентации СПГ в Азию, однако транспортное плечо там значительно длиннее, а цены находятся под давлением из-за ввода новых мощностей. Дополнительно рынок входит в фазу активного запуска СПГ проектов в США. Несмотря на все эти риски, НОВАТЭК по-прежнему оценивается как компания роста. 🟩 Мой текущий взгляд на НОВАТЭК нейтральный. Классический миркоин. В предыдущем обзоре я уже отмечала, что компания оценена справедливо и в среднесрочной перспективе улучшений ждать не стоит. Долгосрочные перспективы сохраняются, но с существенным набором рисков. При этом часть этих рисков еще не заложена в цену, и это важно учитывать. Для улучшения картины необходимы снятие санкционных ограничений и рост объемов поставок. ✔️ Итоговая прогнозируемая цена: 1300₽, потенциал около 11%. Ваше мнение по НОВАТЭКу? 👍 Брать в краткосрок 🚀 Брать в долгосрок 💲 Шорт 🤔 Пока наблюдать 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление NVTK