#инфляция

📉 Рынок пошел по сценарию: Тест на прочность и режим «Тишины» перед ЦБ ​ Начало недели прошло ровно так, как мы с вами и предполагали в пятничном обзоре. Рынок #imoex послушно пошел отрабатывать технику. Мы увидели спуск к 2712 п., где индекс протестировал на прочность нижнюю границу канала, отметичу что реакция была — отскок к 2725 п. мы получили, но, давайте честно, на уверенную «бычью» свечу это не тянет и оставляет открытым вариант продолжения движения вниз. Мой прогноз остается в силе: рынок примагнитит к тесту уровня 2700 п. ​ ⏳ В ожидании вердикта Эльвиры ​Почему не будет энтузиазма? Всё просто — рынок включил «режим осторожности» перед пятничным заседанием ЦБ по ставке, а других масштабных драйверов попрусту нет. Трейдеры боятся делать резкие движения. Какую-то локальную волатильность мы можем увидеть в среду, после публикации данных по инфляции, но глобально это вряд ли перевернет игру. ​Большинство участников рынка уже не ждут сюрпризов и закладывают в цену паузу в снижении ставки. ​ 🌍 Геополитика: Переговоры любят тишину ​Внешний фон также перешел в фазу «вязкого позиционирования». Фокус сместился на затяжные переговорные процессы, которые, с одной стороны, не дают рынку драйверов для роста «здесь и сейчас», а с другой — удерживают его от обвала. Как отметили в Кремле, работа по реализации договоренностей РФ и США (в контексте Анкориджа) продолжается. ​Это значит, что геоповестка перешла в плоскость дипломатической рутины, которая не дает пищи для спекуляций. В отсутствие громких заголовков нас, вероятнее всего, ждет вялая торговля вплоть до конца недели. ​ 📌 РЕЗЮМЕ ​Ждем пятницу и следим за корпоративными событиями, единственным сейчас драйвером переоценки. До пятницы рынок, скорее всего, будет «сушить» объемы. ​🗞 КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ SMLT Самолет - Застройщик официально опроверг слухи: компания не просит у государства 50 млрд руб. Речь идет исключительно о просьбе субсидировать ставку. Менеджмент подчеркнул: у акционеров нет риска дефолта или потери пакета, продавать свои доли они не планируют. Однако без госсубсидий ситуация в отрасли останется сложной. LENT Лента - Сильный отчет за 4 квартал 2025 года: розничная выручка выросла на 22,4%, а сопоставимые (LFL) продажи увеличились на 8,0%. Ритейлер продолжает уверенно масштабироваться. SGZH Сегежа - Компания делает ставку на Восток: объем поставок продукции в Китай через Северный морской путь вырос сразу в 4 раза. Логистический разворот работает. KMAZ КАМАЗ - По итогам 2025 года автогигант увеличил продажи грузовиков на 9%, реализовав 38,4 тыс. машин. Производственные показатели демонстрируют устойчивый рост. VSEH ВсеИнструменты.ру - СД рекомендовал дивиденды в размере 2 руб. на акцию. Отсечка (последний день для покупки): 25 марта. OZON Ozon - Компания приняла решение о допэмиссии 7 421 626 акций по закрытой подписке. Цель — реализация и поддержка Программы мотивации сотрудников. MVID М.Видео - Владислав Бакальчук заявил, что маркетплейс начал 2026 год уверенным ростом. Оборот собственного маркетплейса в январе составил 2,1 млрд руб., что на внушительные 124% выше показателей прошлого года.

📉 Неделя закрывается без сюрпризов: покупателей нет, а впереди заседание ЦБ. ​ Вчера мы обсуждали, что рынок пробил важные рубежи, и сегодня картина не стала оптимистичнее. Индекс #imoex продолжает оставаться под давлением, закрепившись ниже ключевой 200-дневной EMA. Пока что котировки удерживаются на последних рубежах обороны — динамических поддержках 50 и 100 EMA в зоне 2725–2730 пунктов, а также над недельной 20 EMA. ​ Но будем честны: уверенности это не внушает. Рынок закрывает неделю слабо, без малейших признаков борьбы со стороны покупателей. Технически ниже нас ждет только 100-месячная EMA на уровне 2690, поэтому сценарий похода на тест 2700 на следующей неделе выглядит практически неизбежным. ​ 🏛 В режиме ожидания: Фактор ЦБ Главным событием следующей недели станет пятничное заседание Банка России (13 февраля). Рынок затаился. Согласно консенсус-прогнозу «Известий» и «Ведомостей», регулятор сохранит ставку на уровне 16%. Если ЦБ действительно возьмет паузу, это не должно стать драйвером падения (этот сценарий уже в ценах), но точно снимет часть давления, позволив рынку переоценить риски. А вот если мы увидим неожиданное смягчение ДКП — это станет тем самым триггером для хорошего отскока. Но пока готовимся к «сушке» объемов до пятницы. ​ 🌍 Геополитика и Санкции: Фон остается сложным Геоповестка продолжает работать как поддерживающий фактор (переговоры идут), но не как драйвер роста. Иллюзий строить не стоит: согласование мирного трека потребует не менее полутора месяцев даже при идеальных раскладах, как утверждают источники. Рынок устал жить одними надеждами и ждет фактов. ​ 🇪🇺🚫 Параллельно с этим Еврокомиссия выкатила 20-й пакет санкций - ограничения коснутся энергетики, финансов и торговли: • ​Полный запрет на морские перевозки нефти. • ​Санкции против еще 20 банков РФ. • ​Ужесточение мер против криптоплатформ. ​Звучит грозно, но по факту — картина не критичная. Фундаментально и технически для нашего рынка ничего кардинально не изменилось. ​ 📝 РЕЗЮМЕ Мы продолжаем топтаться вблизи критических уровней поддержки. До заседания ЦБ высокая вероятность сходить на тест 2700, закрыть гэп и только оттуда пробовать формировать отскок. Многие бумаги не выглядят еще "уставшими", и им есть куда корректироваться, поэтому покупать широким фронтом сейчас никто не горит. Однако, как я и говорил вчера, период коррекции — лучшее время для точечного подбора, тем более что сейчас много уже вышло корп новостей и отчетов. ​ 🗞 КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ SMLT Группа «Самолет» - 9 февраля компания проведет звонок с аналитиками и лидерами мнений. Менеджмент прокомментирует последние новости и ход реализации стратегии развития до 2026 года. DIAS Диасофт - СД рекомендовал выплатить дивиденды за прошлые периоды в размере 102 рубля на одну акцию. Дата отсечки (закрытия реестра) назначена на 23 марта.

#инвестиции #аналитика #обзор #CHMF 🏗 Северсталь CHMF - лидерство, убытки и инвестиции в будущее ​ Как на фоне жесткой ДКП остаться на плаву и даже усилить позиции? «Северсталь» выложила карты на стол. Отчет за 2025 год и 4 квартал смешанный, компания стала абсолютным лидером рынка, обогнав ММК, но заплатила за это высокую цену. Разбираемся, стоит ли подбирать бумаги стального гиганта, пока они остывают, или лучше подождать смены цикла. 🏆 Стратегический успех Начнем с главного стратегического успеха. В 2025 году «Северсталь» официально сместила ММК с пьедестала по поставкам плоского проката. • Доля рынка выросла до 33%. • Продажи металлопродукции увеличились на 4% г/г (до 11,24 млн тонн), и это на падающем рынке! ​ Компания делает ставку на внутренний рынок, который традиционно маржинальнее экспорта. В условиях, когда конкуренция усиливается, выбирая тактику агрессивного захвата доли. ​ 📉 Финансы Продать удалось больше, но заработать — значительно меньше. Цены на сталь спикировали вниз, утянув за собой ключевые метрики за 12 месяцев 2025 года: • ​Выручка: 712,9 млрд руб. (-14% г/г). • ​EBITDA: 137,6 млрд руб. (-42% г/г). • ​Чистая прибыль: 32,0 млрд руб. (-79% г/г). ​ ⚠️ Шок 4-го квартала Финал года оказался особенно болезненным. В 4 квартале 2025 года компания получила Чистый убыток в 17,7 млрд руб. (против прибыли 33,5 млрд годом ранее). Рентабельность по EBITDA сжалась до 14% (-9 п.п.). Это минимум за очень долгое время, хотя по году показатель (19%) все еще позволяет компании оставаться одной из самых эффективных в мире. ​ 💸 CAPEX и Дивиденды Главный вопрос инвестора: «Где мои дивиденды?». Ответ прост: они ушли в стройку и печи. Совет директоров рекомендовал НЕ выплачивать дивиденды. ​Причины две: • ​Отрицательный денежный поток (FCF): По итогам года он ушел в минус на 30,5 млрд руб. • ​Рекордные инвестиции: CAPEX взлетел на 46% до 173 млрд руб. ​ Компания строит комплексы по производству окатышей, запускает домны после капремонта и инвестирует в экологию. Это игра в долгую: пока конкуренты экономят, «Северсталь» обновляет фонды. Из-за этого чистый долг впервые с 2021 года вышел в положительную зону (21,6 млрд руб.), но нагрузка Чистый долг/EBITDA остается микроскопической — 0,16х. ​ 🇨🇳 Макро-взгляд и прогноз на 2026 Генеральный директор Александр Шевелев иллюзий не питает. 2026 год будет сложным. • ​Китайский фактор: Поднебесная выбросила на мировой рынок исторический рекорд стали (119 млн тонн), обвалив глобальные цены. • ​Охлаждение России: Потребление стали в РФ уже упало на 14% в 2025 году, и компания ждет снижения еще на 3-4% в 2026 году из-за инерции торможения экономики. ​ Однако, «Северсталь» планирует сохранить полную загрузку (11,3 млн тонн) в 2026 году. Инвестиционная программа на следующий год тоже внушительная — 147 млрд руб. ​ 🎯 Итоговый вердикт: Время собирать камни (но медленно) «Северсталь» сейчас — это история не про быстрый кэш. Технически акция выглядит плохо, на старших таймфреймах все говорит о дальнейшем снижении, ключевой уровень поддержки у акций сейчас это зона 831₽, где проходит месячная 200 ема, на неделях мы уже наблюдаем все характерные признаки к дальнейшему падению. ​ ✅ Позитив Компания - безусловный лидер по затратам и эффективности. Захват доли рынка сейчас (в кризис) обернется сверхприбылями, когда цикл развернется и цены пойдут вверх. Низкий долг позволяет спокойно пережить период высоких ставок. ​ ⚠️ Риски Отсутствие дивидендов в моменте лишает бумагу поддержки инвесторов. Котировки могут дрейфовать в боковике и сползать вниз к 830₽ под давлением еще очень долго недель. ​ 💡 Резюме Текущие уровни представляют интерес исключительно для долгосрочного инвестирования (горизонт 2-3 года) с постепенным формированием позиции. Ждать быстрого отскока без разворота цен на сталь, смягчения ДКП и восстановления стройки до прежних уровней не стоит. ​Консенсус-прогноз аналитиков, в текущем году - держать с целевым диапазоном цен 1100-1130₽. Не является инвестиционной рекомендацией.