Уважаемые подписчики

📈 Рынок оказался сильнее ожиданий: возвращаем позиции и готовимся к выходным ​ Вчера я ожидал сценарий, при котором индекс #imoex пойдет ниже, чтобы протестировать еще раз на прочность поддержку на 200 EMA. Однако реальность оказалась позитивнее: после вчерашних вялых торгов рынок проявил характер, отыграл частично потери и вернулся к закрытию среды на отметке 2780 пунктов. Если посмотреть на картину всей недели шире, то после решения ЦБ индекс пробив 200 ЕМА, прочно лег в боковик (2765–2794 пунктов) и лишь один раз, на пятничных эмоциях, кольнул ту самую 200 EMA. ​🌍 Почему мы не пошли вниз сегодня перед выходными и оглядываясь на вчерашний день? Дело в поступающем новостном фоне. Геополитическим рискам, где накаляется ситация на Ближнем Востоке: где Иран отклонил предложения США в Женеве, предложив лишь скромные уступки, а масштабы стягивания американских сил все больше напоминают подготовку к большой войне. Трамп вчера заявил, что развязка наступит в ближайшие 10–15 дней. Пришли крайне позитивные драйверы как для нашей экономики, так и для нашей геоповестки по Украине. Во-первых, Индия поставила точку в вопросе энергоносителей: страна продолжит закупать российскую нефть вопреки давлению Вашингтона (главы МИД РФ и Индии вскоре обсудят укрепление партнерства в Москве). Во-вторых, вышли крайне позитивные новости для Новатэка NVTK, который ведет переговоры об использовании своих СПГ-технологий на севере Аляски. И, наконец, важный сдвиг — новые переговоры по украинскому треку могут состояться в Женеве уже на следующей неделе. ​ 🛢 Все это позволило рынку плавно набирать обороты в течение дня, уйти от минимумов и закрыться вблизи недельных максимумов. Впереди три выходных дня на переваривание информации. На следующей неделе в фокусе останутся инфляция, переговоры и Ближний Восток. К слову, геополитика уже взвинтила цены на нефть до максимумов за полгода. Технически котировки прямо сейчас пробивают 2.5-летний нисходящий тренд на уровне $71 за баррель. Если эскалация продолжится, нефть получит ускорение и может уйти к $90. Для индекса техническая картина остается бычьей — пора двигаться дальше. Стартует официальный сезон отчетностей, и главным локомотивом выступит МСФО Сбера за 2025 год. Акции банка на этой неделе уже сломали свой глобальный нисходящий тренд и имеют все шансы на ускорение к уровню 330₽. Поводов для переоценки у рынка будет предостаточно. ​ 📌 РЕЗЮМЕ ПО СИТУАЦИИ Техника и фундаментал уверенно смотрят вверх. Да, фактор длинных выходных и пороховая бочка на Ближнем Востоке заставляют многих "сидеть на заборе", но общий тренд на нашей стороне. Что делаем? Спокойно продолжать покупать активы, которые вам нравятся. В первую очередь фокусируйтесь на компаниях, которые уже отчитались или от которых вы ждете сильных результатов (как в случае со Сбером). Локальные моменты коррекции используйте для точечного подбора. ​ 🗞 КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ YDEX Яндекс - На столичном заводе "Москвич" стартовал выпуск электромобилей под брендом UMO при участии компании EVM Pro и "Яндекса" в качестве технологического партнера. VTBR ВТБ - В апреле на голосование акционеров будет вынесен вопрос о конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Сама процедура пройдет в мае с коэффициентом "номинал к 82,7 руб." (средняя цена акций за 2025 г.). Конвертация не повлияет на капитал банка, долю миноритариев и дивиденды за 2025 год. Доля государства в обыкновенных акциях после конвертации вырастет с 50,1% до 74,45%. PRMD Промомед - Компания официально сообщила о прохождении пика инвестиций. MSNG Мосэнерго - Акционеры не приняли решение по выплате дивидендов за 2024 год (ранее Совет директоров рекомендовал выплатить 0,226 руб. на акцию).

🔥 Инфляция радует, Украинский трек по сценарию, но Ближний Восток держит рынок в напряжении: ждем выходных? ​Вчера мы с вами обсуждали, что фокус внимания смещается на инфляцию, и свежие данные нас не разочаровали, полностью подтвердив наш сценарий. ​ 📉 Тренд на замедление инфляции продолжается: с 10 по 16 февраля она составила 0,12% (против 0,13% неделей ранее), а в годовом выражении снизилась до 5,87%. Еще позитивнее выглядят свежие данные ЦБ по инфляционным ожиданиям россиян — они заметно упали до 13,1% в феврале. Все это идет в копилку будущего мартовского заседания регулятора, где мы вправе ожидать уверенного продолжения цикла снижения ключевой ставки. ​ 📊 Казалось бы, фундаментально рынок готов идти вверх: макроэкономика выправляется, корпоративные отчеты позитивны, однако индекс #IMOEX сегодня показал явную слабость. Открывшись по инерции бодро и дойдя до 2793 пунктов, мы сползли вниз и закрыли день на отметке 2773 (ниже вчерашних уровней) на довольно скромных объемах. ​ Вероятнее всего, завтра индекс вновь пойдет проверять на прочность ключевую поддержку 200 EMA. Но поводов для паники нет: техническая картина остается бычьей. Сигнал «Золотой крест» в силе, а 50 EMA стремительно подтягивается снизу, формируя вместе с пересекшей ее 20 EMA мощный железобетонный фундамент в зоне 2740–2760 пунктов. ​ ⚠️ Почему же покупатели взяли тайм-аут? Ответ кроется в календаре и геополитике. Впереди длинные выходные в честь 23 февраля, а Ближний Восток тем временем превращается в пороховую бочку. Переговоры США и Ирана в Женеве, по словам инсайдеров, оказались «пустышкой». Сейчас Вашингтон стягивает в регион крупнейшую со времен 2003 года воздушную группировку, а в Израиле объявлена высшая степень готовности. Американские СМИ сообщают, что удар по Ирану может произойти уже в эти выходные. ​ 🛢 Для российского рынка такая эскалация парадоксальным образом может стать мощным позитивным триггером. Возможный резкий скачок цен на нефть окажет жизненно необходимую поддержку нашему нефтегазовому сектору и бюджету. Это особенно актуально на фоне свежих данных RTRS: из-за низких цен на сырье и крепкого рубля нефтегазовые доходы РФ в феврале сократились вдвое год к году (до $5,35 млрд). ​ 🇷🇺🇺🇦 Что касается украинского трека, то он сейчас отошел на второй план. Военная подгруппа в Женеве близка к финишу, но политическая часть стоит на месте, хоть диалог продолжается. ​ 📌 РЕЗЮМЕ ПО СИТУАЦИИ Фундаментал и техника полностью на стороне роста, но страх перед длинными выходными и непредсказуемостью на Ближнем Востоке заставляет инвесторов "сидеть на заборе". Что делать? Спокойно продолжать покупать что Вам нравится, в первую очередь тех кто уже отчитался и от кого Вы ждете сильных результатов. Ловя моменты коррекции. ​ 🗞 КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ SOFL Софтлайн (Результаты по МСФО за 2025 г.): • ​Оборот: 131,9 млрд руб. (+9% г/г). • ​Валовая прибыль: 46,6 млрд руб. (+26% г/г). Доля собственных решений составила 68%, а рентабельность достигла рекорда — 35,4%. • ​Скорр. EBITDA: 8,1 млрд руб. (+14% г/г). Операционная прибыль выросла до 2,4 млрд руб. • ​Долговая нагрузка: Чистый долг / EBITDA сохраняется на комфортном уровне 1,8x. SMLT Самолет - По информации СМИ, Правительство РФ отказало девелоперу в прямом льготном кредите, посчитав финансовое положение компании не критическим. Однако застройщику будет оказана косвенная господдержка в виде возврата изъятых активов — ЖК «Квартал Марьино» (855 тыс. кв. м) в Новой Москве. Ожидается, что Минфин объявит об этом в пятницу, 20 февраля. YDEX Яндекс - Компания подала заявки на регистрацию товарных знаков «Яндекс роботакси» и «ЯРоботакси». До конца 2026 года планируется запуск парка из 100 беспилотных автомобилей. UNAC ОАК - Утверждена цена SPO на уровне 0,53 руб. за акцию.

#SOFL #отчетность #обзор #инвестиции ​💻 Софтлайн SOFL - Качество важнее объема. Разбираем итоги 2025 года ​ Отчет Софтлайна за 2025 год — отличный пример того, почему на фондовом рынке важно смотреть глубже заголовков. На первый взгляд, темпы роста выручки могли показаться кому-то сдержанными на фоне амбициозных прогнозов, но если заглянуть «под капот», мы увидим мощную трансформацию бизнеса. Компания сместила фокус с простого наращивания оборота на реальную маржинальность. Давайте разберем главные цифры и поймем, почему рынок уже начал переоценку. ​ 📊 Фундаментальная картина: Эффективность на максимуме Показатели за 12 месяцев демонстрируют уверенный качественный рост: ✔️ Оборот: 131,9 млрд руб. (+9% г/г). ✔️ Валовая прибыль: взлетела до 46,6 млрд руб. (+26% г/г). Рост прибыли кратно опережает рост выручки. ✔️ Валовая рентабельность: достигла рекордных 35,4%. ✔️ Скорр. EBITDA: 8,1 млрд руб. (+14% г/г). ​ Отдельного внимания заслуживает динамика 4 квартала: оборот прибавил 17%, а валовая прибыль подскочила сразу на 50%! При этом долговая нагрузка (Скорр. чистый долг / EBITDA) сохраняется на комфортном уровне — 1,8x. ​ 🛡 Секрет успеха: Вендор, а не дистрибьютор Главный драйвер такого качественного скачка маржинальности — масштабная смена бизнес-модели. Софтлайн планомерно замещает низкомаржинальную перепродажу чужого ПО высокомаржинальными технологиями собственного производства. ​ Цифры говорят сами за себя: в 2025 году на собственные решения пришлось около 32% от оборота, но именно они сгенерировали львиную долю — 68% всей валовой прибыли! За счет чего достигается такой результат? Софтлайн выстроил экосистему из мощных ИТ-кластеров: ​🔹 SL Soft (Бизнес-приложения): Выступает ИТ-вендором для Enterprise-сегмента. Флагманы вроде системы «БОСС-Кадровик» и ИИ-платформы (ROBIN, Preferentum) позволяют автоматизировать рутину крупных холдингов. 🔹 «Инферит» (Инфраструктура): Закрывает потребность в импортонезависимом «железе», предлагая собственное компьютерное и серверное оборудование, операционную систему и облачные мощности. 🔹 Заказная разработка и ИИ: Индивидуальное программное обеспечение (яркий пример — «Девелоника»). 🔹 Информационная безопасность: Комплексные решения для защиты данных, спрос на которые сейчас бьет рекорды в корпоративном и госсекторе. ​ Вывод: Продавая комплексные ИТ-проекты (свое оборудование + софт + услуги внедрения), компания забирает максимум добавленной стоимости. ​ 🔮 Взгляд в будущее: Прогноз на 2026 год Менеджмент уверен в продолжении позитивного тренда и дает сильный гайденс на текущий год: • Оборот: рост до 145–155 млрд рублей. • Валовая прибыль: 50–55 млрд рублей (ставка на рентабельность и свои продукты). • Скорр. EBITDA: рост до 9–9,5 млрд рублей. При этом долговая нагрузка не должна превысить значение 2х на конец 2026 года. ​ 📈 Техническая картина: Попытка перелома тренда Технически акции SOFL сейчас находятся в критической точке. Бумага вышла из спячки, оттолкнулась от дна на 78₽ и, пытается активно начать штурм глобального нисходящего тренда (~86₽), поджимаемая снизу быстрыми скольжящими 20 и 50 ЕМА. ​ Сверху цену поджидает еще одно серьезное препятствие — 200-дневная скользящая средняя (EMA 200) на отметке 88,8₽. Это два самых сложных барьера на графике, прохождение которых ломает нисходящую картинку. ​ 📌 Резюме Рынок уже переварил «недобор» по выручке после оперрезультатов. Сейчас фокус сместился на растущую эффективность, рекордную рентабельность и комфортный долг. ​ Преодоление уровней 86₽ и 88,8₽ станет мощной заявкой на слом глобального нисходящего тренда, где можно смело открывать позиции и делать доборы, и откроет дорогу активу в сторону психологической отметки 100₽. Внимательно следим за пробоем этих рубежей. ​ Не является инвестиционной рекомендацией.