Т-Инвестиции объявляют розыгрыш 10 миллионов рублей среди тех, кто подключится к стратегии автоследования. Эта стратегия у меня долго была беспризорной. Но сейчас я начал в ней активную торговлю. По сути это клон моей другой стратегии "Свингуем на Миксе", но только в лонг и только максимально безопасными инструментами. Подключайтесь! Как участвовать — Подключить стратегию. — Пополнить счет со стратегией на минимальную сумму или больше до **20 декабря** включительно. — Получать билеты за каждые вложенные 10 000 руб. Больше билетов — выше шанс выиграть денежный приз. Призы — 5 призов по 1 000 000 руб. — 20 призов по 100 000 руб. — 300 призов по 10 000 руб. Количество билетов обновляем каждый день в приложении Т-Инвестиции — вкладка «Профиль» — раздел «Бонусы и промокоды». Итоги подведем 23 декабря. &Тренд - твой френд

Т-Инвестиции объявляют розыгрыш 10 миллионов рублей среди тех, кто подключится к стратегии автоследования. А с моей стратегией можно ещё и заработать! Как участвовать — Подключить стратегию. — Пополнить счет со стратегией на минимальную сумму или больше до **20 декабря** включительно. — Получать билеты за каждые вложенные 10 000 руб. Больше билетов — выше шанс выиграть денежный приз. Призы — 5 призов по 1 000 000 руб. — 20 призов по 100 000 руб. — 300 призов по 10 000 руб. Количество билетов обновляем каждый день в приложении Т-Инвестиции — вкладка «Профиль» — раздел «Бонусы и промокоды». Итоги подведем 23 декабря. &Свингуем на Миксе

Наконец-то я нашёл понятную, комфортную для себя и прибыльную торговую систему для данной стратегии. Приношу свои извинения тем, кто подключился давно. Обещаю наверстать упущенное и получать прибыль если не ежемесячно (на падающем рынке это сложно для тех стратегий, где можно торговать только в лонг), то по итогам двух-трех месяцев прибыль должна быть стабильно. &Тренд - твой френд

Что новый день для нас готовит? Вчера я закрыл Сегежу, как и обещал, с результатом +6,2%. Можно было бы ее подержать, пока цена держится выше 1,588, но мне не нравится характер ее движения. Думаю, к 1,6 цена придет, попробую ее там купить. Интересная история приключилась вчера со ставкой. Понятно, что Набиуллина не могла сказать «твёрдо и чётко», но со словами типа «возможно» или, скорее, «точно не раньше» что-то и могло прозвучать. Что там было на самом деле, так, наверное, и останется тайной. Но всё же интересно, выдумка это депутатов или история, основанная на реальных событиях. Я думаю, исходя из динамики инфляции и прочих данных, вероятность начала снижения ставки в марте не больше 30%. Скорее, к концу весны – летом. Тут я бы заложил 50-60%. Большее пока прогнозировать сложно. Сегодня ожидается совет директоров в Татнефти по дивидендам. Аналитики ожидают их около 30,8 рублей. И главное сегодняшнее событие, которое может повлиять на краткосрочное, а то и среднесрочное движение рынка – это недельная инфляция. С одной стороны, она может оказаться выше той, что была на прошлой неделе. Просто потому, что сейчас традиционный месяц повышенной волатильности в овощах. НО! Если учесть, что овощи уже показали весьма негативную динамику на прошлой неделе (огурцы +8,5%, помидоры +5%, картофель +6%), то на этой неделе такой динамики может и не случиться, и мы увидим либо такую же, либо меньшую инфляцию. И рынок тогда может еще бодрее полететь вверх. В общем, в 19:00 может быть довольно интересно. Ну и я желаю вам отличного, позитивного дня! А ваши портфели пусть растут, как биткойн в понедельник! &Свингуем на Миксе

Да, рынок выглядит пока именно так, как в этом меме. Зато шорт индекса даёт плюс. У меня такое ощущение, что прямо сейчас идут отчаянные попытки не уйти ниже сентябрьского минимума, откупить рынок. И пока они получаются плохо. Да и октябрь закрывается так же плохо. Так что пока позитива на рынке нет. Что там в ноябре? Не знаю. Я просто стою по тренду. Кстпти, кэш - это тоже ставка на снижение рынка. Это тоже шорт. &Свингуем на Миксе

На одном моем недавнем выступлении один очень молодой человек (как я понял с его слов, он вообще еще школьник, а уже интересуется экономикой - молодец!) задал мне вопрос, ответ на который я давно хочу осветить: как влияет курс рубля на инфляцию? Вопрос этот не такой простой, как кажется. С одной стороны, есть данные: оборот розничной торговли в прошлом году составил 45 трлн рублей. Импорт же - 25 трлн. Часть импорта - это инвестиционные товары, изменение цены на которые может повлиять на инфляцию еще нескоро, если вообще повлияет. Но триллионов 15 - это вполне могут быть либо импортные товары, либо компоненты для производства отечественных товаров. При таком раскладе изменение курса на 10% вполне может повлечь за собой рост инфляции на 3% (исследования говорили о 6% в 90-е и о 2% в середине 2010-х - такой был эффект переноса). Но надо понимать, что этот рост разовый! Курс изменился, в течение, например, года он перешёл в цены, и всё, на этом влияние курса на инфляцию закончилось. Возьмем такой пример. Курс доллара к рублю с 2000 года вырос на 240%, что при таких же условиях должно было дать за этот период инфляцию порядка 80%. А посчитанная Росстатом инфляция за этот же период составила 840%. Разница - 10 раз. Т.е. всего одна десятая от общей инфляции могла быть обеспечена изменением курса рубля. Пусть даже влияние было бОльшим. Возьмем одну пятую. Все равно, это влияние не самое значительное. Кроме того, процесс переноса курса в инфляцию занимает некоторое время. Как правило, оно измеряется месяцами, потому что внутри страны аккумулируются всегда, а сейчас особенно, достаточные запасы импортных товаров. Естественно, что на инфляцию оказывает влияние и волатильность курса рубля. Оценить ее влияние можно, но, как мне кажется, лишь очень приблизительно. К тому же, наш бизнес давно уже заложил в цены издержки этой волатильности. Допустим, волатильность добавляет к цене товара 5%. Бизнес заложил эту наценку один раз, и она точно так же один раз повлияла на инфляцию. Если товары всегда продаются с «надбавкой волатильности», то это никак не влияет на инфляцию. Понятно, что рост волатильности вызывает и рост цен, но успокоение приводит к тому, что цены перестают расти, и инфляция со временем уменьшается. Если, не дай бог, рубль начнёт летать постоянно на десятки процентов в день, тогда бизнес установит новую "надбавку за волатильность", и она опять же разово повлияет на инфляцию. Но, самое главное, надо помнить и обратный момент: инфляция тоже влияет на курс рубля! И еще главнее то, что это влияние может быть большим, чем влияние курса на инфляцию. Допустим, Лада Гранта стоит 500 тысяч рублей, а Мерседес – 1 млн. рублей. И вдруг, или с течением времени ВАЗ поднимает цены в 2 раза. А Мерседес продолжает стоить все тот же миллион. Люди бросаются покупать вместо Лады Мерседесы, в результате чего вырастают объемы импорта. Если при этом не растет экспорт, рубль начинает слабеть из-за ухудшения платежного баланса. Из-за этого Мерседесы начинают дорожать, что снижает спрос на них и увеличивает спрос на Ладу. В результате курс устанавливается на новом равновесном значении. Если же растет и экспорт, то может возникнуть голландская болезнь, поддерживающая крепкий курс местной валюты и спрос на импортные товары, а значит, и деградацию спроса на отечественные товары и их производства. Но это тема отдельного разговора. Надеюсь, вам стало понятнее, что очень сложно оценить, что на что влияет больше. И, пожалуй, влияние инфляции на курс происходит быстрее, чем влияние курса на инфляцию. Потому что рост курса задемпфирован по времени имеющимися товарными запасами, а вот платежный баланс влияет на курс гораздо быстрее – практически мгновенно. Хотя, с другой стороны, люди же могут не сразу понять, что Лада стала стоить, как Мерседес, и начнут "пересаживаться" с некоторым лагом. Поэтому в реальности скорость взаимодействия этих величин может быть разная. &Свингуем на Миксе

Сегодня поговорим о стагфляции, которой нас так много пугают в последнее время разные каналы. Правда, я среди таких не видел ни одного серьезного и спокойного экономического канала. Наверное, я просто знаю их слишком мало.😁 Я думаю, что все эти пугальщики забыли, что такое стагфляция. Все говорят о двух компонентах: низком экономическом росте либо его отсутствии и высокой инфляции. Но забывают о не менее важном, а, как по мне, так о важнейшем компоненте: высокой безработице. Почему я считаю его важнейшим в формуле стагфляции? Если у вас высокая инфляция - народ недоволен. Если у вас высокая безработица - народ тоже недоволен. Дальше вы уже поняли?😁 В стагфляцию мы получаем недовольство в квадрате. Получается, что основная проблема стагфляции не экономическая, а политическая. Хотя, справедливости ради, это и большая экономическая проблема тоже. Чтобы победить безработицу, мы должны либо стимулировать экономику, либо повышать пособия по безработице. Но в периоды высокой инфляции такая стимуляция начинает ещё больше разгонять инфляцию из-за того, что инфляционные ожидания уже находятся на повышенном уровне. В обычный же кризис, как, например, в 2008 году, инфляция снижается. И центробанк может стимулировать экономику, не опасаясь роста цен и недовольства народа. Вообще, во всем виноват экономист Уильям Филлипс.😁 Точнее, его кривая (да нелёгкая, как пел Высоцкий). В 1958 году он вывел закономерность между уровнем безработицы и зарплатами, обнаружив их отрицательную корреляцию между собой: чем выше безработица, тем ниже рост зарплат. Потом на место зарплат поставили инфляцию, и кривая по-прежнему работала. О, чудо! Мы придумали закон всего! - подумали экономисты, но уже через 10 лет (и уже в который раз) обломались.😁 Потому что пришла та самая - стагфляция. Хотя мне кажется, первоначальная кривая Филлипса работает и сейчас, просто вместо номинальной зарплаты надо посчитать реальную, с учётом инфляции. Ну и почему стагфляция нам пока не страшна, думаю, долго объяснять не надо. Даже пришедшие с полей СВО не смогут кардинально повлиять на нехватку кадров, возникшую на фоне глубокой демографической ямы, в которой мы оказались. Безработица повысится, но не станет значительной. Более того, устранение острой нехватки кадров может, наоборот, повысить потенциал экономики. Может, даже остывание экономики, которое должно случиться после окончания СВО, не будет таким значительным. Но об этом позже. &Свингуем на Миксе

Да, сейчас высокая ставка разгоняет инфляцию. Но не так, как часто пишут в комментариях - через закладывание процентов по кредиту в цены. Механизм другой, и он, как обычно, в наших головах. Очень часто я слышу и вижу в последнее время различные высказывания насчёт заморозки вкладов или процентов по вкладам. Ведь понятно же: с чего такая щедрость - платить 20% годовых?! Другие замечают неувязочку - официальная инфляция 9%, а ставка - 19%. Ну явно же не просто так! Значит, инфляция рисованная! На самом-то деле она то ли 25, то ли 35%! Ведь, если включить логику, то почему такая высокая ставка не может победить инфляцию? Все эти рассуждения автоматически влияют на наблюдаемую и ожидаемую инфляцию. А они толкают вверх уже реальные цены. Ведь если мы ждём заморозку вкладов, мы будем тратить, а не сберегать. А если мы считаем, что инфляция на самом деле (хотя и нет никакого "на самом деле") гораздо выше, то какой смысл сберегать? Надо тратить! Я считаю, что это большая ошибка наших центральных банкиров - не объяснять подробно, почему так получается. Правда, тут можно попасть в другую засаду - все поймут, что повышать ставку не надо, а раз повышают, значит, точно тут что-то не так!😁 Если они объясняют, что, несмотря на рост ставки, кредитная активность не снижается, то возникает вопрос: почему так происходит? И возникают мысли, описанные выше. Если же сказать точнее, что растет корпоративный кредит, то возникает вопрос: почему он растет? Спрос, вы говорите, остается высоким, но он уже не растет? Так зачем фирмам брать всё больше кредита? У меня только одно объяснение: чтобы удовлетворить выросший спрос. Чтобы построить новые заводы, купить новые станки, автоматизировать что-то, чтобы меньше зависеть от персонала. Но тогда сжатие кредита приведет к тому, что расширение производства прекратится, и наша экономика так и останется перегретой! А значит, повышение ставки как способ сжатия кредитования не ведет к уменьшению инфляции! Ведь вы же не только по спросу сейчас бьете! Конечно, дальше можно сказать, что спрос снизится быстрее, чем инвестиции, и это позволит компаниям заниматься расширением производства в более спокойном темпе. Но будут ли они этим заниматься, когда спрос снизится? В общем, не завидую я Заботкину с Набиуллиной. Я бы на их месте сказал бы... да всё то, что я говорю здесь, то и сказал бы. И не повышал бы ставку. И не пугал бы дальнейшим повышением ставки, ведь это тоже проинфляционный фактор. Пугать надо снижением ставки!😁 Это шутка, но лишь отчасти. Я уже писал об этом. Но не грех как-нибудь и повторить. &Свингуем на Миксе

Всегда одно и то же: люди видят отличную доходность в моменте и подключаются к стратегии. И как только видят просадку в течение недели, сразу отключаются с убытком. Учтите, что стратегия эта не интрадейная, а свинговая и трендовая. Пока тренда нет, просадка вполне допустима. А тренды - они всегда будут. Не в этом месяце, так в следующем. За прошлую неделю просадка 2%, зато за сентябрь - прибыль 22%. И важно - при подключении на 6000 рублей повторения не будет! Только от 12-13 тысяч, а лучше на 15. &Свингуем на Миксе

Уважаемые подписчики! Сделки будут повторяться на вашем счету только при подключении от 13-15 тысяч рублей. Лучше 15000. На указанных 6000 рублей сделки невозможны по условиям самих Тиньвестиций. Я уже скоро 2 месяца переписываюсь с поддержкой. Разработчики молчат, не исправляют свой косяк. &Свингуем на Миксе

Интересно узнать от подписчиков: при подключении на минимальную сумму 6000 рублей сделки с $MMZ4 {$MMU4} проходят у вас? А то меня поддержка уже полтора месяца игнорит с этим вопросом. &Свингуем на Миксе

Продолжаем искать, в чем сберегать. И снова обратимся к статистике США. Если считать с 1987 года, что фондовый рынок не оставляет шанса недвижимости. А если взять за точку отсчёта 2000 год, то с тех пор цены на недвижимость выросли почти так же, как и на акции. Акции как раз остывали в нулевые, а недвижимость пузырилась. Если же точкой отсчета взять 2008 год, то недвига снова отстанет от фонды. Резюмируем. Если брать среднюю ситуацию на больших горизонтах, то недвижимость как правило несколько отстает от фондового рынка, но последний в силу своей большей волатильности регулярно дает возможность купить акции "за пол цены". Если использовать такие моменты, то можно получить весьма неплохие результаты. Трейдинг может дать и лучший доход, но эта деятельность не так проста для большинства. Правда, покупать, "когда на улицах течет кровь", тоже весьма сложное занятие. Не случайно это всё и дает хорошую доходность. Большинство теряет в такие моменты, а единицы забирают себе эти потери, и получают иксы. &Тренд - твой френд

Продолжаем говорить о сбережениях. И вот тут картина заметно меняется, что наглядно видно на сравнении двух индексов – индекса Мосбиржи (он цвета морской волны), и того же индекса, но с учетом дивидендов. На графике этот индекс (он оранжевый) показан уже с вычетом налогов. А индекс потребительских цен – синий. Очень хорошо видно, что индекс полной доходности вырос с 2004 г. в 2 раза больше, чем простой индекс Мосбиржи. И почти в 5 раз больше, чем индекс потребительских цен. Думаю, недвижимость дала бы доходность поменьше, чем фонда. Зато это более надежный с точки зрения большинства инструмент и менее волатильный. Правда, и денег для этого инструмента надо иметь гораздо больше. А в акции можно вкладывать хоть по тысяче рублей в месяц. Желательно только не покупать на хаях. Но на данный момент есть только два таких момента, когда покупки акций давали бы доход сравнимый с инфляцией – это 2008 и 2021 годы. Причем, только покупки в 2021 году сейчас отставали бы от инфляции. А 2008 год все же немного обгоняет ее. &Тренд - твой френд

Продолжим разговор о том, в чем сберегать наши кровные. Предлагаю посмотреть на следующую порцию графиков. И снова это один и тот же график с разным временем начала отсчета. Синяя линия – это индекс потребительских цен, красная – индекс цен на жилье, зеленая – индекс Мосбиржи. На первом графике точка отсчета – 2001 год. Здесь фондовый рынок заметно обгоняет недвижимость. На втором точка отсчета – 2008 год. Тут уже и фондовый рынок и недвижимость отстают от инфляции. Понятное дело – это был пузырь, хоть на нашем рынке он не был таким масштабным, как в США. А если мы возьмем за точку отсчета 2016 год, как на третьем графике, то увидим, что все идут примерно в ногу, но индекс Мосбиржи все-таки пытается обогнать остальных. Но надо учесть еще один важный момент. Если вы вкладываете излишки денег в фондовый ли рынок или в недвижимость (а не покупаете квартиру или дом для себя), то вы сможете получать с этих активов доход. &Тренд - твой френд

И вот ещё два графика: красным - цена на жилую недвижимость в США, синим - индекс потребительских цен там же. Недвига инфляцию сильно не обогнала даже с 1987 года, к которому приведен первый график, и, тем более, с 2008 года, это второй график. Это говорит ещё о том, что скорее всего сильно инфляцию не "рисуют" ни у нас, ни в США. Я, по правде говоря, сам удивился, что даже в США цены на недвижимость не улетели ни в какие космосы по сравнению с инфляцией. Возможно, цены на аренду отстают от инфляции, если у них увеличивается спрэд между арендой и ипотечными платежами. Как и у нас, кстати. В общем, можно резюмировать, что недвижимость на большом горизонте защитит от инфляции, если не заходить на пузыре цен. А сейчас пузырь? - спросите вы. Если и пузырь, то, наверное, не сильно большой, как мне кажется. А вы как думаете, пузырь 🔥 или нет 🤔? &Тренд - твой френд

Опережающий инфляцию рост с 2001 по 2008 год был обусловлен началом широкого распространения ипотеки. Помню, как раз в 2001 году мы присматривали квартиру, а потом другие заботы появились. Через год глядим – а те же самые квартиры уже в 2 раза дороже! И кстати, с 1999 по 2001 год тоже рост был больше, чем в 1,5 раза. А с 2001 по 2008 год квартиры подорожали аж в 8 раз! Правда, в реальном выражении рост составил «всего» 3 раза. Да, тогда были годы довольно высокой инфляции. А приведенные выше графики – они вам тоже кажутся разными, как и мне? Но нет, они одинаковые, я посчитал. Это графики цен на недвижимость в реальных ценах, т.е. с учетом инфляции. Первый - с сайта ФРБ Сент-Луиса, второй создан по данным Сбериндекса. Где тот безумный рост цен на недвижимость, о котором так долго говорили большевики многие говорили в последнее время? Реальные цены до сих пор ниже, чем в начале 2022 года и сильно ниже, чем в 2008 г. &Тренд - твой френд

Следующая порция графиков. Тут красная линия – это денежная масса М2, которая якобы вызывает инфляцию. Которая, как говорит Заботкин, не должна расти больше, чем растет товарное предложение, иначе – кирдык, инфляция 100500%. Но, смотрите, как далеко она ушла – с 2001 по 2017 год она выросла почти в 25 раз. Мы что, в 25 раз больше есть стали? Автомобили и квартиры в 25 раз дороже покупать? О! Я знаю! Она просто переходит в темное вещество!😀 Знаете, то, которое никак не могут увидеть астрофизики? Ладно, шутки в сторону. Зеленая линия – индекс цен на жилую недвижимость, синяя – индекс потребительских цен. Три графика, те, что без красной линии, показывают одно и то же. Только на них за 100% приняты цены в разные годы: 2001, 2008 и 2016. Если посмотреть на график изменения цен с 2001 года – недвижимость однозначно обгоняет инфляцию. Взять за точку отсчета 2008 год – тут всё плохо, недвига не рулит. Берем 2016 год за 100, цены идут нога в ногу. Или нога за ногу…🤔 Почему же такая разница? &Тренд - твой френд

Продолжаем говорить об обесценивании валют и о том, в чем лучше хранить свои сбережения. Для начала покажу несколько графиков с сайта ФРБ Сент Луиса. Красная линия – это индекс потребительских цен, синяя - курс доллара к рублю. Первый график за 100% считает цены и курс в июне 1992 года, второй – в июне 2000 г. Правда, тут графики заканчиваются началом 2022 года, но свежие данные сильно картину не поменяют. Разница, думаю, заметна невооруженным глазом – сберегать в долларах лучше, чем в рублях, но все равно так себе инструмент. Инфляция сжигает и доллар. Причем, хорошо так сжигает, одни рожки да ножки остаются. &Тренд - твой френд

На днях услышал фразу, прозвучавшую на золотой выставке: «денежная масса растет, поэтому золото дорожает» и решил развить эту тему. Посмотрите на два графика вверху. Первый вы скорее всего уже видели – это график денежной массы М2 в США и цены золота. Корреляция безусловно есть. Но второй график гораздо точнее. Желтая линия на нем – это цена, а точнее, совокупная капитализация золота и криптовалют, а черная – глобальная ликвидность. Согласитесь, эти два графика более соответствуют друг другу. Глобальную ликвидность считает компания CrossBorderCapital на основе данных в 80 странах. Она включает в себя не только денежную массу, но и деньги, создаваемые в теневой банковской системе и системе евродоллара. А пунктирная линия – это индекс потребительских цен в США. Тут хорошо видно, что создание или «печать» новых денег не вызывает адекватную этой печати инфляцию, но к обесцениванию денег она все же приводит. Теряем ли мы от этого? Часто говорят, что неравенство в мире растёт, но на самом деле это происходит далеко не везде. Например, во Франции оно заметно снижается, да и в целом в Европе тоже. Если же говорить о США, то растет оно небыстрыми темпами: лет за 50-60 индекс Джини там увеличился на 20%. А Россия - не очень корректный пример, потому что 50 лет назад у нас неравенство вообще должно было быть близким к нулю.😁 В реальности же было очень интересно: тракторист 40-50 лет назад получал в 1,5-2 раза больше инженера, зато главный инженер - раза в 3-4 больше. Правда, сейчас эта разница может быть и более значительной, и все же сейчас Россия по неравенству доходов находится примерно в середине. В США оно несколько больше, а уж в Аргентине просто кошмар. Ещё надо учесть, что доходы растут пусть не так быстро, как ликвидность, но все же обычно быстрее инфляции (правда, с 2014 года эта статистика в России не очень позитивна). Но в целом и глобально свободных денег должно становиться больше, и купить на них можно больше золота. То же самое должно быть с недвижимостью и прочими активами (ниже мы все это посмотрим на графиках). Есть, правда, загвоздка. Это справедливо лишь в том случае, если человек с ростом доходов не будет потреблять больше и более дорогие товары. И вот это является серьёзной проблемой, из-за которой люди в большинстве своем не становятся богаче с ростом доходов. Помню, знакомые рассказывали, что когда они только переехали в США и жили поначалу на зарплату в 1000 долларов, то денег оставалось больше, чем позже, когда зарплата выросла до 6500 долларов.😁 А у нас в стране люди нередко не думают о будущих расходах, связанных с покупкой. Особенно это касается автомобилей. Налог, страховка, стоимость ТО – все это может неприятно удивить. Вот, например, я вчера узнал стоимость ТО, которое мне надо проходить уже вчера, - больше 150 тысяч рублей, и мои глаза слегка оквадратились. Хотя при покупке я был готов к расходам (это было уже давно, правда). А тут узнал цену, и сразу не готов.😀 Так что в немалой степени люди не богатеют по своей же вине. &Тренд - твой френд

Поговорим о гигантском государственном долге. Причём, не о долге США, Японии или кого-то ещё, а о долге России. По данным МВФ отношение госдолга к ВВП России в 1998 году составляло около 140%. Теперь вам понятно, почему произошёл дефолт в августе 1998 года? Однако, не все то золото правда, что блестит на сайте МВФ или ФРБ Сент-Луиса. Максимум отношения госдолга к ВВП достиг у нас в 1992 году - порядка 170%, потом он снизился с концу 1997 года до 50%, а к концу 1998 г. за счёт ослабления рубля и новых валютных кредитов увеличился примерно до 75%. Порядка 35-40% от всего долга - это был внешний долг, номинированный в иностранных валютах. И примерно 25% всего долга и 75% внешнего (98 млрд долларов) - долг, перешедший к России от СССР. Основную проблему представлял внутренний долг, сосредоточенный в ГКО (государственных краткосрочных облигациях). В результате хронического дефицита бюджета, азиатского кризиса осени 1997 г. и российского правительственного кризиса весны 1998 г. доверие иностранных инвесторов снизилось, и их приток в ГКО прекратился, а доходность облигаций стала штурмовать 80-100% годовых при годовой инфляции в районе 5-10%. Сюда же можно добавить и жёсткий валютный коридор курса рубля, который тоже привёл к высокой доходности ГКО. ЦБ приходилось удерживать рубль крепким с помощью валютных интервенций (решение удерживать курс было принято в 1995 г. под руководством Чубайса, вот тут он точно был неправ😁). И это провоцировало атаки валютных спекулянтов на рубль, в ходе которых они продавали ГКО. Жёсткий коридор был введён как мера по борьбе с инфляцией в 1994 году. Плюс использовалось сокращение денежного предложения, т.е. сжатие реальной денежной базы и следом денежной массы, и невыполнение обязательств в бюджетной сфере - задержка зарплат и финансирования прочих бюджетных расходов. В общем-то так себе меры, если не говорить откровенно, "твердо и четко". А ещё контролируемая коммунистами Госдума утверждала все более раздутые государственные госрасходы. И с доходами было весьма так себе: например, подоходный налог был высоким, а собираемость очень низкой. В июле 1998 года Госдума отвергла план премьера Кириенко (меня, кстати тогда за него принимали😁) о сокращении расходов бюджета (тогда Дума просто бойкотировала решения Правительства), и это стало последней каплей. Можно резюмировать, что если есть в мире "острова невезения", то один из них точно был тогда у нас. Слишком много негативных факторов сплелись воедино. А я тогда не интересовался процессами, происходящими в экономике, и набирал обязательства в долларах. Это был не только приличный долг, но и валютная аренда. Так что жахнуло по мне в августе со всей возможной силой. Правда, молодость смягчила прохождение кризиса, но первые два года были весьма неприятны. Вот такой это был кризис, для страны и для меня. Говорят, у победы много отцов. А у каждой катастрофы практически всегда несколько причин и спусковых механизмов. Если что-то одно пошло не так - это еще не повод для кризиса. То, что система идет вразнос, тогда было видно уже в июне, когда доходность ГКО достигла 100%, потом Правительству удалось снизить ее до 50%, но потом она снова взлетела до тех же 80-100%. Так что мы с вами скорее всего увидим надвигающиеся признаки дефолта хоть Америки, хоть Гондураса, хоть той страны, которую Гондурасом не назвали.😀 А пока - революция дефолт отменяется. Если хотите, можете пойти на дискотеку.😀 &Тренд - твой френд

Тем, кто хоронит Америку, посвящается.😀 Проценты по долгу сейчас выглядят пугающе, если считать в долларах (предлагаю еще в рубли перевести - это просто хоррор будет😂 - пол экономики России коту под хвост!). Однако, в процентах к ВВП это выглядит неприятно, но не ужас-ужас. Году в 1980-м мы уже видели похожее соотношение. И первичный дефицит был заметный, а проценты были большими и сравнимыми с нынешними вплоть до начала 2000-х годов. 20 лет высоких процентных платежей!!! Конечно, справились тогда - не означает, что справятся сейчас. Но подобный прецедент уже был. А рост стоимости контейнерных перевозок связан с процентными платежами тем, что это драйвер мировой инфляции, и он будет мешать попыткам снизить ставку. Штаты могли бы остановить этот рост, но вряд ли они переступят через свои амбиции, эго или что-там еще и решат проблемы на Ближнем Востоке. Все подобные моменты - это риски разгона процентных платежей по долгу. Но за 20 лет, они, возможно, решат все эти проблемы.😀 &Тренд - твой френд

Сколько нам говорили о тупожоре на американском рынке, но тупожор он оказался лишь потому, что это был почти безоткатный рост. А сама величина роста оказалась не такая уж и большая. Конечно, 15% в долларах за пол года - это круто. Но ведь совсем недавно (хоть и в почти прошлой жизни), в 2019 году он был даже немного больше. Не говоря уже о более "древних" случаях с ростом более 20, а то и 30 процентов. Кого-то напрягает график справа - минимальное количество шортов на рынке за последние 6 лет. Кажется, осталась только пара шортистов Америки: Вася Олейник, да, говорят, Евгений Коган шортит чуть ли не год уже через реверсные фонды. В самих Штатах шортисты вымерли как класс. Излишне самоуверенный, на мой взгляд, Майкл Бьюри закрыл шорты ещё в прошлом году. Я писал, что его успех в 2008 году мог быть ошибкой выжившего. Упадет ли рынок без шортистов? Уже год их экстремально мало, а он все не падает. Значит, стопроцентной корреляции нет. Может, он ещё 100 лет расти будет?😁 Так что работайте по тренду, друзья! &Тренд - твой френд

Увидел такой экономический анекдот. И он весьма напоминает процедуру клиринга, которая проходит в конце рабочего дня в банках по всей мировой банковской системе. Так что анекдот весьма жизненный.😁 В небольшой провинциальный городок приезжает богатый турист. Оставив в залог 100$ хозяину гостиницы, он поднимается посмотреть комнаты. Хозяин гостиницы, не медля ни минуты, берёт купюру и бежит с ней к мяснику отдать долг. Мясник с купюрой в руках бежит к фермеру и отдаёт ему долг за говядину. Фермер отдает долг владельцу автомастерской. Владелец мастерской направляется в местный магазин и отдаёт долг за продукты. Хозяин магазина бегом к местной проститутке , которая из-за кризиса "обслуживала" его в долг. Девочка сразу бежит к хозяину гостиницы и отдаёт ему долг за комнаты, которые она снимала для клиентов. В этот момент обратно спускается турист и говорит, что не нашёл подходящей комнаты, забирает залог и уезжает. Никто ничего не получил, но весь городок теперь живёт без долгов и с оптимизмом смотрит в будущее.😁 Я писал о работе банковской системы. Там происходит именно так: банки не отправляют никому деньги, даже если вы переводите деньги из Сбера в ВТБ на карту ребёнка (за исключением СБП, там деньги сразу отправляются по адресу). В течение дня просто записываются данные, кто кому сколько должен, и в самом конце рабочего дня происходят взаиморасчеты. Примерно так же это работает во всем мире. Но если вдруг где-то возникает какая-то проблема, или даже банкирам просто кажется, что она возникла, это тут же вызывает как минимум серьёзные проблемы в работе этого механизма. Кстати, говорят, даже в средневековье купцы далеко не всегда возили с собой деньги для проведения сделки. Это не сейчас - с карты на карту перекинул и всё. Надо было возить с собой золото. И они договаривались, с кем можно произвести взаимозачеты, которые зачитывали позже. Судя по всему это был первый денежный мультипликатор, тогда ещё не банковский. Ведь участники процесса могли даже не иметь денег, на которые совершали сделки. Как опять же в анекдоте из 90-х, который я тут уже "рассказывал": встретились два бизнесмена и договорились о купле-продаже вагона пшеницы. И пошли искать: один - деньги, другой - пшеницу.😁

Продолжение поста выше. И вот теперь мы вернёмся к Эльвире нашей распрекрасной Сахипзадовне. Ну или к Заботкину - кому кто больше нравится.😁 "Пар в свисток" - говорите? Алексей Борисович, перечитайте ещё раз то, что написано выше! Денежная масса просто обязана расти в нынешних условиях! И центробанк должен "подпечатывать", чтобы банковский механизм смазки не лишался. Ставку повышайте хоть до 30% (шутка)! Но деньги - не троньте!!! Денежную базу надо наращивать, чтобы "смазка" не уходила из системы. Что инфляция не падает - а где она вообще упала до таргета? Американцы давно уже сказали (ФРС намекала, BlackRock прямо говорил), что в текущей демографической ситуации надо либо держать ставки высокими долго-долго, либо плюнуть на инфляцию. Так у них все гораздо лучше. И санкций поменьше, ведь санкции, что накладывают они, по ним тоже ударяют. И кстати, насчет повышения ставки. Инфляция за неделю вышла высокая 0,17% против 0,1% неделей раньше. И за май – около 0,7%, что в пересчете на год около 8,25%. А с другой стороны, вышли данные по кредитованию, и темпы роста не сказать что высокие. Ипотека – да, выросла на 17,27% месяц к месяцу, но год к году -7,9%. Почему рост за месяц, понятно – забегаем в последний вагон. Автокредит +11,2% м/м и 94% г/г – это дичь, конечно. Но он занимает в общем объеме кредитования совсем немного, меньше 10%. А потребкредит +8,7% м/м, но -0,4% г/г. Так что в целом темпы не так высоки, рост 4,1% против 4,5% в среднем за последние 8 лет. А у нас еще ипотека должна заметно припасть в июле-августе. И тогда высокая ставка наконец дойдет до последнего ипотечника экономики. Так что «постой паровоз, не стучите колеса!»😀

"Россияне берут кредиты и от безысходности, и благодаря росту доходов", - рассказала Эльвира Набиуллина на ПМЭФ-2024. Все верно. И так же верно она заметила, что кредиты от безысходности, можно сказать, пренебрежимо малы, около 3% от всех розничных кредитов. У меня же есть еще третья версия, которая, на мой взгляд, важна для понимания роста кредитования. Это вдобавок к льготному кредитованию, о котором я писал выше. Сейчас нередко говорят о том, что раньше деньги уходили из России, а теперь – не уходят. С другой стороны, экономист Сергей Блинов постоянно твердит, что рубли никуда не уходили и раньше. Ведь те, кто уводил капиталы, меняли рубли на доллары или другие тугрики. А для функционирования экономики России нужны рубли, а не доллары. Это абсолютно логично, да. И я, каюсь, говорил как-то то же самое. И все же есть один важный момент, который говорит о том, что утечка капитала влияет на экономику и даже конкретно на объем рублевой денежной массы. Что происходило раньше? Заработал, например, бизнесмен или чиновник 20 миллионов рублей (или 200). У нас же у чиновников зарплаты ого-го какие! И 10 из них (или 100) решил вывести (или вывезти в чемоданчике) из России, предварительно конвертировав их, например, в евро. Т.е. рубли-то остались где-то в России, а вывез он валюту. Чтобы купить там домик в деревне. Или на море-окияне. Скромный домик ему не понравился, и он взял кредит на хороший добротный домик площадью 100500 квадратных тераметров.😀 Небольшой, в общем-то, но добротный. А что такое кредит? Это создание денег. Из воздуха или из чего-то там еще, это уже дело третье. Главное, что эти деньги появились вдруг, а деньги - это прямо, как мед, странный предмет - если они есть, то их надо потратить. А траты могут предполагать новые кредиты. И понеслась душа в рай экономика Европейского союза в космос! Тут внимательный читатель справедливо заметит, что рубли-то остались в России! А значит, кто-то другой потратит их, возьмёт кредит, нарастит ВВП и так далее. Все верно. Этот момент мы обсудим чуть позже. Как вы уже поняли, теперь этот «бедный» чиновник вывести свои честно (или «честно») заработанные купюры не может. И теперь он покупает на эти деньги домик не на Лазурном берегу, а на лазурном берегу Краснодарского края. И точно так же берет кредит. И эти созданные деньги продавец (или работники застройщика) тратит на что-то другое, возможно, тоже беря кредит. Вот и получается, что и денежная масса растет, и ВВП вместе с ней. А тут еще кредиты валютные нашим компаниям отрубили. И они вынуждены кредитоваться в рублях. В юанях тоже, конечно, но и в рубли что-то перетекло. По примерным оценкам 10 трлн рублей из 32 трлн общего роста кредита. Одна треть - немало! Что было раньше? Получал наш самый эффективный и «любимый» всеми Газпром валютный кредит и тратил его на покупку турбин «Хрюменс» мейд ин Лифляндия. Рублей в этой сделке практически не было. А теперь он вынужден брать турбины Шуйского ликеро-водочного завода… ну, или (какие могут быть турбины на ликеро-водочном заводе?!😂) с горя водку вагонами, раз турбины купить не может. Взял на это рублевый кредит, да такой, что Шуйский ликеро-водочный раздал всем зарплату на 10 лет вперед. Работники на радостях пошли скупать китайские самобеглые автовозами. Работники дилеров, взяли на радостях кредиты и скупили на них все «Айфоны», произведенные китайцами за год. И тут уже возрадовались китайцы. Ну и т.д., и т.п. ВВП растет вместе с денежной массой. Блинов говорит, что рост денежной массы – это причина роста ВВП. Я бы сказал, что иногда это один и тот же процесс. Если экономический агент берет кредит, который создает новые рубли денежной массы, значит, он его на что-то потратит. Как правило сразу же. Т.е. рост М2 и рост ВВП (за счет совершённой с помощью кредита транзакции) происходят одновременно. А если новые деньги создаются центробанком, то эти деньги могут полежать какое-то время под матрасами, а потом уже быть использованными в транзакциях.

Может ли повышение ставки поможет охладить кредиты по рыночной ставке? Представьте, человек берет льготную ипотеку, особенно, если она у него не первая, т.е. он покупает квартиры в инвестиционных целях. Ему еще надо сделать ремонт и сдать жилье в аренду. И что, его остановит высокая ставка по потреб. кредитам? Нет, конечно. Так он еще понимает, что халява скоро закончится, и надо срочно оформить по кредиту на себя, жену, тещу, собаку.😀 Да и вообще, есть у меня такое подозрение, что заявления о возможном повышении ставки, или о том, что ЦБ внимательно за чем-то там следит, на самом деле не охлаждают рынок, а, наоборот, разогревают его. Люди видят, что инфляция и кредитование не снижаются, и начинают справедливо полагать, что ставка повысится. А значит, надо брать кредит сегодня. ЦБ, видя разгон кредита, говорит «ай-ай-ай», грозит пальчиком, а люди понимают это правильно: надо брать кредит, пока не поздно! И возникает кредитная спираль и отчасти ложное ощущение, что рост ставки ведет к росту инфляции. Отсюда же следует, что страхи Васи Олейника о том, что за вакханалия пойдет, когда начнется снижение ставки, скорее всего беспочвенны. Напомню, он боится, что на снижении ставки деньги с депозитов пойдут в недвижимость, акции и всё, что ни попадя. Во-первых, само снижение ставки (или заявления о начале цикла снижения) начнется только тогда, когда ЦБ увидит устойчивое снижение инфляции, а значит, и охлаждение экономики. А во-вторых, ожидание снижения ставки в отсутствие других факторов приведет к охлаждению кредитования, а значит, к еще большему охлаждению экономики. Если человек или компания ждет роста цен и роста ставки ЦБ, он не будет откладывать получение кредита. Хорошие примеры – это всплески кредитования на вестях об отмене льготной ипотеки и на новости об отмене льготной растаможки на автомобили. Если же все будут ощущать замедление темпов роста цен, видеть, что зарплаты и занятость уже не растут так же, как раньше (из-за охлаждения экономики), то люди уже не будут спешить с кредитом. Ожидание снижения ставки по кредитам будет еще больше сдерживать рост кредитования. А сжатие кредита будет приводить к еще большему остыванию экономики и к еще меньшей спешке с получением кредита. Образуется такая дезинфляционная спираль. Или даже дефляционная. Отчасти именно поэтому мировые кризисы и происходят на цикле снижения ставок. Ну и биржа может по настоящему повалиться именно тогда. $IMOEXF $TMOS

&Тренд - твой френд Увидел дискуссию о том, можно или нет усреднять убытки. Как по мне, главное - усреднять по тренду. На графиках Новатэка я показал зелёными и синими стрелками места возможных покупок, жёлтыми (и синими тоже, на квартальных графиках) - допустимые места усреднений, а красными - где усредняться нельзя. И получается, что усреднять Новатэк можно только в том случае, если вы торгуете на горизонте лет, а то и десятилетий. Оно вам надо? Иначе можете оказаться в ситуации инвесторов в Citigroup. $NVTK $C

&Тренд - твой френд В мире повалилось золото и вообще все коммоды, кроме нефти, на публикации слишком хорошей отчётности с рынка труда в США, говорящей о том, что ставку придётся держать дольше. Посмотрим, что ещё скажет ФРС в среду. Золото выглядит сильнее остальных металлов, хоть и оно тоже слабовато. Металлы неплохо снижались в цене и до статистики. С одной стороны, если главная экономика мира сильна, значит, спрос на товары должен оставаться хороший. С другой, главный потребитель товаров у нас не США, а Китай. Что-то не так в том королевстве. А золото... вполне возможно китайцы перестали и его покупать, потому что дорого. Потому и статистика так его уронила. Скорее всего, оно пойдёт пониже, и подписчики Кречетова выйдут хотя бы в ноль, а кто-то и в плюс. Я же призываю всех присоединяться к уже начавшемуся движению и по золоту я писал 22 мая. Правда, я бы сам с тех пор и в лонг бы перевернулся и обратно в шорт. Но я золотом не торгую, потому что считаю, что это можно делать, только если вы торгуете фьючерсами суммой в идеале от миллиона рублей. Иначе великоваты риски. {$GDM4} $GOLD

Доброе утро, друзья! Что новый день для нас готовит? Сегодня Хэндерсон отчитывается за май 2024 г., Европлан торгуется последний день с дивидендом 25 руб., а у ММК – дивгэп. Завтра Сбер и Аэрофлот отчитываются за май. В среду – выходной. В четверг собрание акционеров Самолета будет утверждать отсутствие дивидендов. И последний день с дивидендом торгуются МРСК Урала, Селигдар и Мосбиржа. В пятницу Система отчитывается за I квартал. Собрания акционеров у Россетей Центра и Приволжья (дивиденд 11,3%), Татнефти (3,6%), М-Видео (0%). Последний день с дивидендом торгуются Артген, ЭсЭфАй. И последний день будут торговаться расписки Yandex N.V. А торги российским Яндексом начнутся 10 июля. Я, пожалуй, закрою эту сделку просто потому, что до 10 июля много чего может случиться. Как я говорил вчера, базовый сценарий для меня – это пару-тройку недель роста рынка. Но я не исключаю и такого варианта, что сегодня рынок переосмыслит пятничные высказывания Набиуллиной и решит, что риск повышения ставки в июле велик, а значит, покупать рано. Это надо иметь в виду. Я поставлю несколько отложек. Я и так в рынке на приличную долю депозита, поэтому спешить дальше не буду. Попробую отыграть покупки на дивидендных ожиданиях (кроме Тинькова, простите, Т-Банка😁): $BANEP Башнефть АП - заявка на покупку по 2072, стоп-лосс на 1875. $FLOT Совкомфлот - заявка на покупку по 128,70, стоп-лосс на 120,80. $MSNG Мосэнерго - заявка на покупку по 3,049, стоп-лосс на 2,85 $TCSG Т-Банк - заявка на покупку по 2957, стоп-лосс на 2774. Так как большого роста не жду, из всех сделок, открытых и планируемых, выходить буду сразу при возникновении первого сигнала на выход. Всем удачи и прибыльных сделок! &Тренд - твой френд

Состояние неопытных инвесторов сейчас - "Минерва на нервах". &Тренд - твой френд