Mультипликатор P/E: Как правильно использовать и анализировать

7 ноября 2024 в 16:26

Ⓜ️P/E Подсказки по использованию и анализу P/E - oдин из самых главных мультипликаторов, с которым инвестор знакомится в первую очередь при стартовой оценке и подборе компаний по фундаментальным показателям Его значение показывает отношение капитализации, то есть рыночной стоимости компании - текущую цену акции умножают на их общее количество, к чистой прибыли за год. Текущую чистую прибыль обычно считают по принципу - за последние 12 месяцев (ltm) *детально, что это за мультипликатор, какие у него бывают параметры, как его понимать и где смотреть - можно прочитать в постах на Канале 1. P/E + P/S + P/BV - базовые мультипликаторы *ссылка* 2. P/E и E/P - как пользоваться *ссылка* Существуют различные градации Р/Е, которые дают нам понимание недооценки или переоценки актива на рынке. Мультипликатор принято сравнивать с значениями у конкурентов, среднему по отрасли и Индексу Схема понятна, но есть большой подводный камень, когда новички, прельстившись на низкий показатель Р/Е, считают, что нашли золотую жилу стоимостного инвестирования и готовятся пожимать плоды успешных вложений Но это не всегда так - низкое значение P/E не всегда хорошо, как и высокое - не всегда плохо Как уже указано выше, мультипликатор состоит из двух частей. Если в знаменателе E - чистая прибыль, обновляется раз в три месяца после публикации эмитентом квартального отчета, то числитель P - капитализация, величина динамическая, и меняется каждую секунду в рамках торговой сессии. Динамику даёт изменение цены актива, так как количество акций имеет более-менее постоянное значение Поэтому, в первую очередь, необходимо сравнить показатель P/E компании с его средним значением, допустим за 5 лет. Если текущее значение Р/Е ниже среднего, необходимо оценить динамику чистой прибыли. При её росте и снижении P/E получаем сигнал о недооценке со стороны рынка Тикер P/E(ltm) P/E(5yr) 6.9 7.2 5.7 7.5 3.4 5.5 4.5 5.6 13.4 11.2 8.3 9.5 *P/E(ltm) - коэффициент за последние 4 квартала P/E(5yr) - среднее значение за 5 лет Тикер ЧПр ЧПр(5yr) 95.3 99.4 171.9 158.2 1585 1036 286.3 213.1 151.4 134.7 189.8 342.5 *ЧПр - чистая прибыль за последние 4 квартала ЧПр(5yr) - среднее годовое значение за 5 лет /млрд ₽/ С помощью такого анализа можно найти фундаментальные искажения, назовём их так - когда прибыль растёт, а капитализация, то есть оценка рынком, не успевает за ее ростом, мультипликатор P/E компании падает ниже средних значений Логично предположить, что при росте прибыли в два раза, мультипликатор P/E останется неизменным только в случае идентичного темпа роста цены на акцию Если посмотреть Сбер - рост прибыли относительно средних значений почти 53%, а P/E - оценка рынком, снизилась. Дисконт геополитики, или, всё же, недооценённая компания с ещё имеющейся точкой роста под долгосрочные инвестиции с реализацией сценария переоценки её прибыльности Посмотрим на компанию ближе - посчитаем среднее значение прибыли по данным последних 5ти кварталов и сравним с последними цифрами Прибыль 2024Q3 - 411.1 млрд ₽ Среднее за 5ть кварталов - 392.9 млрд ₽. Рост на 5% P/E ltm - 3.4 среднее по 5ти кварталам - 5.1 Как видно, при ближайшем рассмотрении, прибыль, пусть немного, но растёт против средней, тогда как рынок переоценивает бумагу вниз, создавая дисконт, что даёт основания предполагать возможный дальнейший рост котировок в сторону равновесия к средним показателям Новостной шум обычно рано или поздно отыгрывается. Вектор фундаментального роста бизнеса указывает направление на годы вперед ———————— Лайк 👍 если нравится пост Хочешь не пропускать обучающую информацию о рынке?👉 ПОДПИСЫВАЙСЯ в Профиле Пульс #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #акции #россия #рынок #новичкам