Полюс Золото 🔅🥇 Текущая оценка компании по мультипликатору EV/EBITDA - 5,1х (с учетом выкупленных акций). Исторически рынок оценивал бизнес в 7,5х данного мультипликатора, что предполагает недооценку в 50% от текущих уровней. Так дешево компания стоила только в период с 2012 по 2014 год. С 2011 по 2013 год цены на золото выросли с 1 400 до 1 800$. Акции торговались в боковике 1 000 - 1 300 рублей, чем-то напоминает текущие уровни - 11 000 - 14 000 рублей. В 2014 году акции упали до 500 рублей за акцию на крымских событиях + цены на золото снизились к 1 300$. Затем акции выросли в 10 раз на девальвации валюты. Текущая дешевизна акций относительно исторических средних, на мой взгляд, связана с тем, что рынок не верит в устойчивость столь высоких цен на золото. Косвенно эту теорию подтверждает капитализация других производителей золота в мире, которая далека от исторических максимумов. Моя цель по акции прежняя - 19 103 рубля, что соответствует оценке 6х EBITDA 2024 года. Но для ее реализации нужны драйверы роста. Без них акции так и будут торговаться в боковике 11 000 - 14 000 рублей. Что может помочь переоценить акции? 1. Долгий период высоких цен на золото 2. Девальвация 3. Погашение казначейских акций 4. Возврат к выплате дивидендов 5. Снижение ключевой ставки $PLZL