$TDOC и {$LVGO} – #обзор слияния компаний Teladoc, многомиллиардный лидер на рынке телемедицины, согласился купить Livongo, многомиллиардного лидера на рынке удаленного мониторинга пациентов, за 18,5 млрд долларов, в результате чего будет создана уникальная организация. С добавлением возможностей удаленного мониторинга Livongo, Teladoc делает огромный шаг по созданию настоящей виртуальной платформы для оказания медицинской помощи. В этом обзоре попробуем разобраться в слиянии Teladoc и Livongo. Итак, телемедицина - это сочетание виртуальных посещений, удаленного мониторинга пациентов, чат-ботов, алгоритмов и аналитики. Teladoc является первопроходцем в индустрии телемедицины и на сегодняшний день являются крупнейшей компанией с 51,5 миллионами оплачиваемых клиентов и сетью из более чем 55 000 врачей во всех 50 штатах, охватывающей неэкстренную помощь по 450 медицинским специальностям. Их можно сгруппировать в 5 категорий, включая повседневный уход, детей и семью, психическое здоровье, медицинскую экспертную помощь, а также здоровье и профилактику. Livongo помогает людям управлять хроническими состояниями, включая диабет, гипертонию, преддиабет и регулирование веса, а также поведенческое здоровье с помощью подключенных устройств с поддержкой ИИ. Livongo в настоящее время предлагает четыре продукта: Livongo для лечения диабета (их основной продукт), Livongo для лечения гипертонии, Livongo для лечения преддиабета и контроля веса и Livongo для лечения психических заболеваний. У них также есть бизнес-модель в стиле SAAS, когда клиентам ежемесячно выставляются счета по многолетним контрактам. Вместо того, чтобы конкурировать и лишать пациентов ценности, они решили объединить и усилить свои сильные стороны, чтобы сделать лучший продукт. Что касается пациента, то наличие такой платформы обеспечивает повышенное удобство, беспрепятственный выход на врача Teladoc для оказания неотложной помощи. Данные о 10 миллионах ежегодных посещений Teladoc (в 2020 году) также могут быть объединены с существующими 750 миллионами цифровых взаимодействий Livongo, чтобы дополнительно стимулировать алгоритмы машинного обучения, обеспечивающие его механизм рекомендаций. Поскольку ИИ продолжает играть все более важную роль в здравоохранении, такое количество информации о пациентах становится бесценным. 50% пользователей Teladoc имеют хронические заболевания, а количество клиентов совпадает только на 25%. Таким образом, у Teladoc был явный стимул для расширения. После слияния Teladoc станет огромной воронкой для программ Livongo. В то время как Livongo медленно выходила на рынок прямых продаж, это резко его ускоряло. Teladoc находится в более чем 175 странах, поэтому они могут помочь Livongo выйти на международный уровень намного быстрее, чем в одиночку. Масштаб, которого они достигнут с дистрибьюторской сетью Teladoc, может быть невероятным и резко увеличить разрыв между ними и конкурентами. Поскольку медицинские данные чрезвычайно ценны, тот, кто владеет ими, имеет значительные рычаги воздействия. Финансовые показатели: У обеих компаний чистый долг отрицательный. Выручку Teladoc можно отследить на большем промежутке, так как Livongo относительно недавно вышло на IPO. Однако, показатель роста выручки г/г Livongo составляет внушительные 125% против 36% Teladoc, что тоже весьма хороший показатель. Средний Gross margin объединенной компании составит 67%, а скорректированная маржа EBITDA 8%. Объединенная компания в настоящее время торгуется с P/S 32x TTM и 19x NTM. По предварительным оценкам, выручка TTM обеих компаний вырастет на 52% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 974 млн долларов. Они прогнозируют 40-45% рост выручки до синергии в следующем году и 30-40% CAGR до 2023 года, а также скорректированную маржу EBITDA в размере 15-18% к 2023 году. Они ожидают, что синергия добавит 500 миллионов долларов к 2025 году, что, скорее всего является консервативным прогнозом.