Simulations Plus. Часть 4. Monolix
В последней части обзора я расскажу про последнее приобретение компании - Monolix, а также подведу итоги.
Monolix - это совокупность продуктов, которые разрабатываются компанией Lixoft. В прошлом году Simulations Plus (тикер -
$SLP) их поглотили, но компания продолжает работать как отдельная бизнес-единица.
Сумма сделки составила $16.5 млн, и по оценкам компании, это должно принести не менее $3.5 млн долларов выручки за 2021 год. Получаем скромный, по меркам software сегмента, мультипликатор около P/S = 4.7.
Я посмотрел один из вебинаров по продуктам Lixoft, где показано несколько кейсов применения Monolix. Если тезисно, то:
•Simulix - отдельное приложение для моделирования клинических испытаний на основе популяционных PK/PD моделей
•Simulix позволяет реализовывать свои модели на языке, похожем на Matlab, но также есть своя база готовых моделей
•Пользователь загружает исходные данные о пациентах, которые проходили клинические испытания
•На основе этих данных строится популяционная модель, при помощи которой можно предположить - будет ли достигнуты заданные критерии (по аналогии с primary и secondary endpoint-ами)
•Monolix позволяет регулировать различные параметры, варьировать дозировку, допустимые значения критериев, доверительные интервалы и т.д.
•Monolix также позволяет визуализировать результаты моделирования
С моей точки зрения, наибольшую ценность здесь имеет база моделей, однако не очень понятно, насколько эти модели являются эксклюзивными. Не буду останавливаться на UX-е этого инструмента, возможно, для химиков-фармакологов это не является критичным аспектом )
На данный момент, Monolix генерирует около 20% от всей выручки Simulations Plus. При этом, важно отметить, что поглощение стало возможным после доп. эмиссии акций на $100 млн летом 2020 года. Хороший стратегический шаг менеджмента, с учетом бычьего рынка после февральского падения в прошлом году - акции компании тогда прибавили почти в 1.5 раза за пару месяцев.
Остальные продукты я оставлю вне внимания - их много, но они генерируют достаточно малую долю выручки, хотя и существуют достаточно давно. Оставлю поле для дальнейших исследований )
Итак, выводы.
В обзоре я постарался рассмотреть суть продуктов Simulations Plus, оценить их перспективность и сравнил некоторые из них с аналогами от Schrödinger. Но частично затронул и финансовый аспект. Что важного я бы отметил:
•Simulations Plus хотя и торгуется на NASDAQ с 1997 года, показатели выручки достаточно скромные
•Часть продуктов существуют уже с конца 90-х, основной продукт GastroPlus генерирует больше половины выручки
•На рынке присутствуют более современные аналоги продуктов Simulations Plus
•Большинство продуктов компании - это standalone приложения по платформу Windows
•Компания старается расширять свою линейку продуктов через поглощения
•При этом, у компании достаточно низкие расходы на R&D и практически нет открытых вакансий на software позиции
Таким образом, тезис про возможное поглощение компании кем-то другим мне кажется немного спорным, поскольку в активах Simulations Plus много отдельных standalone приложений. При этом, большинство из них выпущены уже больше десяти лет. Модель распространения продуктов совсем не походит на SaaS-бизнесы, хотя по мультипликаторам, с первого взгляда, бизнес оценен достаточно дорого.
На данный момент, мне кажется рисковым идея инвестировать в Simulations Plus. Однако, для полноты стоит глубже погрузиться в специфику ПО данной области.