Недвижка или банковский вклад

🖥 Зачем я купила Аренадату? Компания опубликовала предварительные результаты по МСФО за 2025 год и показала рост выручки не менее +40% г/г при прогнозе менеджмента 20–30%. Рынок скептически относился даже к 20%. Поэтому фактическая динамика существенно меняет оценку бизнеса. 📊 Прогноз на 2025 год: • Выручка — около 8,5 млрд ₽ • NIC (чистая прибыль + амортизация − капзатраты) — 2,6–3 млрд ₽ • P/NIC (2025) — 9–10 📈 Прогноз на 2026 год (консервативный сценарий): • Выручка — около 10,2 млрд ₽ • NIC — 3,1–3,5 млрд ₽ • P/NIC (2026) — 7,6–8,6 В расчетах закладываю 20% рост выручки и рентабельность NIC 30–35%. Для IT-сектора мультипликатор P/NIC является аналогом P/E. И на 2026 год Аренадата выглядит одной из самых дешевых в отрасли. Сравнение P/NIC (2026): 📱 POSI — 13 📲 DIAS — 14–15 💻 ASTR — 12 📱 YDEX — 9–10 🖥 DATA — 8 При этом у Аренадаты отрицательный чистый долг — важное преимущество при высокой ключевой ставке. У ряда конкурентов долговая нагрузка ощутимая, что влияет на итоговую рентабельность. 👉 По текущим параметрам Аренадата выглядит самой недооцененной среди публичных IT-компаний. Если принять среднюю справедливую оценку сектора на 2026 год по P/NIC ≈ 12, то: • При 20% росте выручки справедливая цена — около 150 ₽ • При 30% росте — около 170 ₽ Даже при консервативных вводных компания выглядит привлекательнее части конкурентов: темпы роста выше, долговой нагрузки нет, прогнозы выполняются. 🤝 Логика сделки Я держала POSI долей около 6% портфеля — это было выше комфортного уровня для одного эмитента в рисковом секторе. Приняла решение: • сократить POSI до 3% • на высвобожденные средства купить DATA на 3% Таким образом: — снизила концентрационный риск — диверсифицировала IT-сегмент — зафиксировала убыток по части позиции Сейчас структура портфеля выглядит более сбалансированной. Продолжаю наблюдать за сектором. Интересно выглядят Яндекс и Аренадата. По POSI позицию сохраняю, но буду пересматривать по мере выхода новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией. #ITсектор #Акции #Разбор DATA

Дополнительно к обзору Инарктики #AQUA 👆 💰 Дивиденды По итогам 2024 года компания выплатила 50 ₽ на акцию. Дивидендная доходность составила около 7,7%. В 2025 году промежуточных выплат не было. Финансовый результат за первое полугодие оказался слабым, поэтому итоговые дивиденды за 2025 год остаются под вопросом. 👉 Прогноз по выплатам за 2025 год — в диапазоне 0–35 ₽ на акцию. Вероятность низкой или нулевой дивидендной доходности повышена. 📉 Причины давления: • Убыток в первом полугодии • Ожидаемо слабый итоговый отчет за 2025 год • Рост показателя чистый долг / EBITDA При ухудшении долговых метрик компания может отказаться от выплат. 📌 Дивидендная политика Фиксированного коэффициента выплат нет. Условия для распределения прибыли: • Наличие чистой прибыли • Чистый долг / EBITDA не выше 3,5х Ранее менеджмент ориентировался на 30–50% от чистой прибыли по МСФО, но при текущей ситуации приоритетом остаются инвестиции в развитие: — завершение строительства кормового завода — обновление флота — модернизация логистики В условиях слабых результатов фокус смещается с дивидендов на сохранение финансовой устойчивости. Далее разберу долговую нагрузку и риски по акции. Не является инвестиционной рекомендацией. #Обзор AQUA #Дивиденды #Акции

🫡 В публичной риторике всё чаще звучит мысль о длительном режиме повышенных бюджетных расходов и «особых условий» для экономики. Это автоматически означает одно: государству нужны устойчивые источники доходов. На этом фоне обсуждается идея поэтапного введения НДС на покупки через зарубежные маркетплейсы. Формально аргументация понятна — выравнивание условий конкуренции с российскими продавцами и закрытие выпадающих доходов бюджета. 📌 Логика Минфина проста: — импорт через онлайн-платформы растёт — обороты проходят мимо российской налоговой базы — значит, возникает пространство для фискального манёвра Поэтапное повышение ставки — классический способ снизить первоначальный шок и растянуть адаптацию. Но важнее не сам НДС, а тренд. Экономика постепенно смещается от модели «рост через спрос» к модели «стабильность через изъятие». Когда бюджетный дефицит становится устойчивым, его можно закрывать тремя способами: 1️⃣ Рост экономики 2️⃣ Заимствования 3️⃣ Расширение налоговой базы Если первый вариант ограничен, а долговая нагрузка уже растёт, давление неизбежно смещается в сторону налогов. 😐 Для потребителя это означает: — рост конечной цены импортных товаров — снижение ценового преимущества зарубежных площадок — постепенное выравнивание с внутренним рынком Это не только про доходы бюджета. Это ещё и элемент политики экономического периметра — стимулирование внутреннего предложения и снижение утечки спроса за рубеж. Важно понимать: налоги редко носят временный характер. Даже если внешние условия меняются, введённые механизмы обычно остаются в системе. 📉 Для рынка это означает: — давление на маржинальность зарубежных продавцов — возможный рост доли локальных игроков — дополнительный инфляционный фактор в потребительском сегменте В итоге вопрос не в конкретной ставке НДС, а в том, какой долгосрочный фискальный курс закладывается сейчас. #Макро #Бюджет #Налоги #Ритейл #Экономика