$AMEZ Одно из распространенных заблуждений среди инвесторов — предположение, что шорт перед дивидендным гэпом позволяет гарантированно заработать на падении цены. Однако на практике такая торговля может оказаться очень рисковой. Вот как минимум две причины избегать шорта перед дивидендами.
Придется вернуть не только акции, но и дивиденды. Поскольку шорт подразумевает «заем» акций с последующей их продажей, владелец шорт-позиции будет обязан выплатить дивиденды по акциям, которыми владел на момент сделки. Инвестор обязан компенсировать выплату дивидендов, поэтому брокер спишет со счета клиента полную сумму дивидендов.
Например, инвестор занял 100 акций по 1000 рублей каждая, ожидая, что цена упадет после выплаты дивидендов в размере 50 рублей на акцию. Инвестор продает акции за 100 000 рублей и ожидает падения цены. После выплаты дивидендов цена акции действительно падает до 950 рублей, и инвестор покупает акции обратно за 95 000 рублей. Однако брокер спишет с его счета 5000 рублей (50 рублей на акцию) в качестве дивидендов.
Таким образом, общие затраты инвестора составляют 100 000 рублей (95 000 + 5000), и, несмотря на падение цены акций, инвестор не получает прибыли из этой операции. Зато получает убыток в виде комиссии брокера за сделки по продаже и покупке акций, за перенос позиции и налогов на дивиденды.
Можно нарваться на маржин-колл. Короткая позиция перед выплатой дивидендов включает в себя риск принудительного закрытия позиции — маржин-колла. Фактически, если сделка развивается не в пользу инвестора, брокер может принудительно закрыть позицию, чтобы избежать дополнительных рисков. Такое может произойти, если дивидендный гэп не случится или начнет закрываться очень быстро. Например, акции Сбербанка в мае 2023 года на следующий день после дивидендной отсечки открылись падением на 9% — меньше, чем размер дивиденда, который составил 10,46%. В первый же день акции выросли на 4,7%, а через 11 дней закрыли гэп — вернулись к уровню цен выше, чем перед дивидендной отсечкой.