⚜️EV - справедливая стоимость компании
Значение EV - Enterprise Value, является показателем общей стоимости компании, используемой как более полная альтернатива капитализации на фондовом рынке
Основным компонентом всех мультипликаторов P/E P/S P/B оценки рыночной стоимости компании является показатель капитализации - Market Cap, это простой показатель как для вычисления (кол-во акций умноженное на текущую цену одной), так и для понимания. Но такая оценка даёт не совсем объективную картину, в стоимость акций заложена спекулятивная составляющая, которая, иной раз, основана на слухах, ожиданиях и эмоциях
Для более точной и, если хотите, альтернативной оценки стоимости, используется финансовый показатель Enterprise Value и связанные с ним мультипликаторы
EV — это финансовый показатель, используемый при оценке стоимости компании в момент слияния/поглощения или для формирования общей картины по отрасли/рынку. Этот показатель учитывает долговую нагрузку и неоперационные активы (денежные средства и инвестиции). Рассчитать Enterprise Value можно по формуле:
EV = Market Capitalization + Net Debt = Рыночная капитализация компании + Чистый долг
Чистый долг = Общий долг – доступные денежные средства
Часто встречаются компании, которые по коэффициентам P/S, P/BV и P/E выглядят привлекательно, однако если вместо капитализации воспользоваться EV, то картина может открыться под другим углом. С другой стороны, встречаются бизнесы с отрицательной EV, когда денежные средства на балансе превышают размер капитализации вместе с общим долгом. Одним из ярких примеров на нашем рынке является
$SNGSP
EV/EBITDA
EV/EBIT
EV/Net Income аналоги P/E
EV/EBITDA соотношение между справедливой стоимостью EV и прибылью до вычета налогов, процентов и еще ряда расходов EBITDA. Показывает, сколько лет потребуется, чтобы окупить вложения в бизнес за счет доналоговой прибыли. Полезен тем, что даёт возможность сравнивать компании из одной отрасли, но из разных стран
Иногда в знаменателе используют EBIT, не учитывая амортизацию, которая является самой большой неденежной суммой расходов и может оказать существенное влияние на прибыль
EV/Net Income - в знаменателе находится чистая прибыль, которая остается у компании после оплаты всех расходов и налогов. Показывает, через сколько времени окупятся вложения в бизнес за счет чистой прибыли
Эти мультипликаторы применяют для сравнения компаний между собой или для сопоставления со средним значением по отрасли, чем меньше - тем лучше
EV/ EBITDA Net Inc P/E
$LKOH 1.95 3.38 4.06
$SIBN 3.28 6.74 6.26
$XOM 6.58 11.7 11.3
Пример геополитической скидки между нашими компаниями и бизнесом из США, всё в полтора раза дороже, что логично. По нашим - Лукойл смотрится интересно
EV/Sales аналог P/S
Показатель, который рассчитывается путем деления справедливой стоимости компании на её годовую выручку. На практике привлекательным для инвестиций считается диапазон значений от 1 до 3, хотя, все же, лучше сравнивать между собой и средним по отрасли
$PLZL 4.89 (3.57)
$UGLD 3.30 (2.81)
*в скобках P/S
EV/BV аналог P/BV
Показывает соотношение справедливой стоимости компании к её балансовой стоимости. Справедливая оценка по EV/BV будет в диапазоне 1.5-2, значение EV/BV <1 — говорит о том, что компания недооценена и инвестор приобретает акции с дисконтом, когда EV/BV>5 — акции считаются сильно переоцененными
$NLMK 1.61 (1.64)
$CHMF 2.02 (2.39)
*в скобках P/BV
Многие инвесторы при подборе акций вообще не ориентируются на капитализацию, только на справедливую стоимость. Польза EV проявляется в финансовых мультипликаторах в составе которых он используется. EV помогает cделать фундаментальную оценку более «честной» – учитывающей чуть большее число факторов
*есть сайты, где все упомянутые мультипликаторы уже подсчитаны и приведены в удобный для сравнения между компаниями вид - ссылки опубликованы в посте на Канале